Сегодня мы рассмотрим два ETF, которые платят реальные дивиденды. Разберемся во всех нюансах и решим, стоит ли в них инвестировать.
RUSE
Фонд от компании ITI FUNDS. Он отслеживает индекс РТС, основной долларовый индикатор фондового рынка РФ. В составе индекса находятся 43 компании, веса распределены в соответствии с капитализацией компаний. В итоге на топ-10 акций приходится 70% веса.
Состав РТС
Ниже представлен график сравнения доходностей RUSE и одного из основных конкурентов — FXRL. Как можно заметить, RUSE отстает по доходности, но тут не учитываются дивиденды. Про них мы поговорим немного позже. Сначала я хочу обратить ваше внимание на резкий задерг цены в июне 2021 года. В тот момент фонд значительно отклонился от базового индекса. Как выяснилось позже, это произошло из-за нарушения внутреннего механизма обмена паев фонда и ухода маркетмейкера из стакана.
Представители Finex прокомментировали этот случай так: «У ITI действительно возникли проблемы с процедурой подписки и погашения из-за того, что у них некачественная инфраструктура».
В июне отклонение котировок от СЧА было на руку инвесторам, можно было продать по хорошей цене. Но все равно это повод насторожиться — в следующий раз отклонение может быть в другую сторону.
Сам ITI FUNDS объяснил эту ситуацию проблемами с депозитарием, из-за которых маркетмейкер не получил акции фонда. Обещают, что все работы выполнены и в дальнейшем таких ситуаций не произойдет.
Дивиденды выплачиваются раз в год в декабре. Размер выплат определяется в соответствии с полученными дивидендами от компаний в составе фонда. Последний дивиденд составил 85,1 руб. на акцию, доходность 3,5%.
Дивиденды объявляются в долларах с последующей конвертацией в рубли. Так что обменный курс тоже имеет значение.
Дивиденды в декабре 2022 года могут стать рекордными, учитывая прогнозные выплаты российских компаний за 2021 год.
Налогообложению в данной ситуации стоит уделить особое внимание. Во-первых, при получении дивидендов от компаний ETF платит 15% налога, так как зарегистрирован не в РФ. Во-вторых, инвесторы при получении дивидендов уже от фонда тоже должны заплатить НДФЛ в размере 13%. Причем им придется делать это самостоятельно: декларировать доход и перечислять налог в налоговую.
Комиссия RUSE составляет 0,65% годовых, для сравнения у FXRL — 0,9%.
FXRD
FXRD — это тот же FXFA, фонд высокодоходных американских облигаций, о котором мы рассказывали ранее, только с рублевым хеджированием. Помимо разной валюты, еще одно важное отличие в том, что FXRB выплачивает дивиденды, а не реинвестирует.
Всего в составе фонда 79 облигаций.
Источник: https://finex-etf.ru/products/FXRD
По исторической динамике видно, как высокодоходные облигации FXRB обходят другие облигационные фонды и индексы. Но при этом они более волатильны, это стоит учитывать при инвестировании.
На этом рисунке используется график полной доходности (с учетом дивидендов).
Динамика FXRD
Теперь к самому интересному, к дивидендам. Они выплачиваются два раза в год, даты отсечки — последний рабочий день января и июля. Инвесторы получают дивиденды примерно через неделю.
Метод расчета дивидендов
Он достаточно необычный и не формируется на основе купонных выплат по облигациям, как это принято в американских ETF. Полугодовая доходность рассчитывается исходя из средней ключевой ставки ЦБ РФ на протяжении 6 месяцев + 1,5%.
Более точная формула:
Получается следующая ситуация: в составе фонда высокодоходные корпоративные облигации США, которые зависят от ставки ФРС, но при этом дивидендная доходность зависит от ставки ЦБ РФ.
Что это значит для инвестора? В разных ситуациях, фонд будет более или менее выгоден. Например, если в США ставку понижают, а РФ повышают, инвестор получит дополнительную доходность. При понижении ставки США, тело облигаций растет, тем самым вырастет СЧА фонда. При повышении ставки в РФ вырастет дивидендная доходность фонда.
В то же время, если ставка в США вырастет, а в РФ насчет снижаться, получится обратная ситуация, которая приведет к снижению доходности.
Так как фонд создали только в августе, истории дивидендных выплат пока нет. Следующая отсечка будет в конце января. Я посчитал историческую доходность и следующий дивиденд.
Следующий дивиденд составит 4,36 рубля на акцию с доходностью 4,24%.
Теперь об издержках. Сам фонд берет комиссию 0,7% годовых, которая уже заложена в цене акции. Также инвестору придется заплатить налог с полученных дивидендов, причем брокер при зачислении не будет его удерживать. То есть вам придется самостоятельно декларировать доход и уплачивать НДФЛ. Это связано с тем, что Finex зарегистрирован за рубежом.
По сравнению с фондом ITI FUNDS у FXRD не будет двойного налогообложения. Когда Finex получает купоны по облигациям, ему не нужно платить налог.
Также из рисков стоит отметить высокую дюрацию облигаций в ETF, она составляет 7,2. При резком повышении ставки ФРС длинные облигации могут просесть сильнее, чем короткие.
Итог
Среди российских биржевых фондов нашлось только два, которые платят дивиденды, а не реинвестируют. Зато они относятся к разным классам активов: у одного акции, у другого облигации. То есть ничего не мешает купить сразу два ETF. У каждого есть свои особенности, которые следует учитывать при инвестировании.
Будем надеяться, что в будущем в РФ появится больше фондов, которые будут платить инвесторам дивиденды. Пока в этом плане мы серьезно отстает от зарубежных рынков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба