29 апреля 2022 БКС Экспресс | Юнипро
Ключевые показатели I квартала 2022 г.
- Выручка: 28 млрд руб. (+30,3% г/г)
- EBITDA: 11,4 млрд руб. (+65,9% г/г)
- Чистая прибыль: 7,4 млрд руб. (+81,6% г/г)
Комментарий Игоря Галактионова, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Ключевым фактором инвестиционной привлекательности бумаг Юнипро выступают дивиденды. В 2022 г. компания планировала направить акционерам 20 млрд руб. или 0,317 руб. на акцию (21,3% по текущим ценам). Увеличение выплат относительно 2020 г. связано с запуском энергоблока №3 Березовской ГРЭС.
В отчете за I квартал мы видим, что рост показателей оказался даже лучше ожиданий. Это укрепляет уверенность в том, что деньги на выплату дивидендов будут. Однако мажоритарным акционером с долей 83,7% выступает иностранная компания Uniper, которая сейчас не может получить выплаты из-за ограничений на движение капиталов через границу. В такой ситуации у Uniper нет стимула голосовать за выплату дивидендов.
В презентации к отчету компания сообщает, что выплату финальных дивидендов планируется перенести на декабрь 2022 г., но отмечает риски для такого сценария. Факт того, что компания сохраняет намерение выплатить дивиденды, может быть позитивно встречен рынком. Однако окончательное решение о выплате будет приниматься в октябре».
Подробнее
В I квартале 2022 г. выручка группы Юнипро увеличилась на 30,3% по сравнению с прошлым годом и составила 28 млрд руб. К уровням IV квартала 2021 г. показатель увеличился на 14,8%.
На увеличение выручки в значительной степени повлияло получение платежей по договору о предоставлении мощности (ДПМ) блока №3 Березовской ГРЭС.
Показатель EBITDA увеличился на 65,9% и составил 11,4 млрд руб. По отношению к IV кварталу 2021 г. EBITDA выросла на 39%.
По результатам I квартала 2022 года в финансовой отчетности Группы было зафиксировано обесценение активов в размере 19 млрд рублей, вызванное изменением прогноза макроэкономических показателей на фоне геополитической обстановки.
Базовая чистая прибыль, скорректированная на размер убытков от обесценения, в I квартале составил 7,4 млрд руб., прибавив 81,6% по сравнению с I кварталом 2021 г. В сопоставлении с предыдущим кварталом рост составил 57,7%.
На рост финансовых показателей в отчетном периоде также оказали влияние следующие факторы:
• рост выработки электроэнергии, вызванный увеличением энергопотребления в связи с восстановлением экономики от последствий COVID-19. Максимальный рост выработки пришелся на Шатурскую и Березовскую ГРЭС: производство электроэнергии станциями увеличилось на 60% и 56% соответственно;
• рост цены РСВ, обусловленный увеличением электропотребления, индексацией цен на газ с 1 июля 2021 года (+3%) и ростом цен на уголь (около 20% по сравнению с 2021 годом);
• значительный рост цен конкурентного отбора мощности в 2022 году относительно прошлого года (26% в I ценовой зоне, 18% во II ценовой зоне).
Юнипро перенесет выплаты дивидендов за 2021 на конец года
Юнипро перенесли выплату дивидендов за 2021 г. в размере 12 млрд руб., которые акционеры должны были получить этим летом, на декабрь 2022 г., следует из презентации компании.
Отсрочка дивидендных выплат связана с юридическими ограничениями и поддержанием ликвидности, пояснили в компании.
Решение о выплате дивидендов в декабре будет принято в октябре, всего акционеры в 2022 г. могут получить 10–20 млрд руб.
Юнипро на данный момент сохраняет параметры дивидендной политики на 2023–2024 гг., отмечается в презентации.
Что это значит
Исторически ключевым фактором инвестиционной привлекательности бумаг Юнипро выступали стабильно высокие дивиденды. В 2022 г. компания планировала направить акционерам 20 млрд руб. или 0,317 руб. на акцию (22,7% по текущим ценам). Увеличение выплат относительно 2020 г. связывали с запуском энергоблока №3 Березовской ГРЭС, благодаря чему компания начала получать повышенные платежи по ДПМ и улучшила финансовые результаты.
Ранее мы отмечали, что риск отмены или переноса очень высокий из-за возможных проблем с перечислением дивидендов мажоритарию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба