11 августа 2009 LT Group
По итогам понедельника американский доллар показал плюс в большинстве валютных пар. За исключением доллар/иена, где американец подешевел на треть процента, завершив день на отметке в 97 иен.
Японская валюта практически весь понедельник пользовалась спросом на фоне не слишком позитивного хода торгов на биржах, не только против доллара, но и в основных кросс-курсах. В частности, пара евро/иена, являющаяся неким индикатором спроса на рискованные активы, подешевела на ? %, завершив торги вблизи уровня в 137 иен.
Впрочем, и сам доллар вчера дорожал именно из-за нежелания инвесторов вкладываться в высокодоходные, но рискованные операции перед ключевыми событиями недели. То есть, в понедельник американец демонстрировал зависимость, характерную для текущего кризиса - доллар покупали против риска, хотя в пятницу мы увидели сигналы к возможному скорому изменению подобной реакции валютного рынка на внешний фон. А именно, в предыдущую сессию мы наблюдали изменение котировок, характерное для нормальной, некризисной экономической модели - доллар США покупался на американском же позитиве. Однако, как видим, игроки пока не смогли полностью преодолеть в себе условный рефлекс, приобретенный в острой фазе кризиса, и вчера опять уходили в доллар и иену, фиксируя прибыль на фондовом рынке.
Сегодня утром доллар США торговался относительно нейтрально против валют-мейджоров, основные валютные пары совершали незначительные колебания вокруг уровней открытия. В частности, в Азии пара не выходила за пределы диапазона 1.4120-1.4160. Впрочем, к открытию европейских площадок наметилось давление на доллар, и он ушел в небольшой, но минус практически по всему спектру валютных пар (в евро/доллар единая валюта достигла 1.4170). Лучше рынка выглядит японская иена, показывающая существенный рост (0.33 % отбирает у доллара, доллар/иена торгуется на Y96.77). Это поведение иены идет вразрез с ходом торгов на азиатских фондовых биржах, где основные индексы сейчас в зеленой зоне, однако такова реакция на важное региональное событие - заседание Банка Японии.
Регулятор оставил уровень учетной ставки по иене на рекордно низком уровне, 0.1 % (как и ожидалось рынками), но заявление, что экономика страны перестала ухудшаться, произвело должное впечатление на инвесторов, что привело к росту японских акций параллельно с ростом японской валюты. Впрочем, изменения совсем незначительны, и не позволяют говорить о каких либо переменах в настроениях игроков. Скорее всего, на фоне сигналов о завершении рецессии японская валюта по-прежнему будет распродаваться в более-менее значительных объемах, как источник финансирования рискованных операций, поэтому для пары доллар/иена на ближайшее время представляется справедливым диапазон Y95.00-100.00.
В отношении доллара же в целом, после его пятничного ралли сентимент на Форексе изменился. Теперь его воспринимают как валюту страны, экономика которой первой из развитых может уйти в плюс. Соответственно, валюта такой страны и будет пользоваться спросом, точнее покупка активов, номинированных в долларе, будет создавать некий дефицит валюты США. По крайней мере, при сохранении его продаж против высокодоходных товарных валют его потери в парах с мейджорами могут значительно сократиться.
Тем более, что, например, экономические данные по Еврозоне и Великобритании в целом показывают хоть и позитивную динамику, но в целом аналогичные американские показатели выглядят лучше. Также и доходность первоклассных европейских госбумаг сейчас ниже аналогичных американских Treasures, что не добавляет интереса у инвесторов к европейским активам, скорее наоборот. В такой ситуации среднесрочные перспективы у валюты США выглядят лучше, чем у единой валюты, например, тем более, что инфляционная угроза в Штатах по-прежнему минимальна.
Тем не мене, есть моменты, сдерживающие активность долларовых быков. Вот например, заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США, итоги которого будут объявлены в среду вечером. Именно перед этим ключевым событием игроки предпочитают сидеть в square, не высовываться на рынок с большими объемами, придерживаясь мудрого совета бывшего главы ФРС А.Гринспена: "Не идите против Fed'а".
И действительно, сейчас полностью неопределенная ситуация вокруг возможных дальнейших действий ФедРезерва. Банк Англии на прошлой неделе уже показал, как опасно предугадывать решения регуляторов, а тут все-таки ещё и совсем другие масштабы (что такое рынок фунта и что такое рынок доллара). А конкретно - сколько долго ещё будет продолжаться масштабный выкупа ценных бумаг ФедРезервом, то есть, заявленная политика количественного смягчения, или попросту, накачки экономики ликвидностью. Подобные мероприятия прямо или косвенно и давят на доллар, поэтому завершение, или сужение этой политики приведет в конечном итоге к укреплению американской валюты. В принципе, последние макроэкономические показатели позволяют предположить, что ФРС может скоро может завершить покупку облигаций, и в какой-то мере этот тезис также способствовал пятничному укреплению доллара. Однако сейчас эта тема продвигается очень осторожно, хотя конечно, если ФРС заявит о завершении программы выкупа, то доллар просто взлетит вверх (впрочем, вот так и погорели в четверг "быки" по фунту, когда вместо подобного заявления Банка Англии объявил новую сумму выкупа облигаций).
Более правдоподобным представляется сценарий, когда ФРС в сопроводительном послании укажет на улучшение ситуации в экономике, но оставит без изменений заявленные ранее объемы выкупа активов (понятно, что учетная ставка по доллару останется в прежнем диапазоне, 0.0-0.25 %). В этом случае также возможно некоторое укрепление доллара, хотя не исключено, что подобный исход уже заложен игроками в текущие соотношения валют. Не исключено и иное поведение на Форексе, но по любому, заседание ФРС может стать определяющим для валютного рынка на ближайшее время.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Японская валюта практически весь понедельник пользовалась спросом на фоне не слишком позитивного хода торгов на биржах, не только против доллара, но и в основных кросс-курсах. В частности, пара евро/иена, являющаяся неким индикатором спроса на рискованные активы, подешевела на ? %, завершив торги вблизи уровня в 137 иен.
Впрочем, и сам доллар вчера дорожал именно из-за нежелания инвесторов вкладываться в высокодоходные, но рискованные операции перед ключевыми событиями недели. То есть, в понедельник американец демонстрировал зависимость, характерную для текущего кризиса - доллар покупали против риска, хотя в пятницу мы увидели сигналы к возможному скорому изменению подобной реакции валютного рынка на внешний фон. А именно, в предыдущую сессию мы наблюдали изменение котировок, характерное для нормальной, некризисной экономической модели - доллар США покупался на американском же позитиве. Однако, как видим, игроки пока не смогли полностью преодолеть в себе условный рефлекс, приобретенный в острой фазе кризиса, и вчера опять уходили в доллар и иену, фиксируя прибыль на фондовом рынке.
Сегодня утром доллар США торговался относительно нейтрально против валют-мейджоров, основные валютные пары совершали незначительные колебания вокруг уровней открытия. В частности, в Азии пара не выходила за пределы диапазона 1.4120-1.4160. Впрочем, к открытию европейских площадок наметилось давление на доллар, и он ушел в небольшой, но минус практически по всему спектру валютных пар (в евро/доллар единая валюта достигла 1.4170). Лучше рынка выглядит японская иена, показывающая существенный рост (0.33 % отбирает у доллара, доллар/иена торгуется на Y96.77). Это поведение иены идет вразрез с ходом торгов на азиатских фондовых биржах, где основные индексы сейчас в зеленой зоне, однако такова реакция на важное региональное событие - заседание Банка Японии.
Регулятор оставил уровень учетной ставки по иене на рекордно низком уровне, 0.1 % (как и ожидалось рынками), но заявление, что экономика страны перестала ухудшаться, произвело должное впечатление на инвесторов, что привело к росту японских акций параллельно с ростом японской валюты. Впрочем, изменения совсем незначительны, и не позволяют говорить о каких либо переменах в настроениях игроков. Скорее всего, на фоне сигналов о завершении рецессии японская валюта по-прежнему будет распродаваться в более-менее значительных объемах, как источник финансирования рискованных операций, поэтому для пары доллар/иена на ближайшее время представляется справедливым диапазон Y95.00-100.00.
В отношении доллара же в целом, после его пятничного ралли сентимент на Форексе изменился. Теперь его воспринимают как валюту страны, экономика которой первой из развитых может уйти в плюс. Соответственно, валюта такой страны и будет пользоваться спросом, точнее покупка активов, номинированных в долларе, будет создавать некий дефицит валюты США. По крайней мере, при сохранении его продаж против высокодоходных товарных валют его потери в парах с мейджорами могут значительно сократиться.
Тем более, что, например, экономические данные по Еврозоне и Великобритании в целом показывают хоть и позитивную динамику, но в целом аналогичные американские показатели выглядят лучше. Также и доходность первоклассных европейских госбумаг сейчас ниже аналогичных американских Treasures, что не добавляет интереса у инвесторов к европейским активам, скорее наоборот. В такой ситуации среднесрочные перспективы у валюты США выглядят лучше, чем у единой валюты, например, тем более, что инфляционная угроза в Штатах по-прежнему минимальна.
Тем не мене, есть моменты, сдерживающие активность долларовых быков. Вот например, заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США, итоги которого будут объявлены в среду вечером. Именно перед этим ключевым событием игроки предпочитают сидеть в square, не высовываться на рынок с большими объемами, придерживаясь мудрого совета бывшего главы ФРС А.Гринспена: "Не идите против Fed'а".
И действительно, сейчас полностью неопределенная ситуация вокруг возможных дальнейших действий ФедРезерва. Банк Англии на прошлой неделе уже показал, как опасно предугадывать решения регуляторов, а тут все-таки ещё и совсем другие масштабы (что такое рынок фунта и что такое рынок доллара). А конкретно - сколько долго ещё будет продолжаться масштабный выкупа ценных бумаг ФедРезервом, то есть, заявленная политика количественного смягчения, или попросту, накачки экономики ликвидностью. Подобные мероприятия прямо или косвенно и давят на доллар, поэтому завершение, или сужение этой политики приведет в конечном итоге к укреплению американской валюты. В принципе, последние макроэкономические показатели позволяют предположить, что ФРС может скоро может завершить покупку облигаций, и в какой-то мере этот тезис также способствовал пятничному укреплению доллара. Однако сейчас эта тема продвигается очень осторожно, хотя конечно, если ФРС заявит о завершении программы выкупа, то доллар просто взлетит вверх (впрочем, вот так и погорели в четверг "быки" по фунту, когда вместо подобного заявления Банка Англии объявил новую сумму выкупа облигаций).
Более правдоподобным представляется сценарий, когда ФРС в сопроводительном послании укажет на улучшение ситуации в экономике, но оставит без изменений заявленные ранее объемы выкупа активов (понятно, что учетная ставка по доллару останется в прежнем диапазоне, 0.0-0.25 %). В этом случае также возможно некоторое укрепление доллара, хотя не исключено, что подобный исход уже заложен игроками в текущие соотношения валют. Не исключено и иное поведение на Форексе, но по любому, заседание ФРС может стать определяющим для валютного рынка на ближайшее время.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter