19 мая 2022 Фридом Финанс | Eli Lilly
Eli Lilly (LLY) отчиталась за I квартал 2022 года лучше ожиданий инвесторов. EPS составила $2,1, превзойдя консенсус на 6,6%. Спрос на ключевые продукты остается сильным. Сегмент антител к COVID-19 поддерживает рост выручки, а пайплайн по-прежнему является основным долгосрочным драйвером роста бизнеса компании.
Выручка эмитента составила $7,81 млрд (-2,4% кв/кв, +14,8% кв/кв), на 7,2% превзойдя предварительные оценки аналитиков. Объем продаж увеличился на 20% г/г. Негативный эффект от снижения цен реализации составляет около 3%, а неблагоприятное изменение валютного курса замедлило рост выручки на 2%. Среди продуктов основными драйверами увеличения оборота стали Trulicity (+19,9% г/г), Verzenio (+74,5% г/г), Jardiance (+34,4% г/г) и Taltz (+21,1% г/г). Также благоприятное влияние на рост выручки оказали продажи антител к COVID-19 (+81,4% г/г): поступления от сегмента составили $1,47 млрд. Без учета доходов от указанного направления и препарата Alimta, который потерял эксклюзивность на некоторых крупных рынках, рост выручки в I квартале 2022 года составил 10% г/г.
Выручка от продаж антител почти полностью приходится на США. Оборот в этом географическом сегменте увеличился на 31% г/г, до $5,17 млрд. Без учета доходов от реализации антител и Alimta рост выручки в США составил 14% г/г. Тот же показатель за пределами США снизился на 8% г/г, до $2,64 млрд, преимущественно из-за включения Tyvyt в NDRL в Китае, что оказало давление на цены и спровоцировало снижение продаж на 7%. Неблагоприятное влияние изменения валютного курса составляет около 5%. При этом позитивный эффект роста объемов продаж оценивается в 4%. Без учета реализации антител к COVID-19 и Alimta рост выручки за пределами США достиг 5%.
Расходы R&D упали на 4% из-за сокращения затрат на получение антител к COVID-19. В минувшем квартале компания продала ваучеры на приоритетное рассмотрение (PRV) за $165,6 млн, что благоприятно повлияло на чистую прибыль. При этом эмитент продолжает активно расширять пайплайн. Прогноз расходов R&D на 2022 год был повышен на $100 млн, до $7,1–7,3 млрд. Компания не представила значимых обновлений по donanemab для лечения болезни Альцгеймера. При этом менеджмент планирует представить результаты одного из исследований в III фазе, сравнивающего эффективность donanemab и aducanumab от Biogen (BIIB), в августе 2022-го.
Прогноз выручки Eli Lilly на 2022 год был повышен в диапазон $28,8–29,3 млрд за счет нового контракта на продажу антитела к COVID-19 в размере 600 тыс. доз, что эквивалентно росту на 2,8% г/г. Правительство США обладает опционом на закупку еще 500 тыс. доз bebtelovimab. Ожидания в отношении валовой рентабельности снизились на 2%, до 76% (по GAAP), из-за роста доли выручки от антител и увеличения производственных расходов в связи с инфляцией. Прогноз non-GAAP EPS был понижен до $8,15–8,3 (+0,8% г/г) преимущественно из-за повышения прочих затрат.
Отчет Eli Lilly оценивается нами позитивно. Мы повышаем целевую цену до $302 и понижаем рекомендацию до «держать», поскольку позитивные ожидания, на наш взгляд, уже отражены в текущих котировках.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Выручка эмитента составила $7,81 млрд (-2,4% кв/кв, +14,8% кв/кв), на 7,2% превзойдя предварительные оценки аналитиков. Объем продаж увеличился на 20% г/г. Негативный эффект от снижения цен реализации составляет около 3%, а неблагоприятное изменение валютного курса замедлило рост выручки на 2%. Среди продуктов основными драйверами увеличения оборота стали Trulicity (+19,9% г/г), Verzenio (+74,5% г/г), Jardiance (+34,4% г/г) и Taltz (+21,1% г/г). Также благоприятное влияние на рост выручки оказали продажи антител к COVID-19 (+81,4% г/г): поступления от сегмента составили $1,47 млрд. Без учета доходов от указанного направления и препарата Alimta, который потерял эксклюзивность на некоторых крупных рынках, рост выручки в I квартале 2022 года составил 10% г/г.
Выручка от продаж антител почти полностью приходится на США. Оборот в этом географическом сегменте увеличился на 31% г/г, до $5,17 млрд. Без учета доходов от реализации антител и Alimta рост выручки в США составил 14% г/г. Тот же показатель за пределами США снизился на 8% г/г, до $2,64 млрд, преимущественно из-за включения Tyvyt в NDRL в Китае, что оказало давление на цены и спровоцировало снижение продаж на 7%. Неблагоприятное влияние изменения валютного курса составляет около 5%. При этом позитивный эффект роста объемов продаж оценивается в 4%. Без учета реализации антител к COVID-19 и Alimta рост выручки за пределами США достиг 5%.
Расходы R&D упали на 4% из-за сокращения затрат на получение антител к COVID-19. В минувшем квартале компания продала ваучеры на приоритетное рассмотрение (PRV) за $165,6 млн, что благоприятно повлияло на чистую прибыль. При этом эмитент продолжает активно расширять пайплайн. Прогноз расходов R&D на 2022 год был повышен на $100 млн, до $7,1–7,3 млрд. Компания не представила значимых обновлений по donanemab для лечения болезни Альцгеймера. При этом менеджмент планирует представить результаты одного из исследований в III фазе, сравнивающего эффективность donanemab и aducanumab от Biogen (BIIB), в августе 2022-го.
Прогноз выручки Eli Lilly на 2022 год был повышен в диапазон $28,8–29,3 млрд за счет нового контракта на продажу антитела к COVID-19 в размере 600 тыс. доз, что эквивалентно росту на 2,8% г/г. Правительство США обладает опционом на закупку еще 500 тыс. доз bebtelovimab. Ожидания в отношении валовой рентабельности снизились на 2%, до 76% (по GAAP), из-за роста доли выручки от антител и увеличения производственных расходов в связи с инфляцией. Прогноз non-GAAP EPS был понижен до $8,15–8,3 (+0,8% г/г) преимущественно из-за повышения прочих затрат.
Отчет Eli Lilly оценивается нами позитивно. Мы повышаем целевую цену до $302 и понижаем рекомендацию до «держать», поскольку позитивные ожидания, на наш взгляд, уже отражены в текущих котировках.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу