26 апреля 2022 БКС Экспресс
Новость о снижении льготной ставки на первичное жилье с 12% до 9% позитивно сказалась на динамике акций девелоперов. Акции компаний ПИК, ЛСР, Самолет и Эталон в понедельник отыграли часть внутридневных потерь и могут выглядеть чуть лучше рынка в ближайшие дни. Но выбор инвестора ограничивается не только акциями.
Чем так важна дешевая ипотека
Дешевая ипотека выступила ключевым драйвером рынка в 2020–2021 гг. До 1 апреля ставка составляла 7%, после чего была повышена до 12%. Несмотря на то, что такой процент все равно остается очень низким, показатели ипотечного рынка в апреле ощутимо замедлились. По данным издания Коммерсант, с 7 по 21 апреля количество выдач сократилось до 2,1–2,3 тыс. штук в неделю против 4,5–12,8 тыс. штук в I квартале 2022 г.
Отталкиваясь от статистики было предложено опустить ставку до 9%, что примерно соответствует средневзвешенному значению 2018–2019 гг. Снижение ставки должно подстегнуть восстановление спроса и обеспечить стабильный денежный поток для девелоперов. В структуре продаж крупнейших застройщиков на долю ипотечных сделок приходится 65–75%, так что доступная ипотека является важным фактором для их бизнеса.
С начала года акции ПИК и Самолет потеряли 50%, расписки Эталона упали на 27,5%, бумаги ЛСР снизились на 19%. На фоне сохранения ипотечного спроса девелоперы могут показать результаты лучше ожиданий, что будет поддерживать восстановление их акций. Бумаги лидера рынка группы ПИК выглядят, пожалуй, лучшей ставкой на сектор.
Также по мультипликаторам дешевыми выглядят бумаги группы Эталон, которая вошла в 2022 г. без долга и с хорошим заделом для вывода в продажу новых проектов. Но на текущий момент не вполне ясно, как будет решаться вопрос с листингом, поскольку в нынешней ситуации покупка депозитарных расписок сопряжена со специфическими рисками.
Не только акции
На Московской бирже инвестор может обратить внимание не только на акции, но и на облигации девелоперов. Этот сектор долгового рынка традиционно считается одним из наиболее рискованных с точки зрения рейтинговых агентств. Но на текущий момент риск-премии в облигациях чересчур высокие, а ведь у ряда застройщиков чистый долг с учетом средств на счетах эскроу нулевой или отрицательный.
Снижение ипотечной ставки позволяет с оптимизмом смотреть на долговые обязательства крупных застройщиков и укрепляет уверенность в том, что доходность по ним является более чем справедливой компенсацией за риск.
Среди таких облигаций можно выделить следующие бумаги:
Чем так важна дешевая ипотека
Дешевая ипотека выступила ключевым драйвером рынка в 2020–2021 гг. До 1 апреля ставка составляла 7%, после чего была повышена до 12%. Несмотря на то, что такой процент все равно остается очень низким, показатели ипотечного рынка в апреле ощутимо замедлились. По данным издания Коммерсант, с 7 по 21 апреля количество выдач сократилось до 2,1–2,3 тыс. штук в неделю против 4,5–12,8 тыс. штук в I квартале 2022 г.
Отталкиваясь от статистики было предложено опустить ставку до 9%, что примерно соответствует средневзвешенному значению 2018–2019 гг. Снижение ставки должно подстегнуть восстановление спроса и обеспечить стабильный денежный поток для девелоперов. В структуре продаж крупнейших застройщиков на долю ипотечных сделок приходится 65–75%, так что доступная ипотека является важным фактором для их бизнеса.
С начала года акции ПИК и Самолет потеряли 50%, расписки Эталона упали на 27,5%, бумаги ЛСР снизились на 19%. На фоне сохранения ипотечного спроса девелоперы могут показать результаты лучше ожиданий, что будет поддерживать восстановление их акций. Бумаги лидера рынка группы ПИК выглядят, пожалуй, лучшей ставкой на сектор.
Также по мультипликаторам дешевыми выглядят бумаги группы Эталон, которая вошла в 2022 г. без долга и с хорошим заделом для вывода в продажу новых проектов. Но на текущий момент не вполне ясно, как будет решаться вопрос с листингом, поскольку в нынешней ситуации покупка депозитарных расписок сопряжена со специфическими рисками.
Не только акции
На Московской бирже инвестор может обратить внимание не только на акции, но и на облигации девелоперов. Этот сектор долгового рынка традиционно считается одним из наиболее рискованных с точки зрения рейтинговых агентств. Но на текущий момент риск-премии в облигациях чересчур высокие, а ведь у ряда застройщиков чистый долг с учетом средств на счетах эскроу нулевой или отрицательный.
Снижение ипотечной ставки позволяет с оптимизмом смотреть на долговые обязательства крупных застройщиков и укрепляет уверенность в том, что доходность по ним является более чем справедливой компенсацией за риск.
Среди таких облигаций можно выделить следующие бумаги:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба