7 февраля 2022 БКС Экспресс | ОФЗ
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
На прошлой неделе снижение градуса агрессивной риторики на геополитическом фронте позволило российскому рынку облигаций поднять голову. Индекс гособлигаций RGBI, отражающий динамику средних и длинных ОФЗ, продолжил восстанавливаться с минимумов и прибавил 0,55%. Доходности ОФЗ снизились по всей длине кривой на 10–15 б.п.
Потепление может быть временным, поскольку ключевые риски все еще в силе. Геополитическая напряженность сохраняется, что ярко демонстрируют заголовки в западных СМИ. Уровень инфляции продолжает расти и на прошлой неделе достиг 8,8% в годовом выражении. Инфляционные ожидания остаются высокими.
На этой неделе ключевым событием будет заседание ЦБ РФ 11 февраля. Регулятор может в очередной раз повысить ключевую ставку. Шаг повышения может находиться в диапазоне 0,5–1 п.п., причем опросы аналитиков показывают, что специалисты склоняются к верхней границе.
В преддверии заседания ЦБ на долговом рынке может наблюдаться затишье. Если риторика чиновников России и США по ситуации на Украине будет оставаться прежней, то возможно небольшое снижение доходностей на фоне ожидаемой деэскалации.
5 облигаций
ОФЗ 26211
ОФЗ с погашением в январе 2023 г. торгуется с доходностью 9,5%. Такая доходность превышает ставки по депозитам в крупных банках и выглядит привлекательной для годовой гособлигации с минимальными рисками. Бонусом является возможность приобретения бумаги на ИИС, который позволяет получить дополнительный налоговый вычет.
ПИК 001Р-03
Группа компаний ПИК — крупнейший российский застройщик, основная деятельность которого сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и статус системообразующей организации обеспечивают высокий уровень надежности, компенсирующий повышенный риск-профиль отрасли девелопмента. При этом доходность по облигациям компании выглядит привлекательно на фоне других представителей рейтинговой категории. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Выпуск 001Р-03 обладает короткой дюрацией, что делает его менее чувствительным к динамике процентных ставок и позволяет ожидать лучших результатов в течение цикла ужесточения ДКП, чем могут показать более длинные выпуски эмитента.
РУСАЛ Братск БО-001Р-03
Долговые бумаги 100%-ной дочки РУСАЛа. На предприятие приходится около четверти всего производства материнского холдинга. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
В условиях высоких цен на алюминий компания РУСАЛ обладает солидным запасом прочности, несмотря на высокий уровень долговой нагрузки. При этом доходность по облигациям «РУСАЛ Братск» остается привлекательной. По выпуску 001Р-03 в сентябре 2022 г. ожидается оферта, что делает его интересным с точки зрения доходности на коротком горизонте инвестиций.
АФК Система 001Р-13
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Входит в список системообразующих предприятий.
Облигации Системы предлагают одну из самых высоких доходностей среди бумаги сопоставимых рейтингов при низких рисках дефолта и постепенном снижении долговой нагрузки.
ОФЗ-ИН 52001
Инфляционные выпуски ОФЗ в 2021 г. показали один из лучших результатов среди российских госбумаг. Помимо купона в 2,5%, их номинал индексируется на уровень инфляции, обеспечивая надежную защиту от обесценения капитала. Если период высокой инфляции затянется на более долгий срок, чем предполагают актуальные прогнозы, то эти бумаги могут быть выгодными и в будущем. Выпуск 52001 может подойти наиболее консервативным инвесторам.
Взгляд на рынок
На прошлой неделе снижение градуса агрессивной риторики на геополитическом фронте позволило российскому рынку облигаций поднять голову. Индекс гособлигаций RGBI, отражающий динамику средних и длинных ОФЗ, продолжил восстанавливаться с минимумов и прибавил 0,55%. Доходности ОФЗ снизились по всей длине кривой на 10–15 б.п.
Потепление может быть временным, поскольку ключевые риски все еще в силе. Геополитическая напряженность сохраняется, что ярко демонстрируют заголовки в западных СМИ. Уровень инфляции продолжает расти и на прошлой неделе достиг 8,8% в годовом выражении. Инфляционные ожидания остаются высокими.
На этой неделе ключевым событием будет заседание ЦБ РФ 11 февраля. Регулятор может в очередной раз повысить ключевую ставку. Шаг повышения может находиться в диапазоне 0,5–1 п.п., причем опросы аналитиков показывают, что специалисты склоняются к верхней границе.
В преддверии заседания ЦБ на долговом рынке может наблюдаться затишье. Если риторика чиновников России и США по ситуации на Украине будет оставаться прежней, то возможно небольшое снижение доходностей на фоне ожидаемой деэскалации.
5 облигаций
ОФЗ 26211
ОФЗ с погашением в январе 2023 г. торгуется с доходностью 9,5%. Такая доходность превышает ставки по депозитам в крупных банках и выглядит привлекательной для годовой гособлигации с минимальными рисками. Бонусом является возможность приобретения бумаги на ИИС, который позволяет получить дополнительный налоговый вычет.
ПИК 001Р-03
Группа компаний ПИК — крупнейший российский застройщик, основная деятельность которого сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и статус системообразующей организации обеспечивают высокий уровень надежности, компенсирующий повышенный риск-профиль отрасли девелопмента. При этом доходность по облигациям компании выглядит привлекательно на фоне других представителей рейтинговой категории. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Выпуск 001Р-03 обладает короткой дюрацией, что делает его менее чувствительным к динамике процентных ставок и позволяет ожидать лучших результатов в течение цикла ужесточения ДКП, чем могут показать более длинные выпуски эмитента.
РУСАЛ Братск БО-001Р-03
Долговые бумаги 100%-ной дочки РУСАЛа. На предприятие приходится около четверти всего производства материнского холдинга. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
В условиях высоких цен на алюминий компания РУСАЛ обладает солидным запасом прочности, несмотря на высокий уровень долговой нагрузки. При этом доходность по облигациям «РУСАЛ Братск» остается привлекательной. По выпуску 001Р-03 в сентябре 2022 г. ожидается оферта, что делает его интересным с точки зрения доходности на коротком горизонте инвестиций.
АФК Система 001Р-13
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Входит в список системообразующих предприятий.
Облигации Системы предлагают одну из самых высоких доходностей среди бумаги сопоставимых рейтингов при низких рисках дефолта и постепенном снижении долговой нагрузки.
ОФЗ-ИН 52001
Инфляционные выпуски ОФЗ в 2021 г. показали один из лучших результатов среди российских госбумаг. Помимо купона в 2,5%, их номинал индексируется на уровень инфляции, обеспечивая надежную защиту от обесценения капитала. Если период высокой инфляции затянется на более долгий срок, чем предполагают актуальные прогнозы, то эти бумаги могут быть выгодными и в будущем. Выпуск 52001 может подойти наиболее консервативным инвесторам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба