25 мая 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
В конце апреля аутсайдером рынка с начала года числились акции ВТБ, а яркую положительную динамику показывали бумаги ФосАгро. Спустя месяц изменения произошли лишь на стороне отстающих — кто это?
Смена пришла
К 25 мая индекс МосБиржи теряет 39% капитализации с начала года. Есть, конечно, более сильные сегменты рынка — субиндекс химии и нефтехимии показывает прирост в 8%. А есть и проигрывающие рынку — субиндекс финансов падает на 54%. Логично, что в структуре субиндексов и могут быть представлены самые сильные и слабые бумаги основного индекса МосБиржи.
Но, если в апреле в лидерах рынка числился ФосАгро, в мае данные акции, по сути, не изменились, и остаются бесспорными фаворитами с начала года, то представитель финансового кластера, бумаги ВТБ, хоть и показывают -61% от конца декабря, но уже не лидеры распродаж. И вот, на смену банковской акции приходит, казалось бы, защитный инструмент — бумаги золотодобытчика Петропавловска со своими вызывающими -73% от начала 2022 г. Оценим изменение кейса по каждой обозначенной акции.
ФосАгро
Сильная динамика бумаг производителя удобрений вызвана кумулятивным эффектом двух кризисов — «пандемией 2020» и «геополитикой 2022». Прирост акций ФосАгро с начала года — 21%, за последние 12 месяцев — 54%, а на трехлетнем горизонте — 198%. И, если природный, по сути, катаклизм повлиял на динамику потребления в состоянии нарушения производственных цепочек, что привело к взлету всех commodities, то конфронтация стран усилила опасения перебоев поставки сырья и по факту подтолкнула мир к глобальному продовольственному кризису. В выигрыше, естественно, оказались поставщики удобрений, и, скорее всего, быстро накал на внешнем контуре не спадет.
В конце марта акции в моменте превышали планку 10 000 руб., а неделю назад, после коррекции, запрыгивали за 8000 руб. Сейчас торги проходят в области 7000 руб. Отмечается замедление импульса роста, что можно связать уже с валютной компонентой. Экспортер, как говорится, снимает сливки за счет низкой стоимости нацвалюты, но рубль за последний месяц показал самый сильный рост относительно всех валют мира, укрепившись почти к 56 за доллар США. Технически дальнейшее охлаждение сентимента к акции не исключается, но вряд ли уровень 6000 руб. будет потерян в среднесрочной перспективе.
ВТБ
За месяц после наших оценок стоимость акций не изменилась, хотя волатильность бумаг значительно снизилась. Падение с начала года — 61%. Слабость инструмента можно отнести к сохраняющей неопределенности по всему финансовому сектору на фоне блокирующих санкций Запада, отказа эмитента от дивидендов, роста стоимости фондирования в экономике и переоценки портфеля ценных бумаг кредитной организации.
С технической точки зрения важной поддержкой выступает район 1,8 коп., где покупатели и должны проявлять инициативу, не дав увеличиться риску похода на минимумы. При этом на горизонте 2022 г. видим значительный потенциал восстановления акций по мере адаптации бизнеса и снижения давления на капитал. К тому же банковский сектор может пойти на опережение ко всему рынку при снижении геополитического накала. По данному вопросу ранее проводилось специальное исследование инвестиционной привлекательности бумаг финсектора.
Петропавловск
Абсолютный рекордсмен падения с начала года в составе индекса МосБиржи — 73% по итогам 24 мая. За последние 12 месяцев бумаги потеряли свыше 80% стоимости. Акции не перестают обновлять минимумы, цена уходила под 5 руб., что в 8 раз ниже исторического пика.
Несмотря на локальную слабость самого золота, очевидно, столь удручающая динамика акций золотодобытчика не связана с траекторией базового актива. Распродажи вызваны именно санкциями со стороны Великобритании, где и происходило размещение акций и зарегистрирован эмитент. Компании запрещается проведение операций с Газпромбанком, выступающим основным покупателем золота и ее же главным кредитором.
Накладывается пресловутый валютный фактор взлетевшего рубля, а на этой неделе стало известно об интересе УГМК к активам Петропавловска на фоне недавнего перехода прав требования долга от Газпромбанка. Однако, как видим, положительной реакции на рынке пока не прослеживается, и акция остается в нисходящем тренде.
Проведение технического анализа в ситуации полной неопределенности и низкой ликвидности инструмента нецелесообразно, тем не менее, если вдруг акции оживут, то ближайшим сопротивлением выступит область 7 руб.
Смена пришла
К 25 мая индекс МосБиржи теряет 39% капитализации с начала года. Есть, конечно, более сильные сегменты рынка — субиндекс химии и нефтехимии показывает прирост в 8%. А есть и проигрывающие рынку — субиндекс финансов падает на 54%. Логично, что в структуре субиндексов и могут быть представлены самые сильные и слабые бумаги основного индекса МосБиржи.
Но, если в апреле в лидерах рынка числился ФосАгро, в мае данные акции, по сути, не изменились, и остаются бесспорными фаворитами с начала года, то представитель финансового кластера, бумаги ВТБ, хоть и показывают -61% от конца декабря, но уже не лидеры распродаж. И вот, на смену банковской акции приходит, казалось бы, защитный инструмент — бумаги золотодобытчика Петропавловска со своими вызывающими -73% от начала 2022 г. Оценим изменение кейса по каждой обозначенной акции.
ФосАгро
Сильная динамика бумаг производителя удобрений вызвана кумулятивным эффектом двух кризисов — «пандемией 2020» и «геополитикой 2022». Прирост акций ФосАгро с начала года — 21%, за последние 12 месяцев — 54%, а на трехлетнем горизонте — 198%. И, если природный, по сути, катаклизм повлиял на динамику потребления в состоянии нарушения производственных цепочек, что привело к взлету всех commodities, то конфронтация стран усилила опасения перебоев поставки сырья и по факту подтолкнула мир к глобальному продовольственному кризису. В выигрыше, естественно, оказались поставщики удобрений, и, скорее всего, быстро накал на внешнем контуре не спадет.
В конце марта акции в моменте превышали планку 10 000 руб., а неделю назад, после коррекции, запрыгивали за 8000 руб. Сейчас торги проходят в области 7000 руб. Отмечается замедление импульса роста, что можно связать уже с валютной компонентой. Экспортер, как говорится, снимает сливки за счет низкой стоимости нацвалюты, но рубль за последний месяц показал самый сильный рост относительно всех валют мира, укрепившись почти к 56 за доллар США. Технически дальнейшее охлаждение сентимента к акции не исключается, но вряд ли уровень 6000 руб. будет потерян в среднесрочной перспективе.
ВТБ
За месяц после наших оценок стоимость акций не изменилась, хотя волатильность бумаг значительно снизилась. Падение с начала года — 61%. Слабость инструмента можно отнести к сохраняющей неопределенности по всему финансовому сектору на фоне блокирующих санкций Запада, отказа эмитента от дивидендов, роста стоимости фондирования в экономике и переоценки портфеля ценных бумаг кредитной организации.
С технической точки зрения важной поддержкой выступает район 1,8 коп., где покупатели и должны проявлять инициативу, не дав увеличиться риску похода на минимумы. При этом на горизонте 2022 г. видим значительный потенциал восстановления акций по мере адаптации бизнеса и снижения давления на капитал. К тому же банковский сектор может пойти на опережение ко всему рынку при снижении геополитического накала. По данному вопросу ранее проводилось специальное исследование инвестиционной привлекательности бумаг финсектора.
Петропавловск
Абсолютный рекордсмен падения с начала года в составе индекса МосБиржи — 73% по итогам 24 мая. За последние 12 месяцев бумаги потеряли свыше 80% стоимости. Акции не перестают обновлять минимумы, цена уходила под 5 руб., что в 8 раз ниже исторического пика.
Несмотря на локальную слабость самого золота, очевидно, столь удручающая динамика акций золотодобытчика не связана с траекторией базового актива. Распродажи вызваны именно санкциями со стороны Великобритании, где и происходило размещение акций и зарегистрирован эмитент. Компании запрещается проведение операций с Газпромбанком, выступающим основным покупателем золота и ее же главным кредитором.
Накладывается пресловутый валютный фактор взлетевшего рубля, а на этой неделе стало известно об интересе УГМК к активам Петропавловска на фоне недавнего перехода прав требования долга от Газпромбанка. Однако, как видим, положительной реакции на рынке пока не прослеживается, и акция остается в нисходящем тренде.
Проведение технического анализа в ситуации полной неопределенности и низкой ликвидности инструмента нецелесообразно, тем не менее, если вдруг акции оживут, то ближайшим сопротивлением выступит область 7 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба