Российский рынок акций завершал прошлую неделю снижением. Пятничное падение проходило на повышенных оборотах. Хуже рынка выглядели сталевары и компании с иностранной регистрацией (депозитарные расписки).
Сегодня поводов для уверенного отскока рынка может быть недостаточно. Отметим лишь поддержку со стороны высоких цен на нефть. Ближайшие фьючерсы Brent торгуются около уровня $120.
Продажи в черной металлургии. Акции Северстали просели в пятницу на 12,8%. В сумме за два дня после введения санкций в отношении компании и ее главного акционера котировки рухнули уже на 26%. Обновлены минимумы пандемии, цена откатилась в район пятилетней давности. Северсталь в пятницу оказалась лидером по обороту торгов — не помню, чтобы такое происходило.
Причин для притока инвесторов в бумаги по-прежнему нет. Вряд ли стоит ожидать быстрого отскока. Северсталь может столкнуться с существенными сложностями в плане экспортных поставок, большая часть из которых ранее приходилась на ЕС.
Конкуренция на внутреннем рынке стальной продукции вырастет, что в условиях спада спроса будет давить на цены. Так что пятничная просадка акций ММК на 5,4% в целом понятна. Для НЛМК ситуация чуть лучше, но все равно экспортные поставки могут предполагать достаточно существенные скидки, как это происходит на рынке нефти. Спрос на бумаги сектора будет пониженным.
Санкции. В пятницу окончательно утвержден шестой пакет. Введен запрет на импорт сырой нефти и некоторых нефтепродуктов из РФ. Поэтапный отказ от сырой нефти займет 6 месяцев и 8 месяцев — по нефтепродуктам. Кроме того, санкции предполагают отключение от международной системы SWIFT еще трех российских банков — Сбербанка, МКБ и Россельхозбанка.
В черный список включили 18 юридических и 65 физических лиц. Среди них основатель Яндекса Аркадий Волож, компании УАЗ и КАМАЗ.
Среди мер оказались и санкции в отношении НРД. Таким образом, ЕС лишь узаконил действия европейских депозитариев Euroclear и Clearstream, прекративших все операции с НРД еще в марте.
Мосбиржа в воскресенье даже опубликовала отдельное сообщение о регламенте работы. Среди прочего отмечено, что торги ценными бумагами иностранных эмитентов, осуществляющих производственную и экономическую деятельность в основном на территории РФ, продолжат осуществляться без ограничений. В пятницу именно эти бумаги оказались под повышенным давлением. Как мне кажется, последние события должны способствовать ускорению процессов редомициляции, когда иностранные компании с основным бизнесом в РФ перерегистрируются в России. Например, ранее так сделали Лента и En+. Вопрос лишь в механике этой процедуры в новых условиях.
…Пятый, шестой, седьмой… Не успели в ЕС утвердить новые ограничения, как появились сообщения о том, что готовится новый седьмой пакет санкций. Об этом заявил замминистра иностранных дел Польши Павел Яблоньский. По его словам, новые ограничения коснутся поставок газа из России, отключение банков от SWIFT и запрет на поставку в страну технологий. Вероятно, быстрого решения ждать не стоит. Если почти полтора месяца решался вопрос с эмбарго на нефть, то по поставкам газа найти компромисс в ЕС будет еще сложнее.
Индекс МосБиржи все еще находится в фазе бокового коридора. Но общий сентимент на рынке пока не позволяет рассчитывать на быстрый пробой его верхней границы 2460–2500 п. Наоборот, в последние сессии мы видим сползание вниз. Область поддержки расположена около 2165–2235 п. Это на 3,1–6,2% ниже текущих уровней.
По-прежнему устойчивей остальных могут быть акции из сектора электроэнергетики на фоне дивидендных ожиданий.
Заседание ЦБ РФ. Одним из центральных событий недели станет пятничное решение Банка России по ключевой ставке. Учитывая остановку роста индекса потребительских цен в последние недели, есть все шанс на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. В качестве возможных сценариев аналитики в основном называют снижение ставки с текущих 11% до 9–10%.
На мой взгляд, символичным могло бы быть решение по шагу в 150 б.п. В таком случае ставка вернулась бы на исходные позиции — 9,5%, с которых в конце февраля произошел ее внеплановый скачок на 20%.
Реакция рынка акций на такое решение, скорее всего, будет нейтральной. Но в целом эффект от более низких рублевых ставок — положительный. В то же время рынок гособлигаций уже в значительной степени заложил фактор смягчения ДКП. Вся кривая доходностей ОФЗ выше года торгуется в районе 9–9,3%. Пространство для положительной переоценки в краткосрочной перспективе видим в основном в корпоративных облигациях.
Читайте также: Инвестируй и живи на проценты. Портфель облигаций с ежемесячным доходом
Бумаги в фокусе
• РусГидро (+7,1%). Бумаги в конце прошлой недели показали уверенный результат, хотя каких-то новостей не появлялось. Текущие уровни цен по акциям не выглядят чрезмерно заниженными. Существенного апсайда при прочих равных не наблюдается. Бумаги РусГидро изначально после февральских событий выглядели устойчивей остальных и вообще практически не снижались. Ближайшие уровни сопротивления могут быть совсем рядом в районе 0,86–0,88 руб.
На сегодня назначено заседание совета директоров компании. Будут рассматриваться рекомендации по повестке ГОСА. Вероятно, в том числе и вопрос по дивидендам. В рамках презентации по итогам 2021 г. компания отмечала, что намерена по итогам года выплатить 0,089 руб. на акцию, что по текущим котировкам соответствует примерно 10% дивидендной доходности. Вероятность выплат достаточно высокая.
• ТГК-1 (+4,1%), Мосэнерго (+3,9%), ОГК-2 (+1,4%). Все дочки Газпром энергохолдинга в последние недели выглядят гораздо сильнее рынка. Главный фактор поддержки — это высокая дивидендная доходность. Такие стабильные истории сейчас нравятся многим инвесторам, особенно в ситуации постепенного снижения рыночных процентных ставок. Они могут быть использованы для снижения рисков по портфелю.
• Яндекс (-6%). Просадка на фоне санкций в отношении Аркадия Воложа. В отношении самого Яндекса ограничений не вводилось, но отношение инвесторов к бумагам эта история явно ухудшила. Волож покинул совет директоров и пост генерального директора группы компаний Яндекса, а также руководящие должности в международных дочерних структурах. Решение логичное с целью снижения воздействия персональных санкций на компанию.
Аркадий Волож через семейный траст владеет 45,3% голосующей и 8,6% экономической доли Yandex N.V., то есть он не является контролирующим акционером. Вряд ли в ближайшее время акции компании сумеют показать опережающую динамику относительно рынка. В пятницу они опустились в район минимумов с 2017 г. С осенних максимумов просадка составляет уже 75%.
• Саратовский НПЗ-ап (-23,2%). Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды. Столь мощная просадка объясняется тем, что именно дивиденды в инвестиционном кейсе бумаг являлись ключевым фактором привлекательности бумаг. В последние годы доходность составляла 7–11%. Без выплат многие инвесторы предпочтут выйти из актива.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,4%, августовский контракт на нефть Brent в плюсе на 0,8% и находится около уровня $120,7.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2308,03 (-1,37%)
РТС 1199,55 (+0,29%)
S&P 500 4108 (-1,64%)
Валюта
USD/RUB 60,95 (-1,14%)
EUR/RUB 64,74 (-1,23%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба