18 апреля 2022 General Invest
Последние события, затрагивающие российские компании нефтегазового сектора:
США, Великобритания, Канада и Австралия ввели эмбарго на российскую нефть (около 10% российского экспорта).
Европа, на которую приходится около 60% нефтяного экспорта РФ, пока воздерживается от полного отказа от российских энергоносителей, но ЕС заявил, что в шестом пакете санкций, который обсуждается в настоящее время, так или иначе нефтяная тема будет затронута. На данный момент Россия обеспечивает порядка 25%-27% потребностей ЕС в нефти и нефтепродуктах, но для отдельных стран показатели варьируются от 0 до 80%. Полностью заместить эти количества быстро вряд ли удастся, но постепенно это будет происходить уже в самое ближайшее время.
Глобальные нефтетрейдеры уже готовятся к сокращению закупок российской нефти с середины мая, чтобы соответствовать вводимым с 15 мая ограничениям ЕС о необходимости реализации только тех поставок, которые «строго необходимы» для обеспечения энергетической безопасности Европы. По словам источников, Reuters, трейдеры сейчас пытаются разобраться, что означает «строго необходимо». В результате один из крупнейших мировых нефтетрейдеров Trafigura сообщил, что «будет полностью соблюдать все введенные санкции» и сократит закупки у России. Еще один крупнейший независимый нефтетрейдер Vitol Group, по сообщению Bloomberg, планирует к концу года вовсе прекратить торговлю нефтью и нефтепродуктами из России.
Международное энергетическое агентство (МЭА) спрогнозировало снижение нефтедобычи в России из-за санкций к концу апреля на 1,5 млн барр. в сутки, а начиная с мая - до 2,5-3 млн барр. в сутки. По оценке МЭА, сейчас добыча российской нефти уже сократилась на 700 тысяч барр. в сутки. Это примерно треть текущей добычи. Если в предыдущие месяцы Россия добывала порядка 11 млн барр. в сутки, то снижение на 3 млн, это соответственно 8 млн барр. в сутки, - это очень серьезное сокращение. Возможно, цифра 3 млн барр. – завышенная величина, и кроме того, частично будет компенсирована ростом цены на нефть, но тем не менее, это возвращение к уровням примерно двадцатилетней давности.
В то же время, как отметили в МЭА, трубопроводные поставки нефти из России в Европу, Китай и Белоруссию сохранятся, а морские поставки в Китай могут даже вырасти. В. Путин в своем последнем выступлении по итогам правительственного заседания на тему ТЭК заявил, что России необходимо построить инфраструктуру для экспорта энергоносителей в восточном и южном направлениях, чтобы диверсифицировать географию поставок. «Будем исходить из того, что в перспективе поставки в западном направлении будут сокращаться», — отметил он.
Минэнерго РФ закрыло данные о ежемесячной добыче и экспорте нефти, объяснив это возможным давлением на российские компании.
Безусловно, данная ситуация окажет негативное влияние на все без исключения российские нефтегазовые компании, но, вероятно, степень этого влияние будет разной. В такой ситуации главное для компаний – способность и возможность переориентировать поставки на другие рынки. Среди очевидных альтернатив - Китай и Индия. Последняя уже сейчас увеличивает импорт из РФ, покупая с рекордным дисконтом – до $30–35 за баррель.
С этой точки зрения лучше выглядит Роснефть (ROSN RX), потому что у нее высокая доля продаж в азиатские страны и есть долгосрочные контракты, хотя доля переработки у компании довольно велика. Реализации проекта «Восток Ойл» вероятно будет продолжаться, прежде всего благодаря всесторонней господдержке, но в каких объемах, пока неясно, учитывая ожидаемое сокращение добычи. Также неопределенной становится судьба партнерства с глобальными нефтетрейдерами в этом проекте.
Лукойл (LKOH RX) может сильнее пострадать из-за снижения экспорта нефтепродуктов, тогда как доля переработки у Лукойла достаточно велика (около четверти выручки). При этом преимущества Лукойла – частные акционеры (хотя Алекперов все же попал под санкции Великобритании в последнем раунде), высокая эффективность, бездолговой баланс.
Вероятно, сложнее придется Сургутнефтегазу (SNGS RX) из-за высокой доли спотовых поставок, а также Татнефти (TATN RX) – из-за высокой доли продаж в Европу. При этом привилегированные акции Сургутнетфегаза (SNGSP) – это отдельная история, которая заключается в потенциально высоких дивидендах по итогам 2022 года (выплачиваемым в 2023 году) в результате переоценки огромной валютной позиции компании.
Что касается газа, то на Россию приходится 40% потребления газа в странах ЕС (Газпром и Новатек). Краткосрочно эти поставки будет очень трудно заместить. Так что Газпром (GAZP RX) в этом плане будет иметь временной задел для того, чтобы адаптироваться к изменяющимся условиям. Новатек может пострадать больше из-за технологических санкций, ограничивающих применение западных технологий в области объектов для СПГ.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
США, Великобритания, Канада и Австралия ввели эмбарго на российскую нефть (около 10% российского экспорта).
Европа, на которую приходится около 60% нефтяного экспорта РФ, пока воздерживается от полного отказа от российских энергоносителей, но ЕС заявил, что в шестом пакете санкций, который обсуждается в настоящее время, так или иначе нефтяная тема будет затронута. На данный момент Россия обеспечивает порядка 25%-27% потребностей ЕС в нефти и нефтепродуктах, но для отдельных стран показатели варьируются от 0 до 80%. Полностью заместить эти количества быстро вряд ли удастся, но постепенно это будет происходить уже в самое ближайшее время.
Глобальные нефтетрейдеры уже готовятся к сокращению закупок российской нефти с середины мая, чтобы соответствовать вводимым с 15 мая ограничениям ЕС о необходимости реализации только тех поставок, которые «строго необходимы» для обеспечения энергетической безопасности Европы. По словам источников, Reuters, трейдеры сейчас пытаются разобраться, что означает «строго необходимо». В результате один из крупнейших мировых нефтетрейдеров Trafigura сообщил, что «будет полностью соблюдать все введенные санкции» и сократит закупки у России. Еще один крупнейший независимый нефтетрейдер Vitol Group, по сообщению Bloomberg, планирует к концу года вовсе прекратить торговлю нефтью и нефтепродуктами из России.
Международное энергетическое агентство (МЭА) спрогнозировало снижение нефтедобычи в России из-за санкций к концу апреля на 1,5 млн барр. в сутки, а начиная с мая - до 2,5-3 млн барр. в сутки. По оценке МЭА, сейчас добыча российской нефти уже сократилась на 700 тысяч барр. в сутки. Это примерно треть текущей добычи. Если в предыдущие месяцы Россия добывала порядка 11 млн барр. в сутки, то снижение на 3 млн, это соответственно 8 млн барр. в сутки, - это очень серьезное сокращение. Возможно, цифра 3 млн барр. – завышенная величина, и кроме того, частично будет компенсирована ростом цены на нефть, но тем не менее, это возвращение к уровням примерно двадцатилетней давности.
В то же время, как отметили в МЭА, трубопроводные поставки нефти из России в Европу, Китай и Белоруссию сохранятся, а морские поставки в Китай могут даже вырасти. В. Путин в своем последнем выступлении по итогам правительственного заседания на тему ТЭК заявил, что России необходимо построить инфраструктуру для экспорта энергоносителей в восточном и южном направлениях, чтобы диверсифицировать географию поставок. «Будем исходить из того, что в перспективе поставки в западном направлении будут сокращаться», — отметил он.
Минэнерго РФ закрыло данные о ежемесячной добыче и экспорте нефти, объяснив это возможным давлением на российские компании.
Безусловно, данная ситуация окажет негативное влияние на все без исключения российские нефтегазовые компании, но, вероятно, степень этого влияние будет разной. В такой ситуации главное для компаний – способность и возможность переориентировать поставки на другие рынки. Среди очевидных альтернатив - Китай и Индия. Последняя уже сейчас увеличивает импорт из РФ, покупая с рекордным дисконтом – до $30–35 за баррель.
С этой точки зрения лучше выглядит Роснефть (ROSN RX), потому что у нее высокая доля продаж в азиатские страны и есть долгосрочные контракты, хотя доля переработки у компании довольно велика. Реализации проекта «Восток Ойл» вероятно будет продолжаться, прежде всего благодаря всесторонней господдержке, но в каких объемах, пока неясно, учитывая ожидаемое сокращение добычи. Также неопределенной становится судьба партнерства с глобальными нефтетрейдерами в этом проекте.
Лукойл (LKOH RX) может сильнее пострадать из-за снижения экспорта нефтепродуктов, тогда как доля переработки у Лукойла достаточно велика (около четверти выручки). При этом преимущества Лукойла – частные акционеры (хотя Алекперов все же попал под санкции Великобритании в последнем раунде), высокая эффективность, бездолговой баланс.
Вероятно, сложнее придется Сургутнефтегазу (SNGS RX) из-за высокой доли спотовых поставок, а также Татнефти (TATN RX) – из-за высокой доли продаж в Европу. При этом привилегированные акции Сургутнетфегаза (SNGSP) – это отдельная история, которая заключается в потенциально высоких дивидендах по итогам 2022 года (выплачиваемым в 2023 году) в результате переоценки огромной валютной позиции компании.
Что касается газа, то на Россию приходится 40% потребления газа в странах ЕС (Газпром и Новатек). Краткосрочно эти поставки будет очень трудно заместить. Так что Газпром (GAZP RX) в этом плане будет иметь временной задел для того, чтобы адаптироваться к изменяющимся условиям. Новатек может пострадать больше из-за технологических санкций, ограничивающих применение западных технологий в области объектов для СПГ.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter