Банк России не исключает возможности дальнейшего повышения ставки рефинансирования, сообщил во вторник, 19 февраля, заместитель председателя ЦБ РФ Константин Корищенко в эфире "Вести 24". Похоже, Центробанк всерьез озабочен проблемой инфляции, если в условиях снижения ликвидности денежного рынка предлагает обратиться к данному инструменту денежно-кредитной политики.
Напомним, Банк России в начале месяца в первый раз за последние 10 лет принял решение о повышении ставки рефинансирования. С 4 февраля 2008г. ставка была повышена на 25 б.п. - до 10,25%. Тогда же были повышены все ключевые процентные ставки регулятора с аналогичным шагом. При этом руководители ЦБ неоднократно говорили о зависимости изменения ставки рефинансирования от ситуации с инфляцией.
Экономисты отмечают, что повышение ставки вряд ли существенным образом отразится на российском финансовом рынке, поскольку в отличие от США и еврозоны ставки ЦБ РФ не обладают регулирующими функциями. Как объясняет начальник аналитического отдела ФК "Открытие" Халиль Шахмаметьев, ставка рефинансирования не применяется для фондирования банков, поэтому роль ее для регулирования предложения денег весьма условна. По его словам, чаще ставка рефинансирования применяется для фискальных целей, хотя и в этом вопросе периодически возникают идеи отказаться от нее. "В практике регулирования банковской ликвидности используются отдельно устанавливаемые ставки: по ломбардным кредитам, депозитным аукционам, прямого РЕПО, для целей заключения сделок "валютный своп" и т.д.", - отметил эксперт.
Повышение ставки рефинансирования - это в первую очередь результат наблюдаемого ускорения инфляции и предоставление банкам "законного" права повысить собственные ставки по депозитным операциям. Старший аналитик ИГ "АнтантаПиоглобал" Максим Осадчий напоминает, что ЦБ стремится поддерживать ставку рефинансирования на уровне не ниже уровня инфляции плюс 1-2%. Если говорить об "ужесточении" условий краткосрочного рефинансирования (повышение ставок по операциям прямого РЕПО), в этом аспекте также видится "инфляционный след", а вернее, столь популярное "монетарное" ограничение инфляции, о котором в последнее время неоднократно говорилось на всех уровнях.
"В эту же "схему" укладывается и повышение нормативов отчислений в ФОР на наибольшую величину по обязательствам банков перед нерезидентами - с 4,5 до 5,5%, что явно преследует цель ограничения чистого притока капитала, хотя в настоящий момент наблюдается чистый отток, который, по прогнозам самого ЦБ, сохранится до мая", - отмечает ведущий аналитик отдела макроэкономического анализа Аналитического управления ОАО "Банк Петрокоммерц" Дмитрий Харлампиев. По всей видимости, предполагает эксперт, регулятор рассчитывает, что совершенствование схем рефинансирования и ожидаемые депозиты по размещению бюджетных средств на фоне оттока капитала и масштабных обязательных платежей (порядка 700 млрд руб. в апреле) позволят поддерживать относительную стабильность на рынке.
Эксперты считают возможное повышение ставки рефинансирования экономически оправданным, тем более в условиях давления на ЦБ со стороны правительства, для которого задача снижения инфляции является на текущий момент приоритетной. "Представители ЦБ отмечали, что повышение ставки рефинансирования на 25 б.п. носило сигнальный характер, поэтому следует ожидать более радикальных мер - более существенного повышения ставки рефинансирования", - говорит М.Осадчий.
Эксперт аналитического департамента ИБ "КИТ Финанс" Дмитрий Полевой полагает, что рост ставки рефинансирования также укладывается в схему постепенного повышения значимости процентных инструментов ЦБ для регулирования денежного рынка, поскольку среднесрочным приоритетом ЦБ РФ является переход к режиму инфляционного таргетирования (приблизительно с 2010г.). Тем не менее Д.Полевой не ждет резкого и значительного повышения ставки в ближайшее время ввиду сохраняющейся необходимости поддержания внутренней ликвидности. "На фоне проблем на мировом денежном рынке банкам сложнее и дороже занимать средства за рубежом, поэтому они вынуждены обращаться за рефинансированием в ЦБ. Да и уровень ставки рефинансирования на текущий момент превышает официальный прогноз по инфляции (пусть и нереалистичный), поэтому с формальной точки зрения нет необходимости в ее резком повышении. Поэтому заявление о возможном повышении ставки рефинансирования является скорее очередным сигналом для кредитных организаций о готовности ЦБ бороться с инфляцией посредством повышения роли процентных ставок и более жесткого регулирования денежного предложения", - отмечает эксперт.
Елена Замирская
Напомним, Банк России в начале месяца в первый раз за последние 10 лет принял решение о повышении ставки рефинансирования. С 4 февраля 2008г. ставка была повышена на 25 б.п. - до 10,25%. Тогда же были повышены все ключевые процентные ставки регулятора с аналогичным шагом. При этом руководители ЦБ неоднократно говорили о зависимости изменения ставки рефинансирования от ситуации с инфляцией.
Экономисты отмечают, что повышение ставки вряд ли существенным образом отразится на российском финансовом рынке, поскольку в отличие от США и еврозоны ставки ЦБ РФ не обладают регулирующими функциями. Как объясняет начальник аналитического отдела ФК "Открытие" Халиль Шахмаметьев, ставка рефинансирования не применяется для фондирования банков, поэтому роль ее для регулирования предложения денег весьма условна. По его словам, чаще ставка рефинансирования применяется для фискальных целей, хотя и в этом вопросе периодически возникают идеи отказаться от нее. "В практике регулирования банковской ликвидности используются отдельно устанавливаемые ставки: по ломбардным кредитам, депозитным аукционам, прямого РЕПО, для целей заключения сделок "валютный своп" и т.д.", - отметил эксперт.
Повышение ставки рефинансирования - это в первую очередь результат наблюдаемого ускорения инфляции и предоставление банкам "законного" права повысить собственные ставки по депозитным операциям. Старший аналитик ИГ "АнтантаПиоглобал" Максим Осадчий напоминает, что ЦБ стремится поддерживать ставку рефинансирования на уровне не ниже уровня инфляции плюс 1-2%. Если говорить об "ужесточении" условий краткосрочного рефинансирования (повышение ставок по операциям прямого РЕПО), в этом аспекте также видится "инфляционный след", а вернее, столь популярное "монетарное" ограничение инфляции, о котором в последнее время неоднократно говорилось на всех уровнях.
"В эту же "схему" укладывается и повышение нормативов отчислений в ФОР на наибольшую величину по обязательствам банков перед нерезидентами - с 4,5 до 5,5%, что явно преследует цель ограничения чистого притока капитала, хотя в настоящий момент наблюдается чистый отток, который, по прогнозам самого ЦБ, сохранится до мая", - отмечает ведущий аналитик отдела макроэкономического анализа Аналитического управления ОАО "Банк Петрокоммерц" Дмитрий Харлампиев. По всей видимости, предполагает эксперт, регулятор рассчитывает, что совершенствование схем рефинансирования и ожидаемые депозиты по размещению бюджетных средств на фоне оттока капитала и масштабных обязательных платежей (порядка 700 млрд руб. в апреле) позволят поддерживать относительную стабильность на рынке.
Эксперты считают возможное повышение ставки рефинансирования экономически оправданным, тем более в условиях давления на ЦБ со стороны правительства, для которого задача снижения инфляции является на текущий момент приоритетной. "Представители ЦБ отмечали, что повышение ставки рефинансирования на 25 б.п. носило сигнальный характер, поэтому следует ожидать более радикальных мер - более существенного повышения ставки рефинансирования", - говорит М.Осадчий.
Эксперт аналитического департамента ИБ "КИТ Финанс" Дмитрий Полевой полагает, что рост ставки рефинансирования также укладывается в схему постепенного повышения значимости процентных инструментов ЦБ для регулирования денежного рынка, поскольку среднесрочным приоритетом ЦБ РФ является переход к режиму инфляционного таргетирования (приблизительно с 2010г.). Тем не менее Д.Полевой не ждет резкого и значительного повышения ставки в ближайшее время ввиду сохраняющейся необходимости поддержания внутренней ликвидности. "На фоне проблем на мировом денежном рынке банкам сложнее и дороже занимать средства за рубежом, поэтому они вынуждены обращаться за рефинансированием в ЦБ. Да и уровень ставки рефинансирования на текущий момент превышает официальный прогноз по инфляции (пусть и нереалистичный), поэтому с формальной точки зрения нет необходимости в ее резком повышении. Поэтому заявление о возможном повышении ставки рефинансирования является скорее очередным сигналом для кредитных организаций о готовности ЦБ бороться с инфляцией посредством повышения роли процентных ставок и более жесткого регулирования денежного предложения", - отмечает эксперт.
Елена Замирская
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба