Еженедельный обзор рынков

На прошедшей неделе вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Промышленное производство за июль выросло на 1.9%, годовое падение составило 22.9%.
	Розничные продажи за июль выросли на 0.4%, годовое падние составило 2.5%.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за июль показал годовое падение на 0.2%.
	ВВП за июнь вырос на 0.1%. годовое падение составило 3.4%.
	Индекс деловой активности Чикаго за август вырос до 50.0.
	Решение по процентной ставке Резервного Банка Австралии: ставка оставлена без изменений на уровне 3.0%.
	Розничные продажи за июль выросли на 0.7%, годовое падение составило 1.0%.
	Уровень безработицы за август вырос до 8.3%.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за август снизился до 49.7.
	Уровень безработицы за июль вырос до 9.5%.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за август вырос до 52.9.
	Незаконченные сделки по продаже жилья за июль показали прирост на 3.2%.
	Прирост ВВП за 2 квартал вырос на 0.6%, годовой прирост составил 0.6%.
	ВВП за 2 квартал снизился на 0.1%, годовое сокращение составило 4.7%.
	Индекс производственных цен за июль снизился на 0.8%. годовое падение составилдо 8.5%.
	Протоколы заседания FOMC: спад экономической активности завершается.
	Индекс деловой активности в секторе услуг за август вырос до 54.1.
	Решение по процентной ставке ЕЦБ: ставка оставлена без изменений.
	Индекс деловой активности в секторе услуг за август ввырос до 48.4.
	Уровень безработицы за август вырос до 8.7%.
	Количество рабочих мест вне сельского хозяйства за август сократилоссь на 216 тыс. Уровень безработицы вырос до 9.7%.

Неделя была интересной в плане экономических показателей. В Канаде вышли данные по ВВП за июнь и 2 квартал. В июне ВВП вырос на 0.1%, но за квартал снижение составило 0.9%, годовое падение ВВП 3.4%. Основной причиной сокращения канадского ВВП является резкое падение экспорта по причине падения цен на нефть и сокращения потребления в США. Это сказалось на промышленности, тенденции в которой остаются негативными. По рынку труда данные выходили неоднозначно. Безработица выросла до 8.7%. в то же время выросло и количество занятых на 27.1 тыс. Рост занятости произошел за счет резкого всплеска временной занятости, таких работающих стало на 30.6 тыс. больше, в то время как количество постоянно занятых сократилось на 3.5 тыс. В летний период такая динамика не удивительна. В целом. канадская экономика пока сохраняет негативные тенденции, т.к. сильно зависит от ситуации в США.

В Японии восстановление промышленного производства продолжает замедляться, за июль промышленность выросла на 1.9%, годовое падение составило 22.9%. На данный момент производство в Японии находится на уровнях 1987 года, говорить о том, что японская экономика стабильно стала на путь восстановления, пока явно не приходится. Снижение спроса со стороны Китая будет ограничивать восстановление японской экономики.

Розничные продажи за год сократились на 2.5%, при этом продажи крупных розничных сетей за год сократились на 7% - это рекорд падения за весь период кризиса. Данные говорят о том, что потребительская активность в Японии крайне низкая. Подтверждают это и данные по оптовым продажам, годовое падение которых ускорилось, за последний год они сократились на 30%. Закладки новых домов за последний год сократились на 32.1%, хуже обстоит дело с полученными разрешениями на строительство годовое падение которых ускорилось до 42.8%. Капвложения компаний во втором квартале показали годовое падение на 21.7%, при этом в промышленном секторе падение ускорилось до рекордных 32%. Операционные прибыли компаний за год обвалились на 58.3%, а в промышленности очередной квартал компании закончили с убытком. Японскую экономику немного поддержал спрос со стороны Китая, но сокращение кредитной накачки китайской экономики может снова вернуть японскую экономику на дно. В преддверии завершения финансового года йена будет оставаться достаточно устойчивой.

Англичане опубликовали серию отчетов по деловой активности, данные вышли разнонаправлено. В промышленности деловая активность снова упала ниже 50.0, сфера услуг показала рост активности до 54.1, в строительстве индекс немного подрос. но остается ниже уровня 50.0. Продолжали сокращаться объемы кредитования, потребительский кредит ушел в негативную зону. Хотя объемы кредитования сократились, количество одобренных заявок на получение ипотечного кредита выросло. В целом ситуация пока продолжает оставаться негативной, банки не хотят выдавать кредиты низконадежным заемщикам, а имеющие возможность взять кредиты пока особо не торопятся этого делать. Давление на фунт может усилиться, т.к. Банк Англии пока склонен к дальнейшему смягчению монетарной политики.

Еврозона опубликовала предварительные данные по инфляции за август, годовая дефляция замедлилась до 0.2%, что вполне ожидаемо, т.к. в августе прошлого года цены на нефть уже начали падать, потому относительно августа прошлого года динамика цен изменилась. Публикуемый с некоторым отставанием индекс производственных цен в Еврозоне показал за июль падение цен на 0.8%, а годовая дефляция производственных цен составила рекордные 8.5%.

В розничном секторе Германии наблюдался рост на 0.7%, Еврозона в целом зафиксировала падение продаж на 0.2%, годовое падение продаж составило соответственно 0.7% и 1.8%. Розничный секторе Германии выглядит неплохо благодаря стимулированию продаж автомобилей, но эта программа уже завершена, так что осенью мы увидим негативную динамику. Индексы деловой активности продолжали рост, оптимизм менеджеров по закупкам продолжает активно восстанавливаться на фоне активной господдержки. На рынке труда ситуация не так позитивна, в Германии безработица выросла до 8.3%, во Франции она достигла 9.5%, такой же уровень наблюдается в целом по Еврозоне. Европейский ВВП за второй квартал снизился на 0.1%. но годовое падение экономики было пересмотрено до 4.7%, что хуже предварительных 4.6%. На этом фоне ЕЦБ был достаточно осторожен в своих заявлениях, хотя и говорил об улучшении ситуации. Риски падения европейской валюты пока остаются достаточно высокими, т.к. поддержка европейской экономики была достаточно консервативной.

Американцы публиковали отчеты по деловой активности, все индексы выросли, индекс промышленности поднялся до 52.9. что говорит о восстановлении в промышленности, но надо учитывать, что восстановление это было за счет взлета в автосекторе, а программа "деньги за драндулеты" уже завершена. Деловая активность в секторе услуг оставалась ниже 50.0 и составила 48.4, а индекс деловой активности Чикаго вырос до 50.0. На рынке недвижимости динамика показателей была неоднозначной, расходы на строительство снизились на 0.2%, в то время как незавершенные сделки продаж жилья показали прирост на 3.2%. Ситуация на рынке недвижимости несколько стабилизировалась, но однозначно говорить о том, что рынок достиг дня не приходится, т.к. цены показывают разнонаправленную динамику. Фабричные заказы за июль выросли на 1.3%, однако здесь стоит учитывать всё тот же фактор поддержки автомобильного рынка, в сентябре его уже не будет. Производительность во втором квартале выросла на 6.6%, произошло это за счет снижения стоимости рабочей силы на 5.9%. По данным ADP занятость в частном секторе за август сократилась на 298 тысяч. Количество недельных заявок на пособия по безработице осталось на уровне 570 тыс., казалось бы и и количество рабочих мест должно сокращаться несколько быстрее, чем в июле, но официальные данные зафиксировали сокращение рабочих мест всего на 216 тысяч, данные за прошлые периоды были пересмотрены в худшую сторону в сумме на 49 тысяч.

В промышленности уволили 136 тыс. человек, в секторе услуг всего 80 тыс. (резко выросла занятость в сфере образования, что вполне логично в преддверии учебного года). Безработица вполне оправдала мои ожидания, составив 9.7%(в июле было 9.4%), но рынки ждали её ниже, а потому несколько разочаровались. Безработица была рекордной с 1983 года, уровень безработицы U-6 взлетел с 16.3% до 16.8%. Август стал двадцатым месяцем подряд сокращения рабочих мест впервые - это новый рекорд за весь период подсчета показателя с 1939 года. Годовое сокращение количества рабочих мест составило рекордные 5.83 млн. человек, с начала кризиса работу потеряли 6.93 млн. человек, т.е. количество занятых сократилось на 5% - шестидесятилетний рекорд. Ситуация на рынке труда продолжает оставаться негативной, уровень безработицы вполне может превысить 10% осенью. Также на неделе были опубликованы протоколов ФРС по ставкам, который зафиксировали рост оптимизма, всё активнее говорят о сворачивании мер по поддержке финансовой системы и изъятию ликвидности. Не смотря на всю поддержку со стороны государства, банковская система США продолжает сокращать объемы кредитования, общий объем выданных кредитов сократился на 6.1%, что стало новым рекордом с начало ведения статистики в 1973 году. Планы США по наращиванию дефицита провоцируют всё новые заявления о рисках падания доллара, в этот раз к "хору пессимистов" присоединился и Рубини (до этого опасения относительно судьбы доллара высказали Barclays, Баффет, PIMCO и Стиглиц). Однако пока условия кредитования остаются жесткими, объемы кредитования продолжают сокращаться, а потребление в США снижается можно говорить скорее о росте доллара, а не его падении. Хотя в долгосрочном разрезе дефицит бюджета в размере $9 трлн. за 10 лет действительно несёт риски для американской валюты.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	07.09.2009	---	Выходной (День Труда).
	07.09.2009	14:00 мск	Фабричные заказы за июль.
	08.09.2009	10:00 мск	Сальдо торгового баланса за июль.
	08.09.2009	12:30 мск	Промышленное производство за июль.
	08.09.2009	14:00 мск	Промышленное производство за август.
	09.09.2009	12:30 мск	Сальдо торгового баланса за июль.
	09.09.2009	22:00 мск	Отчет ФРС Beige Book.
	10.09.2009	15:00 мск	Решение по процентной ставке Банка Англии.
	10.09.2009	16:30 мск	Сальдо торгового баланса за июль.
	10.09.2009	16:30 мск	Сальдо торгового баланса за июль.
	10.09.2009	17:00 мск	Решение по процентной ставке Банка Канады
	10.09.2009	21:00 мск	Выступление главы Казначейства США Т.Гайтнера по программе TARP.
	11.09.2009	03:50 мск	Прирост ВВП за 2 квартал.
	11.09.2009	12:30 мск	Индекс производственных цен на выходе за август.
	11.09.2009	17:55 мск	Индекс настроения по данным Мичиганского Университета за сетябрь
	11.09.2009	22:00 мск	Дефицит бюджета за август.

Более полная информация в календаре...

Неделя начнется с выходных в США и не очень насыщена экономическими событиями. Канада во вторник и среду будет публиковать отчеты по строительному сектору. Данные рискуют выйти хуже ожиданий, т.к. пока ситуация в канадской экономике скорее ухудшается. Ключевые отчеты выйдут в четверг, когда опубликуют данные по внешней торговле за июль и решение по ставкам Банка Канады. Экспортный сектор Канады остается крайне слабым, восстановление цен на нефть сопровождается сокращением объемов экспорта нефти. Высока вероятность, что дефицит внешней торговли продолжит расширяться, т.к. американцы сокращают потребление импортных товаров, наращивая расходы на услуги. Решение по ставкам, вероятно, серьёзных сюрпризов не принесёт, ставка останется неизменной. Ожидать того, что Банк Канады будет ужесточать свою позицию, пока не приходится. Закроет неделю в пятницу отчет по ценам на первичном рынке жилья, можно ожидать продолжения негативной динамики цен. Канадская экономика продолжает оставаться в достаточно сложном положении, которое усугубляется высоким курсам канадского доллара.

Япония начнет неделю с публикации во вторник данных по динамике платежного баланса за июль. Значительная часть положительного сальдо формируется за счет доходов от инвестиций, в то время, как внешняя торговля остается достаточно слабой, даже не смотря на резкий рост спроса со стороны китайцев. Учитывая постепенное сворачивание кредитного бума в Китае, японская экономика может столкнуться с дальнейшим падением спроса на её продукцию, но доходы от инвестиций будут поддерживать позитивным сальдо внешней торговли. В четверг выйдут данные по заказам в машиностроении и оптовым ценам. Заказы в машиностроении, вероятно, покажут падение, т.к. инвестиционная активность остается крайне низкой. Относительно динамики цен ситуация может несколько улучшится, годовая дефляция обещает снизиться из-за "эффекта базы", т.к. цены на ресурсы в августе прошлого года уже начали свое падение. Завершит неделю отчет по ВВП в пятницу, предварительные данные уже опубликованы, но не исключено, что показатель будет пересмотрен с некоторым повышением на фоне высокого спроса со стороны Китая в летний период. Поддержку йене будет оказывать репатриация капиталов в Японию на фоне завершения финансового года.

Англичане начнут неделю с публикации отчета по динамике промышленного производства во вторник. Ожидается умеренное восстановление промышленности, в то же время, высокий курс фунта мог негативно сказаться на промышленной отрасли, потому нельзя исключать и негативной динамики показателей. В среду будет опубликован отчет по динамике баланса внешней торговли, здесь каких-либо существенных изменений ожидать пока не стоит. Ключевой новостью недели для Великобритании будет решение по ставкам Банка Англии, где наблюдаются явные противоречия. Некоторые участники голосования (во главе с М.Кингом) считают необходимым наращивание объемов выкупа ценных бумаг, не смотря на достаточно высокую инфляцию, при этом большинство такого мнения не придерживается. Если позиция главы Банка Англии перевесит и будет принято решение об увеличении объемов выкупа ценных бумаг - то английский фунт может оказаться под давлением. Недавние высказывания М.Кинга о возможности использования шведского опыта (отрицательные ставки) также будет негативно сказываться на перспективах фунта. Закроет неделю публикация отчета по динамике производственных цен, от которых логично ожидают роста. Мягкая монетарная политика на фоне роста цен будет негативно сказываться на английской валюте.

Германия в понедельник будет публиковать отчет по заказам в промышленности, данные за июль, когда программа поддержки автопрома ещё была в силе, потому можно ждать позитивного отчета. Во вторник будут опубликованы данные по динамике внешней торговли Германии. отчет. вероятно, не окажет существенного влияния на рынка, сальдо пока продолжит оставаться позитивным. Также выйдет отчет по динамике промышленного производства за июль, поддержка автопрома будет способствовать росту производства. В среду будут опубликованы окончательные данные по динамике потребительских цен в Германии за август, сюрпризов здесь ждать не стоит. В целом перспективы евро остаются умеренно негативными, перспективы экономики выглядят слабыми.

Американцы начнут неделю с выходного в понедельник. Во вторник будут опубликованы данные по динамике потребительского кредитования за июль, отчет может оказаться хуже ожиданий. Кредитный сектор США продолжает оставаться крайне слабым. В среду всё внимание будет приковано к традиционному отчету ФРС "Бежевая Книга", отчет публикуется 8 раз в год и включает в себя оценки экономических тенденций по штатам. Ожидания по отчету позитивные, особое внимание стоит уделить ситуации на рынке труда и инфляции. В четверг выйдут данные по внешней торговле за июль, негативная динамика импорта будет сигнализировать о продолжающемся сокращении спроса со стороны США на импортную продукцию и слабости потребительского спроса в Америке. Также выйдут данные по динамике недельных заявок на пособия по безработице, здесь сильных изменений пока не ожидается. Вечером в четверг будет выступать глава Казначейства Т.Гайтнер, который расскажет о ситуации с использованием средств по программе TARP. Возврат средств некоторыми банками позволил Казначейству пересмотреть дефицит бюджета в 2009 финансовом году в сторону понижения. Дальнейшая политика казначейства в области использования TARP может оказать сильное влияние на рынки. В пятницу будут опубликованы данные по потребительским настроениям за сентябрь. негативная динамика показателя может вызвать укрепление американского доллара. Также выйдут отчеты по дефициту бюджета и динамике оптовых запасов. Дефицит бюджета США является основным долгосрочным риском для доллара, продолжение роста дефицита будет крайне негативно сказываться на американской валюте.

На выходных состоялась встреча министров финансов Большой двадцатки (G20). Решено было продолжать стимулирование мировой экономики, т.к. перспективы остаются неопределёнными, хотя и наблюдается некоторая стабилизация. Обсуждался и вопрос выхода из политики стимулирования, но пока жестко сформулированной политики выхода так разработать и не удалось, но все понимают, что простым этот вопрос не будет. Продолжилась атака на налоговые гавани и бонусы в финансовом секторе. Каких-то действительно важных решений принято не было, чего, в общем, не ожидалось. То, что не удалось разработать конкретные рекомендации по стратегиям выхода из стимулирующих мер, говорит о сложности этого вопроса, т.к. он предполагает крайне непопулярные действия. Если же власти будут затягивать с решением этого вопроса, инфляционные риски могут резко возрасти, что заставит резко ужесточать свою политику.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4180-1.4190	1.4340-1.4350	M
  1.4080-1.4090	1.4400-1.4410	W
  1.4000-1.4010	1.4440-1.4450	D
  1.3920-1.3930	1.4490-1.4500	H4

  В августе европейская валюта консолидировалась, направленного движения развить не удалось. На прошедшей неделе европейская валюта продолжила консолидацию, боковое движение продолжат превалировать. На недельном таймфрейме риски роста сохраняются пока пара удерживается выше 1.4080, в то же время закрытие недели пока не позволяет говорить о устойчивом продолжении роста евро. На дневном таймфрейме пара сформировала дивергенции, но развить нисходящего движения также не удается, боковое движение остается в силе. Закрепление выше 1.4350 может сигнализировать в пользу роста европейской валюты в район 1.4450-1.4500. Закрепление ниже 1.4190 сформирует сигналы на снижение пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4350 со стопами выше 1.4400. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4260 со стопами ниже 1.4190.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4190 и ниже 1.4080. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4350 и выше 1.4500.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6300-1.6310	1.6400-1.6410	M
  1.6250-1.6260	1.6470-1.6480	W
  1.6160-1.6170	1.6550-1.6560	D
  1.6100-1.6110	1.6610-1.6620	H4

  В августе английский фунт достигал новых максимумов в районе 1.70, но развить роста не удалось, пара закрыла месяц с понижением. На прошедшей неделе английская валюта корректировалась, но существенного роста развить не удалось. На недельном таймфрейме пара сформировала вершину с "падающей звездой", что говорит о завершении восходящего движения по фунту. Риски снижения фунта остаются высокими, при этом краткосрочно восходящая коррекция может продолжиться. На дневном таймфрейме пара остается ниже пробитой ранее линии восходящего тренда, что говорит в пользу нисходящего разворота. Сформированы серьёзные сигналы на завершение роста пары и возобновление нисходящей тенденции. Закрепление ниже 1.6250 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.6470 станет сигналом к росту английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6400 со стопами выше 1.6470. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6300 со стопами ниже 1.6250.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6250. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6470.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  92.40-92.50	93.50-93.60	M
  91.70-91.80	93.90-94.00	W
  90.80-90.90	94.60-94.70	D
  89.90-90.00	95.20-95.30	H4

  В августе пара предприняла попытку роста, но развить восходящее движение не удалось, после чего началось снижение пары. На прошедшей неделе пара продолжила постепенное снижение, но так и не смогла преодолеть поддержки в районе 91.80. На недельном таймфрейме продолжают сохраняться риски падения пары пока она удерживается ниже 94.60. На дневном таймфрейме пара отыграла обратно восходящий прорыв, после чего резко снизилась, нисходящее давление остается сильным. Риски продолжения нисходящего движения остаются высокими пока пара удерживается ниже 93.50. Закрепление ниже поддержки 91.80 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 93.50 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 93.50 со стопами выше 94.00. Покупки можно рассмотреть в районе 92.50 со стопами ниже 91.80.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 92.50 и ниже 91.80. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 93.60 и выше 94.70.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)