31 мая 2022 ЦентроКредит
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА МАЙ: СЕНТИМЕНТ ПОКА ЕЩЕ ОСТАЕТСЯ ПОЗИТИВНЫМ, НО ПРИСУТСТВУЕТ НИСХОДЯЩИЙ ИМПУЛЬС В УСЛУГАХ
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за май показывают, что по многим позициям ситуация благоприятная – нет ни одного показателя ниже 50 пунктов
Наверное, наиболее примечательный момент – ухудшение позитивной динамики сектора услуг в Европе. В предыдущие пару месяцев на практически повсеместном снятии антиковидных ограничений в Старом Свете услуги демонстрировали дальнейшее улучшение сентимента, но теперь настроения несколько поменялись. Ключевой момент – растущая инфляция, которая, к слову, стала основным фактором снижения показателей PMI в UK (хотя они все еще выше 50 пунктов), что стало причиной самого значительного роста операционных издержек компаний, начиная с 1998 года. Также отмечается и некоторое охлаждение клиентского спроса по многим позициям
РОССИЙСКИЙ РЫНОК
СТАВКА ПОВЫШЕНА И ОБОЗНАЧЕН СИЛЬНЫЙ СИГНАЛ
Банк России понизил ключевую ставку на 300 базисных пунктов до общих 11% годовых, и дал довольно однозначный сигнал, что будет понижать ставку и в дальнейшем. Инфляция явно замедляется. Ослаблению инфляционного давления способствуют динамика обменного курса рубля наряду с заметным снижением инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Годовая инфляция в апреле достигла 17,8%, однако, по оценке на 20 мая, замедлилась до 17,5%, снижаясь быстрее апрельского прогноза Банка России.
КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: МОЩНЕЙШИЙ ДЕЛЕВЕРИДЖ – ОДНА ИЗ ОСНОВНЫХ ПРИЧИН РЕЗКОГО ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ И ПРОВАЛА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА
По данным ЦБ в апреле кредит населению начал резко сокращаться. Общий объём требований банков к населению упал на 240 млрд руб, составив 25 523 млрд. Динамика: -0.9% мм / 17.5% гг vs 0.1% мм / 21.2% гг месяцем ранее.
Как отмечается в обзоре ЦБ, потребительское кредитование в апреле продолжало стремительно сокращаться: -1.8% мм vs -1.9% мм месяцем ранее. Это было вполне ожидаемо. Но крайне неожиданным стало сокращение ипотечного портфеля: -0.1% мм vs 2.2% мм в марте.
Последний раз снижение кредита населению наблюдалось в апреле 2020г и было связано с ковид-локдауном. Уже в мае 2020г кредит перешёл к росту. Сейчас ситуация, скорее всего, будет больше похожа на 2015г, когда снижение кредита наблюдалось на протяжении бОльшей части года. Более-менее устойчивое восстановление рынка потребкредитования после того кризиса началось лишь в 2017г.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ РОССИЯН – НА МИНИМУМЕ С МАЯ 2021г
Опрос населения инФОМ, проводившийся в начале мая, зафиксировал дальнейшее снижение инфляционных ожиданий.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 11.5 vs 12.5% в апреле. ИО опустились до минимального значения с мая 2021г.
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 25.1% vs 19.9% месяцем ранее.
Апрельское очень резкое снижение ИО выглядело неожиданным, и адекватность тех цифр вызывала определенные сомнения. Однако итоги майского опроса уже уверенно свидетельствуют о том, что картина ИО, действительно, кардинально изменилась.
При таких ИО ставка 14% начинает выглядеть, как жёсткая ДКП. Мы ждём снижения ставки на ближайших двух заседаниях, как минимум, до 10-11% годовых.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за май показывают, что по многим позициям ситуация благоприятная – нет ни одного показателя ниже 50 пунктов
Наверное, наиболее примечательный момент – ухудшение позитивной динамики сектора услуг в Европе. В предыдущие пару месяцев на практически повсеместном снятии антиковидных ограничений в Старом Свете услуги демонстрировали дальнейшее улучшение сентимента, но теперь настроения несколько поменялись. Ключевой момент – растущая инфляция, которая, к слову, стала основным фактором снижения показателей PMI в UK (хотя они все еще выше 50 пунктов), что стало причиной самого значительного роста операционных издержек компаний, начиная с 1998 года. Также отмечается и некоторое охлаждение клиентского спроса по многим позициям
РОССИЙСКИЙ РЫНОК
СТАВКА ПОВЫШЕНА И ОБОЗНАЧЕН СИЛЬНЫЙ СИГНАЛ
Банк России понизил ключевую ставку на 300 базисных пунктов до общих 11% годовых, и дал довольно однозначный сигнал, что будет понижать ставку и в дальнейшем. Инфляция явно замедляется. Ослаблению инфляционного давления способствуют динамика обменного курса рубля наряду с заметным снижением инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Годовая инфляция в апреле достигла 17,8%, однако, по оценке на 20 мая, замедлилась до 17,5%, снижаясь быстрее апрельского прогноза Банка России.
КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: МОЩНЕЙШИЙ ДЕЛЕВЕРИДЖ – ОДНА ИЗ ОСНОВНЫХ ПРИЧИН РЕЗКОГО ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ И ПРОВАЛА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА
По данным ЦБ в апреле кредит населению начал резко сокращаться. Общий объём требований банков к населению упал на 240 млрд руб, составив 25 523 млрд. Динамика: -0.9% мм / 17.5% гг vs 0.1% мм / 21.2% гг месяцем ранее.
Как отмечается в обзоре ЦБ, потребительское кредитование в апреле продолжало стремительно сокращаться: -1.8% мм vs -1.9% мм месяцем ранее. Это было вполне ожидаемо. Но крайне неожиданным стало сокращение ипотечного портфеля: -0.1% мм vs 2.2% мм в марте.
Последний раз снижение кредита населению наблюдалось в апреле 2020г и было связано с ковид-локдауном. Уже в мае 2020г кредит перешёл к росту. Сейчас ситуация, скорее всего, будет больше похожа на 2015г, когда снижение кредита наблюдалось на протяжении бОльшей части года. Более-менее устойчивое восстановление рынка потребкредитования после того кризиса началось лишь в 2017г.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ РОССИЯН – НА МИНИМУМЕ С МАЯ 2021г
Опрос населения инФОМ, проводившийся в начале мая, зафиксировал дальнейшее снижение инфляционных ожиданий.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 11.5 vs 12.5% в апреле. ИО опустились до минимального значения с мая 2021г.
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 25.1% vs 19.9% месяцем ранее.
Апрельское очень резкое снижение ИО выглядело неожиданным, и адекватность тех цифр вызывала определенные сомнения. Однако итоги майского опроса уже уверенно свидетельствуют о том, что картина ИО, действительно, кардинально изменилась.
При таких ИО ставка 14% начинает выглядеть, как жёсткая ДКП. Мы ждём снижения ставки на ближайших двух заседаниях, как минимум, до 10-11% годовых.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter