13 августа 2009 Admiral Markets
Финансовые рынки в большинстве своем получили негативный сигнал, а доллар позитивный, от прошедшего 12 августа заседания Федеральной Резервной Системы США. Центробанк, как и ожидалось, оставил процентные ставки на прежнем уровне — 0,25%, однако сделал ряд значимых заявлений относительно программы количественного смягчения.
В частности, Fed дал четко понять, что программа выкупа облигаций подходит к логическому завершению, не дав при этом ни малейшего намека на ее расширение. Как уже отмечалось, сильный рост мировых рынков акций в 1п09, а также взлет цен на сырье (цены на нефть и промышленные металлы выросли в два раза, если считать от минимумов этого года) во многом был связан с накачкой мировой экономики деньгами или ликвидностью. Здесь банально можно вспомнить отправной момент или март этого года, когда в рамках очередного заседания ФРС заявил о том, что выкупит Treasuries на 300$ млрд и ипотечных облигаций на 1,5$ трлн, что собственно и стало отмашкой к росту цен на рисковые активы и падению курса доллара. Поэтому сейчас, когда ФедРезерв говорит о том, что он прекращает печатать деньги, то есть дает понять, что нового топливо для роста цен на активы не будет, то невольно хочется начать фиксировать прибыль по S&P500 или играть на понижение на рынке нефти или меди.
Так, наверное, в среду бы и произошло, если бы не попытка ФРС смягчить комментарий к заседанию посредством а) заявлений о том, что американская экономика постепенно приходит в себя б) решения растянуть завершение программы по выкупу Treasuries с сентября на октябрь, что позволило бы финансовым рынкам приспособиться к меняющейся ситуации. Как следствие, индекс Dow Jones +1,3%, S&P500 +1,15%, Nasdaq +1,47%, нефть марки WTI выросла на 1% до 70,4$ за баррель.
Мы, правда, в конечном счете полагаем, что рынкам в августе или уже к сентябрьскому заседанию ФРС предстоит отыграть произошедшие перемены в денежной политике США, что в итоге начнет отражение и в ценах на нефть, которые мы ждем как минимум ниже июльских минимумов (59$ за баррель), так и на рынке акций США, где по S&P500 мы вполне можем увидеть коррекцию в район 940-950 пунктов.
Отдельно советуем обратить внимание на динамику китайского рынка акций, который вторую неделю подряд демонстрирует снижение, что а) означает возможное постепенное ужесточение денежной политики в Китае б) служит сигналом к снижению цен на сырье (http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=SHSZ300:IND).
FOREX
Отдельная тема для разговора здесь — это рынок FOREX. Достаточно вспомнить, что, когда ФРС в марте этого года сообщил о запуске QE, то мы тут же увидели рост курса EUR/USD с 1,30 до 1,3485 или примерно на 3,5%. В этой связи вполне естественная реакция на сигнал со стороны Fed о том, что ЦБ прекращает печатать деньги — это резкое снижение курса EUR/USD с 1,4230 до 1,4125. К закрытию торгов в Нью-Йорке 12 августа, правда, курс евро вновь вернулся к 1,42, что можно объяснить стабильностью рынка акций США и сохранением аппетита к риску. С точки зрения фундаментального анализа, решение ФРС, на наш взгляд, может означать сильный рост курса доллара в третьем и четвертом квартале. Данное решение можно также трактовать как готовновть ФРС уже в декабре или январе заявить о возможном повышении процентных ставок в США в 2010 году.
Единственное, что сейчас не совсем сочетается с фундаментальной стороной вопроса, так это технический анализ. С середины июня пара EUR/USD на дневном графике пребывает в восходящем канале, нижняя граница которого проходит сейчас как раз в районе 1,41. Этот уровень может сейчас рассматриваться как ключевой, снижение ниже него по итогам дня может быть сильным сигналам к продажам евро или даже наращиванию «коротких» позиций по EUR/USD.
Аналогично с парой GBP/USD можно выделить локальную поддержку 1,6450, снижение ниже которой мы также бы трактовали как сильный сигнал к продажам британской валюты.
Если брать при этом остальной новостной фон в среду, то следует обратить внимание в США на июньские данные по торговому балансу, которые указали на меньший, чем ожидалось, рост торгового дефицита (-27$ млрд против ожидавшихся -29$ млрд). В рамках данной статистики выделяется рост экспорта в США второй месяц подряд, что также может трактоваться как сигнал к оживлению американской экономики. Что касается улучшения торгового и платежного балансов, то на эти факторы, на наш взгляд, рынок также рано или поздно обратит внимание, что в итоге будет означать еще большее укрепление курса доллара США.
Примечательно, что из Европы, между тем, продолжают поступать плохие новости. Так, в Еврозоне в июне неожиданно промышленное производство не выросло на 0,2%, а упало на 0,6% м/м. В Великобритании вместе с тем был опубликован ежеквартальный обзор по инфляции, в рамках которого Банк Англии понизил прогноз по ценам, а также дал понять, что восстановление экономики быстры не будет. В общем, по EUR/GBP цель 0,8650 остается в силе.
РТС,ММВБ: ФРС - время перемен
Несмотря на рост мировых рынков акций в среду, мы продолжаем оставаться пессимистами и скептиками, полагая, что внешний фон продолжает нести в себе большое количество понижательных рисков для российских бирж. Центральная тема 12 августа — это, конечно же, очередное заседание ФРС США, в рамках которого Центральный Банк принял решение начать постепенно сворачивать программу количественного смягчения, явно дав понять, что о ее расширении сейчас и близко думать не стоит. Если учесть, что ралли на мировых рынках акций, а также на сырьевых площадках строилось во многом на накачке мировой экономики деньгами и мартовское решение Fed выкупить Treasuries на 300$ млрд сыграло здесь в чем-то определяющую роль, то последние заявления ФРС можно трактовать как повод для фиксации прибыли на рынках акций, то есть как негатив для S&P500, РТС, ММВБ..., а также как сигнал к снижению цен в 3кв09 на сырьевых площадках. Единственный инструмент, который от всех этих перемен может выиграть, так это доллар США. Единственное, что, на наш взгляд, удержало финрынки в среду от хорошей распродажи (Dow Jones +1,3%, S&P500 +1,15%, Nasdaq +1,47%), так это некоторая мягкость высказываний Fed, которая сводилась к а) заявлениям о том, что экономика США выкарабкивается б) решению ФРС завершить программу не в сентябре, а в октябре, чтобы финансовые рынки успели подстроиться под меняющуюся конъюнктуру. Продолжает нас напрягать еще и динамика китайского рынка акций, который во вторник обвалился еще примерно на 5%. На наш взгляд, все это может быть прекрасным индикатором того, что ужесточение денежной политики в Китае постепенно начинается, также это может быть сигналом к коррекции цен на сырье. И третий фактор — это вновь российский рубль и очередная попытка курса USD/RUR при в принципе стабильной конъюнктуре достичь и преодолеть рубеж 33,00. Мы считаем, что данный резистанс с третьего раза будет пройден, что вызовет сильную волну продаж на РТС и ММВБ. Добавим, что по итогам торгов в среду индекс РТС упал на 0,83% до 1025,12 пунктов, ММВБ вырос на 1,6% до 1086,41. Наша цель по ММВБ 850 пунктов, по USD/RUR 35-36. RUS equities
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В частности, Fed дал четко понять, что программа выкупа облигаций подходит к логическому завершению, не дав при этом ни малейшего намека на ее расширение. Как уже отмечалось, сильный рост мировых рынков акций в 1п09, а также взлет цен на сырье (цены на нефть и промышленные металлы выросли в два раза, если считать от минимумов этого года) во многом был связан с накачкой мировой экономики деньгами или ликвидностью. Здесь банально можно вспомнить отправной момент или март этого года, когда в рамках очередного заседания ФРС заявил о том, что выкупит Treasuries на 300$ млрд и ипотечных облигаций на 1,5$ трлн, что собственно и стало отмашкой к росту цен на рисковые активы и падению курса доллара. Поэтому сейчас, когда ФедРезерв говорит о том, что он прекращает печатать деньги, то есть дает понять, что нового топливо для роста цен на активы не будет, то невольно хочется начать фиксировать прибыль по S&P500 или играть на понижение на рынке нефти или меди.
Так, наверное, в среду бы и произошло, если бы не попытка ФРС смягчить комментарий к заседанию посредством а) заявлений о том, что американская экономика постепенно приходит в себя б) решения растянуть завершение программы по выкупу Treasuries с сентября на октябрь, что позволило бы финансовым рынкам приспособиться к меняющейся ситуации. Как следствие, индекс Dow Jones +1,3%, S&P500 +1,15%, Nasdaq +1,47%, нефть марки WTI выросла на 1% до 70,4$ за баррель.
Мы, правда, в конечном счете полагаем, что рынкам в августе или уже к сентябрьскому заседанию ФРС предстоит отыграть произошедшие перемены в денежной политике США, что в итоге начнет отражение и в ценах на нефть, которые мы ждем как минимум ниже июльских минимумов (59$ за баррель), так и на рынке акций США, где по S&P500 мы вполне можем увидеть коррекцию в район 940-950 пунктов.
Отдельно советуем обратить внимание на динамику китайского рынка акций, который вторую неделю подряд демонстрирует снижение, что а) означает возможное постепенное ужесточение денежной политики в Китае б) служит сигналом к снижению цен на сырье (http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=SHSZ300:IND).
FOREX
Отдельная тема для разговора здесь — это рынок FOREX. Достаточно вспомнить, что, когда ФРС в марте этого года сообщил о запуске QE, то мы тут же увидели рост курса EUR/USD с 1,30 до 1,3485 или примерно на 3,5%. В этой связи вполне естественная реакция на сигнал со стороны Fed о том, что ЦБ прекращает печатать деньги — это резкое снижение курса EUR/USD с 1,4230 до 1,4125. К закрытию торгов в Нью-Йорке 12 августа, правда, курс евро вновь вернулся к 1,42, что можно объяснить стабильностью рынка акций США и сохранением аппетита к риску. С точки зрения фундаментального анализа, решение ФРС, на наш взгляд, может означать сильный рост курса доллара в третьем и четвертом квартале. Данное решение можно также трактовать как готовновть ФРС уже в декабре или январе заявить о возможном повышении процентных ставок в США в 2010 году.
Единственное, что сейчас не совсем сочетается с фундаментальной стороной вопроса, так это технический анализ. С середины июня пара EUR/USD на дневном графике пребывает в восходящем канале, нижняя граница которого проходит сейчас как раз в районе 1,41. Этот уровень может сейчас рассматриваться как ключевой, снижение ниже него по итогам дня может быть сильным сигналам к продажам евро или даже наращиванию «коротких» позиций по EUR/USD.
Аналогично с парой GBP/USD можно выделить локальную поддержку 1,6450, снижение ниже которой мы также бы трактовали как сильный сигнал к продажам британской валюты.
Если брать при этом остальной новостной фон в среду, то следует обратить внимание в США на июньские данные по торговому балансу, которые указали на меньший, чем ожидалось, рост торгового дефицита (-27$ млрд против ожидавшихся -29$ млрд). В рамках данной статистики выделяется рост экспорта в США второй месяц подряд, что также может трактоваться как сигнал к оживлению американской экономики. Что касается улучшения торгового и платежного балансов, то на эти факторы, на наш взгляд, рынок также рано или поздно обратит внимание, что в итоге будет означать еще большее укрепление курса доллара США.
Примечательно, что из Европы, между тем, продолжают поступать плохие новости. Так, в Еврозоне в июне неожиданно промышленное производство не выросло на 0,2%, а упало на 0,6% м/м. В Великобритании вместе с тем был опубликован ежеквартальный обзор по инфляции, в рамках которого Банк Англии понизил прогноз по ценам, а также дал понять, что восстановление экономики быстры не будет. В общем, по EUR/GBP цель 0,8650 остается в силе.
РТС,ММВБ: ФРС - время перемен
Несмотря на рост мировых рынков акций в среду, мы продолжаем оставаться пессимистами и скептиками, полагая, что внешний фон продолжает нести в себе большое количество понижательных рисков для российских бирж. Центральная тема 12 августа — это, конечно же, очередное заседание ФРС США, в рамках которого Центральный Банк принял решение начать постепенно сворачивать программу количественного смягчения, явно дав понять, что о ее расширении сейчас и близко думать не стоит. Если учесть, что ралли на мировых рынках акций, а также на сырьевых площадках строилось во многом на накачке мировой экономики деньгами и мартовское решение Fed выкупить Treasuries на 300$ млрд сыграло здесь в чем-то определяющую роль, то последние заявления ФРС можно трактовать как повод для фиксации прибыли на рынках акций, то есть как негатив для S&P500, РТС, ММВБ..., а также как сигнал к снижению цен в 3кв09 на сырьевых площадках. Единственный инструмент, который от всех этих перемен может выиграть, так это доллар США. Единственное, что, на наш взгляд, удержало финрынки в среду от хорошей распродажи (Dow Jones +1,3%, S&P500 +1,15%, Nasdaq +1,47%), так это некоторая мягкость высказываний Fed, которая сводилась к а) заявлениям о том, что экономика США выкарабкивается б) решению ФРС завершить программу не в сентябре, а в октябре, чтобы финансовые рынки успели подстроиться под меняющуюся конъюнктуру. Продолжает нас напрягать еще и динамика китайского рынка акций, который во вторник обвалился еще примерно на 5%. На наш взгляд, все это может быть прекрасным индикатором того, что ужесточение денежной политики в Китае постепенно начинается, также это может быть сигналом к коррекции цен на сырье. И третий фактор — это вновь российский рубль и очередная попытка курса USD/RUR при в принципе стабильной конъюнктуре достичь и преодолеть рубеж 33,00. Мы считаем, что данный резистанс с третьего раза будет пройден, что вызовет сильную волну продаж на РТС и ММВБ. Добавим, что по итогам торгов в среду индекс РТС упал на 0,83% до 1025,12 пунктов, ММВБ вырос на 1,6% до 1086,41. Наша цель по ММВБ 850 пунктов, по USD/RUR 35-36. RUS equities
- Сбербанк +2,38% 47,75р., ВТБ +1,93% 4,22к., Сбербанк прив +2,56% 27,6р.: аутсайдеры на открытии дня на фоне падения курса рубля. ВТБ лучше рынка на фоне предстоящей допэмиссии. К вечеру бумаги восстановились на фоне снижения курса USD/RUR после неспособности преодолеть уровень 33,00.
- МТС: неплохая отчетность днем ранее продолжает оказывать поддержку эмитенту. Ренессанс Капитал понижает рекомендацию с покупать до держать, повышает прогнозную цену на 17% до 49$ за АДР. Рубль помог, экономика подкачала.
- ММВБ пробил уровень 1070 пунктов, который многие ранее рассматривали как сильную поддержку и теперь все случившееся могут трактовать как сигнал к продаже.
- ВБД +1,17% 1044р. намерен выкупит 1,4% своих акций с рынка, довести до 5% количество своих собственных акций.
- ММК: компания повысила самообеспеченность железной рудой, запустив новый рудник — мощность 2-2,5 млн тонн руды в год, окончательно на полную мощность комбинат выйдет ближе к 2011 гг. С 18% до 25%-26% вырастет обеспеченность собственным сырьем.
- Распадская -0,01% 90,99р., ММК +4,23% 19,7р., Северсталь +0,69% 214,47р., НЛМК +1,07% 78,21р., ГМК Норильский Никель +1,77% 3344р, Полюс Золото +3,59% 1277,2р.
- СМИ: Аэрофлот -1,26% 32,2р. может потерять дополнительный доход от роялти от зарубежных авиакомпаний в 2009 году, который сократится почти вдвое до 149$ млн — плата за перелет над территорией РФ, только за счет этих денег компания умудряется быть прибыльной.
- ЧП Мосэнерго +3,98% 1,8020р. в 1п09 выросла в 4,5 раза
- Выручка Татнефти в 1п09 сократилась на 26%.
- Уралсиб Кэпитал: после слабых данных по ВВП РФ за 2кв09, третий и четвертый кварталы будут куда лучше.
- Полюс Золото: лучше рынка — игра в «защитную бумагу»?
- Автоваз -2,26% 11,05р.: СМИ — в Правительстве готовится регламент по утилизации старых автомобилей, программа заработает с 1 января 2010 года в МСК, С-Петербурге, Самарской, Нижегородской и Ульяновских областях и на Дальнем Востоке. На утилизацию будут приниматься авто не старше 50 лет, в обмен ваучеры на 50 тысяч рублей, которые можно будет использовать при покупке нового авто произведенного на территории РФ. Банк Москвы — новости позитивны, прежде всего, для Автоваза.
- Новатэк -0,24% 125,6р. может представить за 2кв09 предварительный отчет о прибылях, полный будет в понедельник.
- Газпром +0,41% 164,7р., Лукойл +0,85% 1535р., Роснефть +1,42% 194,70р., Татнефть +0,57% 121,7р
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу