1 июня 2022 ИХ "Финам" Беленькая Ольга
Опубликованные сегодня S&P Global данные PMI Manufacturing показывают, что в мае производственная активность в России впервые с января вернулась в зону роста (индекс выше 50) по отношению к предыдущему месяцу. Индекс PMI рассчитывается по итогам опроса менеджеров по закупкам примерно 250 компаний и отражает баланс их оценок по основным компонентам деловой активности (выпуск, новые заказы, спрос, занятость, запасы, цены, и т.д.). Данные PMI выходят значительно раньше официальной статистики и уже поэтому вызывают большой интерес, хотя их динамика не всегда потом подтверждается фактическими данными.
В марте значение индекса PMI Manufacturing рухнуло почти до 2-летнего минимума (44,1), в апреле – увеличилось до 48,2, что означало замедление спада активности, и в мае, по данным исследования, производственная активность вернулась к росту. Это хорошая новость, хотя текущая ситуация остается весьма напряженной. Так, индикаторы объема производства, новых заказов и занятости продолжили спад на фоне слабого клиентского спроса. Темпы сокращения новых экспортных заказов были близки к рекордным вследствие санкций. Сроки поставок удлинились из-за сокращения доступных торговых и логистических маршрутов.
Однако есть и позитивные моменты – инфляция издержек замедлилась до минимума с июля 2020 года, а компании, в свою очередь, замедлили рост отпускных цен. Впервые с января возобновились закупки материалов, а сокращение запасов замедлилось. Уровень оптимизма бизнеса достиг максимума за последние 3 месяца в надежде на оживление спроса в течение предстоящих 12 месяцев, хотя и остается ниже исторического тренда.
Опубликованный вчера ЦБ РФ мониторинг предприятий показал похожие тенденции. Спад производства замедлился в большинстве отраслей. Ожидания компаний в производстве на ближайшие три месяца улучшились на фоне переориентации компаний на новых поставщиков и альтернативные логистические маршруты. Сжатие спроса продолжилось во всех отраслях, однако ожидания предприятий по спросу спустя два месяца вновь перешли в положительную область. Ценовые ожидания предприятий снижаются второй месяц подряд; их уровень остается повышенным, но уже вернулся к наблюдаемому в начале года. Оценки бизнес-климата улучшились, при этом остались в отрицательной области.
По-видимому, можно говорить о том, что бизнес начал адаптироваться к изменившейся экономической ситуации, искать новые возможности экспортных и импортных маршрутов. Пока худшие ожидания не реализовались, массового закрытия производств и скачка безработицы не произошло. Рекордный приток валюты в страну, замедление инфляции, снижение ключевой ставки и программы господдержки позволяют экономике выиграть время для структурной адаптации.
Однако говорить, что кризис преодолен, явно рано – санкции проявляют свое действие постепенно и продолжают нарастать (на этой неделе саммит ЕС достиг принципиальной договоренности о частичном эмбарго российской нефти и нефтепродуктов, который через 6-8 месяцев после вступления в силу может затронуть от 2/3 до 90% экспорта российской нефти в ЕС). К осени, вероятно, серьезнее почувствуется дефицит предложения готовой продукции и комплектующих, связанный с исчерпанием запасов на фоне сократившегося импорта, если к тому моменту не удастся заместить выбывшую продукцию.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В марте значение индекса PMI Manufacturing рухнуло почти до 2-летнего минимума (44,1), в апреле – увеличилось до 48,2, что означало замедление спада активности, и в мае, по данным исследования, производственная активность вернулась к росту. Это хорошая новость, хотя текущая ситуация остается весьма напряженной. Так, индикаторы объема производства, новых заказов и занятости продолжили спад на фоне слабого клиентского спроса. Темпы сокращения новых экспортных заказов были близки к рекордным вследствие санкций. Сроки поставок удлинились из-за сокращения доступных торговых и логистических маршрутов.
Однако есть и позитивные моменты – инфляция издержек замедлилась до минимума с июля 2020 года, а компании, в свою очередь, замедлили рост отпускных цен. Впервые с января возобновились закупки материалов, а сокращение запасов замедлилось. Уровень оптимизма бизнеса достиг максимума за последние 3 месяца в надежде на оживление спроса в течение предстоящих 12 месяцев, хотя и остается ниже исторического тренда.
Опубликованный вчера ЦБ РФ мониторинг предприятий показал похожие тенденции. Спад производства замедлился в большинстве отраслей. Ожидания компаний в производстве на ближайшие три месяца улучшились на фоне переориентации компаний на новых поставщиков и альтернативные логистические маршруты. Сжатие спроса продолжилось во всех отраслях, однако ожидания предприятий по спросу спустя два месяца вновь перешли в положительную область. Ценовые ожидания предприятий снижаются второй месяц подряд; их уровень остается повышенным, но уже вернулся к наблюдаемому в начале года. Оценки бизнес-климата улучшились, при этом остались в отрицательной области.
По-видимому, можно говорить о том, что бизнес начал адаптироваться к изменившейся экономической ситуации, искать новые возможности экспортных и импортных маршрутов. Пока худшие ожидания не реализовались, массового закрытия производств и скачка безработицы не произошло. Рекордный приток валюты в страну, замедление инфляции, снижение ключевой ставки и программы господдержки позволяют экономике выиграть время для структурной адаптации.
Однако говорить, что кризис преодолен, явно рано – санкции проявляют свое действие постепенно и продолжают нарастать (на этой неделе саммит ЕС достиг принципиальной договоренности о частичном эмбарго российской нефти и нефтепродуктов, который через 6-8 месяцев после вступления в силу может затронуть от 2/3 до 90% экспорта российской нефти в ЕС). К осени, вероятно, серьезнее почувствуется дефицит предложения готовой продукции и комплектующих, связанный с исчерпанием запасов на фоне сократившегося импорта, если к тому моменту не удастся заместить выбывшую продукцию.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter