Юрий Белоус, Все факторы против нефти: котировки будут падать до новых минимумов

Все это происходило на фоне резкого усиления американского доллара, который сходу пробил 1,42 и дал серьезную заявку на разворот. Однако, статистика по американскому бюджету, а также опасения, основанные на увеличении долговых обязательств США на уровне предельно допустимых конгрессом помешают смелому походу доллара.

С другой стороны, ситуация в еврозоне намного хуже, чем в американской экономике, поэтому и ослабления мы не ожидаем, скорее, консолидацию на уровне 1,43 и дальнейшее усиление в среднесрочной уже перспективе. Инвесторам, вкладывающим в нефтяные фьючерсы стоит всерьез задуматься о фиксации прибыли, так как укрепление американской валюты повлечет тотальный отток хедж-фондов из нефтяных деривативов.

1. Фундаментальный анализ/рис.1/.

• Темпы роста денежной массы США М2 /13-недельная средняя/ находятся на уровне 3,1%, это на уровне сентября прошлого года, когда произошел обвал котировок нефти. На следующей неделе ожидается размещение облигаций, что должно привести к уменьшению денежной базы.
  
• Баланс спроса и предложения. Потребление нефтепродуктов в США на прошедшей неделе повысилось на 3% и составило 19,287 млн. баррелей в день. 4-х недельная средняя /18,941/ на 5,9% выше, чем квартал назад и на 4,2% ниже, чем год назад. Поставка нефти на нефтеперерабатывающие заводы составила 14,434 млн. баррелей это на 1,2% ниже прошлой недели. 4-х недельная средняя /14,732/ на 2,3% выше, чем квартал назад и на 3,1% ниже, чем год назад. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов в США снизились и составили 1,844 млрд. баррелей, что на 8,8% выше, чем год назад и на 2,1% выше, чем квартал назад. Импорт нефти и нефтепродуктов составил 11,630 млн. баррелей. 4-х недельная средняя на 3,6% ниже, чем квартал назад и на 10,7% ниже, чем год назад. Особо стоит обратить внимание на падение импорта. США снизили закупки нефти и нефтепродуктов, чтобы улучшить торговый баланс. При этом запасы остались на предельно высоких уровнях.
  
• Макроэкономическая ситуация. Сегодня мы хотели бы поговорить о Китае. Есть такое мнение /на наш взгляд, оно ошибочное/, что, дескать, Китай сможет перекрыть глобальное падение потребления нефти и нефтепродуктов за счет своего экономического роста. Однако, не стоит преувеличивать ситуацию. Рост ВВП далеко не всегда влечет за собой рост потребления углеводородов. Энергия в мире добывается уже самыми различными способами, прогресс стимулировал рост в сфере услуг, дающей существенный вклад в ВВП. Существует множество путей энергосбережения. Иначе говоря, эти показатели не всегда коррелируют. Чтобы ни малейшего сомнения не оставалось, мы приводим график роста ВВП и потребления углеводородов в Китае.

Рис.2

На текущий момент Китай потребляет около 8 млн. баррелей в день /для сравнения США – 19 млн. баррелей, весь мир – 84 млн. баррелей/. При этом прогноз роста на 2010 год – около 3%. Половину нефти Китай добывает сам – 4 млн. баррелей в день. Таким образом, импорт нефти в Китай сравним с Японией. Одновременно, Китай активно открывает и разрабатывает новые месторождения. В частности, в мае 2007 года было открыто месторождение Бохайвань с разведанными запасами в 7,35 млрд. баррелей. Планировалось, что в течение трех лет ежесуточная добыча только на этом месторождении достигнет 0,2 млн. баррелей /5% импорта/. Всего же только за 2007 год запасы нефти Китая возросли на 8,85 млрд.баррелей. Уже в этом году разведаны месторождения: в феврале провинция Сыцзыван – 700 млн. баррелей, в августе 1 млрд. баррелей. Согласно докладу Цзинь Чжицьзюнь из Китайского нефтяного университета "Потенциалы ресурсов нефти и газа Китая велики, большинство бассейнов находится на раннем и среднем этапах освоения. Вероятность открытия новых крупных и средних нефтегазовых месторождений высока".

2. Технический анализ /рис.3/. На прошедшей неделе цены повысились на 2%, по сравнению с +1,6% неделю до этого.

На неделях индекс среднего направления движения ADX падает и находился на конец прошлой недели в районе 37 пунктов. Индикатор MACD составлял -2,89 и продолжает расти. Индекс относительной силы RSI /14/ находился на отметке 59 и растет. Осциллятор Stochastic находится в зоне продаже, при этом пунктирная линия пересекает линию продаж вниз.

Технические индикаторы скорее говорят о возможности разворота, так как ADX не развернулся и находится на низком уровне, формируя дивергенцию, а Stochastic дает сигнал на продажу. Котировки никак не могут преодолеть сопротивления, при этом сил на рост уже нет. На дневном графике ADX развернулся и нарисовал "медвежью" дивергенцию, давая сигнал вниз, стохастик пересек линию продаж, RSI развернулся вниз.

Объемы торгов на нефть марки Brent на ICE понизились и составили 1,484 млн. контрактов, что на 5% выше, чем 13-недельная средняя.

Индекс Baltic Dry опустился до локального минимума 2,772 и это минимальное значение за месяц /рис.4/. Снижение Baltic Dry говорит о падении активности в сфере морских перевозок.

3. Волновой анализ /рис.3/. Мы рассматриваем падение прошлого года, как глобальную волну A. В настоящее время наблюдается один из двух вариантов:

1. Глобальный отскок в виде волны B /который состоит также из малых волн a-b-c/ с максимальной целью 78-79 долл. за баррель. Далее последует глобальная С с целью в районе 30 долл. за баррель /по логарифмической шкале/. Среднесрочно формируется малая с, которая состоит из пятиволнового движения. Сейчас может формироваться субволна v с целями 72-78 долл. за баррель, которая и завершит формирование отскока B.

2. Глобальный отскок в виде волны В завершен на уровне 72 долл. за баррель. В настоящий момент началась волна С, которая состоит из малых а-b-c. Сейчас заканчивается формирование волны b с целью 72 долларов за баррель или 100% волны а. Фундаментальные предпосылки говорят в пользу второго варианта. Проход уровня 62 доллара за баррель вниз будет означать второй вариант. Проход 72 доллара за баррель вверх – первый.

Вывод:мы продолжаем считать, что котировки нефти будут падать до новых минимумов. Краткосрочно уровнем сопротивления будет выступать 72 доллара за марку Light, уровнем поддержки – 66 долларов за баррель. Краткосрочно драйвером снижения может стать укрепление американского доллара, наличие сопротивления на отметке 72, на котором "быков" встречают массированные продажи, а также технические и фундаментальные предпосылки"