Последний день биржевые торги по ОФЗ проходили в пятницу 25 февраля. В понедельник ключевая ставка была повышена с 9,5 до 20%. Попробуем оценить, сколько могут стоить ОФЗ после открытия торгов.
Как считали
Рыночная цена облигации зависит от будущих денежных потоков и той доходности, которую хотят от этой бумаги инвесторы.
Имея на руках график купонных выплат и погашения номинала, а также ожидаемый уровень доходности можно оценить справедливую рыночную цену облигации. В Excel для этих целей хорошо подходит функция ЧИСТНЗ().
При этом для флоатеров (ОФЗ-ПК) и линкеров (ОФЗ-ИН) ситуация сложнее, поскольку для них важны рыночные ожидания по ставке RUONIA и инфляции. Прогнозы в условиях повышенной неопределенности могут сильно разниться, так что угадать консенсус на момент открытия не представляется возможным.
Поэтому указанные выше классы бумаг мы рассматривать не будем и ограничимся классическими ОФЗ с фиксированным купоном без амортизации, охватив разные сроки до погашения.
Для оценки доходности попробуем смоделировать актуальную G-кривую. Скачок ключевой ставки на 10,5% до 20% может больше повлиять на короткие бумаги, чем на длинные. Доходности длинных бумаг могут отражать надежду на снижение ставок в будущем и торговаться с чуть меньшей доходностью.
По состоянию на 25 февраля кривая ОФЗ выглядела следующим образом:
Предположим, что наклон кривой, в целом, сохранится. В прошлый раз, когда ЦБ также резко поднял ставку 16 декабря 2014 г., к концу недели кривая ОФЗ находилась ниже ключевой ставки. Отрезок до 5 лет находился на 1–2 % ниже ставки ЦБ. Возьмем этот спред за ориентир.
В результате получим теоретические доходности ОФЗ, которые может заложить рынок в котировки. Продисконтировав будущие платежи по ОФЗ с использованием этих ставок, мы получим «грязную» цену облигаций, из которой вычтем накопленный к текущему моменту НКД.
Результаты
В результате получились следующие оценки:
Важно отметить, что это теоретическая оценка, которая может не совпасть с реальностью. Пока неизвестно, когда будут открыты торги, и какие еще изменения могут произойти на рынке к этому моменту. Все это будет влиять на доходность и цену ОФЗ.
Приведенные выше цифры могут быть лишь ориентиром, который позволит подготовиться к открытию торгов на рынке облигаций и выстроить примерный план дальнейших действий.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как считали
Рыночная цена облигации зависит от будущих денежных потоков и той доходности, которую хотят от этой бумаги инвесторы.
Имея на руках график купонных выплат и погашения номинала, а также ожидаемый уровень доходности можно оценить справедливую рыночную цену облигации. В Excel для этих целей хорошо подходит функция ЧИСТНЗ().
При этом для флоатеров (ОФЗ-ПК) и линкеров (ОФЗ-ИН) ситуация сложнее, поскольку для них важны рыночные ожидания по ставке RUONIA и инфляции. Прогнозы в условиях повышенной неопределенности могут сильно разниться, так что угадать консенсус на момент открытия не представляется возможным.
Поэтому указанные выше классы бумаг мы рассматривать не будем и ограничимся классическими ОФЗ с фиксированным купоном без амортизации, охватив разные сроки до погашения.
Для оценки доходности попробуем смоделировать актуальную G-кривую. Скачок ключевой ставки на 10,5% до 20% может больше повлиять на короткие бумаги, чем на длинные. Доходности длинных бумаг могут отражать надежду на снижение ставок в будущем и торговаться с чуть меньшей доходностью.
По состоянию на 25 февраля кривая ОФЗ выглядела следующим образом:
Предположим, что наклон кривой, в целом, сохранится. В прошлый раз, когда ЦБ также резко поднял ставку 16 декабря 2014 г., к концу недели кривая ОФЗ находилась ниже ключевой ставки. Отрезок до 5 лет находился на 1–2 % ниже ставки ЦБ. Возьмем этот спред за ориентир.
В результате получим теоретические доходности ОФЗ, которые может заложить рынок в котировки. Продисконтировав будущие платежи по ОФЗ с использованием этих ставок, мы получим «грязную» цену облигаций, из которой вычтем накопленный к текущему моменту НКД.
Результаты
В результате получились следующие оценки:
Важно отметить, что это теоретическая оценка, которая может не совпасть с реальностью. Пока неизвестно, когда будут открыты торги, и какие еще изменения могут произойти на рынке к этому моменту. Все это будет влиять на доходность и цену ОФЗ.
Приведенные выше цифры могут быть лишь ориентиром, который позволит подготовиться к открытию торгов на рынке облигаций и выстроить примерный план дальнейших действий.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter