15 марта 2022 БКС Экспресс Карпунин Василий
Главное
Торговая сессия в фондовой секции Мосбиржи на этой неделе на паузе. Продолжают торговаться лишь некоторые фьючерсы, а также валютный рынок.
Как пишет РБК со ссылкой на пресс-службу Банка России, открытие торгов сейчас может привести к эмоциональным действиям инвесторов и, как следствие, к неоправданным потерям. Регулятор будет следить за ситуацией и откроет рынки, как только ситуация это позволит сделать, говорится в сообщении. Точные сроки неизвестны.
Между тем со вчерашнего дня СПБ Биржа теперь начинает торги с 16:00 МСК из-за перехода США на летнее время.
Цены на нефть стремительно снижаются. Фьючерсы Brent вчера просели на 5%, опустившись ниже $107. Сегодня с утра падение продолжается, котировки снизились к $103. С максимумов потери составляют около $30.
Помимо фактора полноценной коррекции после мощного ралли, в западных СМИ столь сильное падение связывают с надеждами на мирное соглашение по Украине. Пока каких-то конструктивных результатах объявлено не было. Однако РИА со ссылкой на главу офиса президента Украины Алексея Арестовича сообщает, что мирное соглашение «при наилучшем сценарии развития событий может быть достигнуто в течение одной–двух недель, самое позднее — в мае».
При таком раскладе возврат и закрепление котировок Brent ниже круглой отмети в $100 выглядит вполне закономерным сценарием, даже несмотря на сложности по поводу продвижения «иранской сделки». Ближайшая зона технической поддержки по Brent может находиться около $96–99 за баррель.
Вместе с тем растут опасения по поводу спроса на энергоносители со стороны Китая из-за локдаунов на фоне новых вспышек коронавируса в стране. В КНР действует принцип нулевой терпимости к росту заболеваемости, так что любые локальные очаги сразу же приводят к масштабным ограничениям по всему региону. В результате это может сказываться на потребительской и промышленной активности, соответственно, и на совокупном спросе на нефть.
Российский рубль в условиях снижения нефтяных фьючерсов выглядит относительно стабильно. Курс USD/RUB практически не реагирует внутри дня на внешние факторы. Из-за введенных правил и ограничений временный отрыв курса от динамики commodities выглядит логичным.
Есть ряд доминирующих факторов, которые оказывают сильное влияние на укрепление рубля:
- Продажа 80% валютной выручки экспортеров
- Ограничения на покупку валюты для физлиц и юрлиц
- Высокие цены на нефть и положительный торговый баланс
- Снижение импорта и спроса на валюту со сторону заграничных поездок
На мой взгляд, в ближайшее время эти факторы могут оказать значительную поддержку рублю.
На рынке акций США отмечается смешанная динамика. Лучше рынка начали выглядеть представители финансового сектора. Продолжают устойчиво торговаться акции потребительского сектора (товары повседневного потребления). В это же время на фоне нефтяных распродаж почти на 3% рухнул энергетический сектор.
Отдельно стоит выделить обвал всех китайских компаний. Инвесторы опасаются регуляторных ограничений, рисков делистинга, обострения отношений США и КНР, а также распространения локдаунов в Китае. Стоимость крупнейшей компании Alibaba опустилась к минимумам за пять лет. С максимумов 2020 г. капитализация рухнула на 75%. Аналогичные просадки наблюдаются и в других крупных компаниях из КНР: Baidu, JD.com, Yum China и др.
Дивиденды госкомпаний. Министр финансов Антон Силуанов заявил, что выплаты по каждой компании с государственным участием будут приниматься отдельно.
Индивидуальный подход обусловлен сложившейся экономической ситуацией. Из-за давления на капитал некоторые банки с госучастием, вероятно, не смогли бы выплатить дивиденды исходя из 50% от чистой прибыли, не нарушив нормативы достаточности капитала.
Более защищенным с точки зрения снижения дивидендов среди госкомпаний выглядит нефтегазовый сектор. Отрасль пока пострадала от санкционного давления не столь сильно, а высокие цены на энергоресурсы и ослабший рубль должны поддержать финансовые показатели 2022 г.
Бумаги в фокусе
• Роснефть. Совет директоров компании принял решение о возобновлении программы обратного выкупа и ее продлении до конца 2023 г. Покупка акций на открытом рынке свидетельствует об уверенности Роснефти и ее менеджмента в дальнейшем стабильном развитии компании. Байбэк — позитивный фактор для акций, который сможет поддержать котировки после возобновления торгов на Мосбирже.
Изначально программа выкупа предполагала сумму в $2 млрд или лимит общего количества бумаг в размере 340 млн шт. По объему она не была реализована даже на четверть и в рамках плана завершилась 31 декабря 2021 г. Сейчас этот период продлили, так что возможно возобновление покупок.
• Евросоюз намерен ввести новые санкции против трех российских нефтяных компаний — Роснефти, Транснефти и Газпром нефти, но продолжит покупать у них нефть, сообщил источник Reuters. Речь идет о запрете инвестиций. Подобные меры не должны оказать существенного влияния на бизнес компаний в среднесрочной перспективе.
• Совкомфлот. Опубликованы финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2021 г. Выручка на основе ТЧЭ (тайм-чартерный эквивалент) снизилась на 5% г/г, до $266 млн. Общая выручка выросла на 7% г/г, до $380,4 млн. EBITDA увеличилась на 3% г/г, до $169,9 млн. Результаты 2021 г. можно назвать умеренно негативными, все основные финансовые показатели продемонстрировали снижение. Чистая прибыль, от которой зависят дивиденды, в 2021 г. упала с $267,1 млн, до $35,8 млн.
• АЛРОСА. Президент США Джо Байден подписал указ о запрете импорта в страну непромышленных алмазов (non-industrial diamonds) из России. Почти весь объем российских алмазов добывается АЛРОСА. Более вероятным сценарием выглядит вариант с запретом только прямого импорта из России в США. Тогда эффект на бизнес АЛРОСА ожидается незначительным. При этом нельзя исключать, что все поставки драгоценных камней, добытых в России, подпадут под ограничения. Здесь санкции могут косвенно затронуть до 40% выручки компании. Эффект новых санкций станет ясен после выхода разъяснений к указу.
Отчеты и важные события
• Детский мир опубликует аудированные финансовые результаты за 2021 г.
• Публикация отчета ОПЕК по рынку нефти
• В США сегодня финансовые результаты представят SentinelOne, Smartsheet, JOYY и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,3%, нефть Brent в минусе на 3,5% и находится около уровня $103,1.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2367
РТС 936
S&P 500 4174 (-0,72%)
Валюта
USD/RUB 114,10 (-0,13%)
EUR/RUB 119,95 (-0,89%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Торговая сессия в фондовой секции Мосбиржи на этой неделе на паузе. Продолжают торговаться лишь некоторые фьючерсы, а также валютный рынок.
Как пишет РБК со ссылкой на пресс-службу Банка России, открытие торгов сейчас может привести к эмоциональным действиям инвесторов и, как следствие, к неоправданным потерям. Регулятор будет следить за ситуацией и откроет рынки, как только ситуация это позволит сделать, говорится в сообщении. Точные сроки неизвестны.
Между тем со вчерашнего дня СПБ Биржа теперь начинает торги с 16:00 МСК из-за перехода США на летнее время.
Цены на нефть стремительно снижаются. Фьючерсы Brent вчера просели на 5%, опустившись ниже $107. Сегодня с утра падение продолжается, котировки снизились к $103. С максимумов потери составляют около $30.
Помимо фактора полноценной коррекции после мощного ралли, в западных СМИ столь сильное падение связывают с надеждами на мирное соглашение по Украине. Пока каких-то конструктивных результатах объявлено не было. Однако РИА со ссылкой на главу офиса президента Украины Алексея Арестовича сообщает, что мирное соглашение «при наилучшем сценарии развития событий может быть достигнуто в течение одной–двух недель, самое позднее — в мае».
При таком раскладе возврат и закрепление котировок Brent ниже круглой отмети в $100 выглядит вполне закономерным сценарием, даже несмотря на сложности по поводу продвижения «иранской сделки». Ближайшая зона технической поддержки по Brent может находиться около $96–99 за баррель.
Вместе с тем растут опасения по поводу спроса на энергоносители со стороны Китая из-за локдаунов на фоне новых вспышек коронавируса в стране. В КНР действует принцип нулевой терпимости к росту заболеваемости, так что любые локальные очаги сразу же приводят к масштабным ограничениям по всему региону. В результате это может сказываться на потребительской и промышленной активности, соответственно, и на совокупном спросе на нефть.
Российский рубль в условиях снижения нефтяных фьючерсов выглядит относительно стабильно. Курс USD/RUB практически не реагирует внутри дня на внешние факторы. Из-за введенных правил и ограничений временный отрыв курса от динамики commodities выглядит логичным.
Есть ряд доминирующих факторов, которые оказывают сильное влияние на укрепление рубля:
- Продажа 80% валютной выручки экспортеров
- Ограничения на покупку валюты для физлиц и юрлиц
- Высокие цены на нефть и положительный торговый баланс
- Снижение импорта и спроса на валюту со сторону заграничных поездок
На мой взгляд, в ближайшее время эти факторы могут оказать значительную поддержку рублю.
На рынке акций США отмечается смешанная динамика. Лучше рынка начали выглядеть представители финансового сектора. Продолжают устойчиво торговаться акции потребительского сектора (товары повседневного потребления). В это же время на фоне нефтяных распродаж почти на 3% рухнул энергетический сектор.
Отдельно стоит выделить обвал всех китайских компаний. Инвесторы опасаются регуляторных ограничений, рисков делистинга, обострения отношений США и КНР, а также распространения локдаунов в Китае. Стоимость крупнейшей компании Alibaba опустилась к минимумам за пять лет. С максимумов 2020 г. капитализация рухнула на 75%. Аналогичные просадки наблюдаются и в других крупных компаниях из КНР: Baidu, JD.com, Yum China и др.
Дивиденды госкомпаний. Министр финансов Антон Силуанов заявил, что выплаты по каждой компании с государственным участием будут приниматься отдельно.
Индивидуальный подход обусловлен сложившейся экономической ситуацией. Из-за давления на капитал некоторые банки с госучастием, вероятно, не смогли бы выплатить дивиденды исходя из 50% от чистой прибыли, не нарушив нормативы достаточности капитала.
Более защищенным с точки зрения снижения дивидендов среди госкомпаний выглядит нефтегазовый сектор. Отрасль пока пострадала от санкционного давления не столь сильно, а высокие цены на энергоресурсы и ослабший рубль должны поддержать финансовые показатели 2022 г.
Бумаги в фокусе
• Роснефть. Совет директоров компании принял решение о возобновлении программы обратного выкупа и ее продлении до конца 2023 г. Покупка акций на открытом рынке свидетельствует об уверенности Роснефти и ее менеджмента в дальнейшем стабильном развитии компании. Байбэк — позитивный фактор для акций, который сможет поддержать котировки после возобновления торгов на Мосбирже.
Изначально программа выкупа предполагала сумму в $2 млрд или лимит общего количества бумаг в размере 340 млн шт. По объему она не была реализована даже на четверть и в рамках плана завершилась 31 декабря 2021 г. Сейчас этот период продлили, так что возможно возобновление покупок.
• Евросоюз намерен ввести новые санкции против трех российских нефтяных компаний — Роснефти, Транснефти и Газпром нефти, но продолжит покупать у них нефть, сообщил источник Reuters. Речь идет о запрете инвестиций. Подобные меры не должны оказать существенного влияния на бизнес компаний в среднесрочной перспективе.
• Совкомфлот. Опубликованы финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2021 г. Выручка на основе ТЧЭ (тайм-чартерный эквивалент) снизилась на 5% г/г, до $266 млн. Общая выручка выросла на 7% г/г, до $380,4 млн. EBITDA увеличилась на 3% г/г, до $169,9 млн. Результаты 2021 г. можно назвать умеренно негативными, все основные финансовые показатели продемонстрировали снижение. Чистая прибыль, от которой зависят дивиденды, в 2021 г. упала с $267,1 млн, до $35,8 млн.
• АЛРОСА. Президент США Джо Байден подписал указ о запрете импорта в страну непромышленных алмазов (non-industrial diamonds) из России. Почти весь объем российских алмазов добывается АЛРОСА. Более вероятным сценарием выглядит вариант с запретом только прямого импорта из России в США. Тогда эффект на бизнес АЛРОСА ожидается незначительным. При этом нельзя исключать, что все поставки драгоценных камней, добытых в России, подпадут под ограничения. Здесь санкции могут косвенно затронуть до 40% выручки компании. Эффект новых санкций станет ясен после выхода разъяснений к указу.
Отчеты и важные события
• Детский мир опубликует аудированные финансовые результаты за 2021 г.
• Публикация отчета ОПЕК по рынку нефти
• В США сегодня финансовые результаты представят SentinelOne, Smartsheet, JOYY и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,3%, нефть Brent в минусе на 3,5% и находится около уровня $103,1.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2367
РТС 936
S&P 500 4174 (-0,72%)
Валюта
USD/RUB 114,10 (-0,13%)
EUR/RUB 119,95 (-0,89%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter