3 марта 2022 БКС Экспресс | Алюминий
Алюминий на новых максимумах
Ключевым драйвером роста цен выступают опасения из-за логистических проблем, связанных с новыми санкциями. Российский алюминий, поставляемый РУСАЛом в Европу, пока получил исключение из санкций, однако широкие ограничительные меры в отношении других российских экономических агентов угрожают перебоями с поставками
Санкции со стороны западных стран побудили три крупнейшие в мире контейнерные линии приостановить поставки грузов в Россию и из нее. При этом запасы алюминия на Лондонской бирже находятся на низком уровне и продолжают постепенно снижаться. Запасы на складах LME составляют около 809,8 тыс. тонн против 2 млн тонн в марте прошлого года.
РУСАЛ растет на бирже в Гонконге
На долю российского производителя алюминия приходится около 6% от мирового производства металла. Акции компании на бирже в Гонконге сегодня в моменте подскакивали на 15% ко вчерашним уровням. Участники рынка делают ставку на то, что РУСАЛ окажется вне санкций и сможет заработать высокую прибыль в 2022 г.
На текущий момент акции компании в Гонконге торгуются по цене 3,96 гонконгских доллара за акцию, что эквивалентно почти 50 руб. за акцию. Это примерно на 16,7% ниже цены закрытия торгов на Московской бирже 25 февраля.
Перспективы акций РУСАЛа
Ситуация на рынке алюминия и до геополитического обострения была напряженной. В начале февраля РУСАЛ прогнозировал дефицит поставок алюминия в 2022 г. в районе 1,6–1,7 млн тонн. Главным образом это будет связано с сокращением производства в Китае. Дефицит вне Китая ожидается скромнее, около 300 тыс. тонн.
Геополитическая напряженность может осложнить ситуацию на рынке и подстегнуть рост цен реализации. При таких вводных складские запасы алюминия могут продолжать снижаться, а цены на металл будут оставаться высокими. Для сравнения, по итогам 2021 г. средняя цена реализации алюминия РУСАЛом составила $2553 за тонну, что на 30% ниже сегодняшних биржевых цен.
В случае отсутствия серьезных санкций для РУСАЛа перспективы действительно выглядят привлекательно. В условиях дорогого алюминия и слабого рубля компания может заработать рекордную прибыль, что позволит ей сократить долговую нагрузку и профинансировать инвестиционную программу.
Делевередж и рост свободного денежного потока на долю акционеров может способствовать переоценке капитализации компании. В будущем компания может вернуться к выплате дивиедндов, что также будет способствовать оптимизму инвесторов в отношении акций.
Фактором неопределенности остается геополитическая конъюнктура. Сохранение неопределенности на длительном временном промежутке может сдерживать рост акций и способствовать более широкому дисконту к зарубежным представителям отрасли. Тем не менее по отношению к российскому рынку в целом акции компании в 2022 г. могут быть сильнее.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба