20 ноября 2021 PRAVDA Invest
ПОСТ 2: Разбор отчета VIPS, после которого акции упали на 18%
📌Если коротко, то отчет хуже ожиданий и к тому же выглядит слабее относительно 2 кв. 2021. Импульс роста угасает. К тому же, прогноз выручки на конец 2021 г. супер слабый. Можно забыть о росте на 20% в год, выйти бы на 10-11%.
📌Финансовые показатели:
- Выручка - сильное снижение темпов роста: $3,87 млрд (+7,5% г/г), кв/кв динамика ухудшается. Во 2 кв.: $4,6 млрд (+22,8% г/г!!!), в 1кв.: $4,33 млрд;
- Чистая прибыль - ухудшение динамики кв/кв: $159,6 млн, во 2 кв.: $228 млн (+11,3% г/г);
- Отрицательный FCF: -$418,8 млн (против +$207 млн во 2кв.);
- Запас ликвидности (кэш + краткосрочные вложения): $2,57, против $3,17 млрд во 2 кв.
📌Прогноз: Менеджмент ждет выручку по году в диапазоне: 35,8 – 37,6 млрд юаней (против текущего квартала в 25 млрд юаней), в годовом выражении это прирост на 0-5% г/г.
Прогноз подтверждает признаки замедления бизнеса. Менеджмент обуславливает пересмотр прогноза вниз высокой степенью неопределенности на рынке в ближайший квартал.
📌Наш базовый сценарий по VIPS: Текущая цена около $10 отражают около нулевой темп роста компании. Пока темпы роста бизнеса не вернуться выше 10% г/г, а операционная маржа не вернется выше 4% (сейчас показатель на уровне 3,1%) - скорее всего попытки разворота выше текущих цен ждать не стоит. Так что ждем результатов ближайших двух кварталов, если будут подвижки вверх, будем пересматривать перспективы акций.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter