Почему мне нравятся обзоры Heraeus Metals Germany GmbH & Co.? Потому что они не предвзяты, не ангажированы никем. У крупных банков и маркетмейкеров, торгующих на биржах, а также таких контор, как WGC и WPIC, всегда есть определённая заинтересованность в подаче инфы. Однако, несмотря на то, что Heraeus является одним из крупнейших продавцов аффинированных драгоценных металлов (ДМ) в мире, её аналитики не пытаются навязывать ДМ пиплу по любым ценам. Более того, они сотрудничают с одной из лучших консалтинговых компаний в мире в области ДМ - SFA (Oxford). То есть они пытаются придерживаться независимого мнения. Что сейчас, увы - редкость.
Тема заглавной статьи сегодняшнего еженедельного обзора рынков ДМ Heraeus Metals No. 10 | 28.03.2022 посвящена серебру: «Growing 5G smartphone sales and 5G towers signal more silver demand» (Рост продаж смартфонов 5G и вышек 5G сигнализируют о росте спроса на серебро)
Серебро
Спрос в секторе бытовой электроники на #серебро растёт. После падения в 2020 году спрос на серебро в электротехнике и электронике вырос на 10% в 2021 году до примерно 335 млн унций, что составляет более 25% от общего мирового потребления серебра (источник: The Silver Institute). Рост этого сегмента рынка продолжится в этом году и может превысить 350 млн унций, если более широкие экономические последствия конфликта в Украине не будут слишком серьёзными или продолжительными. Одним из драйверов этого являются смартфоны 5G и базовые станции.
Рост доли рынка телефонов 5G ускоряется по мере увеличения доступности. В целом рынок смартфонов сократился на 7% в 2020 году из-за проблем со спросом и предложением. Это сопровождалось более чем десятикратным увеличением доли рынка смартфонов для устройств 5G, что может потребовать дополнительного внутреннего электромагнитного экранирования с использованием серебра. Это был первый цикл продуктов, который сделал 5G широко доступным во флагманских телефонах, которые уже занимали большую долю рынка.
Спрос на серебро будет расти благодаря 5G, но не только в мобильных телефонах. Эффективный диапазон покрытия вышек 5G намного меньше, чем у тех, которые используются для сетей 4G. Следовательно, для эквивалентного покрытия требуется гораздо более высокая плотность базовых станций. Добавление 5G к национальным сетям потребует больше серебра в электронике, чем для 4G. Следующие два года будут иметь решающее значение для этого, поскольку наибольший рост поставок смартфонов 5G ожидается в 2021–2023 годах (источник: IDC). По состоянию на конец 2021 года в Китае уже установлено около 1,3 миллиона базовых станций 5G, в то время как США и ЕС оценивают покрытие в 49% и 62% соответственно по состоянию на 4-й квартал 2021 года (источник: Ookla). Большая часть краткосрочного роста спроса будет сосредоточена на этих рынках.
Пока же краткосрочный рост остановился. Февральские данные о поставках смартфонов в Китае показывают снижение на 32% в годовом исчислении, что на 8 млн единиц меньше, чем в 2021 году. Снижение объясняется сочетанием неожиданных и спорадических закрытий заводов из-за вспышек Covid и нежеланием китайских пользователей обновляться. В ближайшей перспективе инфляция может привести к сокращению располагаемых доходов, а рост затрат может замедлить рост продаж. Тем не менее, Китай преодолеет ограничения по коронавирусу, а Юго-Восточная Азия готовится к 5G.
В Индии, на втором по величине в мире рынке смартфонов по количеству пользователей, высокая стоимость установки базовой станции и относительно низкий доход пользователей препятствуют развитию 5G. По мере того, как разница в цене с телефонами 4G сокращается, доля рынка 5G и развёртывание инфраструктуры будут увеличиваться. Неопределённость, вызванная конфликтом в Украине, наряду с более высокой инфляцией, вероятно, приведёт к тому, что аспект цены на серебро выйдет на первый план, а цена на металл может повысится вслед за возможным ростом золота.
Серебро по-прежнему имеет потенциал роста. На прошлой неделе серебро поднялось выше $ 25 за унцию. Цена на серебро снизилась после того, как 8 марта достигла 9-месячного максимума в $ 26,95 за унцию. Чтобы сохранить восходящий импульс, цена должна снова подняться выше этого уровня. Чтобы подтвердить возвращение бычьего рынка, цене нужно будет подняться выше $ 30 за унцию, уровня, который она не смогла удержать в августе 2020 года и снова в феврале 2021 года. Инфляция останется высокой в ближайшем будущем, что хорошо для серебра в качестве альтернативы и безопасного варианта для инвесторов. Если #золото поднимется до новых максимумов, серебро последует за ним и может превзойти в динамике золото.
Золото
ФРС, вероятно, ускорит темп повышение ставок, но высокая инфляция может сохранить интерес к золоту. Председатель ФРС Джей Пауэлл, выступая на конференции, отметил, что рынок труда был чрезвычайно напряжённым, а инфляция слишком высокой, и дал понять, что ФРС необходимо действовать быстрее, повышая ставки. После того, как украинский конфликт усилил экономическую неопределённость, ФРС на своем последнем заседании повысила ставки всего на 25 базисных пунктов. Тем не менее, рынок фьючерсов в настоящее время оценивает более чем 70-процентную вероятность двойного повышения ставки (50 базисных пунктов) на майском заседании ФРС.
Цена на золото очень хорошо держится на фоне укрепления доллара и повышения доходности облигаций, поскольку реальные процентные ставки становятся всё более отрицательными. Поскольку инфляция усугубляется украинским конфликтом, реальные процентные ставки могут стать ещё более отрицательными до следующего заседания ФРС, поддерживая цену на золото.
Зелёное золото? Королевский монетный двор UK планирует восстанавливать золото из лома электроники. В этом месяце в Великобритании откроется новый объект, который обеспечит поток золота для Королевского монетного двора из выброшенной электроники. В настоящее время считается, что 99% электронных отходов Великобритании отправляются за границу, а во всём мире перерабатывается только 20%. Новый химический процесс, разработанный канадской компанией Excir, может извлекать и обеспечивать извлечение до 99% золота на печатных платах без использования высокотемпературных плавильных печей для извлечения металлов. Новый завод будет перерабатывать 90 тонн отходов печатных плат в неделю, когда он будет работать на полную мощность, что может дать несколько десятков тысяч унций золота в год. Переработанное золото обеспечит приток слитков для добавления к слиткам, поддерживающим биржевой товарный фонд Монетного двора.
Палладий и платина
Прогнозируется, что производство платины в Южной Африке в этом году немного снизится и составит около 4,6 млн унций. В 2021 году производство рафинированного металла в Южной Африке значительно увеличилось, поскольку Anglo Platinum переработала большую часть накопленного материала (~ 390 тыс. унций Pt), накопленного из-за проблем с конвертерным заводом Anglo. В запасах Anglo Platinum осталось около 80 тыс. унций платины, которые необходимо переработать в этом году. Между тем, реконструкция и модернизация одной из двух плавильных печей Northam в период с мая по октябрь 2021 года привели к сокращению общего объёма рафинированного металла на 7,3% (что эквивалентно уменьшению объёма рафинированной платины на ~ 15 тыс. унций) за первые шесть месяцев 2021 финансового года (H2'21).
Производство оставалось относительно стабильным по сравнению с прошлым годом, снизившись всего на 0,4% до приблизительно 210 тыс. унций платины. Товарно-материальные запасы, созданные во время ремонта завода, будут переработаны в этом году. По прогнозам, в 2022 году на рынке платины будет профицит более 1 млн унций (без учёта инвестиций), поэтому цена может оставаться относительно низкой по сравнению с золотом и палладием.
Инвестиции помогают поддерживать будущее производство платины в Южной Африке. Impala Platinum стремится поддерживать и расширять производство в Южной Африке. Компания уже взяла на себя обязательство увеличить производство и обогащение в Зимбабве за счёт расширения плавильных мощностей и завода по переработке цветных металлов. Проект на Merensky на руднике Ту-Риверс, принадлежащий Impala и её партнёру по совместному предприятию African Rainbow Minerals, может увеличить добычу на 180 тыс. унций в год. (6E = 5 #PGM + золото). Продление срока эксплуатации рудника Марула может увеличить производство 6E на 40 тыс. унций в год.
Кроме того, на месторождении Impala в Рустенбурге осуществляются проекты по продлению срока службы рудника. Более крупным проектам потребуется несколько лет, чтобы выйти на полную мощность. Однако в краткосрочной перспективе Impala снизила план производства примерно на 150 тыс. унций платины до 1,43-1,47 млн унций на финансовый год до июня из-за операционных проблем во втором полугодии 2021 года и запланированного технического обслуживания плавильного завода в первом полугодии 2022 года. Таким образом, #платина пока в шатком положении.
Другие плохие новости по поводу производства полупроводниковых микросхем могут повлиять на спрос на автомобильный #палладий. Землетрясение силой 7,4 балла потрясло Японию 16 марта, в результате чего три завода Renesas Electronics, крупного производителя автомобильных чипов, были остановлены. По состоянию на 24 марта два завода вернулись к полной работе, а третий достиг 50%, что привело к отставанию от графика. Основное воздействие, по-видимому, связано с потерей и повреждением незавершённого производства.
Кроме того, ASML предупредила, что компания не сможет поставить достаточное количество литографических машин, используемых в передовом производстве чипов, чтобы удовлетворить спрос в течение следующих двух лет, что будет сдерживать расширение производства чипов. Уже в этом году прогнозы производства легковых автомобилей были снижены на 1,2 млн единиц из-за проблем с поставками полупроводников, и это последнее прерывание поставок, вероятно, усугубит проблему. Это снизит спрос и приведёт к ещё большему профициту на рынке палладия, в результате чего его цена может упасть.
В то же время проект Waterberg может быть свёрнут. Проект находится на северном ответвлении комплекса Бушвельд в Южной Африке. Рудное тело богато палладием, а также имеет относительно высокое содержание побочных продуктов неблагородных металлов. Platinum Group Metals пока только изучает возможность добавления плавильного и рафинировочного заводов для переработки руды из своего проекта Waterberg, поскольку компании не удалось достичь соглашения о поставках. Это увеличивает капитальные затраты и риск реализации проекта, который, возможно, придется сократить до 400 тыс. унций производства #PGMs в год (~270 тыс. унций палладия). До начала производства на проекте осталось несколько лет, и очень высокая цена на палладий, вероятно, означает, что проект будет двигаться вперёд.
Сегодня снижаются все ДМ. На данный момент платина вновь опустилась ниже $ 1000 за унцию до $ 985 (-2,2%), фьючи на палладий снижаются на $ 160 (-6,62%), на золото - на $ 30 (-1,5%), на серебро - на $ 0,6 (-2,22%). Со всеми этими пока непонятками в геополитике и на рынках волатильность всех ДМ и акций добывающих компаний может достигать серьёзных значений.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Тема заглавной статьи сегодняшнего еженедельного обзора рынков ДМ Heraeus Metals No. 10 | 28.03.2022 посвящена серебру: «Growing 5G smartphone sales and 5G towers signal more silver demand» (Рост продаж смартфонов 5G и вышек 5G сигнализируют о росте спроса на серебро)
Серебро
Спрос в секторе бытовой электроники на #серебро растёт. После падения в 2020 году спрос на серебро в электротехнике и электронике вырос на 10% в 2021 году до примерно 335 млн унций, что составляет более 25% от общего мирового потребления серебра (источник: The Silver Institute). Рост этого сегмента рынка продолжится в этом году и может превысить 350 млн унций, если более широкие экономические последствия конфликта в Украине не будут слишком серьёзными или продолжительными. Одним из драйверов этого являются смартфоны 5G и базовые станции.
Рост доли рынка телефонов 5G ускоряется по мере увеличения доступности. В целом рынок смартфонов сократился на 7% в 2020 году из-за проблем со спросом и предложением. Это сопровождалось более чем десятикратным увеличением доли рынка смартфонов для устройств 5G, что может потребовать дополнительного внутреннего электромагнитного экранирования с использованием серебра. Это был первый цикл продуктов, который сделал 5G широко доступным во флагманских телефонах, которые уже занимали большую долю рынка.
Спрос на серебро будет расти благодаря 5G, но не только в мобильных телефонах. Эффективный диапазон покрытия вышек 5G намного меньше, чем у тех, которые используются для сетей 4G. Следовательно, для эквивалентного покрытия требуется гораздо более высокая плотность базовых станций. Добавление 5G к национальным сетям потребует больше серебра в электронике, чем для 4G. Следующие два года будут иметь решающее значение для этого, поскольку наибольший рост поставок смартфонов 5G ожидается в 2021–2023 годах (источник: IDC). По состоянию на конец 2021 года в Китае уже установлено около 1,3 миллиона базовых станций 5G, в то время как США и ЕС оценивают покрытие в 49% и 62% соответственно по состоянию на 4-й квартал 2021 года (источник: Ookla). Большая часть краткосрочного роста спроса будет сосредоточена на этих рынках.
Пока же краткосрочный рост остановился. Февральские данные о поставках смартфонов в Китае показывают снижение на 32% в годовом исчислении, что на 8 млн единиц меньше, чем в 2021 году. Снижение объясняется сочетанием неожиданных и спорадических закрытий заводов из-за вспышек Covid и нежеланием китайских пользователей обновляться. В ближайшей перспективе инфляция может привести к сокращению располагаемых доходов, а рост затрат может замедлить рост продаж. Тем не менее, Китай преодолеет ограничения по коронавирусу, а Юго-Восточная Азия готовится к 5G.
В Индии, на втором по величине в мире рынке смартфонов по количеству пользователей, высокая стоимость установки базовой станции и относительно низкий доход пользователей препятствуют развитию 5G. По мере того, как разница в цене с телефонами 4G сокращается, доля рынка 5G и развёртывание инфраструктуры будут увеличиваться. Неопределённость, вызванная конфликтом в Украине, наряду с более высокой инфляцией, вероятно, приведёт к тому, что аспект цены на серебро выйдет на первый план, а цена на металл может повысится вслед за возможным ростом золота.
Серебро по-прежнему имеет потенциал роста. На прошлой неделе серебро поднялось выше $ 25 за унцию. Цена на серебро снизилась после того, как 8 марта достигла 9-месячного максимума в $ 26,95 за унцию. Чтобы сохранить восходящий импульс, цена должна снова подняться выше этого уровня. Чтобы подтвердить возвращение бычьего рынка, цене нужно будет подняться выше $ 30 за унцию, уровня, который она не смогла удержать в августе 2020 года и снова в феврале 2021 года. Инфляция останется высокой в ближайшем будущем, что хорошо для серебра в качестве альтернативы и безопасного варианта для инвесторов. Если #золото поднимется до новых максимумов, серебро последует за ним и может превзойти в динамике золото.
Золото
ФРС, вероятно, ускорит темп повышение ставок, но высокая инфляция может сохранить интерес к золоту. Председатель ФРС Джей Пауэлл, выступая на конференции, отметил, что рынок труда был чрезвычайно напряжённым, а инфляция слишком высокой, и дал понять, что ФРС необходимо действовать быстрее, повышая ставки. После того, как украинский конфликт усилил экономическую неопределённость, ФРС на своем последнем заседании повысила ставки всего на 25 базисных пунктов. Тем не менее, рынок фьючерсов в настоящее время оценивает более чем 70-процентную вероятность двойного повышения ставки (50 базисных пунктов) на майском заседании ФРС.
Цена на золото очень хорошо держится на фоне укрепления доллара и повышения доходности облигаций, поскольку реальные процентные ставки становятся всё более отрицательными. Поскольку инфляция усугубляется украинским конфликтом, реальные процентные ставки могут стать ещё более отрицательными до следующего заседания ФРС, поддерживая цену на золото.
Зелёное золото? Королевский монетный двор UK планирует восстанавливать золото из лома электроники. В этом месяце в Великобритании откроется новый объект, который обеспечит поток золота для Королевского монетного двора из выброшенной электроники. В настоящее время считается, что 99% электронных отходов Великобритании отправляются за границу, а во всём мире перерабатывается только 20%. Новый химический процесс, разработанный канадской компанией Excir, может извлекать и обеспечивать извлечение до 99% золота на печатных платах без использования высокотемпературных плавильных печей для извлечения металлов. Новый завод будет перерабатывать 90 тонн отходов печатных плат в неделю, когда он будет работать на полную мощность, что может дать несколько десятков тысяч унций золота в год. Переработанное золото обеспечит приток слитков для добавления к слиткам, поддерживающим биржевой товарный фонд Монетного двора.
Палладий и платина
Прогнозируется, что производство платины в Южной Африке в этом году немного снизится и составит около 4,6 млн унций. В 2021 году производство рафинированного металла в Южной Африке значительно увеличилось, поскольку Anglo Platinum переработала большую часть накопленного материала (~ 390 тыс. унций Pt), накопленного из-за проблем с конвертерным заводом Anglo. В запасах Anglo Platinum осталось около 80 тыс. унций платины, которые необходимо переработать в этом году. Между тем, реконструкция и модернизация одной из двух плавильных печей Northam в период с мая по октябрь 2021 года привели к сокращению общего объёма рафинированного металла на 7,3% (что эквивалентно уменьшению объёма рафинированной платины на ~ 15 тыс. унций) за первые шесть месяцев 2021 финансового года (H2'21).
Производство оставалось относительно стабильным по сравнению с прошлым годом, снизившись всего на 0,4% до приблизительно 210 тыс. унций платины. Товарно-материальные запасы, созданные во время ремонта завода, будут переработаны в этом году. По прогнозам, в 2022 году на рынке платины будет профицит более 1 млн унций (без учёта инвестиций), поэтому цена может оставаться относительно низкой по сравнению с золотом и палладием.
Инвестиции помогают поддерживать будущее производство платины в Южной Африке. Impala Platinum стремится поддерживать и расширять производство в Южной Африке. Компания уже взяла на себя обязательство увеличить производство и обогащение в Зимбабве за счёт расширения плавильных мощностей и завода по переработке цветных металлов. Проект на Merensky на руднике Ту-Риверс, принадлежащий Impala и её партнёру по совместному предприятию African Rainbow Minerals, может увеличить добычу на 180 тыс. унций в год. (6E = 5 #PGM + золото). Продление срока эксплуатации рудника Марула может увеличить производство 6E на 40 тыс. унций в год.
Кроме того, на месторождении Impala в Рустенбурге осуществляются проекты по продлению срока службы рудника. Более крупным проектам потребуется несколько лет, чтобы выйти на полную мощность. Однако в краткосрочной перспективе Impala снизила план производства примерно на 150 тыс. унций платины до 1,43-1,47 млн унций на финансовый год до июня из-за операционных проблем во втором полугодии 2021 года и запланированного технического обслуживания плавильного завода в первом полугодии 2022 года. Таким образом, #платина пока в шатком положении.
Другие плохие новости по поводу производства полупроводниковых микросхем могут повлиять на спрос на автомобильный #палладий. Землетрясение силой 7,4 балла потрясло Японию 16 марта, в результате чего три завода Renesas Electronics, крупного производителя автомобильных чипов, были остановлены. По состоянию на 24 марта два завода вернулись к полной работе, а третий достиг 50%, что привело к отставанию от графика. Основное воздействие, по-видимому, связано с потерей и повреждением незавершённого производства.
Кроме того, ASML предупредила, что компания не сможет поставить достаточное количество литографических машин, используемых в передовом производстве чипов, чтобы удовлетворить спрос в течение следующих двух лет, что будет сдерживать расширение производства чипов. Уже в этом году прогнозы производства легковых автомобилей были снижены на 1,2 млн единиц из-за проблем с поставками полупроводников, и это последнее прерывание поставок, вероятно, усугубит проблему. Это снизит спрос и приведёт к ещё большему профициту на рынке палладия, в результате чего его цена может упасть.
В то же время проект Waterberg может быть свёрнут. Проект находится на северном ответвлении комплекса Бушвельд в Южной Африке. Рудное тело богато палладием, а также имеет относительно высокое содержание побочных продуктов неблагородных металлов. Platinum Group Metals пока только изучает возможность добавления плавильного и рафинировочного заводов для переработки руды из своего проекта Waterberg, поскольку компании не удалось достичь соглашения о поставках. Это увеличивает капитальные затраты и риск реализации проекта, который, возможно, придется сократить до 400 тыс. унций производства #PGMs в год (~270 тыс. унций палладия). До начала производства на проекте осталось несколько лет, и очень высокая цена на палладий, вероятно, означает, что проект будет двигаться вперёд.
Сегодня снижаются все ДМ. На данный момент платина вновь опустилась ниже $ 1000 за унцию до $ 985 (-2,2%), фьючи на палладий снижаются на $ 160 (-6,62%), на золото - на $ 30 (-1,5%), на серебро - на $ 0,6 (-2,22%). Со всеми этими пока непонятками в геополитике и на рынках волатильность всех ДМ и акций добывающих компаний может достигать серьёзных значений.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter