2 мая 2022 ИХ "Финам" Бабанова Мария
Банк России на заседании в пятницу, 29 апреля, принял решение понизить ключевую ставку с 17% до 14%. Таким образом, регулятор придерживается ранее озвученного плана по снижению ставки. Единственное, что сегодня могло поразить - это довольный резкий шаг, сделанный ЦБ РФ. Большинство аналитиков склонялись к выводу, что в апреле ставка будет понижена всего на 200 б.п.
На политику Банка России, очевидно, сильное влияние оказало укрепление рубля. "Последние недельные данные указывают на замедление текущих темпов роста цен за счет укрепления рубля и охлаждения потребительской активности", - сказано в заявлении на сайте самого регулятора. Там также подчеркивается, что условиями для снижения ключевой ставки стало то, что "перестали нарастать риски для ценовой и финансовой стабильности".
В дальнейшем ЦБ намерен продолжать проводить денежно-кредитную политику с учетом необходимой структурной перестройки экономики и обязуется вернуть инфляцию к цели в 2024 году. Речь идет о 4%.
Выполнима ли эта цель? И в каких условиях сейчас находится российская экономика? В этом Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Состояние российской экономики - реакция распада
В России с начала спецоперации на Украине резко растет инфляция. Уже ясно, что ситуация в геополитике ударит по карману каждого жителя страны. По прогнозам главы Счетной палаты Алексея Кудрина, к концу текущего года рост цен предварительно может составить около 20,7%, а спад ВВП - от 8,8% до 12,4%. При этом роста экономики стоит ожидать только в 2023 году - всего на 1,3%, считают в Минэкономразвития. "Россия в ближайшие 1,5-2 года будет жить в очень сложной ситуации, поэтому важно оценить свои силы и ресурсы", - сказал Кудрин, добавив, что реальные доходы россиян снизятся.
За рубежом согласны, что эффект от санкций станет ощутим в ближайшие месяцы и даже годы. Так, Международный валютный фонд в 2022 году ждет падения ВВП России на 8,5%, а Европейский банк реконструкции и развития - на 10%, что уже сигнализирует о глубочайшей для страны рецессии за последние 30 лет. Всемирный банк в 2022 году при этом дает такую оценку рассматриваемого показателя - 11,2%. Для восстановления от санкций России может понадобиться не менее 10 лет, полагают аналитики S&P Global Market Intelligence.
Действия Запада президент России Владимир Путин называет "санкционной войной" и предупреждает о последствиях. К последним можно отнести его решение перевести все платежи за российский газ в рубли. И хотя иностранные политики назвали это шантажом, некоторые государства согласились перейти на расчеты в российский валюте.
И все же этого недостаточно, чтобы уверенно говорить о том, что энергетический сектор страны - один из ключевых для российской экономики - никак не пострадает от санкций. В Минфине РФ уже подсчитали, что объем добычи нефти в РФ в этом году может сократиться на 17%, если западные страны окончательно откажутся от ее покупки. Такое решение им может даться гораздо легче, чем по газу.
В 4 квартале 2021 года доходы РФ от нефти и газа составили 76 млрд долларов - самый высокий показатель за последние 10 лет. Такие данные приводил Институт международных финансов. Эксперты полагают, что в дальнейшем Россия сможет заработать еще больше. Пока ей играют на руку растущие из-за ограничения поставок цены на нефть. По расчетам указанной организации, они могут достигать и 200 долларов за баррель Brent.
Выбор ЦБ - стимулирование экономики ценой роста инфляции
В текущих условиях ЦБ приходится особенно тяжело - теперь регулятор должен отвечать не столько за инфляцию и рубль, сколько "подруливать" всей экономикой. А ведь на подходе новые вызовы - США обещают еще ввести санкции.
По мнению Сергея Хестанова, советника по макроэкономике генерального директора "Открытие Инвестиции", трудности в экономики куда более серьезные, чем казалось ранее. "Истинный масштаб проблем станет понятен не ранее 3 квартала", - подчеркнул эксперт.
Сегодняшнее снижение ставки, как и все действия ЦБ РФ, некоторым экспертам напоминают то, что происходило в Турции, начиная с 2018 года. "Ситуация очень настораживающая. Но в Турции данные действия обусловлены не экономической эффективностью, а религиозными мотивами. В условиях фактического ограничения свободного обращения некоторых ключевых валют, в частности, доллара, отсутствия рыночного ценообразования на них и высокой инфляции, существенное снижение ключевой ставки приведет к росту инфляции. Тут вопрос - какую цель преследует ЦБ и какой ценой она будет достигнута. На мой взгляд (думаю, это очевидно), ключевое внимание ЦБ переносит на стимулирование экономики ценой роста инфляции. Однако такой подход очень опасен, так как дальнейший (неизбежный) рост инфляции может свести на нет все усилия по поддержке реального сектора. Других инструментов тоже не много. Самое главное - не делать резких движений по снижению ставок и т.п. Нахождение некого баланса между этими инструментами необходимо", - прокомментировал Finam.ru Давид Филиппов, заместитель директора Высшей школы финансов (ВШФ). д.э.н., профессор кафедры государственных и муниципальных финансов РЭУ имени Г.В. Плеханова.
Понятно, что высокая инфляция снижает уровень жизни и уже много лет является одной из ключевых проблем россиян, однако лучше столкнуться с удорожанием товаров, чем с полной остановкой экономики. Об этом же заявила на пресс-конференции и Эльвира Набиуллина: "С точки зрения инфляции, важно, как будет меняться динамика спроса относительно динамики предложения в дальнейшем. ДКП в этот период должна учитывать процессы адаптации и структурной перестройки экономики. Они неизбежно сопровождаются временным более высоким уровнем инфляции. Именно поэтому мы не стремимся во что бы то ни стало быстро вернуть инфляцию к цели. Пережатый спрос затормозил бы структурную трансформацию".
При этом глава ЦБ подчеркнула, что ценовая стабильность остается безусловным приоритетом для регулятора, поскольку без нее устойчивый рост экономики невозможен.
Отметим, что следующее заседание Банка России состоится 10 июня. На нем ключевая ставка может остаться на прежнем уровне - 14%, однако, согласно прогнозу ЦБ, не исключено ее дальнейшее снижение.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На политику Банка России, очевидно, сильное влияние оказало укрепление рубля. "Последние недельные данные указывают на замедление текущих темпов роста цен за счет укрепления рубля и охлаждения потребительской активности", - сказано в заявлении на сайте самого регулятора. Там также подчеркивается, что условиями для снижения ключевой ставки стало то, что "перестали нарастать риски для ценовой и финансовой стабильности".
В дальнейшем ЦБ намерен продолжать проводить денежно-кредитную политику с учетом необходимой структурной перестройки экономики и обязуется вернуть инфляцию к цели в 2024 году. Речь идет о 4%.
Выполнима ли эта цель? И в каких условиях сейчас находится российская экономика? В этом Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Состояние российской экономики - реакция распада
В России с начала спецоперации на Украине резко растет инфляция. Уже ясно, что ситуация в геополитике ударит по карману каждого жителя страны. По прогнозам главы Счетной палаты Алексея Кудрина, к концу текущего года рост цен предварительно может составить около 20,7%, а спад ВВП - от 8,8% до 12,4%. При этом роста экономики стоит ожидать только в 2023 году - всего на 1,3%, считают в Минэкономразвития. "Россия в ближайшие 1,5-2 года будет жить в очень сложной ситуации, поэтому важно оценить свои силы и ресурсы", - сказал Кудрин, добавив, что реальные доходы россиян снизятся.
За рубежом согласны, что эффект от санкций станет ощутим в ближайшие месяцы и даже годы. Так, Международный валютный фонд в 2022 году ждет падения ВВП России на 8,5%, а Европейский банк реконструкции и развития - на 10%, что уже сигнализирует о глубочайшей для страны рецессии за последние 30 лет. Всемирный банк в 2022 году при этом дает такую оценку рассматриваемого показателя - 11,2%. Для восстановления от санкций России может понадобиться не менее 10 лет, полагают аналитики S&P Global Market Intelligence.
Действия Запада президент России Владимир Путин называет "санкционной войной" и предупреждает о последствиях. К последним можно отнести его решение перевести все платежи за российский газ в рубли. И хотя иностранные политики назвали это шантажом, некоторые государства согласились перейти на расчеты в российский валюте.
И все же этого недостаточно, чтобы уверенно говорить о том, что энергетический сектор страны - один из ключевых для российской экономики - никак не пострадает от санкций. В Минфине РФ уже подсчитали, что объем добычи нефти в РФ в этом году может сократиться на 17%, если западные страны окончательно откажутся от ее покупки. Такое решение им может даться гораздо легче, чем по газу.
В 4 квартале 2021 года доходы РФ от нефти и газа составили 76 млрд долларов - самый высокий показатель за последние 10 лет. Такие данные приводил Институт международных финансов. Эксперты полагают, что в дальнейшем Россия сможет заработать еще больше. Пока ей играют на руку растущие из-за ограничения поставок цены на нефть. По расчетам указанной организации, они могут достигать и 200 долларов за баррель Brent.
Выбор ЦБ - стимулирование экономики ценой роста инфляции
В текущих условиях ЦБ приходится особенно тяжело - теперь регулятор должен отвечать не столько за инфляцию и рубль, сколько "подруливать" всей экономикой. А ведь на подходе новые вызовы - США обещают еще ввести санкции.
По мнению Сергея Хестанова, советника по макроэкономике генерального директора "Открытие Инвестиции", трудности в экономики куда более серьезные, чем казалось ранее. "Истинный масштаб проблем станет понятен не ранее 3 квартала", - подчеркнул эксперт.
Сегодняшнее снижение ставки, как и все действия ЦБ РФ, некоторым экспертам напоминают то, что происходило в Турции, начиная с 2018 года. "Ситуация очень настораживающая. Но в Турции данные действия обусловлены не экономической эффективностью, а религиозными мотивами. В условиях фактического ограничения свободного обращения некоторых ключевых валют, в частности, доллара, отсутствия рыночного ценообразования на них и высокой инфляции, существенное снижение ключевой ставки приведет к росту инфляции. Тут вопрос - какую цель преследует ЦБ и какой ценой она будет достигнута. На мой взгляд (думаю, это очевидно), ключевое внимание ЦБ переносит на стимулирование экономики ценой роста инфляции. Однако такой подход очень опасен, так как дальнейший (неизбежный) рост инфляции может свести на нет все усилия по поддержке реального сектора. Других инструментов тоже не много. Самое главное - не делать резких движений по снижению ставок и т.п. Нахождение некого баланса между этими инструментами необходимо", - прокомментировал Finam.ru Давид Филиппов, заместитель директора Высшей школы финансов (ВШФ). д.э.н., профессор кафедры государственных и муниципальных финансов РЭУ имени Г.В. Плеханова.
Понятно, что высокая инфляция снижает уровень жизни и уже много лет является одной из ключевых проблем россиян, однако лучше столкнуться с удорожанием товаров, чем с полной остановкой экономики. Об этом же заявила на пресс-конференции и Эльвира Набиуллина: "С точки зрения инфляции, важно, как будет меняться динамика спроса относительно динамики предложения в дальнейшем. ДКП в этот период должна учитывать процессы адаптации и структурной перестройки экономики. Они неизбежно сопровождаются временным более высоким уровнем инфляции. Именно поэтому мы не стремимся во что бы то ни стало быстро вернуть инфляцию к цели. Пережатый спрос затормозил бы структурную трансформацию".
При этом глава ЦБ подчеркнула, что ценовая стабильность остается безусловным приоритетом для регулятора, поскольку без нее устойчивый рост экономики невозможен.
Отметим, что следующее заседание Банка России состоится 10 июня. На нем ключевая ставка может остаться на прежнем уровне - 14%, однако, согласно прогнозу ЦБ, не исключено ее дальнейшее снижение.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter