«Новатэк» (MCX: NVTK) — один из крупнейших производителей природного газа в России. 27 октября компания опубликовала финансовую отчетность по итогам первых 9 месяцев этого года.
Выручка достигла рекордного уровня, превысив результаты докризисного периода на фоне роста цен на углеводороды, а чистая прибыль компании увеличилась более чем в 9 раз относительно низкой базы прошлого года.
Предлагаю рассмотреть основные показатели компании, чтобы понять, как благоприятная ценовая конъюнктура отразилась на финансовых результатах бизнеса и что это значит для инвесторов.
Дисклеймер: если мы пишем, что что-то выросло или упало на X%, то по умолчанию подразумеваем сравнение с данными отчета за аналогичный период прошлого года, если не указано другое.
Выручка и прибыль
Рыночная ситуация благоволит «Новатэку»: выручка выросла на 60% и достигла 785,7 млрд рублей, что стало историческим максимумом для бизнеса. На фоне роста объемов и цен продаж углеводородов все ключевые сегменты бизнеса выросли.
В структуре выручки около 43,3% пришлось на продажи природного газа, который в основном идет на внутренний рынок, где цены регулируются государством и потому гораздо менее волатильны по сравнению с котировками на крупных мировых газовых хабах. Именно поэтому компания не так сильно выиграла от высоких цен на природный газ на европейских и азиатских рынках в 3 квартале текущего года. Более того, именно выручка от продажи природного газа продемонстрировала худшую динамику по сравнению с прочей продукцией, где госрегулирование не смогло оказать столь сильного влияния на рыночные цены.
Структура выручки за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей
Следом за выручкой выросли и операционные расходы компании на 50% — до 581 млрд рублей. Основная причина — рост расходов на покупку природного газа и жидких углеводородов с 163,2 до 318,4 млрд рублей из-за высоких цен на сырье.
В результате прибыль от операционной деятельности увеличилась в 3,6 раза — до 205,9 млрд рублей.
На фоне переоценки курсов валют и сокращения процентных доходов «Новатэк» зафиксировал расходы на финансовую деятельность в размере 15,8 млрд рублей. Но прибыль компании от участия в различных совместных проектах за первые 9 месяцев 2021 года достигла 135,2 млрд рублей — против убытка в размере 160 млрд рублей за аналогичный период прошлого года.
Все это позволило «Новатэку» увеличить чистую прибыль в 9,2 раза — до 291,4 млрд рублей. Без учета эффекта от различных разовых и неденежных статей финансовой отчетности нормализованная чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании, выросла в 2,4 раза — до 269,7 млрд рублей, — что стало рекордным результатом для бизнеса и превышает докризисные показатели.
Финансовые показатели компании за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей
Инвестиции, долги и дивиденды
В прошлом году, несмотря на кризис в отрасли, инвестиционная программа «Новатэка» оказалась на рекордном уровне, а капитальные расходы превысили 200 млрд рублей. По итогам первых 9 месяцев текущего года капитальные вложения холдинга снизились на 4% и составили 136,4 млрд рублей. Существенную часть инвестиций менеджмент направляет на развитие СПГ-проектов и разработку нефтегазовых месторождений.
Чистый долг «Новатэка» с начала года сократился в 2,6 раза — до 15,1 млрд рублей, что стало минимумом последних лет и в основном связано со снижением суммы долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Уровень долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг / EBITDA за 12 месяцев» составил лишь 0,02×, что говорит о низкой закредитованности и хорошей финансовой устойчивости бизнеса.
Дивидендная политика холдинга, утвержденная в декабре 2020 года, предлагает направлять на выплату дивидендов не менее 50% от прибыли по МСФО, скорректированной с учетом различных разовых и неденежных статей. Компания выплачивает дивиденды дважды в год по итогам отчетного полугодия.
По итогам 1 половины 2021 года совет директоров рекомендовал направить на выплату 27,67 Р на акцию — 50% от скорректированной чистой прибыли.
В 3 квартале бизнес уже заработал 17,6 Р на акцию в виде дивидендов, и в 4 квартале вряд ли результаты будут ниже, учитывая высокие цены и спрос на углеводороды в разгар отопительного сезона. Следовательно, можно с высокой долей уверенности прогнозировать рекордные дивиденды по итогам всего 2021 года.
Динамика капитальных вложений за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей
Динамика чистого долга, млрд рублей
Размер дивидендов на акцию по итогам отчетного периода
Что в итоге
Благоприятная для нефтегазодобывающей отрасли ситуация на рынке углеводородов позволила бизнесу продемонстрировать сильные финансовые результаты по итогам первых 9 месяцев этого года и обновить рекорды по размеру выручки и скорректированной чистой прибыли, превысив результаты докризисного 2019 года.
При этом рост доходов произошел по всем основным видам продукции. Что иронично, с учетом рекордных цен на природный газ на европейских и азиатских рынках самую слабую динамику продемонстрировали именно продажи природного газа, поскольку лишь меньшая часть продукции идет за рубеж в виде СПГ, а большая реализуется в России по ценам, которые регулируются государством и не зависят напрямую от биржевых котировок.
Стоит отметить также, что у бизнеса, несмотря на значительную инвестпрограмму, связанную с развитием СПГ-проектов и запуском новых месторождений, практически отсутствует долговая нагрузка. Кроме того, текущая ценовая конъюнктура позволяет рассчитывать, что по итогам 2 полугодия компания сможет выплатить акционерам даже больше дивидендов, чем по итогам 1 полугодия, а общая сумма годовых выплат за 2021 год обещает стать для компании рекордной.
Обзор производственных результатов «Новатэка» за 9 месяцев 2021 года
«Новатэк» (MCX: NVTK) — один из крупнейших производителей природного газа в России. Основной объем природного газа компания продает на внутреннем рынке, транспортируя по трубопроводу единой системы газоснабжения «Газпрома». Кроме того, в декабре 2017 года компания запустила завод «Ямал СПГ» по сжижению природного газа и вышла на международный рынок СПГ.
11 октября «Новатэк» опубликовал операционные результаты бизнеса за первые 9 месяцев 2021 года. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года объемы добычи природного газа незначительно выросли, но продажи на внешних рынках рухнули на 16%. Предлагаю рассмотреть ключевые операционные данные компании и разобраться, как она реагирует на новые вызовы для нефтегазовой отрасли.
Дисклеймер: если мы пишем, что что-то выросло или упало на X%, то по умолчанию подразумеваем сравнение с данными отчета за аналогичный период прошлого года, если не указано другое.
Положение в отрасли
С середины текущего года газовая отрасль оказалась в центре внимания. Цены на газ на крупных газовых хабах в Европе начали стремительно расти и в какой-то момент превысили 1900 $ за 1000 кубометров на фоне сообщений о недостаточной заполненности европейских газовых хранилищ в преддверии отопительного сезона.
Но с октября на крупных европейских биржах наблюдается коррекция котировок газовых контрактов. Так, на 2 ноября 2021 года цены в ходе торгов опускались до 750 $ за 1000 кубометров. Даже после коррекции цены остаются исторически высокими на фоне риска, что Европа может столкнуться с дефицитом энергоресурсов, если предстоящая зима окажется не менее суровой, чем была прошлая.
Основной причиной, по которой Европа не успела закачать газ в достаточных объемах, стал холодный и продолжительный зимний сезон 2020—2021, что привело к потреблению природного газа выше нормы. Кроме того, на какое-то время погода была практически безветренной, что привело к падению объемов ветрогенерации. В результате европейские хранилища оказались заполнены примерно на 74% перед началом отопительного сезона при исторической норме в 85—90%.
Дисбалансом спроса и предложения на газовом рынке, а также страхами, что европейские страны не сумеют преодолеть отопительный сезон, воспользовались спекулянты, которые разогнали цены на газовых хабах.
На внутреннем рынке объемы потребления природного газа в этом году также заметно выросли от низкого уровня 2020 года, когда после теплой зимы пришла пандемия и власти ввели ограничительные меры. Цены на газ внутри России регулируются государством, поэтому в нашей стране не наблюдалось такой сильной волатильности, а цены для российских потребителей оказались значительно ниже, чем для европейских.
Добыча
За 9 месяцев 2021 года объем добычи углеводородов «Новатэком» вырос на 4% — до 464,3 млн баррелей нефтяного эквивалента — на фоне увеличения производственных мощностей, а также восстановления спроса на нефтегазовом рынке.
Среднесуточная добыча за этот период составила 1,7 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки, что стало рекордным результатом для бизнеса.
Объем добычи природного газа вырос на 4% — до рекордных 59,11 млрд кубометров.
Добыча жидких углеводородов увеличилась на 3% и достигла 9,3 млн тонн.
Объем переработки газового конденсата на Пуровском заводе вырос на 10% — до 9,4 млн тонн. В комплексе в Усть-Луге объемы переработки сократились менее чем на 1% — до 5,2 млн тонн стабильного газового конденсата.
Динамика добычи углеводородов за 9 месяцев 2021 года, млн БНЭ
Динамика среднесуточной добычи за 9 месяцев 2021 года, млн БНЭ в сутки
Динамика добычи природного газа за 9 месяцев 2021 года, млрд м³
Динамика добычи жидких углеводородов за 9 месяцев 2021 года, млн тонн
Продажи
В России реализовано 49,73 млрд кубометров природного газа, что на 6% больше результатов предыдущего года. В результате общие объемы продаж увеличились на 3% — до 55,7 млрд кубометров.
Продажи на внешних рынках рухнули на 16% — до 5,97 млрд кубометров. Основная причина в том, что компания стала меньше продавать СПГ напрямую по биржевым ценам на условиях немедленной поставки и больше — через совместное предприятие «Ямал СПГ» по долгосрочным контрактам. Переход на долгосрочные контракты связан с тем, что компании проще прогнозировать объемы поставок в будущем и она меньше зависит от колебаний биржевых цен.
Стоит отметить, что в мае текущего года «Новатэк» запустил четвертую очередь «Ямала СПГ», что позволило увеличить общую проектную мощность с 16,5 до 17,4 млн тонн СПГ в год.
Динамика продаж природного газа за 9 месяцев 2021 года по рынкам, млрд м³
Дивиденды
В декабре 2020 года совет директоров «Новатэка» утвердил новую редакцию дивидендной политики. Документ предполагает направление на дивиденды не менее 50% от скорректированной прибыли по МСФО.
1 октября 2021 года внеочередное общее собрание акционеров холдинга утвердило промежуточные дивиденды по итогам 1 половины 2021 года в размере 27,67 Р на одну акцию в рамках действующей дивидендной политики.
Размер дивидендов на акцию по итогам отчетного периода
Что в итоге
«Новатэк» продемонстрировал сильные операционные показатели по результатам первых 9 месяцев 2021 года на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры на нефтегазовом рынке. Объем добычи углеводородов за этот период превысил докризисные результаты и достиг рекордного уровня.
Продажи природного газа в России также оказались на максимуме, но экспортные продажи упали до минимума последних лет. Падение экспортных продаж вызвано переходом на долгосрочные прямые контракты проекта «Ямал СПГ», что в долгосрочной перспективе позволит компании снизить риски, связанные с волатильностью спроса и цен на международном рынке СПГ.
В преддверии нового зимнего сезона цены на энергоресурсы на мировых рынках выросли. Высокие цены на природный газ и жидкие углеводороды совокупно с рекордными производственными результатами «Новатэка» предвещают сильные финансовые результаты бизнеса — не только по итогам первых 3 кварталов, но и по итогам всего 2021 года.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка достигла рекордного уровня, превысив результаты докризисного периода на фоне роста цен на углеводороды, а чистая прибыль компании увеличилась более чем в 9 раз относительно низкой базы прошлого года.
Предлагаю рассмотреть основные показатели компании, чтобы понять, как благоприятная ценовая конъюнктура отразилась на финансовых результатах бизнеса и что это значит для инвесторов.
Дисклеймер: если мы пишем, что что-то выросло или упало на X%, то по умолчанию подразумеваем сравнение с данными отчета за аналогичный период прошлого года, если не указано другое.
Выручка и прибыль
Рыночная ситуация благоволит «Новатэку»: выручка выросла на 60% и достигла 785,7 млрд рублей, что стало историческим максимумом для бизнеса. На фоне роста объемов и цен продаж углеводородов все ключевые сегменты бизнеса выросли.
В структуре выручки около 43,3% пришлось на продажи природного газа, который в основном идет на внутренний рынок, где цены регулируются государством и потому гораздо менее волатильны по сравнению с котировками на крупных мировых газовых хабах. Именно поэтому компания не так сильно выиграла от высоких цен на природный газ на европейских и азиатских рынках в 3 квартале текущего года. Более того, именно выручка от продажи природного газа продемонстрировала худшую динамику по сравнению с прочей продукцией, где госрегулирование не смогло оказать столь сильного влияния на рыночные цены.
Структура выручки за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей
Следом за выручкой выросли и операционные расходы компании на 50% — до 581 млрд рублей. Основная причина — рост расходов на покупку природного газа и жидких углеводородов с 163,2 до 318,4 млрд рублей из-за высоких цен на сырье.
В результате прибыль от операционной деятельности увеличилась в 3,6 раза — до 205,9 млрд рублей.
На фоне переоценки курсов валют и сокращения процентных доходов «Новатэк» зафиксировал расходы на финансовую деятельность в размере 15,8 млрд рублей. Но прибыль компании от участия в различных совместных проектах за первые 9 месяцев 2021 года достигла 135,2 млрд рублей — против убытка в размере 160 млрд рублей за аналогичный период прошлого года.
Все это позволило «Новатэку» увеличить чистую прибыль в 9,2 раза — до 291,4 млрд рублей. Без учета эффекта от различных разовых и неденежных статей финансовой отчетности нормализованная чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании, выросла в 2,4 раза — до 269,7 млрд рублей, — что стало рекордным результатом для бизнеса и превышает докризисные показатели.
Финансовые показатели компании за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей
Инвестиции, долги и дивиденды
В прошлом году, несмотря на кризис в отрасли, инвестиционная программа «Новатэка» оказалась на рекордном уровне, а капитальные расходы превысили 200 млрд рублей. По итогам первых 9 месяцев текущего года капитальные вложения холдинга снизились на 4% и составили 136,4 млрд рублей. Существенную часть инвестиций менеджмент направляет на развитие СПГ-проектов и разработку нефтегазовых месторождений.
Чистый долг «Новатэка» с начала года сократился в 2,6 раза — до 15,1 млрд рублей, что стало минимумом последних лет и в основном связано со снижением суммы долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Уровень долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг / EBITDA за 12 месяцев» составил лишь 0,02×, что говорит о низкой закредитованности и хорошей финансовой устойчивости бизнеса.
Дивидендная политика холдинга, утвержденная в декабре 2020 года, предлагает направлять на выплату дивидендов не менее 50% от прибыли по МСФО, скорректированной с учетом различных разовых и неденежных статей. Компания выплачивает дивиденды дважды в год по итогам отчетного полугодия.
По итогам 1 половины 2021 года совет директоров рекомендовал направить на выплату 27,67 Р на акцию — 50% от скорректированной чистой прибыли.
В 3 квартале бизнес уже заработал 17,6 Р на акцию в виде дивидендов, и в 4 квартале вряд ли результаты будут ниже, учитывая высокие цены и спрос на углеводороды в разгар отопительного сезона. Следовательно, можно с высокой долей уверенности прогнозировать рекордные дивиденды по итогам всего 2021 года.
Динамика капитальных вложений за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей
Динамика чистого долга, млрд рублей
Размер дивидендов на акцию по итогам отчетного периода
Что в итоге
Благоприятная для нефтегазодобывающей отрасли ситуация на рынке углеводородов позволила бизнесу продемонстрировать сильные финансовые результаты по итогам первых 9 месяцев этого года и обновить рекорды по размеру выручки и скорректированной чистой прибыли, превысив результаты докризисного 2019 года.
При этом рост доходов произошел по всем основным видам продукции. Что иронично, с учетом рекордных цен на природный газ на европейских и азиатских рынках самую слабую динамику продемонстрировали именно продажи природного газа, поскольку лишь меньшая часть продукции идет за рубеж в виде СПГ, а большая реализуется в России по ценам, которые регулируются государством и не зависят напрямую от биржевых котировок.
Стоит отметить также, что у бизнеса, несмотря на значительную инвестпрограмму, связанную с развитием СПГ-проектов и запуском новых месторождений, практически отсутствует долговая нагрузка. Кроме того, текущая ценовая конъюнктура позволяет рассчитывать, что по итогам 2 полугодия компания сможет выплатить акционерам даже больше дивидендов, чем по итогам 1 полугодия, а общая сумма годовых выплат за 2021 год обещает стать для компании рекордной.
Обзор производственных результатов «Новатэка» за 9 месяцев 2021 года
«Новатэк» (MCX: NVTK) — один из крупнейших производителей природного газа в России. Основной объем природного газа компания продает на внутреннем рынке, транспортируя по трубопроводу единой системы газоснабжения «Газпрома». Кроме того, в декабре 2017 года компания запустила завод «Ямал СПГ» по сжижению природного газа и вышла на международный рынок СПГ.
11 октября «Новатэк» опубликовал операционные результаты бизнеса за первые 9 месяцев 2021 года. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года объемы добычи природного газа незначительно выросли, но продажи на внешних рынках рухнули на 16%. Предлагаю рассмотреть ключевые операционные данные компании и разобраться, как она реагирует на новые вызовы для нефтегазовой отрасли.
Дисклеймер: если мы пишем, что что-то выросло или упало на X%, то по умолчанию подразумеваем сравнение с данными отчета за аналогичный период прошлого года, если не указано другое.
Положение в отрасли
С середины текущего года газовая отрасль оказалась в центре внимания. Цены на газ на крупных газовых хабах в Европе начали стремительно расти и в какой-то момент превысили 1900 $ за 1000 кубометров на фоне сообщений о недостаточной заполненности европейских газовых хранилищ в преддверии отопительного сезона.
Но с октября на крупных европейских биржах наблюдается коррекция котировок газовых контрактов. Так, на 2 ноября 2021 года цены в ходе торгов опускались до 750 $ за 1000 кубометров. Даже после коррекции цены остаются исторически высокими на фоне риска, что Европа может столкнуться с дефицитом энергоресурсов, если предстоящая зима окажется не менее суровой, чем была прошлая.
Основной причиной, по которой Европа не успела закачать газ в достаточных объемах, стал холодный и продолжительный зимний сезон 2020—2021, что привело к потреблению природного газа выше нормы. Кроме того, на какое-то время погода была практически безветренной, что привело к падению объемов ветрогенерации. В результате европейские хранилища оказались заполнены примерно на 74% перед началом отопительного сезона при исторической норме в 85—90%.
Дисбалансом спроса и предложения на газовом рынке, а также страхами, что европейские страны не сумеют преодолеть отопительный сезон, воспользовались спекулянты, которые разогнали цены на газовых хабах.
На внутреннем рынке объемы потребления природного газа в этом году также заметно выросли от низкого уровня 2020 года, когда после теплой зимы пришла пандемия и власти ввели ограничительные меры. Цены на газ внутри России регулируются государством, поэтому в нашей стране не наблюдалось такой сильной волатильности, а цены для российских потребителей оказались значительно ниже, чем для европейских.
Добыча
За 9 месяцев 2021 года объем добычи углеводородов «Новатэком» вырос на 4% — до 464,3 млн баррелей нефтяного эквивалента — на фоне увеличения производственных мощностей, а также восстановления спроса на нефтегазовом рынке.
Среднесуточная добыча за этот период составила 1,7 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки, что стало рекордным результатом для бизнеса.
Объем добычи природного газа вырос на 4% — до рекордных 59,11 млрд кубометров.
Добыча жидких углеводородов увеличилась на 3% и достигла 9,3 млн тонн.
Объем переработки газового конденсата на Пуровском заводе вырос на 10% — до 9,4 млн тонн. В комплексе в Усть-Луге объемы переработки сократились менее чем на 1% — до 5,2 млн тонн стабильного газового конденсата.
Динамика добычи углеводородов за 9 месяцев 2021 года, млн БНЭ
Динамика среднесуточной добычи за 9 месяцев 2021 года, млн БНЭ в сутки
Динамика добычи природного газа за 9 месяцев 2021 года, млрд м³
Динамика добычи жидких углеводородов за 9 месяцев 2021 года, млн тонн
Продажи
В России реализовано 49,73 млрд кубометров природного газа, что на 6% больше результатов предыдущего года. В результате общие объемы продаж увеличились на 3% — до 55,7 млрд кубометров.
Продажи на внешних рынках рухнули на 16% — до 5,97 млрд кубометров. Основная причина в том, что компания стала меньше продавать СПГ напрямую по биржевым ценам на условиях немедленной поставки и больше — через совместное предприятие «Ямал СПГ» по долгосрочным контрактам. Переход на долгосрочные контракты связан с тем, что компании проще прогнозировать объемы поставок в будущем и она меньше зависит от колебаний биржевых цен.
Стоит отметить, что в мае текущего года «Новатэк» запустил четвертую очередь «Ямала СПГ», что позволило увеличить общую проектную мощность с 16,5 до 17,4 млн тонн СПГ в год.
Динамика продаж природного газа за 9 месяцев 2021 года по рынкам, млрд м³
Дивиденды
В декабре 2020 года совет директоров «Новатэка» утвердил новую редакцию дивидендной политики. Документ предполагает направление на дивиденды не менее 50% от скорректированной прибыли по МСФО.
1 октября 2021 года внеочередное общее собрание акционеров холдинга утвердило промежуточные дивиденды по итогам 1 половины 2021 года в размере 27,67 Р на одну акцию в рамках действующей дивидендной политики.
Размер дивидендов на акцию по итогам отчетного периода
Что в итоге
«Новатэк» продемонстрировал сильные операционные показатели по результатам первых 9 месяцев 2021 года на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры на нефтегазовом рынке. Объем добычи углеводородов за этот период превысил докризисные результаты и достиг рекордного уровня.
Продажи природного газа в России также оказались на максимуме, но экспортные продажи упали до минимума последних лет. Падение экспортных продаж вызвано переходом на долгосрочные прямые контракты проекта «Ямал СПГ», что в долгосрочной перспективе позволит компании снизить риски, связанные с волатильностью спроса и цен на международном рынке СПГ.
В преддверии нового зимнего сезона цены на энергоресурсы на мировых рынках выросли. Высокие цены на природный газ и жидкие углеводороды совокупно с рекордными производственными результатами «Новатэка» предвещают сильные финансовые результаты бизнеса — не только по итогам первых 3 кварталов, но и по итогам всего 2021 года.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter