Еженедельный обзор рынков

На прошедшей неделе вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Фабричные заказы за июль выросли на 3.5%, годовое падение заказов составило 19.8%.
	Сальдо торгового баланса за июль выросло до ?12.4 млрд.
	Промышленное производство за июль выросло на 0.5%, годовое падение составило 9.3%.
	Промышленное производство за август сократилось на 0.9%, годовое падение составило 17.0%.
	Дефицит торгового баланса за июль остался на уровне ?6.5 млрд.
	Отчет ФРС Beige Book: экономическая активность стабилизируется.
	Решение по процентной ставке Банка Англии: ставка оставлена без изменений на уровне 0.5%.
	Дефицит торгового баланса за июль вырос до C$1.4 млрд.
	Дефицит торгового баланса за июль вырос до $32.0 млрд.
	Решение по процентной ставке Банка Канады: ставка оставлена без изменений на уровне 0.25%.
	Прирост ВВП за 2 квартал составил 0.6%, в годовом изменении 2.3%.
	Индекс производственных цен на выходе за август вырос на 0.2%, годовое падение составило 0.4%.
	Индекс настроения по данным Мичиганского Университета за сетябрь вырос до 70.2
	Дефицит бюджета за август составил $111.4 млрд.

Неделя была не очень интересной в плане экономических показателей. В Канаде данные по рынку жилья вышли неоднозначно. Количество выданных разрешений на строительство сократилось в июле на 11.4%, при этом цены на первичном рынке выросли на 0.3%, а закладки новых домов выросли на 12.1%. В целом, негативные тенденции на рынке жилья пока остаются в силе, рост закладок вызван в основным сезонными факторами. Неожиданно негативно вышли данные по торговому балансу за июль, дефицит составил 1.4%, причиной стал неожиданно резкий рост импорта из США. За июль канадский импорт из США вырос на 9.9%, рост канадского доллара начинает негативно сказываться на внешней торговле. За июль сальдо внешней торговли с США сократилось на 40%. Учитывая то, что только с США у Канады сальдо внешней торговли пока ещё положительное, перспективы канадской экономики становятся всё более негативными. Банк Канады может последовать примеру швейцарского Центробанка с целью ограничения роста канадской валюты.

В Японии вышли данные по платежному балансу, который ухудшился в июле, положительное сальдо текущего счета формируется, в основном. за счет доходов от инвестиций, в то время, как внешняя торговля остается слабой. Индекс экономических обозревателей за август снизился до 41.7, что произошло впервые с начала года на фоне постепенного сокращения спроса со стороны китайцев. Заказы на станки и оборудование были на 71.3% ниже, чем год назад, в данном секторе ситуация продолжает оставаться достаточно сложной. Негативные тенденции были зафиксированы и в отчете по заказам в машиностроении, которые сократились на 9.3% за июль, достигнув нового исторического минимума, за год заказы сократились на 34.8%. Уточненные данные по ВВП также вышли негативно, ВВП вырос всего на 0.6%(предварительно был зафиксирован рост 0.9%), в годовом исчислении это соответствует 2.3% роста, относительно второго квартала прошлого года ВВП сократился на 7.2%. В преддверии завершения финансового года йена продолжила укрепляться на фоне репатриации капиталов и доходов. В целом ситуация в Японии остается достаточно сложной, спрос со стороны Китая начинает сокращаться, а внутренний спрос остается слабым. Спасают огромные накопления, созданные японцами за последние десятилетия, возврат которых в Японию может способствовать росту йены.

Англичане опубликовали данные по промышленному производству, которое неожиданно резко выросло на 0.5% за июль, при этом годовое падение производства замедлилось до 9.3%. Позитивную динамику показало производство потребительских товаров и средств производства. В обрабатывающем сект оре прирост составили 0.9%, годовое сокращение 10.3%. Во внешней торговле ситуация особо не изменилась, дефицит внешней торговли составил ?6.5 млрд. А вот с инфляцией, похоже, всё не так хорошо. Закупочные цены производителей взлетели на 2.2% (сказался рост цен на нефть), годовое падение цен замедлилось до 7.5%. Отпускные цены производителей выросли за август на 0.2%, годовое падение цен составило 0.4%. На этом фоне Банк Англии не стал дальше смягчать монетарную политику и увеличивать объемы выкупа ценных бумаг. Риски для английской экономики возрастают, исторически низкие ставки сопровождаются достаточно высокими рисками инфляции. Долгосрочно это будет формировать риски падения фунта.

Отчеты из Еврозоны выходили разнонаправлено. Промышленные заказы в июле выросли на 3.5%. годовое падение заказов составило 19.8%. При этом кране негативную динамику показало промышленное производство, которое в июле сократилось на 0.9%, а годовое падение производства составило 17%. Такая мрачная динамика в производстве была связано с сокращением выпуска в секторе автомобилестроения. Завершение программы стимулирования автопродаж будет негативно сказываться на немецкой промышленности.

Во Франции производство выросло на 0.1%, годовое падение составило 13.8%, в Италии прирост производства составил 1.0%, за год производство сократилось на 17.5%. Во внешней торговле Германии ситуация пока остается достаточно стабильной, но рост евро может подорвать эту стабильность. Потребительские цены в Германии выросли за август на 0.3%, годовое падение цен составило 0.1%. В Европе пока ещё выходят данные за период действия мер по стимулированию автопродаж, но к осень большинство стран подобные программы сворачивают (кроме Франции). Укрепление евро негативно скажется на конкурентоспособности стран Еврозоны, что может оказать дополнительное давление на внешнюю торговлю и промышленность.

Американцы начали неделю с празднования Дня Труда, после которого ликвидность на рынках начинает возрастать. Отчет ФРС "Beige Book" по ситуации в экономике был нейтральным. ФРС зафиксировала стабилизацию деловой активности, но ситуация на рынке труда и с ценами на жильё остается негативной. Количество недельных заявок на пособие по безработице сократилось до 550 тысяч, но всё еще остается крайне высоким. В то же время существенно вырос дефицит внешней торговли, который составил в июле $32 млрд., что стало максимальным дефицитом с января этого года. Экспорт за месяц вырос на 2.2%, импорт вырос на 4.7%. Относительно июля прошлого года экспорт сократился на 22.4%(по сравнению с 22.7% в июне), импорт сократился на 30.4% (по сравнению с 31.3% в июне). Импорт нефти в баррелях сократился относительно июля прошлого года на 12.8%, поставив новый рекорд падения. Значительна часть прироста импорта обусловлена ростом цен на нефть и импорта автомобилей. Индекс настроений Мичиганского университета в сентябре резко вырос и составил 70.2, что стало максимальным значением с сентября 2008 года. Оптовые запасы продолжили сокращаться, в июле падение запасов составило 1.4%, в то время как продажи выросли на 0.5%. Годовое сокращение запасов составило 12.8%, годовое падение продаж пока более существенное и составляет 19.8%. Соотношение запасов к продажам составило 1.23, что ниже чем в июне, когда показатель составлял 1.25. В июле сокращение потребительского кредитования в США составило $21.6 млрд., данные за прошлые месяцы пересмотрели с понижением в сумме ещё $9.1 млрд., т.е. в июле объем выданных кредитов оказался на $30.7 млрд. меньше, чем было в прошлом отчете. За год объемы кредитования сократились на 4.24%, это антирекорд с июня 1944 года.

Не лучше выглядела ситуация и в целом по кредитованию экономики, объемы выданных коммерческими банками кредитов сократились с максимума уже на рекордные 6.5%. что стало рекордом за весь период ведения статистики с 1973 года. Дефицит бюджета за август составил $111.4 млрд., что оказалось лучше прогнозов. Сокращение ассигнований на поддержку финансового сектора и медицину позволило существенно снизить дефицит бюджета США, по итогам финансового года он может оказаться даже ниже ожидаемых $1.58 трлн. Если подобная динамика будет сохраняться - то опасения относительно стремительного роста госдолга также могут снизиться и это окажет поддержку доллару.

На неделе американский доллар резко снизился, традиционная активизация на рынках совпала с резко отрицательными ожиданиями относительно перспектив бюджета США и необходимости наращивания долга. Негативные ожидания относительно судьбы доллара спровоцировали активные продажи американской валюты, резко выросли фондовые рынки, золото закрыло неделю выше $1000 за унцию. В то же время, доходность 10-тилетних облигаций Казначейства практически не изменилась, что обусловлено продолжающимся выкупом бумаг со стороны ФРС и сокращением заимствований со стороны Казначейства. Не смогли развить существенного роста и цены на нефть, не смотря на резкое сокращение запасов в США. Сложилась достаточно интересная ситуация, когда ожидания не очень совпадают с реалиями (опасения относительно высокого дефицита бюджета США сопровождаются его сокращением). В этих условиях, активно начавшиеся продажи доллара могут также быстро закончиться.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	14.09.2009	08:30 мск	Промышленное производство за июль.
	14.09.2009	13:00 мск	Промышленное производство за июль.
	15.09.2009	12:30 мск	Индекс потребительских цен за август.
	15.09.2009	13:00 мск	Индекс экономического настроения ZEW за сентябрь.
	15.09.2009	16:30 мск	Индекс производственных цен за август.
	15.09.2009	18:00 мск	Розничные продажи за август.
	15.09.2009	18:00 мск	Бен Бернанке выступает с речью по вопросам финансового кризиса.
	16.09.2009	12:30 мск	Уровень безработицы за август
	16.09.2009	16:30 мск	Индекс потребительских цен за август.
	16.09.2009	16:30 мск	Сальдо платежного баланса за 2 квартал.
	16.09.2009	17:00 мск	Покупка ценных бумаг в июле
	16.09.2009	17:15 мск	Промышленное производство за август.
	17.09.2009	--:-- мск	Решение по процентной ставке Банка Японии.
	17.09.2009	12:30 мск	Розничные продажи за август
	17.09.2009	12:30 мск	Публикация квартального обзора по инфляции Банка Англии.
	17.09.2009	12:30 мск	Индекс потребительских цен за август.
	17.09.2009	16:00 мск	Процентная ставка SNB.
	17.09.2009	16:30 мск	Разрешения на строительство за август.
	18.09.2009	10:00 мск	Индекс производственных цен за август.
	18.09.2009	12:00 мск	Сальдо платежного баланса за июль.
	18.09.2009	12:30 мск	Объем чистых заимствований гос. сектора за август

Более полная информация в календаре...

Рынкам предстоит крайне насыщенная неделя. Канада начнет неделю с публикации данных по загрузке производственных мощностей. Ожидается дальнейшее падение показателя на фоне слабого спроса со стороны США. В среду опубликуют отчет по продажам в производственном секторе, ожидается рост продаж, но в реальности этого может не произойти. Более важные данные будут опубликованы в четверг, когда выйдет отчет по инфляции за август. Ожидается, что цены выросли на фоне подорожавших ресурсов, но в годовом исчислении пока ожидается дефляция. Закроет неделю публикация в пятницу данных по оптовым продажам за июль, показатель, вероятно, не окажет существенного влияния на рынки. Экономическая ситуация в Канаде пока продолжает ухудшаться, существенных сигналов об улучшении пока нет, дополнительное негативное влияние на канадскую экономику оказывает рост курса канадского доллара, что может вызвать негативную реакцию со стороны Банка Канады. .

Япония начнет неделю с публикации в понедельник уточненных данных по промышленному производству, не стоит исключать возможности пересмотра показателя с понижением. В четверг ожидается публикация решения Банка Японии по ставкам, тут особых сюрпризов никто не ожидает, разве что Центробанк решится понизить ставку до отрицательных значений, что вряд ли. Участники рынка будут обращать внимание на комментарии со стороны представителей Центробанка. В пятницу будет опубликован очередной ежемесячный отчет Банка Японии, если йена продолжит и дальше укрепляться, не исключены ответные действия Центробанка. Пока об интервенциях речь ещё не идет, но устойчивое укрепление йены будет оказывать негативное влияние на японскую промышленность и экспортный сектор.

Великобритания во вторник будет публиковать данные по динамике потребительских и розничных цен. Ожидается рост цен на фоне подорожавших в августе ресурсов и роста инфляционных ожиданий. Их стран G7 Великобритания имеет самую высокую инфляцию потребительских цен, что может ограничить действия Банка Англии по смягчению монетарной политики и заставить его пойти на ужесточение раньше остальных. Инфляционные риски и наращивание дефицита бюджета могут подорвать доверие инвесторов к английской валюте. В среду будут опубликованы данные по рынку труда за август, ожидается рост безработицы и продолжение сокращения рабочих мест. В четверг будет опубликован отчет по розничным продажам за август, ожидается умеренный рост продаж, данные могут выйти хуже прогнозов. Более важным событием четверга станет публикация протоколов Банка Англии по ставкам. На прошедшем заседании Центробанк решил не менять ставки и не расширять программу выкупа ценных бумаг. Динамика фунта может зависеть от того, как именно голосовали предстваители Центробанка, были ли серьёзные противоречия. Закроет неделю публикация отчет по бюджету за август. ожидается резкий рост заимствований для покрытия дефицита, что может оказать давление на английскую валюту. Восстановление фунта очень неустойчивое, риски падения сохраняются.

Еврозона начнет неделю с публикации отчета по промышленному производству, ожидается дальнейшее сокращение в промышленности, даже не смотря на программы поддержки автопрома. Также будут опубликованы прогнозы Еврокомиссии по экономике, многие ждут, что прогнозы будут несколько улучшены в связи с "завершением кризиса". Во вторник свой отчет по настроениям в сентябре опубликует немецкий институт ZEW, ожидания исключительно позитивные не смотря на ухудшение в промышленности и завершение программы поддержки автопрома. Высока вероятность того, что ожидания участников рынка не оправдаются. В среду будет опубликован отчет по динамике потребительских цен за август, ожидается рост цен на фоне подорожания ресурсов. Инфляция до конца года будет показывать позитивную динамику, в основном за счет эффекта базы, в прошлом году осенью-зимой цены резко на ресурсы резко снижались. В четверг выйдет отчет по внешней торговле Еврозоны за июль, восстановление курса европейской валюты может негативно сказываться на внешней торговле. Закроет неделю публикация отчетов по динамике производственных цен в Германии и платежному балансу Еврозоны. Производственные цены, вероятно, покажут рост, но дефляция в годовом исчислении продолжит сохраняться. Платежный баланс пока ожидается негативным. В целом для евро ожидаются не очень позитивные отчеты, но динамика европейской валюты будет больше определяться настроениями вокруг ситуации с долларом.

Американцы начнут неделю с выступлений главы ФРБ Ричмонда Джеффри Лакера (будет говорить о финансовом регулировании) и главы ФРБ Сан-Франциско Джанет Йеллен (выступит с обзором американской экономики). От того, какую политику будет вести ФРС во многом зависит отношение к доллару, потому выступления могут спровоцировать резкую реакцию на финансовых рынках. Вторник начнется с публикации отчета по динамике производственных цен, которые ожидаются с резким ростом на фоне роста цен на бензин в США. Также будут опубликованы данные по ситуации в розничном секторе, ожидается резкий рост розничных продаж на фоне активных покупок автомобилей по программе "деньги за драндулеты". Дополнительным фактором будет выступать рост цен на бензин в США (прирост в августе составил 3.4%). За исключением этих двух факторов продажи будут оставаться слабыми. Закроет день выступление главы ФРС Б.Бернанке, который снова выступит по поводу кризиса. Серия важнейших отчетов будет опубликована в среду. Выйдут данные по динамике потребительских цен, показатель ожидается с ростом по причине все того же роста цен на бензин в США. Также будут опубликованы данные по динамике платежного баланса за 2 квартал, дефицит текущего счета ожидается с сокращением по причине снижения дефицита внешней торговли. Продолжит серию публикация отчета за июль по притоку капитала в США. В июне приток капитала был очень высоким, причем иностранные инвесторы вкладывались исключительно в долги правительства США. Ожидается, что в июле ситуация осталась достаточно неплохой и долгосрочные активы США снова пользовались спросом, не смотря н все страхи относительно судьбы доллара. Помимо этого будет опубликован отчет по промышленному производству за август. В июле автосектор стал основным драйвером роста производства, аналогичная ситуация может сохраниться и в августе, т.к. программа поддержки автопрома была ещё в силе. В четверг будут опубликованы данные по закладкам жилья и полученным разрешениям на строительство в США за август, ожидается продолжение роста показателей на фоне стабилизации рынка. Также будут опубликованы данные по динамике недельных заявок на пособия по безработице, ожидается несущественное изменение показателя. Закроет неделю публикация индекса деловой активности ФРБ Филадельфии, от которого ожидают дальнейшего роста. Негативные настроения относительно судьбы доллара превалируют на рынках, но говорить о том, что под падением американской валюты есть четкие фундаментальные основы, пока не приходится. Сжатие кредитного рынка продолжается, сжатие потребительского спроса продолжается, власти США начинают более жестко относиться к бюджету и накачке ликвидности. Падение доллара обусловлено большими объемами свободной долларовой ликвидности, любые сигналы о сокращении ликвидности могут вызвать резкое укрепление доллара.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4520-1.4530	1.4610-1.4620	M
  1.4440-1.4450	1.4650-1.4660	W
  1.4340-1.4350	1.4710-1.4720	D
  1.4270-1.4280	1.4890-1.4900	H4

  В августе европейская валюта консолидировалась, но сентябрь начала с резкого роста. На прошедшей неделе европейская валюта преодолела сопротивление в районе 1.4350, после чего резко выросла. На недельном таймфрейме риски роста сохраняются пока пара удерживается выше 1.4180. На дневном таймфрейме пара преодолела сопротивление 1.4350, после чего резко выросла и пробила верхнюю границу треугольника, приблизившись к сопротивлению 1.4620 (фибо 61.8% от падения в июле-октябре 2008 года). Закрепление выше 1.4620 может сигнализировать в пользу роста европейской валюты в район 1.4710, однако рост выше выглядит маловероятным без серьёзной коррекции. Закрепление ниже 1.420 сформирует сигналы на снижение пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4620 со стопами выше 1.4720. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4530 со стопами ниже 1.4450.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4520 и ниже 1.4350. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4620 и выше 1.4720.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6570-1.6580	1.6660-1.6670	M
  1.6470-1.6480	1.6740-1.6750	W
  1.6400-1.6410	1.6840-1.6850	D
  1.6300-1.6310	1.6910-1.6920	H4

  В августе английский фунт достигал новых максимумов в районе 1.70, но развить роста не удалось, пара закрыла месяц с понижением. На прошедшей неделе английская валюта резко выросла, но сопротивления в районе 1.6750 преодолеть не удалось, риски возобновления нисходящего движения сохраняются. На недельном таймфрейме пара сформировала вершину с "падающей звездой", что говорит о завершении восходящего движения по фунту. Риски снижения фунта остаются высокими, при этом краткосрочно восходящее движение может продолжиться в район 1.6850. На дневном таймфрейме пара остается ниже пробитой ранее линии восходящего тренда, что говорит в пользу нисходящего разворота, есть риски формирования фигуры "голова и плечи", сформирована "падающая звезда дожи". Закрепление ниже 1.6570 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.6750 станет сигналом к росту английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6680 со стопами выше 1.6750. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6580 со стопами ниже 1.6480.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6570. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6750.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  89.90-90.00	91.60-91.70	M
  89.00-89.10	92.40-92.50	W
  88.50-88.60	92.90-93.00	D
  87.90-88.00	93.50-93.60	H4

  В августе пара предприняла попытку роста, но развить восходящее движение не удалось, после чего началось снижение пары. На прошедшей неделе пара продолжила снижение и смогла преодолеть поддержки в районе 91.70. На недельном таймфрейме продолжают сохраняться риски падения пары пока она удерживается ниже 93.50. На дневном таймфрейме пара отыграла обратно восходящий прорыв, после чего резко снизилась, нисходящее давление остается сильным, прорыв ниже 91.70 формирует сигналы на падение в район 89.00. Риски продолжения нисходящего движения остаются высокими пока пара удерживается ниже 91.70. Закрепление ниже поддержки 90.00 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 91.80 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 91.70 со стопами выше 92.50. Покупки можно рассмотреть в районе 90.00 со стопами ниже 89.00.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 90.00 и ниже 89.00. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 91.70 и выше 93.50.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)