Что произошло
В Госдуму внесен законопроект, который смягчает ограничение по максимальной доле рынка, которую могут занимать ритейлеры в каждом регионе. Депутаты предлагают с 15 июня поднять потолок для торговых сетей с 25% до 35% от общей стоимости реализованных в регионе продовольственных товаров.
Также законопроект временно с 15 июня и до конца года полностью снимает это ограничение в случае покупки или аренды торговых сетей, владельцами которых являются иностранные собственники, покинувшие Россию.
Предложение смягчить ограничения для ритейлеров высказывалось еще в начале мая. В том числе о таких планах говорил премьер-министр РФ Михаил Мишустин.
«Рассчитываем, что эти предложения позволят существенно упростить и ускорить заключение сделок с собственностью, поддержать бизнес в стремлении расширить свои проекты за счет появляющихся на рынке активов, ну и конечно сохранить коллективы таких компаний в случае, если какие-либо иностранные собственники решат закрыть свой бизнес в стране», — цитирует главу правительства Интерфакс.
Что это значит
Смягчение антимонопольного законодательства открывает дорогу к дальнейшей консолидации рынка, бенефициарами которой станут крупные торговые сети. В первую очередь это X5 и Магнит, которые делят 1-е и 2-е место в российском продуктовом ритейле с долями 12,7% и 9,9% соответственно (оценка Infoline).
Компании могут увеличить активность на рынке M&A, расширяя бизнес за счет новых приобретений. Рост выручки на фоне ограниченного увеличения долговой нагрузки может позитивно сказаться на динамике акций перечисленных компаний. Отношение чистого долга к EBITDA у обеих компаний около 1,5–1,7 (IAS 17), что позволяет рассматривать новые приобретения.
При этом важно учитывать индивидуальный кейс каждого эмитента. Бумаги X5 торгуются на Московской бирже в виде депозитарных расписок, что создает риски для дивидендов. Акции Магнита лишены этих недостатков, однако по мультипликаторам они дороже — около 4,5х по EV/EBITDA против 3х для X5 Group.
Краткосрочная реакция котировок может быть ограниченной, поскольку новость была известна ранее. Сегодня есть вероятность, что котировки X5 и Магнит могут быть чуть лучше рынка. Оптимизм в отношении X5 может оказаться выше, поскольку из-за новостей о санкциях на НРД его депозитарные расписки вчера обновили минимумы с 2018 г. Низкие уровни на фоне позитивных новостей могут привлечь спекулянтов, ожидающих выкупа просадки.
В Госдуму внесен законопроект, который смягчает ограничение по максимальной доле рынка, которую могут занимать ритейлеры в каждом регионе. Депутаты предлагают с 15 июня поднять потолок для торговых сетей с 25% до 35% от общей стоимости реализованных в регионе продовольственных товаров.
Также законопроект временно с 15 июня и до конца года полностью снимает это ограничение в случае покупки или аренды торговых сетей, владельцами которых являются иностранные собственники, покинувшие Россию.
Предложение смягчить ограничения для ритейлеров высказывалось еще в начале мая. В том числе о таких планах говорил премьер-министр РФ Михаил Мишустин.
«Рассчитываем, что эти предложения позволят существенно упростить и ускорить заключение сделок с собственностью, поддержать бизнес в стремлении расширить свои проекты за счет появляющихся на рынке активов, ну и конечно сохранить коллективы таких компаний в случае, если какие-либо иностранные собственники решат закрыть свой бизнес в стране», — цитирует главу правительства Интерфакс.
Что это значит
Смягчение антимонопольного законодательства открывает дорогу к дальнейшей консолидации рынка, бенефициарами которой станут крупные торговые сети. В первую очередь это X5 и Магнит, которые делят 1-е и 2-е место в российском продуктовом ритейле с долями 12,7% и 9,9% соответственно (оценка Infoline).
Компании могут увеличить активность на рынке M&A, расширяя бизнес за счет новых приобретений. Рост выручки на фоне ограниченного увеличения долговой нагрузки может позитивно сказаться на динамике акций перечисленных компаний. Отношение чистого долга к EBITDA у обеих компаний около 1,5–1,7 (IAS 17), что позволяет рассматривать новые приобретения.
При этом важно учитывать индивидуальный кейс каждого эмитента. Бумаги X5 торгуются на Московской бирже в виде депозитарных расписок, что создает риски для дивидендов. Акции Магнита лишены этих недостатков, однако по мультипликаторам они дороже — около 4,5х по EV/EBITDA против 3х для X5 Group.
Краткосрочная реакция котировок может быть ограниченной, поскольку новость была известна ранее. Сегодня есть вероятность, что котировки X5 и Магнит могут быть чуть лучше рынка. Оптимизм в отношении X5 может оказаться выше, поскольку из-за новостей о санкциях на НРД его депозитарные расписки вчера обновили минимумы с 2018 г. Низкие уровни на фоне позитивных новостей могут привлечь спекулянтов, ожидающих выкупа просадки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба