▫️Капитализация: 721 млрд
▫️Выручка TTM: 430 млрд
▫️EBITDA: 120 млрд
▫️Прибыль TTM: 54 млрд
▫️Net debt/ebitda: 2,36
▫️fwd P/E 2021: 10
▫️P/B: 3,5
▫️fwd дивиденд 2021-22: 3%
👉ПАО «ПИК СЗ» — российская девелоперская и строительная компания со штаб-квартирой в Москве. Крупнейший девелопер России.
👉В апреле 2021 года Совет директоров ПИК принял решение об обновлении дивидендной политики. Согласно новой политике рекомендованный целевой уровень ежегодных дивидендов будет составлять не менее 30% скорректированной чистой прибыли по МСФО.
🌍География застройки:
Москва — 69%
МО — 24%
Остальные регионы — 7%
✅Компания показывает стабильный рост. Выручка за первое полугодие выросла на 36% г/г, За 5 лет компания показала рост в 7,5 раз. Рост операционной прибыли на 49% г/г.
✅Компания представила стратегию развития до 2024 года. Она ориентирована на сфокусирована на увеличении доли выручки в области девелопмента на локации вне Московского региона. Уже подписали соглашение о строительстве первого на Дальнем Востоке завода по производству модульных домокомплектов.
✅Возможно IPO новых технологических дочерних структур Kvarta(выкуп квартир) (2022-2023 годы) и Units(создание строительных модулей) (2023-2024 годы).
✅ПИК — ключевой застройщик по программе реновации. На сегодня с ней заключено 34% от общего числа контрактов на строительство, на общую сумму около 2 трлн рублей. Это может гарантировать стабильную выручку на ближайшие 4-5 лет, даже при общем падении рынка недвижимости.
❌С 1 июля сократилась программа льготной ипотеки. При этом растут ставки. За год КС ЦБ выросла с 4,25 до 7,5%. Прогноз на последнее заседание — повышениедо 8,5%. Отчет об операционной деятельности за 3й квартал показывает, что число ипотек в новых сделках уже начало сокращаться с 79%, до 77%. Именно ипотека простимулировала резкий рост выручки в 2020-1п2021 года. Есть риски снижения финансовых результатов в ближайшее время и менее уверенный отчет за 2п2021.
❌На первичном рынке недвижимости Москвыв октябре усилился профицит. В Москве в октябре на первичном рынке недвижимости в массовом сегменте количество квартир в продаже выросло на 23,0% г/г и составило 15,7 тыс. шт. Такой переизбыток жилья может негативно повлиять на цены и общее число сделок девелопера.
❌У компании отрицательный FCF. С учетом немаленького кредитного плеча под плавающую ставку — есть серьезные кредитные риски риски.
❌По мультипликаторам компания переоценена, тем более на фоне падения рынка.
Вывод:
Компания демонстрирует стабильный рост и развивает новые направления бизнеса, хотя они пока и не приносят хоть какой-то существенной выручки. При том у компании есть немаленький долг, на основном рынке наблюдается навес предложения, а рыночная ситуация меняется далеко не в пользу компании.
📉 Считаю, что котировки могут опуститься ниже даже в на 40-50%.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
▫️Выручка TTM: 430 млрд
▫️EBITDA: 120 млрд
▫️Прибыль TTM: 54 млрд
▫️Net debt/ebitda: 2,36
▫️fwd P/E 2021: 10
▫️P/B: 3,5
▫️fwd дивиденд 2021-22: 3%
👉ПАО «ПИК СЗ» — российская девелоперская и строительная компания со штаб-квартирой в Москве. Крупнейший девелопер России.
👉В апреле 2021 года Совет директоров ПИК принял решение об обновлении дивидендной политики. Согласно новой политике рекомендованный целевой уровень ежегодных дивидендов будет составлять не менее 30% скорректированной чистой прибыли по МСФО.
🌍География застройки:
Москва — 69%
МО — 24%
Остальные регионы — 7%
✅Компания показывает стабильный рост. Выручка за первое полугодие выросла на 36% г/г, За 5 лет компания показала рост в 7,5 раз. Рост операционной прибыли на 49% г/г.
✅Компания представила стратегию развития до 2024 года. Она ориентирована на сфокусирована на увеличении доли выручки в области девелопмента на локации вне Московского региона. Уже подписали соглашение о строительстве первого на Дальнем Востоке завода по производству модульных домокомплектов.
✅Возможно IPO новых технологических дочерних структур Kvarta(выкуп квартир) (2022-2023 годы) и Units(создание строительных модулей) (2023-2024 годы).
✅ПИК — ключевой застройщик по программе реновации. На сегодня с ней заключено 34% от общего числа контрактов на строительство, на общую сумму около 2 трлн рублей. Это может гарантировать стабильную выручку на ближайшие 4-5 лет, даже при общем падении рынка недвижимости.
❌С 1 июля сократилась программа льготной ипотеки. При этом растут ставки. За год КС ЦБ выросла с 4,25 до 7,5%. Прогноз на последнее заседание — повышениедо 8,5%. Отчет об операционной деятельности за 3й квартал показывает, что число ипотек в новых сделках уже начало сокращаться с 79%, до 77%. Именно ипотека простимулировала резкий рост выручки в 2020-1п2021 года. Есть риски снижения финансовых результатов в ближайшее время и менее уверенный отчет за 2п2021.
❌На первичном рынке недвижимости Москвыв октябре усилился профицит. В Москве в октябре на первичном рынке недвижимости в массовом сегменте количество квартир в продаже выросло на 23,0% г/г и составило 15,7 тыс. шт. Такой переизбыток жилья может негативно повлиять на цены и общее число сделок девелопера.
❌У компании отрицательный FCF. С учетом немаленького кредитного плеча под плавающую ставку — есть серьезные кредитные риски риски.
❌По мультипликаторам компания переоценена, тем более на фоне падения рынка.
Вывод:
Компания демонстрирует стабильный рост и развивает новые направления бизнеса, хотя они пока и не приносят хоть какой-то существенной выручки. При том у компании есть немаленький долг, на основном рынке наблюдается навес предложения, а рыночная ситуация меняется далеко не в пользу компании.
📉 Считаю, что котировки могут опуститься ниже даже в на 40-50%.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter