11 августа 2009 LT Group
По итогам понедельника американский доллар показал плюс в большинстве валютных пар. За исключением доллар/иена, где американец подешевел на треть процента, завершив день на отметке в 97 иен.
Японская валюта практически весь понедельник пользовалась спросом на фоне не слишком позитивного хода торгов на биржах, не только против доллара, но и в основных кросс-курсах. В частности, пара евро/иена, являющаяся неким индикатором спроса на рискованные активы, подешевела на ? %, завершив торги вблизи уровня в 137 иен.
Впрочем, и сам доллар вчера дорожал именно из-за нежелания инвесторов вкладываться в высокодоходные, но рискованные операции перед ключевыми событиями недели. То есть, в понедельник американец демонстрировал зависимость, характерную для текущего кризиса - доллар покупали против риска, хотя в пятницу мы увидели сигналы к возможному скорому изменению подобной реакции валютного рынка на внешний фон. А именно, в предыдущую сессию мы наблюдали изменение котировок, характерное для нормальной, некризисной экономической модели - доллар США покупался на американском же позитиве. Однако, как видим, игроки пока не смогли полностью преодолеть в себе условный рефлекс, приобретенный в острой фазе кризиса, и вчера опять уходили в доллар и иену, фиксируя прибыль на фондовом рынке.
Сегодня утром доллар США торговался относительно нейтрально против валют-мейджоров, основные валютные пары совершали незначительные колебания вокруг уровней открытия. В частности, в Азии пара не выходила за пределы диапазона 1.4120-1.4160. Впрочем, к открытию европейских площадок наметилось давление на доллар, и он ушел в небольшой, но минус практически по всему спектру валютных пар (в евро/доллар единая валюта достигла 1.4170). Лучше рынка выглядит японская иена, показывающая существенный рост (0.33 % отбирает у доллара, доллар/иена торгуется на Y96.77). Это поведение иены идет вразрез с ходом торгов на азиатских фондовых биржах, где основные индексы сейчас в зеленой зоне, однако такова реакция на важное региональное событие - заседание Банка Японии.
Регулятор оставил уровень учетной ставки по иене на рекордно низком уровне, 0.1 % (как и ожидалось рынками), но заявление, что экономика страны перестала ухудшаться, произвело должное впечатление на инвесторов, что привело к росту японских акций параллельно с ростом японской валюты. Впрочем, изменения совсем незначительны, и не позволяют говорить о каких либо переменах в настроениях игроков. Скорее всего, на фоне сигналов о завершении рецессии японская валюта по-прежнему будет распродаваться в более-менее значительных объемах, как источник финансирования рискованных операций, поэтому для пары доллар/иена на ближайшее время представляется справедливым диапазон Y95.00-100.00.
В отношении доллара же в целом, после его пятничного ралли сентимент на Форексе изменился. Теперь его воспринимают как валюту страны, экономика которой первой из развитых может уйти в плюс. Соответственно, валюта такой страны и будет пользоваться спросом, точнее покупка активов, номинированных в долларе, будет создавать некий дефицит валюты США. По крайней мере, при сохранении его продаж против высокодоходных товарных валют его потери в парах с мейджорами могут значительно сократиться.
Тем более, что, например, экономические данные по Еврозоне и Великобритании в целом показывают хоть и позитивную динамику, но в целом аналогичные американские показатели выглядят лучше. Также и доходность первоклассных европейских госбумаг сейчас ниже аналогичных американских Treasures, что не добавляет интереса у инвесторов к европейским активам, скорее наоборот. В такой ситуации среднесрочные перспективы у валюты США выглядят лучше, чем у единой валюты, например, тем более, что инфляционная угроза в Штатах по-прежнему минимальна.
Тем не мене, есть моменты, сдерживающие активность долларовых быков. Вот например, заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США, итоги которого будут объявлены в среду вечером. Именно перед этим ключевым событием игроки предпочитают сидеть в square, не высовываться на рынок с большими объемами, придерживаясь мудрого совета бывшего главы ФРС А.Гринспена: "Не идите против Fed'а".
И действительно, сейчас полностью неопределенная ситуация вокруг возможных дальнейших действий ФедРезерва. Банк Англии на прошлой неделе уже показал, как опасно предугадывать решения регуляторов, а тут все-таки ещё и совсем другие масштабы (что такое рынок фунта и что такое рынок доллара). А конкретно - сколько долго ещё будет продолжаться масштабный выкупа ценных бумаг ФедРезервом, то есть, заявленная политика количественного смягчения, или попросту, накачки экономики ликвидностью. Подобные мероприятия прямо или косвенно и давят на доллар, поэтому завершение, или сужение этой политики приведет в конечном итоге к укреплению американской валюты. В принципе, последние макроэкономические показатели позволяют предположить, что ФРС может скоро может завершить покупку облигаций, и в какой-то мере этот тезис также способствовал пятничному укреплению доллара. Однако сейчас эта тема продвигается очень осторожно, хотя конечно, если ФРС заявит о завершении программы выкупа, то доллар просто взлетит вверх (впрочем, вот так и погорели в четверг "быки" по фунту, когда вместо подобного заявления Банка Англии объявил новую сумму выкупа облигаций).
Более правдоподобным представляется сценарий, когда ФРС в сопроводительном послании укажет на улучшение ситуации в экономике, но оставит без изменений заявленные ранее объемы выкупа активов (понятно, что учетная ставка по доллару останется в прежнем диапазоне, 0.0-0.25 %). В этом случае также возможно некоторое укрепление доллара, хотя не исключено, что подобный исход уже заложен игроками в текущие соотношения валют. Не исключено и иное поведение на Форексе, но по любому, заседание ФРС может стать определяющим для валютного рынка на ближайшее время.
Японская валюта практически весь понедельник пользовалась спросом на фоне не слишком позитивного хода торгов на биржах, не только против доллара, но и в основных кросс-курсах. В частности, пара евро/иена, являющаяся неким индикатором спроса на рискованные активы, подешевела на ? %, завершив торги вблизи уровня в 137 иен.
Впрочем, и сам доллар вчера дорожал именно из-за нежелания инвесторов вкладываться в высокодоходные, но рискованные операции перед ключевыми событиями недели. То есть, в понедельник американец демонстрировал зависимость, характерную для текущего кризиса - доллар покупали против риска, хотя в пятницу мы увидели сигналы к возможному скорому изменению подобной реакции валютного рынка на внешний фон. А именно, в предыдущую сессию мы наблюдали изменение котировок, характерное для нормальной, некризисной экономической модели - доллар США покупался на американском же позитиве. Однако, как видим, игроки пока не смогли полностью преодолеть в себе условный рефлекс, приобретенный в острой фазе кризиса, и вчера опять уходили в доллар и иену, фиксируя прибыль на фондовом рынке.
Сегодня утром доллар США торговался относительно нейтрально против валют-мейджоров, основные валютные пары совершали незначительные колебания вокруг уровней открытия. В частности, в Азии пара не выходила за пределы диапазона 1.4120-1.4160. Впрочем, к открытию европейских площадок наметилось давление на доллар, и он ушел в небольшой, но минус практически по всему спектру валютных пар (в евро/доллар единая валюта достигла 1.4170). Лучше рынка выглядит японская иена, показывающая существенный рост (0.33 % отбирает у доллара, доллар/иена торгуется на Y96.77). Это поведение иены идет вразрез с ходом торгов на азиатских фондовых биржах, где основные индексы сейчас в зеленой зоне, однако такова реакция на важное региональное событие - заседание Банка Японии.
Регулятор оставил уровень учетной ставки по иене на рекордно низком уровне, 0.1 % (как и ожидалось рынками), но заявление, что экономика страны перестала ухудшаться, произвело должное впечатление на инвесторов, что привело к росту японских акций параллельно с ростом японской валюты. Впрочем, изменения совсем незначительны, и не позволяют говорить о каких либо переменах в настроениях игроков. Скорее всего, на фоне сигналов о завершении рецессии японская валюта по-прежнему будет распродаваться в более-менее значительных объемах, как источник финансирования рискованных операций, поэтому для пары доллар/иена на ближайшее время представляется справедливым диапазон Y95.00-100.00.
В отношении доллара же в целом, после его пятничного ралли сентимент на Форексе изменился. Теперь его воспринимают как валюту страны, экономика которой первой из развитых может уйти в плюс. Соответственно, валюта такой страны и будет пользоваться спросом, точнее покупка активов, номинированных в долларе, будет создавать некий дефицит валюты США. По крайней мере, при сохранении его продаж против высокодоходных товарных валют его потери в парах с мейджорами могут значительно сократиться.
Тем более, что, например, экономические данные по Еврозоне и Великобритании в целом показывают хоть и позитивную динамику, но в целом аналогичные американские показатели выглядят лучше. Также и доходность первоклассных европейских госбумаг сейчас ниже аналогичных американских Treasures, что не добавляет интереса у инвесторов к европейским активам, скорее наоборот. В такой ситуации среднесрочные перспективы у валюты США выглядят лучше, чем у единой валюты, например, тем более, что инфляционная угроза в Штатах по-прежнему минимальна.
Тем не мене, есть моменты, сдерживающие активность долларовых быков. Вот например, заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США, итоги которого будут объявлены в среду вечером. Именно перед этим ключевым событием игроки предпочитают сидеть в square, не высовываться на рынок с большими объемами, придерживаясь мудрого совета бывшего главы ФРС А.Гринспена: "Не идите против Fed'а".
И действительно, сейчас полностью неопределенная ситуация вокруг возможных дальнейших действий ФедРезерва. Банк Англии на прошлой неделе уже показал, как опасно предугадывать решения регуляторов, а тут все-таки ещё и совсем другие масштабы (что такое рынок фунта и что такое рынок доллара). А конкретно - сколько долго ещё будет продолжаться масштабный выкупа ценных бумаг ФедРезервом, то есть, заявленная политика количественного смягчения, или попросту, накачки экономики ликвидностью. Подобные мероприятия прямо или косвенно и давят на доллар, поэтому завершение, или сужение этой политики приведет в конечном итоге к укреплению американской валюты. В принципе, последние макроэкономические показатели позволяют предположить, что ФРС может скоро может завершить покупку облигаций, и в какой-то мере этот тезис также способствовал пятничному укреплению доллара. Однако сейчас эта тема продвигается очень осторожно, хотя конечно, если ФРС заявит о завершении программы выкупа, то доллар просто взлетит вверх (впрочем, вот так и погорели в четверг "быки" по фунту, когда вместо подобного заявления Банка Англии объявил новую сумму выкупа облигаций).
Более правдоподобным представляется сценарий, когда ФРС в сопроводительном послании укажет на улучшение ситуации в экономике, но оставит без изменений заявленные ранее объемы выкупа активов (понятно, что учетная ставка по доллару останется в прежнем диапазоне, 0.0-0.25 %). В этом случае также возможно некоторое укрепление доллара, хотя не исключено, что подобный исход уже заложен игроками в текущие соотношения валют. Не исключено и иное поведение на Форексе, но по любому, заседание ФРС может стать определяющим для валютного рынка на ближайшее время.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба