Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Верно, сказала ФРС - впереди дефляция » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Верно, сказала ФРС - впереди дефляция

31 января 2022 deflation.com
ФРС знает, что это должно сдуться, но, похоже, не хочет этого делать. Пресс-конференция председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла на этой неделе оказалась довольно интересной. Главной темой, конечно же, был тот факт, что инфляция потребительских цен в годовом исчислении составляет около 7% в США (в Европе она также свирепствует), и все же ФРС все еще печатает деньги через свою программу покупки активов. ФРС «сворачивает» это печатание денег (замедляет его), но все еще чеканит новые цифровые токены ФРС для покупки казначейских облигаций, корпоративного долга и ценных бумаг с ипотечным покрытием. Посмотрите на этот график денежной базы в США, чтобы увидеть, насколько историческим является это печатание денег. За 13 лет с 2008 года он вырос на 760%. Такой уровень инфляции ранее занимал 33 года, между 1975 и 2008 годами.

Верно, сказала ФРС - впереди дефляция


Пауэлл снова и снова подчеркивал, что ФРС видит своим главным инструментом процентную ставку по федеральным фондам, по которой уже рассчитывается рынком повышение примерно на 1,25% в этом году. Баланс ФРС, который сильно раздулся в результате того, что она покупала на рынке облигаций, кажется, утратил свое значение, поскольку ФРС излагает «принципы», которым она намерена следовать, прежде чем приступить к дефляции своих активов. Для циников среди нас (что? moi?) это вопиющая тактика проволочек. Некоторые комментаторы предполагают, что ФРС сейчас не волнует фондовый рынок, и поэтому она не будет беспокоиться, если рынок продолжит падать. Это нонсенс. Этот ФРС, как это было со времен Алана «Маэстро» Гринспена, хочет дружить с финансовым сообществом, политиками и страной в целом и всеми силами будет пытаться предотвратить медвежий рынок акций. Пауэлл может говорить жестко, но он не Волкер, жующий сигары.

ФРС боится обесценить свой баланс, потому что знает, что этот поток напечатанных денег был столпом, на котором стоит фондовый рынок. Прямой причинно-следственной связи нет. Бычий рынок акций обусловлен позитивным общественным настроением, а медвежий рынок — негативным настроением. Тем не менее, чем больше денег и ликвидности в системе, тем легче позитивному общественному настрою подтолкнуть фондовый рынок вверх. На приведенном выше графике показана годовая скорость изменения баланса ФРС и фондового рынка США. «Пут ФРС», когда он (очевидно) приходит на помощь фондовому рынку взрывом печатания денег, ясно виден в 2008 и 2020 годах. С конца 2013 по 2016 год также замедлялась положительная скорость изменения фондового рынка. Аналогичная динамика существует с марта 2021 года. Чего ФРС боится, так это повторения 2018 года, когда ее баланс фактически сокращался (дефляция) и фондовый рынок снижался, а индекс Wilshire 5000 упал на 20% с сентябрьского максимума до декабря. На этот раз ФРС очень осторожно относится к сокращению своих активов, полученных нечестным путем.