6 мая 2022 T-Investments Валюх Николай
4 мая регулятор агрессивно ужесточил политику, чтобы справиться с рекордным за 40 лет уровнем инфляции. Ставку подняли до 0,75—1%.
Побороть рост цен
Глава ФРС Джером Пауэлл долгое время называл инфляцию «временной». Теперь, чтобы как-то замедлить рост цен, Федрезерв вынужден поднимать ставку быстрее, чем планировал. Последний раз ФРС повышала ставку на полпроцента в 2000 году во время борьбы с пузырем доткомов.
«Инфляция слишком высокая, и мы понимаем, какие трудности она вызывает. Мы действуем оперативно, чтобы изменить ситуацию и вернуть стабильные цены», — сказал глава Федрезерва.
В марте цены в США год к году выросли на 8,5% — это рекорд с 1981 года. Более высокая ставка ФРС сделает кредиты дороже — потребители станут меньше тратить и больше сберегать. В среднесрочной перспективе это может замедлить рост цен на товары и услуги.
В прошлый раз регулятор поднимал ставку на заседании в марте. Тогда ее повысили на 25 пунктов, до 0,25—0,5%.
Сократить баланс
С марта 2020 года, то есть с начала коронакризиса, Федрезерв проводил мягкую денежно-кредитную политику. Регулятор опустил ставку до нуля, а еще начал печатать деньги и скупать казначейские и ипотечные облигации. В итоге доходность по облигациям сильно упала, привлекательность акций выросла, а баланс ФРС за два года увеличился вдвое, до 9 трлн долларов.
Теперь высокий уровень инфляции заставляет Федрезерв сокращать баланс. В июне регулятор спишет облигации на 47,5 млрд долларов, а в течение трех месяцев увеличит эту сумму вдвое, до 95 млрд.
Не допустить рецессии
В первом квартале ВВП США неожиданно упал на 1,4%, тогда как аналитики ожидали роста на процент. Пауэлл же считает, что американская экономика по-прежнему сильна и ФРС проведет «мягкую посадку»: поднимет ставку и не вызовет спада экономической активности и скачка безработицы.
Только вот рынок долга в это не верит. Месяц назад кривая доходности казначейских облигаций США на несколько дней стала инвертированной: доходность коротких облигаций была выше доходности длинных. Обычно такое происходит за несколько месяцев до рецессии.
И избежать обвала на рынке акций
Инвесторы опасались, что регулятор поднимет ставку еще выше — на 75 базисных пунктов. Поэтому после повышения на полпроцента фондовые индексы S&P 500, Dow Jones и Nasdaq 4 мая прибавили примерно по 3%.
Другая причина такого роста — это заявления Джерома Пауэлла. Глава ФРС сказал, что на следующих заседаниях комиссия будет обсуждать повышение на 50 базисных пунктов, но не на 75. В своей риторике Пауэлл по-прежнему успешно лавирует между интересами обычных американцев и фондового рынка: говорит, что цены нужно стабилизировать, но не вызвать рецессию.
Фондовые индексы выросли и в прошлый раз, когда 16 марта ФРС подняла ставку на 25 пунктов, а не на 50. При этом рынок акций США по-прежнему под давлением: с начала года S&P 500 упал уже на 10%.
И не факт, что ФРС в будущем в очередной раз не изменит свои планы и не начнет более жесткую политику. К этому принуждают разные немонетарные причины инфляции. Например, сбои в поставках, которые увеличивают цены на дефицитные товары, а еще военные конфликты, которые разгоняют цены на сырье.
Так, всего пять месяцев назад, в декабре 2021 года, Федрезерв говорил о ставке в 0,75—1% только к концу 2022 года, а не к маю. Теперь инвесторы ожидают, что ставку в этом году поднимут до 2,75—3%.
Текущий отскок на фондовом рынке может продолжиться в краткосрочной перспективе, но рост, скорее всего, не будет устойчивым до тех пор, пока не появятся достоверные признаки замедления инфляции.
Побороть рост цен
Глава ФРС Джером Пауэлл долгое время называл инфляцию «временной». Теперь, чтобы как-то замедлить рост цен, Федрезерв вынужден поднимать ставку быстрее, чем планировал. Последний раз ФРС повышала ставку на полпроцента в 2000 году во время борьбы с пузырем доткомов.
«Инфляция слишком высокая, и мы понимаем, какие трудности она вызывает. Мы действуем оперативно, чтобы изменить ситуацию и вернуть стабильные цены», — сказал глава Федрезерва.
В марте цены в США год к году выросли на 8,5% — это рекорд с 1981 года. Более высокая ставка ФРС сделает кредиты дороже — потребители станут меньше тратить и больше сберегать. В среднесрочной перспективе это может замедлить рост цен на товары и услуги.
В прошлый раз регулятор поднимал ставку на заседании в марте. Тогда ее повысили на 25 пунктов, до 0,25—0,5%.
Сократить баланс
С марта 2020 года, то есть с начала коронакризиса, Федрезерв проводил мягкую денежно-кредитную политику. Регулятор опустил ставку до нуля, а еще начал печатать деньги и скупать казначейские и ипотечные облигации. В итоге доходность по облигациям сильно упала, привлекательность акций выросла, а баланс ФРС за два года увеличился вдвое, до 9 трлн долларов.
Теперь высокий уровень инфляции заставляет Федрезерв сокращать баланс. В июне регулятор спишет облигации на 47,5 млрд долларов, а в течение трех месяцев увеличит эту сумму вдвое, до 95 млрд.
Не допустить рецессии
В первом квартале ВВП США неожиданно упал на 1,4%, тогда как аналитики ожидали роста на процент. Пауэлл же считает, что американская экономика по-прежнему сильна и ФРС проведет «мягкую посадку»: поднимет ставку и не вызовет спада экономической активности и скачка безработицы.
Только вот рынок долга в это не верит. Месяц назад кривая доходности казначейских облигаций США на несколько дней стала инвертированной: доходность коротких облигаций была выше доходности длинных. Обычно такое происходит за несколько месяцев до рецессии.
И избежать обвала на рынке акций
Инвесторы опасались, что регулятор поднимет ставку еще выше — на 75 базисных пунктов. Поэтому после повышения на полпроцента фондовые индексы S&P 500, Dow Jones и Nasdaq 4 мая прибавили примерно по 3%.
Другая причина такого роста — это заявления Джерома Пауэлла. Глава ФРС сказал, что на следующих заседаниях комиссия будет обсуждать повышение на 50 базисных пунктов, но не на 75. В своей риторике Пауэлл по-прежнему успешно лавирует между интересами обычных американцев и фондового рынка: говорит, что цены нужно стабилизировать, но не вызвать рецессию.
Фондовые индексы выросли и в прошлый раз, когда 16 марта ФРС подняла ставку на 25 пунктов, а не на 50. При этом рынок акций США по-прежнему под давлением: с начала года S&P 500 упал уже на 10%.
И не факт, что ФРС в будущем в очередной раз не изменит свои планы и не начнет более жесткую политику. К этому принуждают разные немонетарные причины инфляции. Например, сбои в поставках, которые увеличивают цены на дефицитные товары, а еще военные конфликты, которые разгоняют цены на сырье.
Так, всего пять месяцев назад, в декабре 2021 года, Федрезерв говорил о ставке в 0,75—1% только к концу 2022 года, а не к маю. Теперь инвесторы ожидают, что ставку в этом году поднимут до 2,75—3%.
Текущий отскок на фондовом рынке может продолжиться в краткосрочной перспективе, но рост, скорее всего, не будет устойчивым до тех пор, пока не появятся достоверные признаки замедления инфляции.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба