Резкое падение акций Meta Platforms Inc. (FB) на 26% стало крупнейшим однодневным снижением в истории фондового рынка США для компании начиная с 2012 г., когда акции Facebook начали торговаться на рынке. Рыночная стоимость цифрового гиганта сократилась примерно на 232 млрд долл. Это больше предыдущего рекорда, установленного Apple (AAPL) в сентябре 2020 г., когда производитель гаджетов потерял около 182 млрд долл. во время распродажи акций технологических компаний.
Почему упали акции Meta?
Снижение стоимости Meta Platforms Inc., по оценке Financial Times, превысило суммарную рыночную капитализацию 472 компаний, входящих в индекс S&P 500. Если же считать с максимального уровня, достигнутого акциями Meta 7 сентября 2021 г. (382,22 долл.), то к 8 февраля 2022 г. снижение составило 42,5% (до 219,85 долл.).
Котировки акций Facebook (Meta Platforms Inc)
Рис. 1. Котировки акций Meta Platforms Inc., апрель 2019 — январь 2022. Источник: Reuters
Фондовые аналитики немедленно назвали причины этой суперкоррекции: компания напугала инвесторов более резким, чем ожидалось, сокращением прибыли. В опубликованном накануне отчёте компании, несмотря на рост выручки в IV квартале 2021 г. на 20% — с 28 до 33,67 млрд долл., чистая прибыль компании сократилась на 8% по сравнению с аналогичным периодом 2020 г. (с 11,22 до 10,28 млрд долл.). И хотя годовые результаты выглядят вполне благополучно — за 2021 г. выручка компании увеличилась на 37% (до 118 млрд долл.), а чистая прибыль — на 35% (до 39,4 млрд долл.), прогнозы на 2022 г. выглядят неутешительно. Рост затрат в наступающем году ожидается в размере 95 млрд долл. (в 2021 г. — 71,17 млрд долл.).
При этом впервые в истории количество ежедневных активных пользователей в IV квартале снизилось на 1 млн человек по сравнению с III кварталом (с 1,930 до 1,929 млрд человек). Отчасти причиной этого является конкуренция со стороны привлекательной для молодёжи платформы короткометражных видеороликов — TikTok, куда переходит часть тех, кто в прошлые годы пополнял аудиторию Facebook. Также в Meta заявили, что ожидают замедления роста доходов, поскольку пользователи стали тратить меньше времени на более прибыльные услуги.
Кроме того, рост инфляции и производственных издержек снизили расходы рекламодателей. Новые правила отслеживания рекламы, принятые Apple Inc. в прошлом году, обойдутся Meta Platforms Inc. в 2022 г. ещё примерно в 10 млрд долл.
При этом Facebook оказался не единственным в своём роде. Одновременно с акциями Meta Platforms Inc. в тот же день серьёзно просели и акции ряда других цифровых компаний, таких как Netflix (NFLX), Spotify (SPOT), Snap (SNAP) и даже PayPal (PYPL) и Amazon (AMZN).
Падение котировок акций цифровых компаний в начале 2022 года
Рис. 2. Котировки акций цифровых компаний в начале 2022 г. Источник: Reuters
С чем связано падение цены акций других технологических лидеров?
Первое, самое простое объяснение, — стадное поведение инвесторов, для которых все цифровые компании тесно связаны между собой, и если упал Facebook, то может заодно упасть и мессенджер Snapchat или стриминговая платформа Netflix и музыкальный сервис Spotify. Однако если вспомнить про классификацию активов, то действия инвесторов не кажутся такими уж иррациональными. Когда меняется макроэкономическая ситуация, меняется и отношение инвесторов к активам различных секторов.
Но что же поменялось в макроэкономике? Инфляция? Она появилась не в феврале 2022 г. Но в конце января 2022 г. настойчиво заговорили о том, что она приобрела системный характер и, скорее всего, не вернётся к прежним значениям в следующем квартале. Появились разговоры о возможном повышении ключевой ставки. Это не должно ничем грозить цифровым компаниям, которые не имеют больших долгов, но это в корне меняет действия инвесторов на фондовом рынке. Повышенная инфляция с большой вероятностью ведёт к росту цен на сырьё, то есть в плюсе оказываются добывающие компании, особенно если они умеют контролировать свои издержки. Главным образом это те компании, шахты и скважины которых находятся в странах третьего мира, где можно не торопиться с повышением зарплат и снизить себестоимость за счёт девальвации местной валюты. А цифровые активы и услуги автоматически дорожать не будут. Они хорошо росли в цене в 2020–2021 гг., когда экономика накачивалась деньгами, а люди, запертые на самоизоляции, с охотой пользовались онлайн-услугами для покупок и досуга. Теперь и люди вынуждены возвращаться к реальной жизни, и накачка экономики деньгами грозит приостановиться. В результате многие инвесторы решили зафиксировать уже полученную прибыль или избавиться от активов, которые перестают расти.
Изменение поведения людей в ходе самоизоляции и после выхода из неё — ещё один повод для падения акций цифровых гигантов. Пандемия, лишившая людей возможности путешествовать, ходить в рестораны и на концерты, встречаться на вечеринках, стимулировала развитие онлайн-сервисов: посмотреть кино или концерт, послушать лекцию, поиграть в онлайн-игру, наконец, заказать продукты из ресторана или из магазина с доставкой на дом. Да и работа в удалённом режиме и дистанционное образование способствовали развитию стриминговых и коммуникационных сервисов. В 2020–2021 гг. цифровая индустрия получила мощный импульс для своего роста.
Динамика индекса Dow Jones и индекса акций технологических компаний Nasdaq
Рис. 3. Динамика индексов Dow Jones и NASDAQ, январь 2019 — январь 2022. Источник: Reuters
С начала 2019 г. индекс NASDAQ вырос почти в два раза, даже с учётом провала в начале 2020 г. из-за массовых локдаунов. Рост индекса Dow Jones за это время оказался в два раза меньше.
Но теперь люди во многом возвращаются к прежнему образу жизни, и часть завоёванных цифровыми сервисами позиций им придётся оставить.
Какие компании легче всего перенесут выход из пандемии?
Акции Apple, в отличие от бумаг Meta Platforms Inc., почти не упали в цене: компания производит (пусть и в значительной мере в Китае) и продаёт реальные технические устройства.
Незначительно упали и затем вернулись почти к прежнему уровню акции Amazon.com Inc. (AMZN) — крупнейшего интернет-магазина. При этом для него отмена санитарных ограничений означает, что часть покупателей предпочтёт, как и прежде, выбирать продукты в обычном магазине, а не получать заказанное через курьера. Кто-то может предпочесть примерять одежду или обувь в торговом зале и не связываться с возвратом из-за несовпадения размера. Но основная часть покупателей продолжит пользоваться удобным сервисом, с помощью которого они приобретают реальные товары.
В отличие от них, Facebook получает основные доходы от рекламы, торгуя в значительной мере «цифровым воздухом». А люди за время пандемии соскучились по живым контактам и освоились с другими инструментами онлайн-общения (вроде Zoom, Discord и так далее). Эта конкуренция стала одной из причин проблем и у Snap Inc.
Кроме того, пользователи быстро сообразили, как можно сообща слушать не только онлайн-лекцию, но и музыкальную запись или видео на Spotify. Еще одна из причин проблем компании — скандал вокруг подкаста комика Джо Рогана, который вёл пропаганду против ношения масок и необходимости прививок. Этот случай стал причиной массовых призывов не пользоваться платформой.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Почему упали акции Meta?
Снижение стоимости Meta Platforms Inc., по оценке Financial Times, превысило суммарную рыночную капитализацию 472 компаний, входящих в индекс S&P 500. Если же считать с максимального уровня, достигнутого акциями Meta 7 сентября 2021 г. (382,22 долл.), то к 8 февраля 2022 г. снижение составило 42,5% (до 219,85 долл.).
Котировки акций Facebook (Meta Platforms Inc)
Рис. 1. Котировки акций Meta Platforms Inc., апрель 2019 — январь 2022. Источник: Reuters
Фондовые аналитики немедленно назвали причины этой суперкоррекции: компания напугала инвесторов более резким, чем ожидалось, сокращением прибыли. В опубликованном накануне отчёте компании, несмотря на рост выручки в IV квартале 2021 г. на 20% — с 28 до 33,67 млрд долл., чистая прибыль компании сократилась на 8% по сравнению с аналогичным периодом 2020 г. (с 11,22 до 10,28 млрд долл.). И хотя годовые результаты выглядят вполне благополучно — за 2021 г. выручка компании увеличилась на 37% (до 118 млрд долл.), а чистая прибыль — на 35% (до 39,4 млрд долл.), прогнозы на 2022 г. выглядят неутешительно. Рост затрат в наступающем году ожидается в размере 95 млрд долл. (в 2021 г. — 71,17 млрд долл.).
При этом впервые в истории количество ежедневных активных пользователей в IV квартале снизилось на 1 млн человек по сравнению с III кварталом (с 1,930 до 1,929 млрд человек). Отчасти причиной этого является конкуренция со стороны привлекательной для молодёжи платформы короткометражных видеороликов — TikTok, куда переходит часть тех, кто в прошлые годы пополнял аудиторию Facebook. Также в Meta заявили, что ожидают замедления роста доходов, поскольку пользователи стали тратить меньше времени на более прибыльные услуги.
Кроме того, рост инфляции и производственных издержек снизили расходы рекламодателей. Новые правила отслеживания рекламы, принятые Apple Inc. в прошлом году, обойдутся Meta Platforms Inc. в 2022 г. ещё примерно в 10 млрд долл.
При этом Facebook оказался не единственным в своём роде. Одновременно с акциями Meta Platforms Inc. в тот же день серьёзно просели и акции ряда других цифровых компаний, таких как Netflix (NFLX), Spotify (SPOT), Snap (SNAP) и даже PayPal (PYPL) и Amazon (AMZN).
Падение котировок акций цифровых компаний в начале 2022 года
Рис. 2. Котировки акций цифровых компаний в начале 2022 г. Источник: Reuters
С чем связано падение цены акций других технологических лидеров?
Первое, самое простое объяснение, — стадное поведение инвесторов, для которых все цифровые компании тесно связаны между собой, и если упал Facebook, то может заодно упасть и мессенджер Snapchat или стриминговая платформа Netflix и музыкальный сервис Spotify. Однако если вспомнить про классификацию активов, то действия инвесторов не кажутся такими уж иррациональными. Когда меняется макроэкономическая ситуация, меняется и отношение инвесторов к активам различных секторов.
Но что же поменялось в макроэкономике? Инфляция? Она появилась не в феврале 2022 г. Но в конце января 2022 г. настойчиво заговорили о том, что она приобрела системный характер и, скорее всего, не вернётся к прежним значениям в следующем квартале. Появились разговоры о возможном повышении ключевой ставки. Это не должно ничем грозить цифровым компаниям, которые не имеют больших долгов, но это в корне меняет действия инвесторов на фондовом рынке. Повышенная инфляция с большой вероятностью ведёт к росту цен на сырьё, то есть в плюсе оказываются добывающие компании, особенно если они умеют контролировать свои издержки. Главным образом это те компании, шахты и скважины которых находятся в странах третьего мира, где можно не торопиться с повышением зарплат и снизить себестоимость за счёт девальвации местной валюты. А цифровые активы и услуги автоматически дорожать не будут. Они хорошо росли в цене в 2020–2021 гг., когда экономика накачивалась деньгами, а люди, запертые на самоизоляции, с охотой пользовались онлайн-услугами для покупок и досуга. Теперь и люди вынуждены возвращаться к реальной жизни, и накачка экономики деньгами грозит приостановиться. В результате многие инвесторы решили зафиксировать уже полученную прибыль или избавиться от активов, которые перестают расти.
Изменение поведения людей в ходе самоизоляции и после выхода из неё — ещё один повод для падения акций цифровых гигантов. Пандемия, лишившая людей возможности путешествовать, ходить в рестораны и на концерты, встречаться на вечеринках, стимулировала развитие онлайн-сервисов: посмотреть кино или концерт, послушать лекцию, поиграть в онлайн-игру, наконец, заказать продукты из ресторана или из магазина с доставкой на дом. Да и работа в удалённом режиме и дистанционное образование способствовали развитию стриминговых и коммуникационных сервисов. В 2020–2021 гг. цифровая индустрия получила мощный импульс для своего роста.
Динамика индекса Dow Jones и индекса акций технологических компаний Nasdaq
Рис. 3. Динамика индексов Dow Jones и NASDAQ, январь 2019 — январь 2022. Источник: Reuters
С начала 2019 г. индекс NASDAQ вырос почти в два раза, даже с учётом провала в начале 2020 г. из-за массовых локдаунов. Рост индекса Dow Jones за это время оказался в два раза меньше.
Но теперь люди во многом возвращаются к прежнему образу жизни, и часть завоёванных цифровыми сервисами позиций им придётся оставить.
Какие компании легче всего перенесут выход из пандемии?
Акции Apple, в отличие от бумаг Meta Platforms Inc., почти не упали в цене: компания производит (пусть и в значительной мере в Китае) и продаёт реальные технические устройства.
Незначительно упали и затем вернулись почти к прежнему уровню акции Amazon.com Inc. (AMZN) — крупнейшего интернет-магазина. При этом для него отмена санитарных ограничений означает, что часть покупателей предпочтёт, как и прежде, выбирать продукты в обычном магазине, а не получать заказанное через курьера. Кто-то может предпочесть примерять одежду или обувь в торговом зале и не связываться с возвратом из-за несовпадения размера. Но основная часть покупателей продолжит пользоваться удобным сервисом, с помощью которого они приобретают реальные товары.
В отличие от них, Facebook получает основные доходы от рекламы, торгуя в значительной мере «цифровым воздухом». А люди за время пандемии соскучились по живым контактам и освоились с другими инструментами онлайн-общения (вроде Zoom, Discord и так далее). Эта конкуренция стала одной из причин проблем и у Snap Inc.
Кроме того, пользователи быстро сообразили, как можно сообща слушать не только онлайн-лекцию, но и музыкальную запись или видео на Spotify. Еще одна из причин проблем компании — скандал вокруг подкаста комика Джо Рогана, который вёл пропаганду против ношения масок и необходимости прививок. Этот случай стал причиной массовых призывов не пользоваться платформой.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter