25 мая 2022 БКС Экспресс
Несмотря на вхождение фондового рынка США в медвежью фазу, коррекция выглядит явно затянувшейся и предоставляет инвесторам возможности зайти в американские бумаги по крайне низким ценам. На что обратить внимание инвесторам? Как покупка одного инструмента может стать решением для того, чтобы не пропустить волну готовящегося роста на глобальном рынке акций?
«Бойтесь, когда остальные жадны, и будьте жадны, когда остальные боятся», — Уоррен Баффет
На волне коррекции многие участники (особенно непрофессионалы) начали расставаться с открытыми ранее позициями по самым непривлекательным ценовым уровням.
Но худшей стратегией в ситуации серьезной коррекции является фиксирование убытков. Гораздо более взвешенной позицией станет либо пополнение портфеля дешевеющими акциями, паями фондов на акции, либо проведением обмена паев фондов (он доступен в случае операций «по заявке» без комиссий) на фонд облигаций — они сделают риски более сбалансированными.
На примере стратегии Доверительного управления «Американские акции» расскажем, как профессиональные управляющие используют возможности фондового рынка США. Обновленная стратегия доверительного управления доступна неквалифицированным инвесторам. В основе акции наиболее перспективных в настоящее время американских компаний.
Портфель состоит исключительно из бумаг компаний, торгующихся на Санкт-Петербургской бирже, депозитарием, в котором хранятся бумаги, выступает «Бест Эффортс Банк». Таким образом в настоящий момент нет никаких транзакционных ограничений на оборот бумаг и получение дивидендного дохода.
Стратегия Доверительного управления «Американские акции» является активно управляемой, портфель будет переформатироваться исходя из дальнейших макрофакторов.
Текущая структура портфеля:
Из зарубежных компаний интересны обладающие значительными стабильными денежными потоками. Также компании, которые могут переложить издержки на потребителей: Viacom CBS — глобальная медиакомпания, владеющая кабельными и спутниковыми телевизионными сетями, Intel Corporation — недооцененный на текущий момент производитель электронных устройств и компьютерных компонентов: микропроцессоров и чипсетов.
Выделим наиболее интересные секторы фондового рынка, в которые инвестируют управляющие ДУ «Американские акции».
• банковский сектор. В ДУ представлен Wells Fargo, Fifth Third Bncp и др. Рост ставок положительно сказывается на процентной марже и выручке банков, при этом восстановление экономики после пандемии приведет к росту объемов расчетов и в особенности к увеличению трансграничных операций (до 20% в выручке компаний).
• сектор биотехнологий. Сильные позиции у Biomarin Pharm, Regeneron Phar. Негативное влияние COVID-19 на демографию и экономику постепенно снижается, при этом растут продажи в сферах фармакологии в меньшей степени связанных с пандемией.
• сектор добычи драгоценных металлов и производителей цветных металлов. В портфеле представлен лидером отрасли Freeportmcmoran и другими компаниями. Вложения актуальны ввиду потенциального роста инфляции и сокращения поставок из России, которые подтолкнут котировки вверх.
• отдельные компании нефтегазового сектора будут оставаться в фокусе внимания инвесторов по крайней мере в среднесрочной перспективе, котировки на локальных максимумах, в том числе, из-за ограничений в отношении российского экспорта.
• новые крупные игроки рынка электромобилей, присутствующие в портфеле ДУ «Американские акции», «рискуют» повторить успех Tesla (TSLA).
• кроме того, не будем забывать про традиционные защитные сектора: производства и реализации потребительских товаров первой необходимости, коммунальный сектор и здравоохранение.
Профессиональный подход к управлению портфелем ДУ заключается в глубокой диверсификации активов на основе фундаментального, технического и новостного анализа.
Доходность портфеля ДУ «Американские акции» соответствует или превышает доходность акций индекса S&P500.
Многие могут поставить под сомнение целесообразность вложений на глобальном рынке акций. Токсичный новостной фон, заявления в СМИ о продолжении падения акций технологических компаний, высокая инфляция на Западе стали сигналами для ориентированных на эмоции, а не на рыночную логику инвесторов.
Результатом импульсивных действий стало большое количество сделок с целью:
• закрыть позиции
• захеджироваться
• выйти и перезайти позже
• просто устраниться от восприятия новостного фона и вернуться, когда давление спадет или все наладится само
Чтобы разобраться в обоснованности страхов инвесторов, рассмотрим отдельные макропоказатели американской экономики, на которые обращает внимание ФРС, формируя экономический прогноз. Важнейшей целью является поддержание роста экономики и фондового рынка.
Не заостряя внимание на всех факторах, влияющих на рост экономики, рассмотрим важнейший для инвесторов индикатор — прибыль компаний на фондовом рынке. По итогам сезона отчетности за I квартал 2022 г. в США 74% компаний показали результаты по прибыли лучше ожиданий. В среднем прибыль отчитавшихся компаний из индекса S&P500 выросла на 9,1% в I квартале 2022 г. Те, кто получает большую часть выручки за пределами США, нарастили прибыль на 18,4%.
Ниже приведена динамика прибыли компаний в индексе S&P500 в I квартале 2022 г. Почти половина всех продаж продукции американских компаний, находящихся в S&P 500, приходится на зарубежные рынки.
Однако номинальный рост экономики и фондового рынка имеет значение только при сохранении умеренной инфляции. Иными словами, задача ФРС — недопущение стагфляции (отсутствие роста экономики, сопровождающегося высокой инфляцией). ФРС отреагировала ужесточением денежно-кредитной политики на рост инфляции. Отметим, что экономические последствия резкого повышения ставки на корпоративный сектор пока являются неопределенными.
Возможно и снижение деловой активности из-за усложнения условий кредитования. Однако четко обозначенное американским регулятором ФРС желание побороть инфляцию отразится на улучшении прогнозов по затратной части компаний.
Для рынков важно, как всегда, стремление и определенное намерение бороться с инфляцией, эффект от вербальных интервенций ФРС окажется позитивным.
Базовый ИПЦ в годовом выражении начал снижаться.
Триггером роста экономики станет низкая безработица, которая стимулирует потребительский спрос в США. Именно за счет него ВВП США увеличивался в последние годы. Общее число незанятых в данный момент граждан и получающих пособия по безработице в США, по данным на 19 мая, упало на 19 тыс. с показателя предшествовавшей недели — до 1,342 млн человек. Это самый низкий показатель с 1970 г.
Уровень безработицы в США
В индексе S&P500 представлены не только американские компании. Крупнейшие глобальные корпорации из разных стран предпочитают листинг в США. Чтобы оправдать высокую инфляцию в иностранной валюте, также стоит обратить внимание на азиатские, латиноамериканские и европейские акции, ведь даже в Еврозоне, где ключевая ставка остается нулевой, индекс потребительских цен в марте достиг 7,5% год к году, а в США разогналась до 8,5%.
Ключевые показатели глобальной и американской экономики по-прежнему демонстрируют силу, а потребительский спрос, стимулируемый относительно низкой безработицей в большинстве развитых стран, будет толкать их ВВП вверх. Для инвесторов упускать возможность роста фондового рынка, откладывая средства в кэш или консервативные инструменты, означает потерю средств из-за инфляции. Конечно же, не все бумаги, в которые инвестируются средства в рамках стратегии ДУ «Американские акции», растут. Падение каждой акции — отдельный кейс, который нужно разбирать. Но история фондового рынка в который раз доказывает, что просадки выкупаются, и, как говорил американский финансист Питер Линч, «Инвесторы теряют гораздо больше денег на попытках предвидеть коррекции, чем на самих коррекциях».
«Бойтесь, когда остальные жадны, и будьте жадны, когда остальные боятся», — Уоррен Баффет
На волне коррекции многие участники (особенно непрофессионалы) начали расставаться с открытыми ранее позициями по самым непривлекательным ценовым уровням.
Но худшей стратегией в ситуации серьезной коррекции является фиксирование убытков. Гораздо более взвешенной позицией станет либо пополнение портфеля дешевеющими акциями, паями фондов на акции, либо проведением обмена паев фондов (он доступен в случае операций «по заявке» без комиссий) на фонд облигаций — они сделают риски более сбалансированными.
На примере стратегии Доверительного управления «Американские акции» расскажем, как профессиональные управляющие используют возможности фондового рынка США. Обновленная стратегия доверительного управления доступна неквалифицированным инвесторам. В основе акции наиболее перспективных в настоящее время американских компаний.
Портфель состоит исключительно из бумаг компаний, торгующихся на Санкт-Петербургской бирже, депозитарием, в котором хранятся бумаги, выступает «Бест Эффортс Банк». Таким образом в настоящий момент нет никаких транзакционных ограничений на оборот бумаг и получение дивидендного дохода.
Стратегия Доверительного управления «Американские акции» является активно управляемой, портфель будет переформатироваться исходя из дальнейших макрофакторов.
Текущая структура портфеля:
Из зарубежных компаний интересны обладающие значительными стабильными денежными потоками. Также компании, которые могут переложить издержки на потребителей: Viacom CBS — глобальная медиакомпания, владеющая кабельными и спутниковыми телевизионными сетями, Intel Corporation — недооцененный на текущий момент производитель электронных устройств и компьютерных компонентов: микропроцессоров и чипсетов.
Выделим наиболее интересные секторы фондового рынка, в которые инвестируют управляющие ДУ «Американские акции».
• банковский сектор. В ДУ представлен Wells Fargo, Fifth Third Bncp и др. Рост ставок положительно сказывается на процентной марже и выручке банков, при этом восстановление экономики после пандемии приведет к росту объемов расчетов и в особенности к увеличению трансграничных операций (до 20% в выручке компаний).
• сектор биотехнологий. Сильные позиции у Biomarin Pharm, Regeneron Phar. Негативное влияние COVID-19 на демографию и экономику постепенно снижается, при этом растут продажи в сферах фармакологии в меньшей степени связанных с пандемией.
• сектор добычи драгоценных металлов и производителей цветных металлов. В портфеле представлен лидером отрасли Freeportmcmoran и другими компаниями. Вложения актуальны ввиду потенциального роста инфляции и сокращения поставок из России, которые подтолкнут котировки вверх.
• отдельные компании нефтегазового сектора будут оставаться в фокусе внимания инвесторов по крайней мере в среднесрочной перспективе, котировки на локальных максимумах, в том числе, из-за ограничений в отношении российского экспорта.
• новые крупные игроки рынка электромобилей, присутствующие в портфеле ДУ «Американские акции», «рискуют» повторить успех Tesla (TSLA).
• кроме того, не будем забывать про традиционные защитные сектора: производства и реализации потребительских товаров первой необходимости, коммунальный сектор и здравоохранение.
Профессиональный подход к управлению портфелем ДУ заключается в глубокой диверсификации активов на основе фундаментального, технического и новостного анализа.
Доходность портфеля ДУ «Американские акции» соответствует или превышает доходность акций индекса S&P500.
Многие могут поставить под сомнение целесообразность вложений на глобальном рынке акций. Токсичный новостной фон, заявления в СМИ о продолжении падения акций технологических компаний, высокая инфляция на Западе стали сигналами для ориентированных на эмоции, а не на рыночную логику инвесторов.
Результатом импульсивных действий стало большое количество сделок с целью:
• закрыть позиции
• захеджироваться
• выйти и перезайти позже
• просто устраниться от восприятия новостного фона и вернуться, когда давление спадет или все наладится само
Чтобы разобраться в обоснованности страхов инвесторов, рассмотрим отдельные макропоказатели американской экономики, на которые обращает внимание ФРС, формируя экономический прогноз. Важнейшей целью является поддержание роста экономики и фондового рынка.
Не заостряя внимание на всех факторах, влияющих на рост экономики, рассмотрим важнейший для инвесторов индикатор — прибыль компаний на фондовом рынке. По итогам сезона отчетности за I квартал 2022 г. в США 74% компаний показали результаты по прибыли лучше ожиданий. В среднем прибыль отчитавшихся компаний из индекса S&P500 выросла на 9,1% в I квартале 2022 г. Те, кто получает большую часть выручки за пределами США, нарастили прибыль на 18,4%.
Ниже приведена динамика прибыли компаний в индексе S&P500 в I квартале 2022 г. Почти половина всех продаж продукции американских компаний, находящихся в S&P 500, приходится на зарубежные рынки.
Однако номинальный рост экономики и фондового рынка имеет значение только при сохранении умеренной инфляции. Иными словами, задача ФРС — недопущение стагфляции (отсутствие роста экономики, сопровождающегося высокой инфляцией). ФРС отреагировала ужесточением денежно-кредитной политики на рост инфляции. Отметим, что экономические последствия резкого повышения ставки на корпоративный сектор пока являются неопределенными.
Возможно и снижение деловой активности из-за усложнения условий кредитования. Однако четко обозначенное американским регулятором ФРС желание побороть инфляцию отразится на улучшении прогнозов по затратной части компаний.
Для рынков важно, как всегда, стремление и определенное намерение бороться с инфляцией, эффект от вербальных интервенций ФРС окажется позитивным.
Базовый ИПЦ в годовом выражении начал снижаться.
Триггером роста экономики станет низкая безработица, которая стимулирует потребительский спрос в США. Именно за счет него ВВП США увеличивался в последние годы. Общее число незанятых в данный момент граждан и получающих пособия по безработице в США, по данным на 19 мая, упало на 19 тыс. с показателя предшествовавшей недели — до 1,342 млн человек. Это самый низкий показатель с 1970 г.
Уровень безработицы в США
В индексе S&P500 представлены не только американские компании. Крупнейшие глобальные корпорации из разных стран предпочитают листинг в США. Чтобы оправдать высокую инфляцию в иностранной валюте, также стоит обратить внимание на азиатские, латиноамериканские и европейские акции, ведь даже в Еврозоне, где ключевая ставка остается нулевой, индекс потребительских цен в марте достиг 7,5% год к году, а в США разогналась до 8,5%.
Ключевые показатели глобальной и американской экономики по-прежнему демонстрируют силу, а потребительский спрос, стимулируемый относительно низкой безработицей в большинстве развитых стран, будет толкать их ВВП вверх. Для инвесторов упускать возможность роста фондового рынка, откладывая средства в кэш или консервативные инструменты, означает потерю средств из-за инфляции. Конечно же, не все бумаги, в которые инвестируются средства в рамках стратегии ДУ «Американские акции», растут. Падение каждой акции — отдельный кейс, который нужно разбирать. Но история фондового рынка в который раз доказывает, что просадки выкупаются, и, как говорил американский финансист Питер Линч, «Инвесторы теряют гораздо больше денег на попытках предвидеть коррекции, чем на самих коррекциях».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба