21 января 2022 Goognin George
Продолжаю изучать DeFi и стейблкойны, теперь разбираю MIM (Magic Internet Money). Почему их? Потому что они ворвались в топ монет и всего за полгода собрали $4.6 ярда ликвидности. Итак, ныряем в кроличью нору
Одна из главнейших тем в MIM — возможность делать депозит стейблкойна UST, получать под этот залог 90% MIM и попутно собирать 16.56% годовых в виде бонуса.
Причем, эту операцию можно делать по кругу несколько раз:
— депозит UST
— получил 90% в MIM и 16.56% годовых бонусом
— продал MIM за UST
— повторил сначала
И тогда суммарный APY будет под 100%. Единственное ограничение — цена газа в эфире. Транзакция по депозиту и разблокировке обратно стоит $400+, то есть вся тема интересна только на суммах от $100k.
СТОП!
Внимательный читатель спросит: "что блин за 16.56% из воздуха, да еще и на паре стейблкойнов"?
Ответ: MIM автоматически депонирует UST в Anchor, который дает аж 19% годовых.
ОК, откуда тогда в Anchor такие елды на депозиты?
Из двух источников:
1. %%, который платят заемщики
2. Бонус из казны протокола (который многие открыто называют главной причиной роста популярности UST)
Заемщики платят 13%, что очень много для залогового кредитования в крипте. Мотивация заемщиков непонятна мне совсем, кроме как "занять под 13%, чтобы переложить потом под 19%.
Остальные 6% компенсируются из казны протокола (Anchor Yield Reserve), которая пополняется вручную сотрудниками Terra Foundation (которая создала UST, мы с ними в Южной Корее пересекались в 2017-2018).
И еще один момент из-за активностей MIM в протоколе Anchor собралось депозитов на $6B, а заемщиков всего на $2B.
Давайте посчитаем:
$6B * 19% = $1.16B/год процентов надо заплатить по депозитам
$2B * 13% = $0.26B/год придет от заемщиков
И еще немного придет от реинвестирования казны, но там совсем далеко от $0.9B/год.
Поэтому казна пустеет на $1M/день, и сегодня там осталось всего $48M.
Что это значит?
1/ Участники MIM просто забрали $70M у Terra Foundation. Вот вам и маркетинговый бюджет на раздачу бонусов нахаляву.
2/ Вся эта тема не простоит и нескольких месяцев.
3/ Самое главное — это ставит под угрозу всю экосистему стейблкойна Terra.
Разумный APY в Anchor должен быть $0.26B/$6B = 4.3%.
А этого маловато для такой рисковой темы, поэтому когда истощится казна для бонусов и упадет доходность, народ начнет вынимать деньги из протокола.
И они начнут продавать UST и уронят его курс.
Арбитражники начнут депонировать UST и минтить LUNA, чтобы продать ее, и это еще больше уронит курс, и так по кругу.
В итоге ест риск обрушения и LUNA, и UST.
Disclaimer:
Я не претендую на звание мега-эксперта по DeFi. Поэтому я не использую слова "Понци", "Пирамида" и прочие подобные термины. Пост — это начало дискуссии с опытными криптанами.
Я был в дискорде MIM, и админы довольно строго дали понять, что не хотят обсуждать такие вещи (хотя, я общался максимально вежливо).
(C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter