8 сентября 2009 Архив
Новое правительство Японии, скорее всего, будет отдавать предпочтение госрасходам и налоговой политике, что приведет к росту госзаймов и повышению доходности по долгосрочным облигациям, утверждает экономист Карл Вайнберг.
Победа Демократической партии Японии на выборах "приведет к увеличению госрасходов и снижению налогов, и это дестабилизирует финансовую систему Японии", - утверждает Вайнберг, главный экономист High Frequency Economics, Нью-Йорк.
Мнение Вайнберга отражает скептицизм частных аналитиков, полагающих, что ДПЯ, возглавляемая Юкио Хатоямой, исполнит свое обещание отказаться от увеличения эмиссии гособлигаций. Будущая администрация утверждает, что намерена оплатить свои приоритетные программы - увеличение финансирования детских пособий, образования и занятости - отчасти за счет использования 5 трлн. йен ($54 млрд.) из суммы, уже одобренной на стимулирование японской экономики.
"Резкое ухудшение ситуации с дефицитом госбюджета Японии станет самым ярким событием в мировой экономике в наше время, способным даже затмить текущий кризис, - говорит Вайнберг. - Если это действительно произойдет, кризис усугубится, и восстановление мировой экономики из рецессии будет отложено".
Рынок облигаций Японии практически не показал признаков обеспокоенности инвесторов победой ДПЯ. Либерально-демократическая партия Японии потерпела на выборах сокрушительное поражение, и теперь вынуждена уступить политический олимп после того, как занимала его практически все время с тех пор, как завершилась Вторая мировая война. Доходность по 10-летним облигациям составила сегодня 1,355% против 1,31% до выборов, состоявшихся 30 августа.
Предвыборные общения
ДПЯ необходимо найти 7,1 трлн. йен, чтобы выполнить свои обещания, данные в ходе предвыборной кампании, и эта сумма вырастет к 2013 году до 16,8 трлн.
Будет непросто исполнить данные обязательства без увеличения госдолга, который уже приблизился к 200% от ВВП, особенно в условиях экономического спада, из-за которого налоги были снижены.
"Большинство обещанных ДПЯ программ потребуют постоянного или долговременного финансирования, а между тем налоги снижаются, - говорит Хироаки Муто, старший экономист Sumitomo Mitsui Asset Management Co., Токио. - Если ДПЯ выполнит все свои обязательства, это может закончиться тем, что правительство будет вынуждено увеличить продажу гособлигаций и повысить налоги на продажу".
"Несмотря на то, что сейчас Япония пытается восстановиться из сильнейшей за последнее столетие рецессии, было бы безумием увеличивать программы госрасходов, учитывая и без того непростые фискальные условия", - отмечает Муто.
Падение цен
Некоторые аналитики утверждают, что падение потребительских цен и символические темпы экономического роста оставят доходность по японским гособлигациям на низком уровне.
"Сейчас трудно сказать, сумеет ли ДПЯ сократить ненужные расходы и профинансировать свои программы, - комментирует Нобуто Ямацаки, исполнительный менеджер DIAM Asset Management Co., Токио. - Однако в Японии продолжается дефляция, а восстановление экономики, вероятно, будет медленным, и это не позволит доходности по облигациям вырасти".
Мартин Шульц, старший экономист исследовательского института Fujitsu в Токио, полагает, что инвесторы на рынке облигаций будут терпеть расширение фискальной политики Японии до тех пор, пока не захотят увидеть "стратегию выхода".
"Ко второму полугодию следующего года рынку должен быть представлен план действий правительства по отношению к налогам и соцобеспечению, - утверждает Шульц. - Они будут вынуждены повысить налоги, иного пути просто нет".
Bloomberg.com
Победа Демократической партии Японии на выборах "приведет к увеличению госрасходов и снижению налогов, и это дестабилизирует финансовую систему Японии", - утверждает Вайнберг, главный экономист High Frequency Economics, Нью-Йорк.
Мнение Вайнберга отражает скептицизм частных аналитиков, полагающих, что ДПЯ, возглавляемая Юкио Хатоямой, исполнит свое обещание отказаться от увеличения эмиссии гособлигаций. Будущая администрация утверждает, что намерена оплатить свои приоритетные программы - увеличение финансирования детских пособий, образования и занятости - отчасти за счет использования 5 трлн. йен ($54 млрд.) из суммы, уже одобренной на стимулирование японской экономики.
"Резкое ухудшение ситуации с дефицитом госбюджета Японии станет самым ярким событием в мировой экономике в наше время, способным даже затмить текущий кризис, - говорит Вайнберг. - Если это действительно произойдет, кризис усугубится, и восстановление мировой экономики из рецессии будет отложено".
Рынок облигаций Японии практически не показал признаков обеспокоенности инвесторов победой ДПЯ. Либерально-демократическая партия Японии потерпела на выборах сокрушительное поражение, и теперь вынуждена уступить политический олимп после того, как занимала его практически все время с тех пор, как завершилась Вторая мировая война. Доходность по 10-летним облигациям составила сегодня 1,355% против 1,31% до выборов, состоявшихся 30 августа.
Предвыборные общения
ДПЯ необходимо найти 7,1 трлн. йен, чтобы выполнить свои обещания, данные в ходе предвыборной кампании, и эта сумма вырастет к 2013 году до 16,8 трлн.
Будет непросто исполнить данные обязательства без увеличения госдолга, который уже приблизился к 200% от ВВП, особенно в условиях экономического спада, из-за которого налоги были снижены.
"Большинство обещанных ДПЯ программ потребуют постоянного или долговременного финансирования, а между тем налоги снижаются, - говорит Хироаки Муто, старший экономист Sumitomo Mitsui Asset Management Co., Токио. - Если ДПЯ выполнит все свои обязательства, это может закончиться тем, что правительство будет вынуждено увеличить продажу гособлигаций и повысить налоги на продажу".
"Несмотря на то, что сейчас Япония пытается восстановиться из сильнейшей за последнее столетие рецессии, было бы безумием увеличивать программы госрасходов, учитывая и без того непростые фискальные условия", - отмечает Муто.
Падение цен
Некоторые аналитики утверждают, что падение потребительских цен и символические темпы экономического роста оставят доходность по японским гособлигациям на низком уровне.
"Сейчас трудно сказать, сумеет ли ДПЯ сократить ненужные расходы и профинансировать свои программы, - комментирует Нобуто Ямацаки, исполнительный менеджер DIAM Asset Management Co., Токио. - Однако в Японии продолжается дефляция, а восстановление экономики, вероятно, будет медленным, и это не позволит доходности по облигациям вырасти".
Мартин Шульц, старший экономист исследовательского института Fujitsu в Токио, полагает, что инвесторы на рынке облигаций будут терпеть расширение фискальной политики Японии до тех пор, пока не захотят увидеть "стратегию выхода".
"Ко второму полугодию следующего года рынку должен быть представлен план действий правительства по отношению к налогам и соцобеспечению, - утверждает Шульц. - Они будут вынуждены повысить налоги, иного пути просто нет".
Bloomberg.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба