5 марта 2022 General Invest
1. Является ли снижение доходности US Treasuries признаком надвигающейся глобальной рецессии?
🔸 Когда цены на облигации растут, доходности снижаются.
Если смотреть на кривую доходностей казначейских американских облигаций и искать один из сигналов рецессии в экономике, то признаком рецессии является инвертированность кривой доходности UST. На текущей момент инвертированности кривой нет даже близко.
Доходность UST, как 2Y так и 10Y начала снижаться (а цена - расти) 16-го февраля, и еще немного снизилась 17-го февраля, но это было снижение очень небольшое в рамках дневной волатильности. Плюс стоит отметить, что с 17-го февраля началась коррекция на рынке акций. Возможно, часть инвесторов решили переложится в защитные активы. Доходность UST10Y снизилась c 2.04% до примерно 1,90%. Данному движению мы бы не уделяли сильное внимание. Далее доходность UST вернулась примерно к прежним уровням (UST10Y до 2,00%, UST2Y примерно до 1,60%). А далее уже начались военные действия, а в таких случаях большинство инверсоров бегут в самые надежные активы. И доходность снизилась уже сильнее. Причем стоит отметить, что доходность по 10Y снизилась больше чем по 2Y, так как ставки UST условно прогнозируют ставку ФРС США на 2х летнем горизонте времени, т.е. довольно в краткосрочной перспективе. Учитывая что регулятор планирует начать цикл повышения ставки уже в середине марта и продолжит повышать ставку как в этом году, так и в следующем, доходность по 2Y UST не может уйти сильно ниже. На текущий момент она находится на уровне 1,475%.
2. Как вы оцените риски депозитарных расписок Tal и Baidu. Держать или продавать?
🔸В случае депозитарных расписок китайских компаний основной риск заключается в возможности делистинга с американских бирж. Нынешние требования американского регулятора по предоставлению дополнительных данных для китайских компаний подразумевают делистинг в случае непредоставления информации для аудита за 2021, 2022 и 2023 год, соответственно, ближайший срок принудительного делистинга возможен в начале 2024 года. Китайские компании, а также правительство обеих стран имеют около трех лет для переговоров и решения данной проблемы. Также данный риск может нивелироваться при наличии у компании размещения на Гонконгской бирже. В случае делистинга расписки могут быть конвертированы на Гонконг. Компания Baidu (HKG: 9888) имеет листинг в Гонконге и менее подвержена данному риску, что нельзя сказать о компании TAL Education Group, которая помимо риска делистинга имеет значительные сложности в ведении основного бизнеса на фоне ограничения частного репетиторства в стране.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
🔸 Когда цены на облигации растут, доходности снижаются.
Если смотреть на кривую доходностей казначейских американских облигаций и искать один из сигналов рецессии в экономике, то признаком рецессии является инвертированность кривой доходности UST. На текущей момент инвертированности кривой нет даже близко.
Доходность UST, как 2Y так и 10Y начала снижаться (а цена - расти) 16-го февраля, и еще немного снизилась 17-го февраля, но это было снижение очень небольшое в рамках дневной волатильности. Плюс стоит отметить, что с 17-го февраля началась коррекция на рынке акций. Возможно, часть инвесторов решили переложится в защитные активы. Доходность UST10Y снизилась c 2.04% до примерно 1,90%. Данному движению мы бы не уделяли сильное внимание. Далее доходность UST вернулась примерно к прежним уровням (UST10Y до 2,00%, UST2Y примерно до 1,60%). А далее уже начались военные действия, а в таких случаях большинство инверсоров бегут в самые надежные активы. И доходность снизилась уже сильнее. Причем стоит отметить, что доходность по 10Y снизилась больше чем по 2Y, так как ставки UST условно прогнозируют ставку ФРС США на 2х летнем горизонте времени, т.е. довольно в краткосрочной перспективе. Учитывая что регулятор планирует начать цикл повышения ставки уже в середине марта и продолжит повышать ставку как в этом году, так и в следующем, доходность по 2Y UST не может уйти сильно ниже. На текущий момент она находится на уровне 1,475%.
2. Как вы оцените риски депозитарных расписок Tal и Baidu. Держать или продавать?
🔸В случае депозитарных расписок китайских компаний основной риск заключается в возможности делистинга с американских бирж. Нынешние требования американского регулятора по предоставлению дополнительных данных для китайских компаний подразумевают делистинг в случае непредоставления информации для аудита за 2021, 2022 и 2023 год, соответственно, ближайший срок принудительного делистинга возможен в начале 2024 года. Китайские компании, а также правительство обеих стран имеют около трех лет для переговоров и решения данной проблемы. Также данный риск может нивелироваться при наличии у компании размещения на Гонконгской бирже. В случае делистинга расписки могут быть конвертированы на Гонконг. Компания Baidu (HKG: 9888) имеет листинг в Гонконге и менее подвержена данному риску, что нельзя сказать о компании TAL Education Group, которая помимо риска делистинга имеет значительные сложности в ведении основного бизнеса на фоне ограничения частного репетиторства в стране.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter