Иена и франк пользуются спросом на фоне распродажи на рынках акций, но доллар утратил поддержку со стороны роста доходностей трежерис.
Банки РФ с 20 мая смогут без ограничений продавать гражданам валюту, за исключением долларов США и евро, но укрепление рубля эта мера не остановит.
Валюты G10
Индекс доллара прерывает 7-недельную серию роста, поскольку текущую неделю DXY завершает снижением. Рынки продолжают демонстрировать беспокойство в отношении рисков экономической рецессии, поскольку ФРС намерена реализовывать ястребиную денежно-кредитную политику и повышать ставки, что обуздать инфляцию. В результате американские акции намереваются завершить снижением 7-ую торговую неделю подряд — самая продолжительная медвежья серия с того момента, как более 20 лет назад лопнул пузырь доткомов.
Индекс доллара упал в четверг до 2-недельного минимума, пробив ключевую поддержку на уровне 103 пункта и опустившись до 102,65 пункта. Внутридневное падение индекса доллара в четверг оказалось максимальным с 2020 года. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 4 базисных пункта до 2,85%.
Число первичных обращений за пособием по безработице в США выросло на неделе до 14 мая до 218 тыс. со 197 тыс., заметно превысив консенсус-прогноз на уровне 200 тыс. Это — рекордное значение с отчетного периода, закончившегося 22 января.
Производственный индекс ФРБ Филадельфии снизился в мае до 2,6 п. с 17,6 п., заметно хуже консенсус-прогноза на уровне 16,0 п. Это — минимальное значение за два года. Наибольшее снижение отмечено в индексах запасов, занятости и средней продолжительности рабочей недели, тогда как индексы новых заказов и отгрузок показали хорошую динамику. Ценовое давление несколько снизилось, но остается высоким. Индексы настроений бизнеса отражают сдержанный оптимизм на горизонте полугода.
Падение на рынках акций отражало отсутствие аппетита к риску. Тем не менее просырьевые представители Большой десятки — австралийский и новозеландский доллар уверенно росли. Во-первых, в последнее время они выглядели сильно перепроданными. Во-вторых, здесь позитивная динамика отражает надежды на скорое сворачивание карантинов в Китае. Другие защитные валюты — иена и швейцарский франк — пользовались спросом инвесторов. Доллар упал до 3-недельного минимума к иене и до 2-недельного минимума к швейцарской валюте. Похоже, что поддержка валюты США со стороны роста доходностей казначейских облигаций исчерпана.
Евро к доллару отыграл все потери среди и поднялся до 1,0600, поскольку инвесторы закладываются на более агрессивный цикл повышения ставок ЕЦБ. Денежные рынки по итогам вторника закладывали в цены повышение депозитной ставки на 95 б.п., однако в настоящий момент котировки подразумевают +105 б.п. к концу года. Драйвером выступили комментарии главы ЦБ Нидерландов Клааса Нота, который недавно намекнул на возможность повышения ставки в июле сразу на 50 б.п.
Ястребиная денежно-кредитная политика ФРС во много учтена рынком, при этом ЕЦБ и другие мировые ЦБ могут начать выглядеть более агрессивно во второй половине года. Это может стать причиной завершения среднесрочного бычьего тренда USD. Наши ожидания будут неверны, если публикация в июне статистики по потребительской инфляции в США по итогам мая покажет, что инфляция не стабилизировалась и будет продолжать рост. В этом случае рынок более уверенно может начать закладывать в цены одно или 2 повышения ставки по федеральным фондам на 75 б.п., что сформирует свежий драйвер укрепления доллара.
Российский рубль
Рубль по итогам четверга в рамках валютной секции Мосбиржи подорожал на 154 копейки к доллару до 61,905 (новый 2-летний максимум рубля), прибавил в цене 230 копеек к евро, подорожав до 64,403 (новый 5-летний максимум рубля) и укрепился на 22 копейки к юаню до 9,175.
Торговый объем по паре евро/рубль превысил 112,5 млн рублей. Это был максимальный показатель с 24 февраля. С учетом тех объемов, которые мы сегодня наблюдали по паре евро/рубль, можно предположить влияние на динамику со стороны платежей за газ в рублях.
Банк России смягчил временный порядок операций с наличной валютой. С 20 мая 2022 года коммерческие банки смогут без ограничений продавать гражданам любую наличную иностранную валюту, за исключением долларов США и евро. Действующие ограничения на продажу наличных долларов США и евро сохраняются — до 9 сентября 2022 года граждане могут купить только те доллары США и евро, которые поступили в кассы банков начиная с 9 апреля 2022 года. Ранее эти ограничения распространялись на все виды наличной валюты. Разрешение продавать без ограничений валюту, отличную от доллара США и евро, связано с наличием у банков остатков иностранных банкнот.
Напомним, еще 29 апреля ЦБ озвучил инициативы снизить долю обязательной продажи валютной выручки для сырьевых экспортеров с 80% до 50%, обнулить требование для несырьевых экспортеров, отменить требование продажи валютной выручки в валютах дружественных стран. Но эти инициативы пока не реализованы и, как видно, регулятор пытается подойти к проблеме укрепления рубля не со стороны сокращения предложения валюты, а со стороны повышения спроса на нее. Повышение лимитов на переводы средств за рубеж для физических лиц с $10 тыс. до $50 тыс., о чем было ранее объявлено на этой неделе, не выглядит внушительно, при условии, что грубые подсчеты указывают, что импорт в апреле мог сократиться в базисе год к году не менее чем на 70%.
Уверенная динамика российской валюты по-прежнему обусловлена высокими экспортными поступлениями при резко сократившихся объемах импорта. Укрепление рубля ведет к сокращению бюджетных доходов, которые, как никогда, важны сейчас для финансирования различных программ в рамках мер антикризисной поддержки российской экономики. В среднесрочной перспективе диапазон 70–80 рублей за доллар представляется относительно комфортным для финансовых властей коридором, и именно туда они будут пытаться направлять курс.
Но это среднесрочные перспективы. Краткосрочно ситуация выглядит иначе. Из-за майских праздников число рабочих дней в последнем месяце весны (18 дней) меньше, чем апреле (21 день). Импорт при этом в мае мог оказаться еще меньше, нежели в апреле. Соответственно, навес предложения валюты очень велик.
Следующая неделя отражает наиболее активную фазу майского налогового периода, когда компании перечислят в бюджет НДС, НДПИ и акцизы. Фундаментальная картина продолжает намекать на то, что ближайшей целью для пары USDRUB остается 60 рублей за доллар.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Банки РФ с 20 мая смогут без ограничений продавать гражданам валюту, за исключением долларов США и евро, но укрепление рубля эта мера не остановит.
Валюты G10
Индекс доллара прерывает 7-недельную серию роста, поскольку текущую неделю DXY завершает снижением. Рынки продолжают демонстрировать беспокойство в отношении рисков экономической рецессии, поскольку ФРС намерена реализовывать ястребиную денежно-кредитную политику и повышать ставки, что обуздать инфляцию. В результате американские акции намереваются завершить снижением 7-ую торговую неделю подряд — самая продолжительная медвежья серия с того момента, как более 20 лет назад лопнул пузырь доткомов.
Индекс доллара упал в четверг до 2-недельного минимума, пробив ключевую поддержку на уровне 103 пункта и опустившись до 102,65 пункта. Внутридневное падение индекса доллара в четверг оказалось максимальным с 2020 года. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 4 базисных пункта до 2,85%.
Число первичных обращений за пособием по безработице в США выросло на неделе до 14 мая до 218 тыс. со 197 тыс., заметно превысив консенсус-прогноз на уровне 200 тыс. Это — рекордное значение с отчетного периода, закончившегося 22 января.
Производственный индекс ФРБ Филадельфии снизился в мае до 2,6 п. с 17,6 п., заметно хуже консенсус-прогноза на уровне 16,0 п. Это — минимальное значение за два года. Наибольшее снижение отмечено в индексах запасов, занятости и средней продолжительности рабочей недели, тогда как индексы новых заказов и отгрузок показали хорошую динамику. Ценовое давление несколько снизилось, но остается высоким. Индексы настроений бизнеса отражают сдержанный оптимизм на горизонте полугода.
Падение на рынках акций отражало отсутствие аппетита к риску. Тем не менее просырьевые представители Большой десятки — австралийский и новозеландский доллар уверенно росли. Во-первых, в последнее время они выглядели сильно перепроданными. Во-вторых, здесь позитивная динамика отражает надежды на скорое сворачивание карантинов в Китае. Другие защитные валюты — иена и швейцарский франк — пользовались спросом инвесторов. Доллар упал до 3-недельного минимума к иене и до 2-недельного минимума к швейцарской валюте. Похоже, что поддержка валюты США со стороны роста доходностей казначейских облигаций исчерпана.
Евро к доллару отыграл все потери среди и поднялся до 1,0600, поскольку инвесторы закладываются на более агрессивный цикл повышения ставок ЕЦБ. Денежные рынки по итогам вторника закладывали в цены повышение депозитной ставки на 95 б.п., однако в настоящий момент котировки подразумевают +105 б.п. к концу года. Драйвером выступили комментарии главы ЦБ Нидерландов Клааса Нота, который недавно намекнул на возможность повышения ставки в июле сразу на 50 б.п.
Ястребиная денежно-кредитная политика ФРС во много учтена рынком, при этом ЕЦБ и другие мировые ЦБ могут начать выглядеть более агрессивно во второй половине года. Это может стать причиной завершения среднесрочного бычьего тренда USD. Наши ожидания будут неверны, если публикация в июне статистики по потребительской инфляции в США по итогам мая покажет, что инфляция не стабилизировалась и будет продолжать рост. В этом случае рынок более уверенно может начать закладывать в цены одно или 2 повышения ставки по федеральным фондам на 75 б.п., что сформирует свежий драйвер укрепления доллара.
Российский рубль
Рубль по итогам четверга в рамках валютной секции Мосбиржи подорожал на 154 копейки к доллару до 61,905 (новый 2-летний максимум рубля), прибавил в цене 230 копеек к евро, подорожав до 64,403 (новый 5-летний максимум рубля) и укрепился на 22 копейки к юаню до 9,175.
Торговый объем по паре евро/рубль превысил 112,5 млн рублей. Это был максимальный показатель с 24 февраля. С учетом тех объемов, которые мы сегодня наблюдали по паре евро/рубль, можно предположить влияние на динамику со стороны платежей за газ в рублях.
Банк России смягчил временный порядок операций с наличной валютой. С 20 мая 2022 года коммерческие банки смогут без ограничений продавать гражданам любую наличную иностранную валюту, за исключением долларов США и евро. Действующие ограничения на продажу наличных долларов США и евро сохраняются — до 9 сентября 2022 года граждане могут купить только те доллары США и евро, которые поступили в кассы банков начиная с 9 апреля 2022 года. Ранее эти ограничения распространялись на все виды наличной валюты. Разрешение продавать без ограничений валюту, отличную от доллара США и евро, связано с наличием у банков остатков иностранных банкнот.
Напомним, еще 29 апреля ЦБ озвучил инициативы снизить долю обязательной продажи валютной выручки для сырьевых экспортеров с 80% до 50%, обнулить требование для несырьевых экспортеров, отменить требование продажи валютной выручки в валютах дружественных стран. Но эти инициативы пока не реализованы и, как видно, регулятор пытается подойти к проблеме укрепления рубля не со стороны сокращения предложения валюты, а со стороны повышения спроса на нее. Повышение лимитов на переводы средств за рубеж для физических лиц с $10 тыс. до $50 тыс., о чем было ранее объявлено на этой неделе, не выглядит внушительно, при условии, что грубые подсчеты указывают, что импорт в апреле мог сократиться в базисе год к году не менее чем на 70%.
Уверенная динамика российской валюты по-прежнему обусловлена высокими экспортными поступлениями при резко сократившихся объемах импорта. Укрепление рубля ведет к сокращению бюджетных доходов, которые, как никогда, важны сейчас для финансирования различных программ в рамках мер антикризисной поддержки российской экономики. В среднесрочной перспективе диапазон 70–80 рублей за доллар представляется относительно комфортным для финансовых властей коридором, и именно туда они будут пытаться направлять курс.
Но это среднесрочные перспективы. Краткосрочно ситуация выглядит иначе. Из-за майских праздников число рабочих дней в последнем месяце весны (18 дней) меньше, чем апреле (21 день). Импорт при этом в мае мог оказаться еще меньше, нежели в апреле. Соответственно, навес предложения валюты очень велик.
Следующая неделя отражает наиболее активную фазу майского налогового периода, когда компании перечислят в бюджет НДС, НДПИ и акцизы. Фундаментальная картина продолжает намекать на то, что ближайшей целью для пары USDRUB остается 60 рублей за доллар.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter