14 марта 2022 БКС Экспресс Холоденко Оксана
В какой валюте стоит хранить денежные средства?
Решение зависит от целей, ограничений, толерантности к риску. Давайте выделим несколько ключевых моментов, которые стоит учитывать при формировании накоплений.
Ликвидность
Речь может идти как о накоплениях («кэше»), так и о среднесрочных или долгосрочных инвестициях. Основные валюты для россиян — рубль, доллар, евро. Эти валюты можно относительно легко и быстро конвертировать друг в друга, используя валютную площадку Московской биржи. Альтернативный, менее ликвидный и распространенный, вариант — юань.
Если же инвестор рассматривает более экзотические валюты, то оперативно конвертировать их по выгодному курсу может быть проблематично. Спреды между ценой покупки/продажи по таким инструментам зачастую очень высокие. Это частично съедает выгоду от ожиданий роста курса валюты или доходности инструментов, в которые вкладываются средства.
Режимы расчетов _TOM и _TOD («tomorrow» (завтра) и «today» (сегодня)) означают день, когда проходят фактические расчеты по сделке. Эти режимы используются при торговле валютой и по сути являются аналогами T+1 (TOM) и T0 (TOD) на фондовом рынке.
Пример: заключая сделку по покупке доллара США по валютной паре USD/RUB_TOD фактически доллары поступят на ваш счет после клиринга в 17:00 МСК этого же торгового дня. Если же сделка заключена по валютной паре USD/RUB_TOM фактические расчеты пройдут на следующий день. Отсюда и различие котировок по этим инструментам.
Инфляция
Инфляция в стране, где валюта находится в обращении, — индикатор того, с какой скоростью тает покупательная способность этой самой валюты. Если инвестор предпочитает хранить деньги в наличных, то при прочих равных стоит выбирать валюту стран с наименьшим ожидаемым уровнем инфляции. Американский индекс потребительских цен (CPI) — индикатор изменения средних цен более чем в 200 секторах. Данные затрагивают рынок недвижимости, энергетический сектор, продовольственный сегмент и т.д. Для инвесторов периоды высокой инфляции могут означать падение прибылей компаний, поэтому фондовый рынок может снижаться.
Сейчас (март 2022 г., данные за январь-февраль) среди наиболее популярных такой валютой является евро. Согласно мартовскому прогнозу ЕЦБ, ожидаемый уровень инфляции в еврозоне составит 5,1% в 2022 г. и 2,1% в 2023 г. Еще более интересной валютой в плане отсутствия инфляционных ожиданий может быть, как раз, юань. «Традиционные ценности» — швейцарский франк или японская йена.
Реальные процентные ставки
Если инфляция в стране составляет 9%, а доходность по вкладу в банке 20%, то разница 20-9=11% и будет реальной процентной ставкой, под которую размещаются средства. Это один из важнейших моментов при балансировке валютной структуры инвестиционного портфеля.
Помимо этого, важны ожидания по инфляции и процентным ставкам. Самый простой подход — использовать прогнозы мировых центробанков и доходности гособлигаций (например, ОФЗ, Treasuries) в качестве безрисковых.
Если инвестор размещает средства под фиксированный процент, используя для этого депозиты, облигации или аналогичные инструменты, то при прочих равных стоит отдавать предпочтение валюте с наибольшим уровнем реальных процентных ставок. На текущий момент среди наиболее популярных валют наибольшие реальные процентные ставки доступны по рублевым и юаневым инструментам.
Геополитика и экономика
Высокие реальные ставки по рублевым инструментам отчасти объясняют риск ужесточения геополитического напряжения. Усиление санкций со стороны США и Евросоюза может провоцировать повышенную волатильность рубля, что в свою очередь в теории способно стать причиной ускорения инфляции.
Другой риск экономического характера — тесная зависимость экономики России от нефтяных цен, хотя частично она и компенсируется бюджетным правилом, которое позволяет сгладить этот эффект для рубля. Как правило, более высокие риски ассоциируются с валютами развивающихся стран.
Еще один момент — торговые войны между США и Китаем, которые в большей степени негативны для валют развивающихся стран. Противостояние периодически ударяет по торговым цепочкам и давить на экономику Азии и еврозоны.
С другой стороны, на фоне жестких антироссийских санкций и ограничений, а также добровольного отказа многих внешнеторговых контрагентов от взаимодействия с нашими компаниями, ожидается увеличение объема торговых операций между Россией и КНР, в том числе взаимных расчетов в юанях и рублях. Это повышает актуальность китайской валюты для российских инвесторов.
Общемировые риски
Крупнейшие экономики делят на развитые и развивающиеся. Принадлежность к каждой из групп показывает, насколько рискованными считаются вложения в активы (и валюту) интересующей страны.
Когда наблюдаются оптимистичные прогнозы по темпам роста мировой экономики, инвестиции устремляются в валюты развивающихся стран, где можно получить более высокую доходность. И наоборот, когда в инвестиционной сфере нарастают опасения по поводу нового мирового кризиса, инвесторы стараются перевести большую часть своих средств в наиболее безопасные валюты.
Ключевая «безрисковая» валюта — это доллар США, который является общепризнанной мировой резервной валютой. Валюты, считающиеся самой «тихой гаванью» для инвесторов — японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF). В моменты паники, как правило, растет валюта США.
Диверсификация
Различные валюты несут в себе разные риски. Исходя из этого, рекомендуется хранить сбережения не в одной валюте, а в нескольких. Структура такой валютной корзины может быть очень разнообразной.
Какую-то часть рекомендуется держать в той валюте, в которой происходят основные затраты. Это даст возможность в случае необходимости быстро получить средства не неотложные нужды, избежав расходов на конвертацию. Какую-то долю имеет смысл разместить в доллары США, как самую надежную валюту на сегодняшний день.
Остальные валюты (и их доли) можно выбирать исходя из индивидуальной ситуации, планируемых расходов и отношения инвестора к вышеперечисленным факторам. Особенное внимание стоит уделить реальным процентным ставкам. Если сравнивать рубль, доллар и евро, то самые высокие ставки сейчас в российском рубле.
Инвесторам на финансовых рынках стоит формировать «подушку безопасности», исходя из структуры портфеля, интереса к группам бумаг, целей, временного горизонта и толерантности к риску.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Решение зависит от целей, ограничений, толерантности к риску. Давайте выделим несколько ключевых моментов, которые стоит учитывать при формировании накоплений.
Ликвидность
Речь может идти как о накоплениях («кэше»), так и о среднесрочных или долгосрочных инвестициях. Основные валюты для россиян — рубль, доллар, евро. Эти валюты можно относительно легко и быстро конвертировать друг в друга, используя валютную площадку Московской биржи. Альтернативный, менее ликвидный и распространенный, вариант — юань.
Если же инвестор рассматривает более экзотические валюты, то оперативно конвертировать их по выгодному курсу может быть проблематично. Спреды между ценой покупки/продажи по таким инструментам зачастую очень высокие. Это частично съедает выгоду от ожиданий роста курса валюты или доходности инструментов, в которые вкладываются средства.
Режимы расчетов _TOM и _TOD («tomorrow» (завтра) и «today» (сегодня)) означают день, когда проходят фактические расчеты по сделке. Эти режимы используются при торговле валютой и по сути являются аналогами T+1 (TOM) и T0 (TOD) на фондовом рынке.
Пример: заключая сделку по покупке доллара США по валютной паре USD/RUB_TOD фактически доллары поступят на ваш счет после клиринга в 17:00 МСК этого же торгового дня. Если же сделка заключена по валютной паре USD/RUB_TOM фактические расчеты пройдут на следующий день. Отсюда и различие котировок по этим инструментам.
Инфляция
Инфляция в стране, где валюта находится в обращении, — индикатор того, с какой скоростью тает покупательная способность этой самой валюты. Если инвестор предпочитает хранить деньги в наличных, то при прочих равных стоит выбирать валюту стран с наименьшим ожидаемым уровнем инфляции. Американский индекс потребительских цен (CPI) — индикатор изменения средних цен более чем в 200 секторах. Данные затрагивают рынок недвижимости, энергетический сектор, продовольственный сегмент и т.д. Для инвесторов периоды высокой инфляции могут означать падение прибылей компаний, поэтому фондовый рынок может снижаться.
Сейчас (март 2022 г., данные за январь-февраль) среди наиболее популярных такой валютой является евро. Согласно мартовскому прогнозу ЕЦБ, ожидаемый уровень инфляции в еврозоне составит 5,1% в 2022 г. и 2,1% в 2023 г. Еще более интересной валютой в плане отсутствия инфляционных ожиданий может быть, как раз, юань. «Традиционные ценности» — швейцарский франк или японская йена.
Реальные процентные ставки
Если инфляция в стране составляет 9%, а доходность по вкладу в банке 20%, то разница 20-9=11% и будет реальной процентной ставкой, под которую размещаются средства. Это один из важнейших моментов при балансировке валютной структуры инвестиционного портфеля.
Помимо этого, важны ожидания по инфляции и процентным ставкам. Самый простой подход — использовать прогнозы мировых центробанков и доходности гособлигаций (например, ОФЗ, Treasuries) в качестве безрисковых.
Если инвестор размещает средства под фиксированный процент, используя для этого депозиты, облигации или аналогичные инструменты, то при прочих равных стоит отдавать предпочтение валюте с наибольшим уровнем реальных процентных ставок. На текущий момент среди наиболее популярных валют наибольшие реальные процентные ставки доступны по рублевым и юаневым инструментам.
Геополитика и экономика
Высокие реальные ставки по рублевым инструментам отчасти объясняют риск ужесточения геополитического напряжения. Усиление санкций со стороны США и Евросоюза может провоцировать повышенную волатильность рубля, что в свою очередь в теории способно стать причиной ускорения инфляции.
Другой риск экономического характера — тесная зависимость экономики России от нефтяных цен, хотя частично она и компенсируется бюджетным правилом, которое позволяет сгладить этот эффект для рубля. Как правило, более высокие риски ассоциируются с валютами развивающихся стран.
Еще один момент — торговые войны между США и Китаем, которые в большей степени негативны для валют развивающихся стран. Противостояние периодически ударяет по торговым цепочкам и давить на экономику Азии и еврозоны.
С другой стороны, на фоне жестких антироссийских санкций и ограничений, а также добровольного отказа многих внешнеторговых контрагентов от взаимодействия с нашими компаниями, ожидается увеличение объема торговых операций между Россией и КНР, в том числе взаимных расчетов в юанях и рублях. Это повышает актуальность китайской валюты для российских инвесторов.
Общемировые риски
Крупнейшие экономики делят на развитые и развивающиеся. Принадлежность к каждой из групп показывает, насколько рискованными считаются вложения в активы (и валюту) интересующей страны.
Когда наблюдаются оптимистичные прогнозы по темпам роста мировой экономики, инвестиции устремляются в валюты развивающихся стран, где можно получить более высокую доходность. И наоборот, когда в инвестиционной сфере нарастают опасения по поводу нового мирового кризиса, инвесторы стараются перевести большую часть своих средств в наиболее безопасные валюты.
Ключевая «безрисковая» валюта — это доллар США, который является общепризнанной мировой резервной валютой. Валюты, считающиеся самой «тихой гаванью» для инвесторов — японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF). В моменты паники, как правило, растет валюта США.
Диверсификация
Различные валюты несут в себе разные риски. Исходя из этого, рекомендуется хранить сбережения не в одной валюте, а в нескольких. Структура такой валютной корзины может быть очень разнообразной.
Какую-то часть рекомендуется держать в той валюте, в которой происходят основные затраты. Это даст возможность в случае необходимости быстро получить средства не неотложные нужды, избежав расходов на конвертацию. Какую-то долю имеет смысл разместить в доллары США, как самую надежную валюту на сегодняшний день.
Остальные валюты (и их доли) можно выбирать исходя из индивидуальной ситуации, планируемых расходов и отношения инвестора к вышеперечисленным факторам. Особенное внимание стоит уделить реальным процентным ставкам. Если сравнивать рубль, доллар и евро, то самые высокие ставки сейчас в российском рубле.
Инвесторам на финансовых рынках стоит формировать «подушку безопасности», исходя из структуры портфеля, интереса к группам бумаг, целей, временного горизонта и толерантности к риску.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter