7 сентября 2009 Admiral Markets
Пятница показала, что финансовые рынки в большинстве своем пока не определились с направлением дальнейшего движения. Отчет по занятости из Соединенных Штатов за август вызвал в большинстве своем противоречивые чувства у инвесторов. С одной стороны, мы видим рост безработицы за океаном в прошлом месяце до 9,7% при прогнозе 9,5%, что явно еще не предел с учетом прогнозов ФРС о 10% уровне; данная статистика напоминает нам лишний раз о тех рисках, которые есть в США относительно восстановления потребительского спроса в США, и которые вполне могут, реализоваться и вызвать «второе дно». С другой стороны, потери по рабочим местам в Соединенных Штатах оказались меньше, чем ожидали экономисты, и составили 216k при консенсус-прогнозе на уровне -230k. Мы в эти данные не верим, исходя, во-первых, из сезонного фактора, а, во-вторых, из того, что июльская статистика была пересмотрена в сторону ухудшения с -247k до -276k.
Что касается при этом роста пары EUR/USD по итогам дня до 1,43, а также оживления на американских биржах (Dow Jones +1,03%, S&P500 +1,31%, Nasdaq +1,79%), то улучшению ситуации с аппетитом к риску 4 сентября вечером мы, возможно, должны быть обязаны ожиданиям по поводу саммита министров финансов «Большой двадцатки», который прошел в эти выходные. Ключевую роль могли сыграть призывы Тимоти Гайтнера еще в пятницу (и не только) оставить в силе действующие пакеты стимулирующих мер, что в конечном счете могло бы означать сохранение повсеместно сверхмягкой денежной политики, ликвидность на необычайно высоком уровне и возможность продолжить надувать «мыльные пузыри» на фондовом или товарном рынках. Здесь, впрочем, может крыться и некоторое разочарования, учитывая то, что ключевые заявления в итоге на прошедшем саммите G20 сводились а) к необходимости урезания бонусов в фининдустрии б) к необходимости увеличения собственного капитала кредитных учреждений/банков в) комментариев Трише и Гайтнера о том, что пока еще рано рапортовать о победе над кризисом и рецессией. Последний пункт может собственно многих и расстроить.
В случае с американским рынком акций или S&P500 нас смущает еще и то, что рост NYSE в пятницу проходил на низких торговых объемах, что может означать его неустойчивость. Фундаментально при этом мы бы обратили внимание на акции финансовых компаний, которые закончили прошедшую неделю среди аутсайдеров. Если учесть, что ранее данный сектор вел американские биржи вперед, то его динамика хуже рынка может опять же трактоваться как то, что ралли выдохлось. С точки зрения технического анализа при этом следует следить за рубежом 1015 пунктов по S&P500. Закрепились ниже данного рубежа, риски на рынке смещены в сторону дальнейшего снижения рынка к 950 пунктам по индексу.
Вообще, лучшим индикатором в текущей ситуации может стать трехмесячная долларовая ставка Libor (сейчас 0.31%, после банкротства Lehman доходило до 5%), характеризующая текущую ситуацию с ликвидность, которая пока правит балом повсеместно на финрынках. Пока она снижается или стабильна, все указывает на то, что нервозности на рынке нет, как только она начнет расти — можно раскручивать тему о «второй волне», либо просто назревшей коррекции после шести месяцев роста S&P500.
FX
На рынке FOREX мы сейчас следим за динамикой индекса доллара, который с 19 августа пребывает в границах коридора 78 на 78,90 пунктов. Если совсем по простому, то в идеале дождаться выхода из данного коридора (акцент на дневные цены закрытия), а потом уже делать какие-либо выводы, не изматывая себя сейчас гаданием исходя из переменчивого новостного фона. По EUR/USD все это равноценно отслеживанию ценового диапазона 1,42-1,4350/1,44.
Фундаментально допускаем укрепление курса доллара, причем, существенное, однако уж очень хотелось бы увидеть техническое подтверждение наших гипотез.
Commodities
Куда более прозрачным нам сейчас представляется товарный рынок, где последние несколько недель инвесторы все больше обращают внимание не на факторы спекулятивного толка, а собственно на текущую ситуацию со спросом и предложением. Выделяется в этом плане больше всего нефть, где риски, на наш взгляд, по-прежнему смещены в сторону снижения котировок в район 59$-60$ за баррель, чем завершение летнего автомобильного сезона в США в этот понедельник (День Труда) может только способствовать. Индикатором слабости цен на нефть можно считать хотя бы то, что в пятницу под вечер мы увидели и рост доходности Treasuries, и подъем рынка акций США, и снижение курса доллара, однако все это не смогло вызвать рост цен на нефть марки Brent или WTI 4 сентября. По итогам недели WTI скорректировалась с 73$ до 68$ за баррель
Замечание также хотелось бы сделать на тему рынка промышленных металлов и меди, динамику которого мы считаем опережающим индикатором. Здесь также пока мы видим коррекцию и ряд сигналов фундаментального толка, которые сигнализируют падение спроса на медь, то есть сокращение числа ставок на металл, который ассоциируется с экономическим ростом. Интересно то, что премия в Шанхае к цене на медь в Лондоне на LME сократилась до 70$-90$ против 120$ в начале августа; в Европе или Роттердаме также было отмечено снижение премий по поставкам металла к лондонским ценам.
РТС,ММВБ: и дольше века длится день... (с)
Цены на нефть снизились по итогам недели, притока свежих денег на развивающиеся рынки (EPFR) не было и, похоже, в ближайшее время может и не быть, рынок акций США, скорее всего, на протяжение всего сентября будет консолидироваться на текущих уровнях или даже продолжит снижение, корректируясь после шестимесячного ралли. Спрашивается, что ждет российские биржи в ближайшие несколько недель? Может быть, 850 пунктов по ММВБ в ближайшие месяцы? Отметим, что за прошедшую неделю индексы ММВБ и РТС потеряли немногим более 2%. Отдельной идеей сейчас могут быть вместе с тем акции Сбербанка, где инвесторы, похоже, начали фиксировать прибыль в пятницу, когда цена на обыкновенные акции достигла 55 рублей. Причем, продавали, судя по всему, нерезиденты, которые, желая зафиксировать прибыль, но имея при этом в основном все бумаги Сбербанка за пределами ММВБ, активно занимали в шорт Сбербанк, пытаясь «перехватиться» и продать подорожавшие акции. В случае малейшего ухудшения ситуации на внешних рынках мы вполне можем увидеть Сбербанк на фоне его перекупленности среди лидеров снижения На ММВБ и по ходу дела погружение котировок в район 40-45 рублей за акцию, учитывая то, что в США уже финансовый сектор начал активно корректироваться, закончив предыдущую неделю среди аутсайдеров. В остальном сейчас не загадывая, рассматривая в качестве основного риска для российских бирж сейчас цены на нефть, снижение которых может ускориться с завершением в понедельник в США летнего автомобильного сезона. Поправку также следует делать на то, что 7 сентября в США выходной день (День Труда), поэтому биржи за океаном функционировать не будут, что может сказаться на торговой активности. RUS Equities
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Что касается при этом роста пары EUR/USD по итогам дня до 1,43, а также оживления на американских биржах (Dow Jones +1,03%, S&P500 +1,31%, Nasdaq +1,79%), то улучшению ситуации с аппетитом к риску 4 сентября вечером мы, возможно, должны быть обязаны ожиданиям по поводу саммита министров финансов «Большой двадцатки», который прошел в эти выходные. Ключевую роль могли сыграть призывы Тимоти Гайтнера еще в пятницу (и не только) оставить в силе действующие пакеты стимулирующих мер, что в конечном счете могло бы означать сохранение повсеместно сверхмягкой денежной политики, ликвидность на необычайно высоком уровне и возможность продолжить надувать «мыльные пузыри» на фондовом или товарном рынках. Здесь, впрочем, может крыться и некоторое разочарования, учитывая то, что ключевые заявления в итоге на прошедшем саммите G20 сводились а) к необходимости урезания бонусов в фининдустрии б) к необходимости увеличения собственного капитала кредитных учреждений/банков в) комментариев Трише и Гайтнера о том, что пока еще рано рапортовать о победе над кризисом и рецессией. Последний пункт может собственно многих и расстроить.
В случае с американским рынком акций или S&P500 нас смущает еще и то, что рост NYSE в пятницу проходил на низких торговых объемах, что может означать его неустойчивость. Фундаментально при этом мы бы обратили внимание на акции финансовых компаний, которые закончили прошедшую неделю среди аутсайдеров. Если учесть, что ранее данный сектор вел американские биржи вперед, то его динамика хуже рынка может опять же трактоваться как то, что ралли выдохлось. С точки зрения технического анализа при этом следует следить за рубежом 1015 пунктов по S&P500. Закрепились ниже данного рубежа, риски на рынке смещены в сторону дальнейшего снижения рынка к 950 пунктам по индексу.
Вообще, лучшим индикатором в текущей ситуации может стать трехмесячная долларовая ставка Libor (сейчас 0.31%, после банкротства Lehman доходило до 5%), характеризующая текущую ситуацию с ликвидность, которая пока правит балом повсеместно на финрынках. Пока она снижается или стабильна, все указывает на то, что нервозности на рынке нет, как только она начнет расти — можно раскручивать тему о «второй волне», либо просто назревшей коррекции после шести месяцев роста S&P500.
FX
На рынке FOREX мы сейчас следим за динамикой индекса доллара, который с 19 августа пребывает в границах коридора 78 на 78,90 пунктов. Если совсем по простому, то в идеале дождаться выхода из данного коридора (акцент на дневные цены закрытия), а потом уже делать какие-либо выводы, не изматывая себя сейчас гаданием исходя из переменчивого новостного фона. По EUR/USD все это равноценно отслеживанию ценового диапазона 1,42-1,4350/1,44.
Фундаментально допускаем укрепление курса доллара, причем, существенное, однако уж очень хотелось бы увидеть техническое подтверждение наших гипотез.
Commodities
Куда более прозрачным нам сейчас представляется товарный рынок, где последние несколько недель инвесторы все больше обращают внимание не на факторы спекулятивного толка, а собственно на текущую ситуацию со спросом и предложением. Выделяется в этом плане больше всего нефть, где риски, на наш взгляд, по-прежнему смещены в сторону снижения котировок в район 59$-60$ за баррель, чем завершение летнего автомобильного сезона в США в этот понедельник (День Труда) может только способствовать. Индикатором слабости цен на нефть можно считать хотя бы то, что в пятницу под вечер мы увидели и рост доходности Treasuries, и подъем рынка акций США, и снижение курса доллара, однако все это не смогло вызвать рост цен на нефть марки Brent или WTI 4 сентября. По итогам недели WTI скорректировалась с 73$ до 68$ за баррель
Замечание также хотелось бы сделать на тему рынка промышленных металлов и меди, динамику которого мы считаем опережающим индикатором. Здесь также пока мы видим коррекцию и ряд сигналов фундаментального толка, которые сигнализируют падение спроса на медь, то есть сокращение числа ставок на металл, который ассоциируется с экономическим ростом. Интересно то, что премия в Шанхае к цене на медь в Лондоне на LME сократилась до 70$-90$ против 120$ в начале августа; в Европе или Роттердаме также было отмечено снижение премий по поставкам металла к лондонским ценам.
РТС,ММВБ: и дольше века длится день... (с)
Цены на нефть снизились по итогам недели, притока свежих денег на развивающиеся рынки (EPFR) не было и, похоже, в ближайшее время может и не быть, рынок акций США, скорее всего, на протяжение всего сентября будет консолидироваться на текущих уровнях или даже продолжит снижение, корректируясь после шестимесячного ралли. Спрашивается, что ждет российские биржи в ближайшие несколько недель? Может быть, 850 пунктов по ММВБ в ближайшие месяцы? Отметим, что за прошедшую неделю индексы ММВБ и РТС потеряли немногим более 2%. Отдельной идеей сейчас могут быть вместе с тем акции Сбербанка, где инвесторы, похоже, начали фиксировать прибыль в пятницу, когда цена на обыкновенные акции достигла 55 рублей. Причем, продавали, судя по всему, нерезиденты, которые, желая зафиксировать прибыль, но имея при этом в основном все бумаги Сбербанка за пределами ММВБ, активно занимали в шорт Сбербанк, пытаясь «перехватиться» и продать подорожавшие акции. В случае малейшего ухудшения ситуации на внешних рынках мы вполне можем увидеть Сбербанк на фоне его перекупленности среди лидеров снижения На ММВБ и по ходу дела погружение котировок в район 40-45 рублей за акцию, учитывая то, что в США уже финансовый сектор начал активно корректироваться, закончив предыдущую неделю среди аутсайдеров. В остальном сейчас не загадывая, рассматривая в качестве основного риска для российских бирж сейчас цены на нефть, снижение которых может ускориться с завершением в понедельник в США летнего автомобильного сезона. Поправку также следует делать на то, что 7 сентября в США выходной день (День Труда), поэтому биржи за океаном функционировать не будут, что может сказаться на торговой активности. RUS Equities
- Газпром одобрил сокращение инвестпрограммы
- Аналитики S&P: Россия вступает в неопределенный период дефицита бюджета, что в конечном счете может означать нестабильность рубля и возможное снижение рейтинга страны с текущих ВВВ.
- Сбербанк продолжает лидировать на рынке, обновление июньских максимумов; закрытие «коротких» позиций.
- Полюс Золото: цены на золото приближаются к 1000$. Индекс золотодывающих компаний Филадельфийской биржи предвещает еще больший рост цен на акции добывающих компаний.
- Вымпелком: цель на 7% повышена до 18,3$ после отчетности компании за 2кв09 — Unicredit.
- ВТБ Капитал: экономика РФ в августе сокращалась минимальными темпами.
- EPFR: инвестиции в Россию за последнюю отчетную неделю к 2/09 составили 9,4$ млн. В целом с GEM деньги выводили 752$ млн. Денег нет!
- Вымпелком подписал кредитный договор со Сбербанком РФ на 10 млрд рублей.
- ЧП Центртелекома в 1п09 выросла на 20%.
- Северсталь: ждем отчетность за 2кв09, чистый убыток порядка 300$ млн ожидается.
- Unicredit: сделка по обмену акций Связьинвеста прошла окончательное утверждение; для игры на сделке предпочтительнее выглядят акции МТС.
- Уралсиб: инвестиционные идеи в горнометаллургическом секторе — а) продавать Северсталь, покупать ММК в преддверии результатов за 2кв09 б) покупать акции золотодобывающих компаний на волне роста цен на золото в) покупать угольные акции на фоне повышения цен на уголь.
- Чермет: про-во стали в августе -15% г/г и +1% м/м.
- Телекомы, МРК два дня фиксации прибыли.
- Unicredit Банк даст кредит Акрону 177$ млн
- ЧП ВБД выросла на 43% во 2кв09
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу