22 августа 2009
Стоимость газа на Nymex опустилась до семилетнего минимума, однако инвесторы ждут утроения цен ближайшей зимой.
На лентах информационных агентств прошла новость о том, что некий неизвестный хедж-фонд поставил многомиллионные ставки на рост цен на газ в январе-феврале 2010 года. Управляющие из этого хедж-фонда посчитали, что в начале 2010-го газ подорожает до $10 за фьючерс (около 26,8 кубических метров). По итогам торговой сессии на NYMEX 20 августа стоимость фьючерсов на натуральный газ опустилась ниже $3. Январские и февральские торгуются по $5,366 и $5,386 соответственно. Неординарное инвестиционное решение можно было бы отнести на экстравагантность и загадочность хедж-фондов, делающих порой удивительные на первый взгляд ставки, как в истории с акциями Volkswagen в прошлом году. Тогда, напомним, некоторые хедж-фонды, изначально ставившие против акций этой компании проиграли и им потребовалось срочно выкупать большие объемы акций, в результате чего Volkswagen стал на несколько дней самой дорогой компанией в мире по рыночной капитализации.
Между тем, игра в газ - это не случайная история. Изначально цены на газ (в приведенных величинах) на американском срочном рынке в среднем были ниже цен на нефть в 10 раз. Однако с начала этого года этот спрэд начал быстро увеличиваться, во второй половине августа он достиг значения 22-23. То есть при нынешних ценах на нефть марки WTI в $72-73 за баррель, газ должен стоить соответственно $4,5-4,8 за контракт.
Но не все так просто, поскольку на американском газовом рынке неспокойно и аналитики не исключают обвала котировок газовых контрактов. Причины – падение спроса, а также затоваривание газовых хранилищ. По данным Energy Information Administration, с начала рецессии в США запасы газа только растут и превышают объемы прошлого года на 23%.
Гигантский спрэд между нефтью и газом объяснить непросто. С 1998 года по начало 2006-го стоимость газа и нефти, пересчитанная в баррели нефтяного эквивалента шла нос к носу – однако впоследствии эти кривые стали расходиться. Главное объяснение, которое предлагают эксперты – чересчур сильная спекулятивная игра на нефтяном рынке, куда в последние годы на фоне взрывной стоимости «черного золота» пришли инвесторы со всего мира. Несмотря на рост использования газа в электроэнергетики в этом году, все, кто мог переориентироваться на данный вид топлива, уже сделал это. Наконец, подобная нефтегазовая игра характерна исключительно для американского рынка, поскольку в Европе, помимо Великобритании, ценообразование на голубое топливо привязано к корзине нефтепродуктов, а на рынке доминируют долгосрочные контракты.
Те, кто ставит на рост газовых цен, надеются, что, во-первых, это топливо подорожает вследствие начавшегося сезона ураганов и ожиданий холодной зимы. Не стоит исключать и валютный фактор – дешевеющий доллар должен поддержать котировки газовых контрактов. Наконец, для активных инвесторов есть возможность сыграть на арбитраже между ценами на нефть и на газ, открывая длинные позиции по одним контрактам и короткие – по другим. Такую стратегию, например, занимает и «Арбат Капитал». «Мы накупили газа, и примерно на 40% от стоимости купленных газовых контрактов встали в шорт по нефти», - говорит Александр Орлов, управляющий директор компании.
Между тем, согласно прогнозу Goldman Sachs, цена нефти к концу года вырастет до $85 за баррель. В инвестбанке рекомендуют своим клиентам продавать газ и покупать нефть. Адам Симински, аналитик Deutsche Bank, также считает, что в долгосрочном периоде газ ожидает рост. Но в краткосрочном этот рынок выглядит медвежьим, пишет аналитик
Федор Чайка
На лентах информационных агентств прошла новость о том, что некий неизвестный хедж-фонд поставил многомиллионные ставки на рост цен на газ в январе-феврале 2010 года. Управляющие из этого хедж-фонда посчитали, что в начале 2010-го газ подорожает до $10 за фьючерс (около 26,8 кубических метров). По итогам торговой сессии на NYMEX 20 августа стоимость фьючерсов на натуральный газ опустилась ниже $3. Январские и февральские торгуются по $5,366 и $5,386 соответственно. Неординарное инвестиционное решение можно было бы отнести на экстравагантность и загадочность хедж-фондов, делающих порой удивительные на первый взгляд ставки, как в истории с акциями Volkswagen в прошлом году. Тогда, напомним, некоторые хедж-фонды, изначально ставившие против акций этой компании проиграли и им потребовалось срочно выкупать большие объемы акций, в результате чего Volkswagen стал на несколько дней самой дорогой компанией в мире по рыночной капитализации.
Между тем, игра в газ - это не случайная история. Изначально цены на газ (в приведенных величинах) на американском срочном рынке в среднем были ниже цен на нефть в 10 раз. Однако с начала этого года этот спрэд начал быстро увеличиваться, во второй половине августа он достиг значения 22-23. То есть при нынешних ценах на нефть марки WTI в $72-73 за баррель, газ должен стоить соответственно $4,5-4,8 за контракт.
Но не все так просто, поскольку на американском газовом рынке неспокойно и аналитики не исключают обвала котировок газовых контрактов. Причины – падение спроса, а также затоваривание газовых хранилищ. По данным Energy Information Administration, с начала рецессии в США запасы газа только растут и превышают объемы прошлого года на 23%.
Гигантский спрэд между нефтью и газом объяснить непросто. С 1998 года по начало 2006-го стоимость газа и нефти, пересчитанная в баррели нефтяного эквивалента шла нос к носу – однако впоследствии эти кривые стали расходиться. Главное объяснение, которое предлагают эксперты – чересчур сильная спекулятивная игра на нефтяном рынке, куда в последние годы на фоне взрывной стоимости «черного золота» пришли инвесторы со всего мира. Несмотря на рост использования газа в электроэнергетики в этом году, все, кто мог переориентироваться на данный вид топлива, уже сделал это. Наконец, подобная нефтегазовая игра характерна исключительно для американского рынка, поскольку в Европе, помимо Великобритании, ценообразование на голубое топливо привязано к корзине нефтепродуктов, а на рынке доминируют долгосрочные контракты.
Те, кто ставит на рост газовых цен, надеются, что, во-первых, это топливо подорожает вследствие начавшегося сезона ураганов и ожиданий холодной зимы. Не стоит исключать и валютный фактор – дешевеющий доллар должен поддержать котировки газовых контрактов. Наконец, для активных инвесторов есть возможность сыграть на арбитраже между ценами на нефть и на газ, открывая длинные позиции по одним контрактам и короткие – по другим. Такую стратегию, например, занимает и «Арбат Капитал». «Мы накупили газа, и примерно на 40% от стоимости купленных газовых контрактов встали в шорт по нефти», - говорит Александр Орлов, управляющий директор компании.
Между тем, согласно прогнозу Goldman Sachs, цена нефти к концу года вырастет до $85 за баррель. В инвестбанке рекомендуют своим клиентам продавать газ и покупать нефть. Адам Симински, аналитик Deutsche Bank, также считает, что в долгосрочном периоде газ ожидает рост. Но в краткосрочном этот рынок выглядит медвежьим, пишет аналитик
Федор Чайка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба