8 декабря 2021 goldenfront.ru Сэвилл Стив
В публикации от 9 ноября я писал, что темп роста истинной денежной массы (ИДМ) США упал достаточно, чтобы указывать на то, что следующий разворот тренда кредитных спредов от сужения к расширению отметит начало перехода от бума к спаду, а не просто паузу в буме. Какова же текущая ситуация?
Прежде чем ответить на поставленный выше вопрос, стоит повторить, что разворот тренда кредитных спредов (от сужения к расширению) не единственное раннее предупреждение о начале перехода от бума к спаду в американской экономике. Как упоминалось в предыдущих публикациях (например, здесь), еще один необходимый сигнал – ярко выраженная слабость Индекса промышленных металлов (GYX) относительно цены золота. Другими словами, перед концом бума* наблюдается разворот вверх тренда индикаторов кредитных спредов, таких как Индекс спредов американских высокодоходных облигаций с поправкой на опционы (HYIOAS), и разворот вниз тренда отношения GYX/золото. Кстати, последний на данный момент спад начался в начале октября 2018 г. и закончился в начале июня 2020 г.
На следующем графике показан HYIOAS.
В начале июля этого года HYIOAS был на самом низком уровне за более чем 10 лет, недалеко от исторического минимума. В середине июля он подскочил, а затем практически вернулся к своему минимуму, где и остается сейчас (в конце прошлой недели он был около 3.2%).
Заметьте, что для разворота кредитных спредов HYIOAS должен достичь более высокого краткосрочного максимума И вновь подняться выше 4%. Первый из этих критериев (начальное предупреждение) будет выполнен, если он поднимется выше 3.5%.
Индекс спредов американских высокодоходных облигаций с поправкой на опционы ICE BofA
Проценты
На следующем графике показано отношение GYX/золото. Чтобы получилось предупреждение о переходе от бума к спаду, линия этого графика должна устойчиво опуститься ниже 200-дневного скользящего среднего.
Ни один из индикаторов, в прошлом всегда предупреждавших о начале перехода американской экономики от бума к спаду, пока не сработал, хотя достаточно, чтобы GYX лишь немного ослаб относительно золота, чтобы отношение GYX/золото дало предупредительный сигнал. Другими словами, американский экономический бум, начавшийся во втором квартале 2020 г., пока остается в силе. Кроме того, судя по текущей ситуации, до начала перехода от бума к спаду еще как минимум несколько месяцев.
*Экономический бум – период в целом быстрой экономической активности, подпитываемой кредитно-денежной инфляцией. Он не обязательно связан с устойчивым экономическим прогрессом. Как правило, большая часть кажущегося прироста, достигнутого во время бума, нивелируется во время последующего спада.
Прежде чем ответить на поставленный выше вопрос, стоит повторить, что разворот тренда кредитных спредов (от сужения к расширению) не единственное раннее предупреждение о начале перехода от бума к спаду в американской экономике. Как упоминалось в предыдущих публикациях (например, здесь), еще один необходимый сигнал – ярко выраженная слабость Индекса промышленных металлов (GYX) относительно цены золота. Другими словами, перед концом бума* наблюдается разворот вверх тренда индикаторов кредитных спредов, таких как Индекс спредов американских высокодоходных облигаций с поправкой на опционы (HYIOAS), и разворот вниз тренда отношения GYX/золото. Кстати, последний на данный момент спад начался в начале октября 2018 г. и закончился в начале июня 2020 г.
На следующем графике показан HYIOAS.
В начале июля этого года HYIOAS был на самом низком уровне за более чем 10 лет, недалеко от исторического минимума. В середине июля он подскочил, а затем практически вернулся к своему минимуму, где и остается сейчас (в конце прошлой недели он был около 3.2%).
Заметьте, что для разворота кредитных спредов HYIOAS должен достичь более высокого краткосрочного максимума И вновь подняться выше 4%. Первый из этих критериев (начальное предупреждение) будет выполнен, если он поднимется выше 3.5%.
Индекс спредов американских высокодоходных облигаций с поправкой на опционы ICE BofA
Проценты
На следующем графике показано отношение GYX/золото. Чтобы получилось предупреждение о переходе от бума к спаду, линия этого графика должна устойчиво опуститься ниже 200-дневного скользящего среднего.
Ни один из индикаторов, в прошлом всегда предупреждавших о начале перехода американской экономики от бума к спаду, пока не сработал, хотя достаточно, чтобы GYX лишь немного ослаб относительно золота, чтобы отношение GYX/золото дало предупредительный сигнал. Другими словами, американский экономический бум, начавшийся во втором квартале 2020 г., пока остается в силе. Кроме того, судя по текущей ситуации, до начала перехода от бума к спаду еще как минимум несколько месяцев.
*Экономический бум – период в целом быстрой экономической активности, подпитываемой кредитно-денежной инфляцией. Он не обязательно связан с устойчивым экономическим прогрессом. Как правило, большая часть кажущегося прироста, достигнутого во время бума, нивелируется во время последующего спада.
http://goldenfront.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба