23 ноября 2021 | Teradyne Киселев Владимир
Просматривая кандидатов в портфель по активной стратегии, нашел акцию Teradyne с очень высоким рейтингом. Что интересного известно о бизнесе компании?
1. Teradyne занимается созданием продукции для тестирования качества полупроводников. На сегмент приходится около 70% выручки. Крупнейший клиент — Taiwan Semiconductor Manufacturing, который выпускает чипы для Apple. На него приходится 15% доходов Teradyne.
Чем больше сложной электроники требуется людям, тем выше спрос на чипы и, соответственно, тем больше доходы Teradyne от тестирования. В прошлом году выручка компании выросла на 36%. В 2021 году рост замедлится до 18%, но результат все равно можно считать очень хорошим.
В презентациях менеджмент более скромно оценивает долгосрочный потенциал рынка тестирования, ограничиваясь прогнозами роста на 4-8% в год до 2024 года.
2. Скрытый потенциал находится в секторе создания промышленных роботов. Несколько лет назад Teradyne начала постепенную трансформацию и диверсификацию бизнеса.
В 2015 году за $285 млн был куплен датский производитель коллаборативных роботов Universal Robots. «Короботы» представляют относительно небольшие автоматизированные конструкции, которые могут работать совместно с человеком.
В 2018 году за $150 млн приобретен Mobile Industrial Robots производитель мобильных промышленных роботов, которые занимаются перевозкой грузов на заводах.
Рынок промышленных роботов освоен всего на 1-2% и имеет огромный потенциал для долгосрочного роста. Сейчас выручка от сегмента составляет около 11% доходов Terаdyne. Менеджмент ожидает, что доходы от продажи роботов будут расти темпом на 20-35% в год и уже к 2024 году достигнут 20% совокупного показателя.
3. Финансовое состояние Teradyne выглядит сверхнадежным. Инвестиции в покупку новых предприятий финансируются из собственного денежного потока без привлечения кредитов. На счетах есть почти $1,5 млрд кэша, что превышает размер долга.
В презентации компании хорошо показано как компания распоряжается заработанными деньгами. За последние 6 лет свободный денежный поток составил $3,3 млрд. Из них на сделки M&A ушло $629 млн. Остальное было отправлено на выкуп акций ($2,4 млрд) и дивиденды ($0,4 млрд).
4. У Teradyne очень высокие показатели эффективности. ROE на уровне 42% и маржа операционной прибыли в 23% позволяют компании входить в топ-20% наиболее рентабельных бизнесов американского рынка.
5. В отличие от многих других компаний технологического сектора оценка Terydyne выглядит умеренной. Компания стоит 25 прибылей за последний год и 20 ожидаемых прибылей 2024 года. Значения соответствуют среднему уровню для американского рынка акций.
🔎На первый взгляд компания имеет идеальный профиль для активной стратегии. Высокая эффективность и умеренные мультипликаторы сочетаются с перспективами неплохого роста выручки в будущем. Teradyne в шорт-листе кандидатов для портфеля.
К рискам бизнеса можно отнести высокую цикличность отрасли тестирования чипов. За несколькими годами сверхдоходов может последовать период спада результатов, что ведет к высокой волатильности акций.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
1. Teradyne занимается созданием продукции для тестирования качества полупроводников. На сегмент приходится около 70% выручки. Крупнейший клиент — Taiwan Semiconductor Manufacturing, который выпускает чипы для Apple. На него приходится 15% доходов Teradyne.
Чем больше сложной электроники требуется людям, тем выше спрос на чипы и, соответственно, тем больше доходы Teradyne от тестирования. В прошлом году выручка компании выросла на 36%. В 2021 году рост замедлится до 18%, но результат все равно можно считать очень хорошим.
В презентациях менеджмент более скромно оценивает долгосрочный потенциал рынка тестирования, ограничиваясь прогнозами роста на 4-8% в год до 2024 года.
2. Скрытый потенциал находится в секторе создания промышленных роботов. Несколько лет назад Teradyne начала постепенную трансформацию и диверсификацию бизнеса.
В 2015 году за $285 млн был куплен датский производитель коллаборативных роботов Universal Robots. «Короботы» представляют относительно небольшие автоматизированные конструкции, которые могут работать совместно с человеком.
В 2018 году за $150 млн приобретен Mobile Industrial Robots производитель мобильных промышленных роботов, которые занимаются перевозкой грузов на заводах.
Рынок промышленных роботов освоен всего на 1-2% и имеет огромный потенциал для долгосрочного роста. Сейчас выручка от сегмента составляет около 11% доходов Terаdyne. Менеджмент ожидает, что доходы от продажи роботов будут расти темпом на 20-35% в год и уже к 2024 году достигнут 20% совокупного показателя.
3. Финансовое состояние Teradyne выглядит сверхнадежным. Инвестиции в покупку новых предприятий финансируются из собственного денежного потока без привлечения кредитов. На счетах есть почти $1,5 млрд кэша, что превышает размер долга.
В презентации компании хорошо показано как компания распоряжается заработанными деньгами. За последние 6 лет свободный денежный поток составил $3,3 млрд. Из них на сделки M&A ушло $629 млн. Остальное было отправлено на выкуп акций ($2,4 млрд) и дивиденды ($0,4 млрд).
4. У Teradyne очень высокие показатели эффективности. ROE на уровне 42% и маржа операционной прибыли в 23% позволяют компании входить в топ-20% наиболее рентабельных бизнесов американского рынка.
5. В отличие от многих других компаний технологического сектора оценка Terydyne выглядит умеренной. Компания стоит 25 прибылей за последний год и 20 ожидаемых прибылей 2024 года. Значения соответствуют среднему уровню для американского рынка акций.
🔎На первый взгляд компания имеет идеальный профиль для активной стратегии. Высокая эффективность и умеренные мультипликаторы сочетаются с перспективами неплохого роста выручки в будущем. Teradyne в шорт-листе кандидатов для портфеля.
К рискам бизнеса можно отнести высокую цикличность отрасли тестирования чипов. За несколькими годами сверхдоходов может последовать период спада результатов, что ведет к высокой волатильности акций.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter