17 мая 2022 БКС Экспресс | Сургутнефтегаз
СД Сургутнефтегаза 18 мая утвердит повестку годового общего собрания акционеров, которая будет включать рекомендации по дивидендам как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям.
«Согласно дивидендной политике Сургутнефтегаза, на привилегированную акцию приходится 40% от прибыли на акцию, — отмечают аналитики BCS Global Markets. — По «обычке» выплата может составлять от нуля до паритета с «префами» по руб./акц., но на практике выплачивается гораздо более низкий стабильный, хотя и очень медленно растущий дивиденд, включая 0,7 руб. на акцию за 2020 г. К сожалению, Сургутнефтегаз еще не отчитался за 2021 г. по РСБУ, но, по нашим оценкам, СД будет рекомендовать дивиденды в размере 4,3 руб. на акцию за полный год по привилегированным акциям и, возможно, 0,72 руб. на акцию по «обычке».
Инфляция прекращает рост, но ее снижение маловероятно.
В апреле рост инфляции кратно замедлился (1,6% м/м, после 7,6% м/м в марте). В годовом выражении инфляция на конец апреля составила 17,8% г/г, после 16,7% г/г в марте и 9,2% г/г в феврале. Оперативные данные за первую неделю мая указывают на сохранение инфляции вблизи 17,8% г/г, как и в последние три недели.
«Вероятно, инфляция вышла на «плато», хотя небольшой технический рост индикатора в ближайшие месяцы возможен, за счет эффекта статистической базы, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Стабилизация инфляция произошла на несколько месяцев раньше наших ожиданий. Прогноз инфляции на конец текущего года понижен с 21,6% г/г до 17,6% г/г. Мы полагаем, что фактический инфляционный тренд развивается вблизи нижней границы рамочного прогноза Банка России по инфляции (18-23% г/г на конец 2022 года). Таким образом, пространство для снижения ключевой ставки сохраняется.
Однако, статистика фиксирует рекордное отклонение вверх базовой инфляции от общего индекса потребительских цен (сейчас 2,5 п.п., а в 2015 г. на пике было 1,5 п.п.), что свидетельствует об устойчивости инфляционных процессов и высоких рисках возобновления роста уровня инфляции.
В этих условиях ЦБ РФ может перейти к более осторожному смягчению денежно-кредитной политики – на июньском заседании ждем снижения ключевой ставки только на 100 б. п., до 13%.
Текущая стабилизация инфляции была в значительной степени достигнута за счет возврата ценовой динамики в непродовольственном сегменте к «нормальным» для последних лет уровням. Это стало возможным за счет факторов со стороны товарного предложения, сильного укрепления курса рубля, охлаждения платежеспособного спроса. Причем, если устойчивое снижение цен на бензин и дизель стало следствием избытка товарного предложения на внутреннем рынке, то коррекция вниз цен на лекарства и электронику связана преимущественно с охлаждением спроса и укреплением рубля. При этом рост цен на продовольственные товары и услуги населению оставался повышенным, хотя и снизился относительно мартовских значений. По продовольствию в ближайшие месяцы ждем постепенного замедления месячной инфляции и выхода значений в отрицательную область за счет сезонного фактора. Возможность более раннего разворота вниз инфляционного тренда будет зависеть от силы сезонной продовольственной дефляции летом.
В пользу такого сценария работают ожидания рекордного с/х урожая и укрепление рубля. Обратный эффект будет иметь реализация риска сильного роста мировых цен на продовольствие и ослабление рубля. В услугах населению ощутимое торможение инфляционных процессов мы ждем только к концу года. Сезон отпусков и повышение тарифов ЖКХ в июле могут сохранить инфляционную динамику в ближайшие месяцы на повышенном уровне».
Детский мир в I квартале 2022 года получил 517 млн руб. чистого убытка.
Выручка выросла на 6,1%, до 37,9 млрд руб., благодаря росту GMV. Онлайн-продажи увеличились на 19,9% г/г, до 13,1 млрд руб., доля онлайн-продаж составила 30,7% против 27,6% годом ранее. Скорректированная EBITDA снизилась на 14,8% г/г, до 2,641 млрд руб., рентабельность скорректированной EBITDA сократилась с 8,7% до 7%.
Детский мир в I квартале 2022 г. получил 517 млн руб. чистого убытка по сравнению с прибылью в 1,313 млрд руб. год назад. В I квартале доля продаж собственных торговых марок (СТМ) и прямого импорта в России выросла до 44,8% от общих продаж. Компания также объявила о запуске программы выкупа на открытом рынке собственных обыкновенных акций, размещенных на Московской Бирже, в размере до 3,5 млрд руб. сроком до 9 августа 2022 г. Программа может быть продлена или завершена ранее этого срока.
«В целом мы умеренно позитивно смотрим на отчетность компании — в ней отражены ожидаемые снижения ввиду санкционных ограничений и переориентации спроса, однако, при этом компания показывает хороший темп выхода на новых поставщиков и адаптации к новым рыночным условиям, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Среди основных факторов снижения EBITDA и формирования чистого убытка — сокращение трафика на фоне сохранявшихся в январе и феврале ограничений из-за COVID-19, а также общерыночное снижение покупательского спроса в марте.
Кроме того, давление на показатели оказала инфляция ключевых операционных затрат, которая опережала темп роста продаж. При этом цифровые продажи Детского мира продолжают расти быстрее рынка, а расширение ассортимента товаров собственных марок и переход на прямые контракты с производителями позволяет поддерживать цепочку поставок и организовывать бесперебойную работу магазинов».
«Согласно дивидендной политике Сургутнефтегаза, на привилегированную акцию приходится 40% от прибыли на акцию, — отмечают аналитики BCS Global Markets. — По «обычке» выплата может составлять от нуля до паритета с «префами» по руб./акц., но на практике выплачивается гораздо более низкий стабильный, хотя и очень медленно растущий дивиденд, включая 0,7 руб. на акцию за 2020 г. К сожалению, Сургутнефтегаз еще не отчитался за 2021 г. по РСБУ, но, по нашим оценкам, СД будет рекомендовать дивиденды в размере 4,3 руб. на акцию за полный год по привилегированным акциям и, возможно, 0,72 руб. на акцию по «обычке».
Инфляция прекращает рост, но ее снижение маловероятно.
В апреле рост инфляции кратно замедлился (1,6% м/м, после 7,6% м/м в марте). В годовом выражении инфляция на конец апреля составила 17,8% г/г, после 16,7% г/г в марте и 9,2% г/г в феврале. Оперативные данные за первую неделю мая указывают на сохранение инфляции вблизи 17,8% г/г, как и в последние три недели.
«Вероятно, инфляция вышла на «плато», хотя небольшой технический рост индикатора в ближайшие месяцы возможен, за счет эффекта статистической базы, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Стабилизация инфляция произошла на несколько месяцев раньше наших ожиданий. Прогноз инфляции на конец текущего года понижен с 21,6% г/г до 17,6% г/г. Мы полагаем, что фактический инфляционный тренд развивается вблизи нижней границы рамочного прогноза Банка России по инфляции (18-23% г/г на конец 2022 года). Таким образом, пространство для снижения ключевой ставки сохраняется.
Однако, статистика фиксирует рекордное отклонение вверх базовой инфляции от общего индекса потребительских цен (сейчас 2,5 п.п., а в 2015 г. на пике было 1,5 п.п.), что свидетельствует об устойчивости инфляционных процессов и высоких рисках возобновления роста уровня инфляции.
В этих условиях ЦБ РФ может перейти к более осторожному смягчению денежно-кредитной политики – на июньском заседании ждем снижения ключевой ставки только на 100 б. п., до 13%.
Текущая стабилизация инфляции была в значительной степени достигнута за счет возврата ценовой динамики в непродовольственном сегменте к «нормальным» для последних лет уровням. Это стало возможным за счет факторов со стороны товарного предложения, сильного укрепления курса рубля, охлаждения платежеспособного спроса. Причем, если устойчивое снижение цен на бензин и дизель стало следствием избытка товарного предложения на внутреннем рынке, то коррекция вниз цен на лекарства и электронику связана преимущественно с охлаждением спроса и укреплением рубля. При этом рост цен на продовольственные товары и услуги населению оставался повышенным, хотя и снизился относительно мартовских значений. По продовольствию в ближайшие месяцы ждем постепенного замедления месячной инфляции и выхода значений в отрицательную область за счет сезонного фактора. Возможность более раннего разворота вниз инфляционного тренда будет зависеть от силы сезонной продовольственной дефляции летом.
В пользу такого сценария работают ожидания рекордного с/х урожая и укрепление рубля. Обратный эффект будет иметь реализация риска сильного роста мировых цен на продовольствие и ослабление рубля. В услугах населению ощутимое торможение инфляционных процессов мы ждем только к концу года. Сезон отпусков и повышение тарифов ЖКХ в июле могут сохранить инфляционную динамику в ближайшие месяцы на повышенном уровне».
Детский мир в I квартале 2022 года получил 517 млн руб. чистого убытка.
Выручка выросла на 6,1%, до 37,9 млрд руб., благодаря росту GMV. Онлайн-продажи увеличились на 19,9% г/г, до 13,1 млрд руб., доля онлайн-продаж составила 30,7% против 27,6% годом ранее. Скорректированная EBITDA снизилась на 14,8% г/г, до 2,641 млрд руб., рентабельность скорректированной EBITDA сократилась с 8,7% до 7%.
Детский мир в I квартале 2022 г. получил 517 млн руб. чистого убытка по сравнению с прибылью в 1,313 млрд руб. год назад. В I квартале доля продаж собственных торговых марок (СТМ) и прямого импорта в России выросла до 44,8% от общих продаж. Компания также объявила о запуске программы выкупа на открытом рынке собственных обыкновенных акций, размещенных на Московской Бирже, в размере до 3,5 млрд руб. сроком до 9 августа 2022 г. Программа может быть продлена или завершена ранее этого срока.
«В целом мы умеренно позитивно смотрим на отчетность компании — в ней отражены ожидаемые снижения ввиду санкционных ограничений и переориентации спроса, однако, при этом компания показывает хороший темп выхода на новых поставщиков и адаптации к новым рыночным условиям, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Среди основных факторов снижения EBITDA и формирования чистого убытка — сокращение трафика на фоне сохранявшихся в январе и феврале ограничений из-за COVID-19, а также общерыночное снижение покупательского спроса в марте.
Кроме того, давление на показатели оказала инфляция ключевых операционных затрат, которая опережала темп роста продаж. При этом цифровые продажи Детского мира продолжают расти быстрее рынка, а расширение ассортимента товаров собственных марок и переход на прямые контракты с производителями позволяет поддерживать цепочку поставок и организовывать бесперебойную работу магазинов».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба