14 июня 2022 Блинов Сергей
10 июня ЦБ снизил ставку с 11 до 9,5%.
ЦБ мог бы смело добавлять в экономику рубли, не опасаясь рисков инфляции и/или ослабления рубля. Вместо этого Центробанк рубли не добавляет, а лишь пытается повысить риски инфляции и ослабления рубля. В очередной раз повторяя негативный опыт 2015 и 2019 годов.
Направо пойдёшь - коня потеряешь...
Дело в том, что ставка – обоюдоострый инструмент. Эльвира Набиуллина это признала:
В чём засада? В том, что ЦБ зациклился на единственном инструменте — ставке. А ставка, действительно, инструмент обоюдоострый.
Каков же выход из ситуации? Центробанку достаточно использовать свой же собственный опыт 1999-2008 годов. Тогда получалось и инфляцию подавлять, и экономику деньгами насыщать.
Тогда, напомню, ставки были высоки (20-65% вплоть до 2003 года. 10-20% в 2003-2008 годах), что позволяло ставкой подавлять инфляцию.
Но это не мешало Центробанку насыщать экономику деньгами. Но не снижением ставки, а используя операции на открытом рынке.
ЦБ мог бы смело добавлять в экономику рубли, не опасаясь рисков инфляции и/или ослабления рубля. Вместо этого Центробанк рубли не добавляет, а лишь пытается повысить риски инфляции и ослабления рубля. В очередной раз повторяя негативный опыт 2015 и 2019 годов.
Направо пойдёшь - коня потеряешь...
Дело в том, что ставка – обоюдоострый инструмент. Эльвира Набиуллина это признала:
Нам необходимо настроить политику следующим образом. С одной стороны, не препятствовать структурной перестройке экономики, с другой — избежать рисков стагфляции.
В первом случае проблема возможна, если уровень ставки будет слишком высоким при более сильном сжатии спроса по сравнению со снижением предложения.
Во втором — если уровень ставки будет слишком низким при отсутствии у компаний объективных возможностей по наращиванию предложения. Или если ставка будет снижаться слишком быстро, избыточно реагируя на наблюдаемую сегодня динамику цен.
В первом случае проблема возможна, если уровень ставки будет слишком высоким при более сильном сжатии спроса по сравнению со снижением предложения.
Во втором — если уровень ставки будет слишком низким при отсутствии у компаний объективных возможностей по наращиванию предложения. Или если ставка будет снижаться слишком быстро, избыточно реагируя на наблюдаемую сегодня динамику цен.
В чём засада? В том, что ЦБ зациклился на единственном инструменте — ставке. А ставка, действительно, инструмент обоюдоострый.
Каков же выход из ситуации? Центробанку достаточно использовать свой же собственный опыт 1999-2008 годов. Тогда получалось и инфляцию подавлять, и экономику деньгами насыщать.
Тогда, напомню, ставки были высоки (20-65% вплоть до 2003 года. 10-20% в 2003-2008 годах), что позволяло ставкой подавлять инфляцию.
Но это не мешало Центробанку насыщать экономику деньгами. Но не снижением ставки, а используя операции на открытом рынке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба