Что случилось
На прошедшей торговой сессии котировки крупнейшего ритейлера одежды в США GAP Inc (GPS) упали на 24%. Бумаги в моменте вышли в топ по объему торгов на СПБ Бирже.
Главным триггером падения стали крайне отрицательные результаты III квартала. Выручка снизилась на 1,3% г/г, до $3,94 млрд; операционная маржа упала с 10,1% до 3,9%; по итогам квартала компания зафиксировала убыток в $152 млн или $0,4 на акцию.
Аналитики ожидали выручку на уровне $4,43 млрд и прибыль на акцию в размере $0,48.
Проблемы с цепочками поставок и временное закрытие фабрик, особенно во Вьетнаме, существенно повлияли на результаты III квартала и итоги года. Несмотря на высокий спрос, компания не смогла удовлетворить заказы примерно на $300 млн. Кроме того, GAP была вынуждена потратить около $100 млн на авиаперевозку для доставки товаров — это негативно сказалось на итоговых результатах.
Из положительных моментов отметим только рост онлайн-продаж на 48% г/г и размер валовой маржи — показатель достиг максимального значения среди результатов по третьему кварталу за последние 10 лет и составил 42,1%. Единственным брендом, показавшим рост, был Athleta. Выручка выросла на 48% г/г.
Стоит ли выкупать падение
В сравнении с прогнозами на конец года, которые давал менеджмент во II квартале, текущий отчет выглядит катастрофой локального масштаба. Напомню, прибыль на акцию ожидалась на уровне $1,90–2,05, операционная маржа — в районе 7%, рост продаж — около 30% г/г.
Теперь менеджмент значительно снизил ожидания и прогнозирует прибыль на акцию в диапазоне $0,45–0,60, операционную маржу — 4,5%, рост продаж — около 20% г/г. Прогноз предполагает от $550 млн до $650 млн потерянной выручки на фоне ограничений в цепочке поставок и около $450 млн расходов на авиаперевозки за прошедший год.
Это означает, что в самом активном для ритейлера IV квартале менеджмент ожидает либо получить незначительную прибыль, либо снова показать убыток. Аналитики прогнозируют убыток $0,12 на акцию.
По данным Bank of America, расходы по банковским картам выросли на 27% в преддверии праздников, траты на приобретение одежды увеличились на 44% по сравнению с 2019 г.
Рассматривая эти данные, стоит сделать поправку на рост инфляции. Однако, исходя из прогнозов менеджмента и аналитиков, становится понятно, что GAP не сможет в полной мере воспользоваться текущими возможностями.
До тех пор, пока компания не сможет преодолеть проблемы, связанные с цепочками поставок, а также не улучшит качество управления бизнесом, покупка акций GAP будет высокорискованной инвестицией.
Не исключаю, что мы можем увидеть отставку CEO Сони Сингал в ближайшее время. Зная, что ситуация столь плоха, менеджмент вместо решения проблем просто направил свободные средства на выкуп акций. Ну, а почему бы и нет? Хотя лучше было бы обратить внимание на последние результаты конкурента Macy's.
Вероятно, к рассмотрению вопроса о покупке стоит вернуться к началу II квартала 2022 г.
Консенсус-прогноз аналитиков Refinitiv находится на уровне $24 за акцию, что на 36% выше текущей цены. На СПБ Бирже бумаги доступны для торговли под тикером GPS.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На прошедшей торговой сессии котировки крупнейшего ритейлера одежды в США GAP Inc (GPS) упали на 24%. Бумаги в моменте вышли в топ по объему торгов на СПБ Бирже.
Главным триггером падения стали крайне отрицательные результаты III квартала. Выручка снизилась на 1,3% г/г, до $3,94 млрд; операционная маржа упала с 10,1% до 3,9%; по итогам квартала компания зафиксировала убыток в $152 млн или $0,4 на акцию.
Аналитики ожидали выручку на уровне $4,43 млрд и прибыль на акцию в размере $0,48.
Проблемы с цепочками поставок и временное закрытие фабрик, особенно во Вьетнаме, существенно повлияли на результаты III квартала и итоги года. Несмотря на высокий спрос, компания не смогла удовлетворить заказы примерно на $300 млн. Кроме того, GAP была вынуждена потратить около $100 млн на авиаперевозку для доставки товаров — это негативно сказалось на итоговых результатах.
Из положительных моментов отметим только рост онлайн-продаж на 48% г/г и размер валовой маржи — показатель достиг максимального значения среди результатов по третьему кварталу за последние 10 лет и составил 42,1%. Единственным брендом, показавшим рост, был Athleta. Выручка выросла на 48% г/г.
Стоит ли выкупать падение
В сравнении с прогнозами на конец года, которые давал менеджмент во II квартале, текущий отчет выглядит катастрофой локального масштаба. Напомню, прибыль на акцию ожидалась на уровне $1,90–2,05, операционная маржа — в районе 7%, рост продаж — около 30% г/г.
Теперь менеджмент значительно снизил ожидания и прогнозирует прибыль на акцию в диапазоне $0,45–0,60, операционную маржу — 4,5%, рост продаж — около 20% г/г. Прогноз предполагает от $550 млн до $650 млн потерянной выручки на фоне ограничений в цепочке поставок и около $450 млн расходов на авиаперевозки за прошедший год.
Это означает, что в самом активном для ритейлера IV квартале менеджмент ожидает либо получить незначительную прибыль, либо снова показать убыток. Аналитики прогнозируют убыток $0,12 на акцию.
По данным Bank of America, расходы по банковским картам выросли на 27% в преддверии праздников, траты на приобретение одежды увеличились на 44% по сравнению с 2019 г.
Рассматривая эти данные, стоит сделать поправку на рост инфляции. Однако, исходя из прогнозов менеджмента и аналитиков, становится понятно, что GAP не сможет в полной мере воспользоваться текущими возможностями.
До тех пор, пока компания не сможет преодолеть проблемы, связанные с цепочками поставок, а также не улучшит качество управления бизнесом, покупка акций GAP будет высокорискованной инвестицией.
Не исключаю, что мы можем увидеть отставку CEO Сони Сингал в ближайшее время. Зная, что ситуация столь плоха, менеджмент вместо решения проблем просто направил свободные средства на выкуп акций. Ну, а почему бы и нет? Хотя лучше было бы обратить внимание на последние результаты конкурента Macy's.
Вероятно, к рассмотрению вопроса о покупке стоит вернуться к началу II квартала 2022 г.
Консенсус-прогноз аналитиков Refinitiv находится на уровне $24 за акцию, что на 36% выше текущей цены. На СПБ Бирже бумаги доступны для торговли под тикером GPS.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу