10 января 2022 PRAVDA Invest | SPX
⃣2021 год рынок акций США закрывает с результатом +27% по ,S&P 500, +19% DJIA, +21.4% NASDAQ/ При чем основной рост пришелся на крупных техов (Apple (+35%), Google (+67%), Microsoft (+54%), Nvidia (+130%) и др.). Эти бумаги выступили в роли «safe haven» в ковидные неопределенные времена.
⃣ Активный рост в последние два года стал следствием беспрецедентной ультрамягкой денежно-кредитной политики ФРС. Если вы пришли на биржу в 2020 г., то у вас может сложиться ложное впечатление, что рынок растет на +/- 20% в год всегда. Это не так. Средняя доходность рынка в год на длинных дистанциях не превышает 10-13%, а обогнать рынок удается даже не каждому именитому управляющему. Просто держите эти факты у себя в голове.
⃣ Что же является причиной роста рынка США? Ликвидность. Избыточная ликвидность, спровоцированная 10-летний политикой низких процентных ставок. Если разложить рост индекса S&P 500 за последние 10 лет на отдельные составляющие, то примерно 40% - это вклад байбэков. Уберем этот фактор и увидим S&P 500 на уровнях возле 2700, что как раз похоже на темпы роста экономики + вклад дивидендов. С этой точки зрения, эпоха дешевых денег близится к логическому концу, так выводы сами напрашиваются.
⃣ Что ждем от рынка в 2022 г.? Год США завершается с инфляцией на максимуме почти за 40 лет и ожиданием роста % ставок со 2кв. 22 г. Очевидно, что повышенная инфляция сохранится, как минимум, до конца 2022. В этих условиях ужесточение ДКП в 2022 представляется практически неизбежным.
ФРС прекратит покупки облигаций в 1кв. 22, а со 2кв. приступит к повышению ставки с шагом в 25 б. п. раз в квартал до 2,25-2,50% к концу 2024 г.
В нашем базовом сценарии ставим на рост американского рынка в 1 половине 22 г. на фоне дальнейшего восстановления американской экономики после пандемии и умеренного роста прибылей компаний.
Дальше загадывать нет пока смысла. Для рынка не важен сам факт роста % ставок, важно состояние экономики. Грубо говоря, если мы увидим затухание экономического роста и значительное сдутие ликвидности по мере ужесточения денежно-кредитных условий, то рынок однозначно отреагирует снижением.
Мы транслируем идеи, в которые инвестируем сами. Наш выбор в этом году будет в сторону фунтаментально сильных бумаг с низкими мультипликаторами, нам важен рост выручки и прибыли, высокая рентабельность, низкий долг и финансовые ресурсы для потенциального байбэка.
И, да, мы с ПН возвращаемся с каникул. Уверены, вы хорошо отдохнули и готовы с новыми силами находить инвестиционные возможности на фондовом рынке.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter