17 января 2022 БКС Экспресс
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
На прошлой неделе российский долговой рынок оказался под ударом по всем фронтам. Переговоры между Россией и западными странами по вопросам безопасности не привели к ощутимому прогрессу. Быстрого решения не ожидалось, но результат первых дискуссий подчеркнул ту пропасть, которая лежит между позициями сторон. Надежд на быструю деэскалацию напряженности все меньше.
Сенат США представил очередной законопроект об антироссийских санкциях, где упоминается возможность ограничений на операции с российским госдолгом на вторичном рынке. Эти новости также располагали к выходу нерезидентов из российских ОФЗ. Постепенное снижение доли нерезидентов наблюдается уже несколько месяцев, и по итогам января тенденция может усилиться. На 1 декабря доля нерезидентов в ОФЗ составляла 20,5%.
Дополнительным стимулом для распродаж стало ускорение инфляции в первой декаде января до 8,6% — нового рекорда за 6 лет. Надежды на прохождение пика по инфляции в конце 2021 г. пока не подтверждаются, вероятность очередного повышения ставки ЦБ на заседании 11 февраля увеличивается.
Индекс гособлигаций RGBI, отражающий динамику средних и длинных ОФЗ, по итогам недели обновил минимум с июня 2016 г. G-кривая сместилась наверх, причем на отрезке от 2,5 до 5 лет рост доходностей составил почти 1 п.п. Гособлигации с погашением через год завершили неделю с доходностью выше 9%.
В корпоративном сегменте риск-премии сужались на фоне роста доходностей ОФЗ. Особенно это было заметно в рейтинговых категориях ruBBB и ниже. На этой неделе мы можем увидеть коррекцию — ОФЗ могут подрастать на фоне снижения давления со стороны нерезидентов, а корпоративные бонды, напротив, могут выглядеть слабее за счет нормализации G-спредов.
5 облигаций
ОФЗ 26211
ОФЗ с погашением в январе 2023 г. торгуется с доходностью 9,1%. Такая доходность выглядит избыточной для годовой гособлигации, поэтому выпуск может пользоваться спросом у консервативных инвесторов на этой неделе. Особенно привлекательно он выглядит для покупки на ИИС типа Б, который позволяет получить налоговую льготу по НДФЛ с дохода от вложений.
ПИК 001Р-03
Группа компаний ПИК — крупнейший российский застройщик, основная деятельность которого сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и статус системообразующей организации обеспечивают высокий уровень надежности, компенсирующий повышенный риск-профиль отрасли девелопмента. При этом доходность по облигациям компании выглядит привлекательно на фоне других представителей рейтинговой категории. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Выпуск 001Р-03 обладает короткой дюрацией, что делает его менее чувствительным к динамике процентных ставок и позволяет ожидать лучших результатов в течение цикла ужесточения ДКП, чем могут показать более длинные выпуски эмитента.
РУСАЛ Братск БО-001Р-03
Долговые бумаги 100%-ной дочки РУСАЛа. На предприятие приходится около четверти всего производства материнского холдинга. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
В условиях высоких цен на алюминий компания РУСАЛ обладает солидным запасом прочности, несмотря на высокий уровень долговой нагрузки. При этом доходность по облигациям «РУСАЛ Братск» остается привлекательной. По выпуску 001Р-03 в сентябре 2022 г. ожидается оферта, что делает его интересным с точки зрения доходности на коротком горизонте инвестиций.
РЕСО Лизинг БО-П-06
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Специализируется на лизинге легкового (72%) и грузового (19%) автотранспорта. По итогам 2020 г., компания была на 9-м месте в рэнкинге Эксперт РА по размеру лизингового портфеля и на 6-м месте по объему полученных платежей. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА. Облигации компании обеспечивают привлекательный уровень доходности для данной рейтинговой категории.
ОФЗ-ИН 52001
Инфляционные выпуски ОФЗ в 2021 г. показали один из лучших результатов среди российских госбумаг. Помимо купона в 2,5%, их номинал индексируется на уровень инфляции, обеспечивая надежную защиту от обесценения капитала. Если период высокой инфляции затянется на более долгий срок, чем предполагают актуальные прогнозы, то эти бумаги могут быть выгодными и в будущем. Выпуск 52001 может подойти наиболее консервативным инвесторам.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
На прошлой неделе российский долговой рынок оказался под ударом по всем фронтам. Переговоры между Россией и западными странами по вопросам безопасности не привели к ощутимому прогрессу. Быстрого решения не ожидалось, но результат первых дискуссий подчеркнул ту пропасть, которая лежит между позициями сторон. Надежд на быструю деэскалацию напряженности все меньше.
Сенат США представил очередной законопроект об антироссийских санкциях, где упоминается возможность ограничений на операции с российским госдолгом на вторичном рынке. Эти новости также располагали к выходу нерезидентов из российских ОФЗ. Постепенное снижение доли нерезидентов наблюдается уже несколько месяцев, и по итогам января тенденция может усилиться. На 1 декабря доля нерезидентов в ОФЗ составляла 20,5%.
Дополнительным стимулом для распродаж стало ускорение инфляции в первой декаде января до 8,6% — нового рекорда за 6 лет. Надежды на прохождение пика по инфляции в конце 2021 г. пока не подтверждаются, вероятность очередного повышения ставки ЦБ на заседании 11 февраля увеличивается.
Индекс гособлигаций RGBI, отражающий динамику средних и длинных ОФЗ, по итогам недели обновил минимум с июня 2016 г. G-кривая сместилась наверх, причем на отрезке от 2,5 до 5 лет рост доходностей составил почти 1 п.п. Гособлигации с погашением через год завершили неделю с доходностью выше 9%.
В корпоративном сегменте риск-премии сужались на фоне роста доходностей ОФЗ. Особенно это было заметно в рейтинговых категориях ruBBB и ниже. На этой неделе мы можем увидеть коррекцию — ОФЗ могут подрастать на фоне снижения давления со стороны нерезидентов, а корпоративные бонды, напротив, могут выглядеть слабее за счет нормализации G-спредов.
5 облигаций
ОФЗ 26211
ОФЗ с погашением в январе 2023 г. торгуется с доходностью 9,1%. Такая доходность выглядит избыточной для годовой гособлигации, поэтому выпуск может пользоваться спросом у консервативных инвесторов на этой неделе. Особенно привлекательно он выглядит для покупки на ИИС типа Б, который позволяет получить налоговую льготу по НДФЛ с дохода от вложений.
ПИК 001Р-03
Группа компаний ПИК — крупнейший российский застройщик, основная деятельность которого сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и статус системообразующей организации обеспечивают высокий уровень надежности, компенсирующий повышенный риск-профиль отрасли девелопмента. При этом доходность по облигациям компании выглядит привлекательно на фоне других представителей рейтинговой категории. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Выпуск 001Р-03 обладает короткой дюрацией, что делает его менее чувствительным к динамике процентных ставок и позволяет ожидать лучших результатов в течение цикла ужесточения ДКП, чем могут показать более длинные выпуски эмитента.
РУСАЛ Братск БО-001Р-03
Долговые бумаги 100%-ной дочки РУСАЛа. На предприятие приходится около четверти всего производства материнского холдинга. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
В условиях высоких цен на алюминий компания РУСАЛ обладает солидным запасом прочности, несмотря на высокий уровень долговой нагрузки. При этом доходность по облигациям «РУСАЛ Братск» остается привлекательной. По выпуску 001Р-03 в сентябре 2022 г. ожидается оферта, что делает его интересным с точки зрения доходности на коротком горизонте инвестиций.
РЕСО Лизинг БО-П-06
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Специализируется на лизинге легкового (72%) и грузового (19%) автотранспорта. По итогам 2020 г., компания была на 9-м месте в рэнкинге Эксперт РА по размеру лизингового портфеля и на 6-м месте по объему полученных платежей. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА. Облигации компании обеспечивают привлекательный уровень доходности для данной рейтинговой категории.
ОФЗ-ИН 52001
Инфляционные выпуски ОФЗ в 2021 г. показали один из лучших результатов среди российских госбумаг. Помимо купона в 2,5%, их номинал индексируется на уровень инфляции, обеспечивая надежную защиту от обесценения капитала. Если период высокой инфляции затянется на более долгий срок, чем предполагают актуальные прогнозы, то эти бумаги могут быть выгодными и в будущем. Выпуск 52001 может подойти наиболее консервативным инвесторам.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter