Норникель выплатит рекордные дивиденды за 2021 г. с доходностью 12%, однако в 2022 г. выплаты окажутся гораздо ниже в результате изменения дивидендной формулы.
«Переход к расчету дивидендной базы на основе FCFF вместо EBITDA станет горькой пилюлей, которая спасет компанию от роста долговой нагрузки в период реализации масштабной инвестиционной программы, — комментируют аналитики Велес Капитал. — В ближайшие годы свободный денежный поток Норникеля будет находиться под давлением из-за высокого CAPEX, в результате чего дивиденды в 2022-2023 гг. составят 1492-1580 руб. на акцию.
На наш взгляд, в условиях роста процентных ставок форвардная дивидендная доходность на уровне 7-8% не является привлекательной. Ранее мы ожидали, что сохранение старой дивидендной формулы до конца 2022 г. позволит Норникелю вернуть 4-е место в индексах MSCI Russia, однако теперь и этот драйвер вряд ли будет реализован. Также Русал приостановил процесс выделения Быстринского ГОКа, что могло бы поспособствовать росту котировок Норникеля в 2023 г.
Амбициозная инвестиционная программа приведет к падению дивидендных выплат, но при этом позволит укрупнить производство, модернизировать активы и сделать технологический процесс Норникеля более «зеленым» после 2025 г. В то же время позитивных изменений придется ждать несколько лет, поэтому при текущих вводных мы не видим потенциала для роста котировок компании и меняем рекомендацию на «держать» с целевой ценой 20 539 руб. ($27,4 за АДР)».
Сбербанк за 11 месяцев увеличил чистую прибыль по РСБУ до 1,15 трлн руб.
Чистая прибыль Сбербанка в ноябре 2021 г. составила 101,6 млрд руб., что на 30% выше показателя за ноябрь 2020 г. Рентабельность капитала за 11 месяцев составила 25,3% против 16,7% за аналогичный период 2020 г.
«Банк устойчиво получает прибыль на уровне более 100 млрд руб. в месяц за счет роста кредитного портфеля и комиссионных доходов, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — По итогам года прибыль банка, вероятно, сможет достигнуть 1,3 трлн руб. При этом прибыль перекрывает отрицательную переоценку ценных бумаг в октябре на 15 млрд руб. (114 млрд руб. с начала года).
Показатель чистой процентной маржи (NIM) Сбербанка все еще остается выше 5% благодаря существенной доли активов с плавающими ставками и сохранению базовых ставок по вкладам на относительно низком уровне. Так, чувствительность ЧПД Сбербанка к росту ставок на 100 б.п. составляет менее 1 млрд руб. Мы продолжаем позитивно смотреть на перспективы акций Сбербанка и сохраняем целевой уровень 397 руб. за акцию».
ВОСА Юнипро вчера утвердило промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2021 г. в объеме 12 млрд руб. (100% чистой прибыли по РСБУ).
Таким образом, общая сумма выплат за 2021 г. составит 20 млрд руб. с доходностью 11,4%.
«При релизе результатов за III квартал 2021 г. менеджмент сообщал, что постарается сохранить выплаты в следующем году на текущем уровне, — отмечают аналитики BCS Global Markets. — Достойные выплаты по ДПМ на Березовской ГРЭС и высокие спотовые цены на рынке электроэнергии — факторы поддержки для дивидендов. Таким образом, дивидендные перспективы весьма позитивны».
Правительство РФ совместно с Роснефтью и Газпромом к 1 марта представят Владимиру Путину предложения по поставкам газа Роснефти на экспорт через мощности Газпрома.
«Сценарий с допуском Роснефти к экспортным мощностям Газпрома становится все более реальным и может стать прецедентом и в последствии существенно повлиять на либерализацию российского рынка газа, — считают аналитики Промсвязьбанка. — Так как предлагается реализация через агентский договор, то маржа в этом случае может быть разделена между Газпромом и Роснефтью. Считаем эту новость положительной для бумаг Роснефти».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
«Переход к расчету дивидендной базы на основе FCFF вместо EBITDA станет горькой пилюлей, которая спасет компанию от роста долговой нагрузки в период реализации масштабной инвестиционной программы, — комментируют аналитики Велес Капитал. — В ближайшие годы свободный денежный поток Норникеля будет находиться под давлением из-за высокого CAPEX, в результате чего дивиденды в 2022-2023 гг. составят 1492-1580 руб. на акцию.
На наш взгляд, в условиях роста процентных ставок форвардная дивидендная доходность на уровне 7-8% не является привлекательной. Ранее мы ожидали, что сохранение старой дивидендной формулы до конца 2022 г. позволит Норникелю вернуть 4-е место в индексах MSCI Russia, однако теперь и этот драйвер вряд ли будет реализован. Также Русал приостановил процесс выделения Быстринского ГОКа, что могло бы поспособствовать росту котировок Норникеля в 2023 г.
Амбициозная инвестиционная программа приведет к падению дивидендных выплат, но при этом позволит укрупнить производство, модернизировать активы и сделать технологический процесс Норникеля более «зеленым» после 2025 г. В то же время позитивных изменений придется ждать несколько лет, поэтому при текущих вводных мы не видим потенциала для роста котировок компании и меняем рекомендацию на «держать» с целевой ценой 20 539 руб. ($27,4 за АДР)».
Сбербанк за 11 месяцев увеличил чистую прибыль по РСБУ до 1,15 трлн руб.
Чистая прибыль Сбербанка в ноябре 2021 г. составила 101,6 млрд руб., что на 30% выше показателя за ноябрь 2020 г. Рентабельность капитала за 11 месяцев составила 25,3% против 16,7% за аналогичный период 2020 г.
«Банк устойчиво получает прибыль на уровне более 100 млрд руб. в месяц за счет роста кредитного портфеля и комиссионных доходов, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — По итогам года прибыль банка, вероятно, сможет достигнуть 1,3 трлн руб. При этом прибыль перекрывает отрицательную переоценку ценных бумаг в октябре на 15 млрд руб. (114 млрд руб. с начала года).
Показатель чистой процентной маржи (NIM) Сбербанка все еще остается выше 5% благодаря существенной доли активов с плавающими ставками и сохранению базовых ставок по вкладам на относительно низком уровне. Так, чувствительность ЧПД Сбербанка к росту ставок на 100 б.п. составляет менее 1 млрд руб. Мы продолжаем позитивно смотреть на перспективы акций Сбербанка и сохраняем целевой уровень 397 руб. за акцию».
ВОСА Юнипро вчера утвердило промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2021 г. в объеме 12 млрд руб. (100% чистой прибыли по РСБУ).
Таким образом, общая сумма выплат за 2021 г. составит 20 млрд руб. с доходностью 11,4%.
«При релизе результатов за III квартал 2021 г. менеджмент сообщал, что постарается сохранить выплаты в следующем году на текущем уровне, — отмечают аналитики BCS Global Markets. — Достойные выплаты по ДПМ на Березовской ГРЭС и высокие спотовые цены на рынке электроэнергии — факторы поддержки для дивидендов. Таким образом, дивидендные перспективы весьма позитивны».
Правительство РФ совместно с Роснефтью и Газпромом к 1 марта представят Владимиру Путину предложения по поставкам газа Роснефти на экспорт через мощности Газпрома.
«Сценарий с допуском Роснефти к экспортным мощностям Газпрома становится все более реальным и может стать прецедентом и в последствии существенно повлиять на либерализацию российского рынка газа, — считают аналитики Промсвязьбанка. — Так как предлагается реализация через агентский договор, то маржа в этом случае может быть разделена между Газпромом и Роснефтью. Считаем эту новость положительной для бумаг Роснефти».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter