Ozon представил сильный отчет за 1 кв. 2022 г. и предупредил о риске дефолта по конвертируемым облигациям

Компания Ozon Holdings опубликовала финансовые результаты за I квартал 2022 года.

Общая выручка Ozon за 1 кв. 2022 г. составила 63,6 млрд рублей по сравнению с 33,4 млрд рублей в 1 квартале 2021 года — рост на 90% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Скорректированная EBITDA остается отрицательной и составила -8,9 млрд руб. против -4,8 млрд руб. годом ранее.
Общий убыток за период — 19 млрд руб. против убытка -6,7 млрд годом ранее.
Сильный рост по ключевым операционным метрикам — валовый товарооборот (GMV) составил 177 млрд (+139% г/г), число заказов 93 млн (+173%), число активных покупателей 28,7 млн (+79%).

Ozon представил сильный отчет за 1 кв. 2022 г. и предупредил о риске дефолта по конвертируемым облигациям


Комментарий «Открытие Research»
Иван Авсейко, аналитик отдела анализа рынков «Открытие Инвестиции»:

Ozon продемонстрировал сильный рост выручки благодаря значительному росту GMV, устойчивым показателям бизнеса 1P, а также росту комиссии маркетплейса и доходов от рекламы (+168% г/г). Также наблюдается более высокая лояльность и вовлеченность клиентов — частотность заказов клиентов Ozon увеличилась на 66% год к году до 9,8 заказов в 1 квартале 2022 года по сравнению с 5,9 в 1 -м квартале 2021 года. При этом маржинальность бизнеса начинает улучшаться за счет набора эффекта масштаба и управления издержкам — соотношение EBITDA к GMV составило -5% в 1 кв. 2022 против -9% в 4 кв. и -6,5% в 1 кв. 2021 г.

Тем не менее свободный денежный поток остается в глубоко отрицательной зоне — в 1 кв. 2022 г. составил -46,9 млрд руб. (в том числе Capex -15 млрд руб.) по сравнению с -14,7 млрд руб. в 1 кв. 2021 г., так как компания погасила крупный объем кредиторской задолженности (на 26 млрд руб.), ускорила закупки ИТ-мощностей и складского оборудования для обеспечения бесперебойной логистики и работы бизнеса в условиях макроэкономической неопределенности.

В целом результаты очень хорошие, однако эффект «новой реальности», в числе которого снижение числа заказов из-за падения потребительской активности, сокращение ассортимента из-за падения импорта, а также удорожание вычислительных мощностей — еще предстоит оценить в 2-м и 3-м кварталах 2022 г.

Остаток денежных средств на балансе на 31.03.22 составил 92,5 млрд руб., что, теоретически, было бы вполне достаточно для досрочного погашения конвертируемых бондов на $750 млн, и еще хватило бы на продолжение операционной деятельности, хотя и существенно затормозило роста бизнеса и потребовало бы поиска локального фондирования. Значительная часть держателей облигаций воспользовалась правом (в т. ч. из-за остановки торгов акциями на семь и более рабочих дней по условиям выпуска) требовать досрочного погашения и имеет право на получение основной суммы вместе с начисленными процентами на дату погашения — 31 мая 2022 года.

Так как из-за ограничений в соответствии с мерами по контролю движением капитала, компания в настоящее время ограничена в возможности перевода денежных средств из российских «дочек» в головную Ozon Holdings PLC, компании угрожает дефолт 14 июня 2022 года. Сейчас Ozon ведет переговоры с держателями бондов, юристами и финансовыми советниками, по поводу реструктуризации выпуска. Нахождение компромисса или смягчение требования регулятора было б существенным положительным драйвером в бумагах компании, по-прежнему торгуемых на Мосбирже.

Динамика акций
Расписки Ozon по состоянию на пятницу, 16:50 мск, дешевели на 3,3% до 929 руб. При этом индекс МосБиржи рос на 0,12%, поэтому бумага смотрелась хуже рынка. С начала года бумаги подешевели на 59%, за 12 месяцев потеряли в цене 75,7%, с начала листинга в ноябре 2020 года — упали в цене на 67%.


http://open-broker.ru/ (C)

Нашли ошибку: выделите и [Ctrl+Enter]
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Условия использования
При копировании ссылка https://elitetrader.ru/index.php?newsid=609500 обязательна