США ожидают, что добыча нефти в России к концу 2023 г. упадет на 1,7 млн б/с, пишет Коммерсантъ со ссылкой на ежемесячные прогнозы, публикуемые американским Минэнерго (EIA).
«Не совсем ясно, на чем основан прогноз EIA, — комментируют аналитики BCS Global Markets. —Возможно, фактором падения добычи EIA считает продолжающиеся попытки США и Европы блокировать экспорт российской нефти и нефтепродуктов, но более вероятно, что EIA имеет в виду запрет на импорт западных технологий в Россию из-за ситуации на Украине. Если это так, то мы не согласны.
По нашему мнению, Россия в целом производит самостоятельно или может получить от дружественных стран, таких как Китай, практически все технологии, необходимые ей не только для поддержания текущего уровня добычи, но даже для медленного наращивания объемов. Операции, которые международные нефтесервисные компании проводят в России, редко бывают единственным доступным вариантом — скорее, это оптимальный метод, который, как правило, обеспечивает более высокие темпы добычи, полностью компенсирующие рост затрат. Экономика добычи нефти в России устойчива и защищена налоговым режимом, в значительной степени привязанным к ценам на нефть и курсу рубля, который обычно слабеет, что сокращает расходы во время кризиса».
О дивидендных перспективах Норникеля
«Несмотря на резкий рост мировых цен на цветные металлы, котировки Норникеля после возобновления торгов на Мосбирже продемонстрировали достаточно умеренную динамику, что отражает вполне серьезные риски текущего года: логистические проблемы, санкции, возможная отмена дивидендов, рост издержек, угроза срыва инвестиционных проектов и др., — отмечают аналитики Велес Капитал. — В то же время мы позитивно оцениваем перспективы 2023 г. по двум причинам. Во-первых, российские цветные металлы вряд ли попадут под санкции, при этом цены на них сохранятся на высоком уровне. Во-вторых, ключевые акционеры Норникеля договорятся о новой дивидендной формуле, что снимет навес неопределенности.
В нашем базовом сценарии вместо 60% EBITDA компания будет распределять 75% FCFF, однако вполне вероятно увеличение коэффициента выплат до 100% FCFF на фоне низкой долговой нагрузки. В первом случае внутри 2023 г. дивиденды составят 2 371 руб. на акцию (доходность 10,9%), во втором — 3 156 руб. на акцию (доходность 14,5%). На наш взгляд, в связи с незначительной вероятностью введения санкций против компании и высокой форвардной дивидендной доходностью мы устанавливаем рекомендацию «покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 25 726 руб».
О перспективах золота
Рост потребительских цен в США в марте составил 8,5% г/г, ожидалось, что показательно будет 8,4%. Наибольший рост показали цены на еду, жилье и бензин. Индекс потребительских цен в США растет уже седьмой месяц подряд.
«Однако, на наш взгляд, наибольшее внимание заслуживают данные по базовому ИПЦ (без учета волатильных составляющих, таких, как цены на продукты питания и энергоносители) в месячном сопоставлении, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — В марте он снизился до 0,3% м/м, в феврале показатель был 0,5%.
После публикации данных, доходность гособлигаций США начала резко снижаться, а цены на золото тестировали отметку $1970 за унц. Это сигнализирует об ожидании рынка, что ФРС будет действовать не так жестко, как предполагалось ранее, так как базовый ИПЦ в марте снизился в сравнении с февралем.
Исходя из этого, мы ожидаем, что цены на золото продолжат расти. Этому будет способствовать высокое инфляционное давление, геополитические риски. Кроме этого, техническая картина для золота также складывается благоприятно. Краткосрочный уровень поддержки находится на уровне $1950-1960 за унцию. Наша краткосрочная цель стоимости золота — $2000 за унцию. Если этот рубеж будет преодолен, цены на драгоценный металл может вырасти до $2100 за унцию».
http://bcs-express.ru/ (C)
При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter
«Не совсем ясно, на чем основан прогноз EIA, — комментируют аналитики BCS Global Markets. —Возможно, фактором падения добычи EIA считает продолжающиеся попытки США и Европы блокировать экспорт российской нефти и нефтепродуктов, но более вероятно, что EIA имеет в виду запрет на импорт западных технологий в Россию из-за ситуации на Украине. Если это так, то мы не согласны.
По нашему мнению, Россия в целом производит самостоятельно или может получить от дружественных стран, таких как Китай, практически все технологии, необходимые ей не только для поддержания текущего уровня добычи, но даже для медленного наращивания объемов. Операции, которые международные нефтесервисные компании проводят в России, редко бывают единственным доступным вариантом — скорее, это оптимальный метод, который, как правило, обеспечивает более высокие темпы добычи, полностью компенсирующие рост затрат. Экономика добычи нефти в России устойчива и защищена налоговым режимом, в значительной степени привязанным к ценам на нефть и курсу рубля, который обычно слабеет, что сокращает расходы во время кризиса».
О дивидендных перспективах Норникеля
«Несмотря на резкий рост мировых цен на цветные металлы, котировки Норникеля после возобновления торгов на Мосбирже продемонстрировали достаточно умеренную динамику, что отражает вполне серьезные риски текущего года: логистические проблемы, санкции, возможная отмена дивидендов, рост издержек, угроза срыва инвестиционных проектов и др., — отмечают аналитики Велес Капитал. — В то же время мы позитивно оцениваем перспективы 2023 г. по двум причинам. Во-первых, российские цветные металлы вряд ли попадут под санкции, при этом цены на них сохранятся на высоком уровне. Во-вторых, ключевые акционеры Норникеля договорятся о новой дивидендной формуле, что снимет навес неопределенности.
В нашем базовом сценарии вместо 60% EBITDA компания будет распределять 75% FCFF, однако вполне вероятно увеличение коэффициента выплат до 100% FCFF на фоне низкой долговой нагрузки. В первом случае внутри 2023 г. дивиденды составят 2 371 руб. на акцию (доходность 10,9%), во втором — 3 156 руб. на акцию (доходность 14,5%). На наш взгляд, в связи с незначительной вероятностью введения санкций против компании и высокой форвардной дивидендной доходностью мы устанавливаем рекомендацию «покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 25 726 руб».
О перспективах золота
Рост потребительских цен в США в марте составил 8,5% г/г, ожидалось, что показательно будет 8,4%. Наибольший рост показали цены на еду, жилье и бензин. Индекс потребительских цен в США растет уже седьмой месяц подряд.
«Однако, на наш взгляд, наибольшее внимание заслуживают данные по базовому ИПЦ (без учета волатильных составляющих, таких, как цены на продукты питания и энергоносители) в месячном сопоставлении, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — В марте он снизился до 0,3% м/м, в феврале показатель был 0,5%.
После публикации данных, доходность гособлигаций США начала резко снижаться, а цены на золото тестировали отметку $1970 за унц. Это сигнализирует об ожидании рынка, что ФРС будет действовать не так жестко, как предполагалось ранее, так как базовый ИПЦ в марте снизился в сравнении с февралем.
Исходя из этого, мы ожидаем, что цены на золото продолжат расти. Этому будет способствовать высокое инфляционное давление, геополитические риски. Кроме этого, техническая картина для золота также складывается благоприятно. Краткосрочный уровень поддержки находится на уровне $1950-1960 за унцию. Наша краткосрочная цель стоимости золота — $2000 за унцию. Если этот рубеж будет преодолен, цены на драгоценный металл может вырасти до $2100 за унцию».
http://bcs-express.ru/ (C)
При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter