25 мая 2022 БКС Экспресс
Минфин США не продлил действие генеральной лицензии, которая исключала из-под действия санкций платежи России по внешним обязательствам.
Теперь банки-корреспонденты, которые исполняют американские санкции, не смогут переводить платежи от Минфина РФ владельцам его еврооблигаций. Ближайшие выплаты по российским евробондам с погашением в 2026 г. и 2036 г. в размере $73,3 млн и €26,5 млн соответственно, запланированные на 27 мая, были отправлены заранее. Пока не известно, дошли ли они до адресатов. Следующий платеж на $235 млн предстоит сделать 23 июня.
Если кредиторы не получат свои платежи, то формально западные институты имеют право объявить технический дефолт по внешним обязательствам России, который по истечении 30-дневного льготного периода превратится в настоящий дефолт.
Это неоднозначный факт: Минфин РФ обладает денежными средствами и желанием, чтобы обслуживать свои долги, но не может этого сделать по независящим от эмитента причинам. Факт дефолта в моменте никак не влияет на возможности по привлечению Россией внешнего долга, которые и так закрыты, и может быть по-разному интерпретирован с точки зрения репутационных рисков.
Однако дефолт может запустить механизм кросс-дефолта по всем внешним долгам России, которые на 1 апреля составляли $57,1 млрд. Это может открыть путь к взысканию долга через суд, в том числе за счет конфискации зарубежных госактивов. Сложно оценить, какие конкретно активы могут оказаться под риском и насколько их конфискация возможна с точки зрения иностранного законодательства.
Вероятно, в краткосрочной перспективе никаких подобных мер предпринято не будет. На более длинной дистанции этот прецедент создает определенные правовые риски для российских активов в иностранной юрисдикции. Кроме того, на долгосрочном горизонте дефолт по внешним обязательствам может стать проблемой при появлении необходимости во внешнем финансировании.
Теперь банки-корреспонденты, которые исполняют американские санкции, не смогут переводить платежи от Минфина РФ владельцам его еврооблигаций. Ближайшие выплаты по российским евробондам с погашением в 2026 г. и 2036 г. в размере $73,3 млн и €26,5 млн соответственно, запланированные на 27 мая, были отправлены заранее. Пока не известно, дошли ли они до адресатов. Следующий платеж на $235 млн предстоит сделать 23 июня.
Если кредиторы не получат свои платежи, то формально западные институты имеют право объявить технический дефолт по внешним обязательствам России, который по истечении 30-дневного льготного периода превратится в настоящий дефолт.
Это неоднозначный факт: Минфин РФ обладает денежными средствами и желанием, чтобы обслуживать свои долги, но не может этого сделать по независящим от эмитента причинам. Факт дефолта в моменте никак не влияет на возможности по привлечению Россией внешнего долга, которые и так закрыты, и может быть по-разному интерпретирован с точки зрения репутационных рисков.
Однако дефолт может запустить механизм кросс-дефолта по всем внешним долгам России, которые на 1 апреля составляли $57,1 млрд. Это может открыть путь к взысканию долга через суд, в том числе за счет конфискации зарубежных госактивов. Сложно оценить, какие конкретно активы могут оказаться под риском и насколько их конфискация возможна с точки зрения иностранного законодательства.
Вероятно, в краткосрочной перспективе никаких подобных мер предпринято не будет. На более длинной дистанции этот прецедент создает определенные правовые риски для российских активов в иностранной юрисдикции. Кроме того, на долгосрочном горизонте дефолт по внешним обязательствам может стать проблемой при появлении необходимости во внешнем финансировании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба