24 июня 2022 БКС Экспресс
Германия официально признает ситуацию с поставками газа чрезвычайной, сообщает Коммерсантъ.
«Сокращение поставок по Северному потоку на 100 млн куб. м/сутки ранее в июне, после того как Канада заблокировала возврат отремонтированной турбины Siemens, привело к снижению заполняемости немецких газохранилищ и росту цен на газ в Европе с $880/тыс. куб. м до $1 500/тыс. куб. м на вчерашний день, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — Правительство Германии признает серьезность положения, официально признав ситуацию чрезвычайной.
Пока рационирование поставок не проводится в надежде, что высокие рыночные цены достигнут этой цели, но такая возможность есть. В последние дни было принято одно конкретное решение, а именно разрешен запуск ряда угольных электростанций, чтобы в этих целях можно было сжигать меньше газа. Учитывая глубокую антипатию к углю в политике Германии, такое решение сигнализирует о том, что правительство действительно считает текущую ситуацию очень серьезной.
В этой ситуации, скорее всего, мало кто выиграет, в том числе и Газпром. Поскольку последний скачок цен вызван сокращением поставок Газпрома, позитивное влияние на доходы компании маловероятно. Между тем кризис, вызванный потерей значительных потоков по Северному потоку, лишь усилит антипатию Европы к российскому газу, снизив вероятность возобновления потоков российского газа в Европу в посткризисный период».
Третью подряд неделю в РФ фиксируется дефляция на потребительском рынке.
В годовом выражении инфляция на 18 июня продолжила снижаться и составила 16,4% г/г, против 17,1% г/г на конец мая.
«Драйвером дефляции выступают цены на продукты питания, где набирает силы сезонное снижение цен, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — Сезонная дефляция усилена падением спроса и укреплением рубля. Стагнируют цены на непрод.товары, а цены на услуги населению сильно колеблются, то показывая рост, то снижаясь (за последнюю неделю резко подешевели авиаперевозки).
Развитие дефляционных процессов может привести к более активным действиям ЦБ по снижению ключевой ставки. Уже сейчас мы снизили прогноз инфляции на конец года с 15,5% г/г до 14,4% г/г, а это вблизи нижней границы обновленного прогноза ЦБ (14-17%). Растет вероятность, что инфляция окажется еще ниже, особенно при сохранении крепкого рубля во втором полугодии.
На этом фоне ЦБ может продолжить активное снижение ключевой ставки в июле (вероятно до 8,5%).
В промышленности также набирает силу дефляционные процессы. По итогам мая зафиксировано резкое снижение цен на промышленную продукцию (-6,9% м/м). Столь сильное месячное снижение цен было только в пик пандемии – в апреле 2020 г.
Годовой уровень инфляции в промышленности по итогам мая замедлился до 19,3% г/г с 31,5% г/г в апреле.
Драйверами снижения цен являются добывающие отрасли. В нефтегазодобыче цены за месяц упали на 27,8% м/м (в годовом выражении пока рост на 29,1% г/г), а в добыче металлических руд – на 14% м/м (уже дефляция -5,6% г/г).
В обработке пока преимущественно рост цен. Снижение только в металлургии -4,2% м/м (+9,7% г/г) и нефтепереработке -12,6% м/м (+11,9% г/г). Однако, через сырьевые отрасли дефляция может распространиться на другие сектора.
Дефляции в промышленности может привести к более сильной потребительской дефляции. Поэтому, данные по ценовой ситуации в промышленности добавят решимости ЦБ в вопросе скорости снижения ключевой ставки».
Биржевой курс доллара на этой неделе опустился ниже 53 рублей впервые с 2015 г. Евро подешевел почти до 55 руб. и тоже достиг минимума за последние семь лет.
Дополнительному укреплению рубля способствуют налоговый период и выплата дивидендов отдельными российскими компаниями. Для осуществления платежей компании продают больше иностранной валюты. Также остаются в силе прежние факторы укрепления рубля: высокие доходы от экспорта при низком импорте, ограниченность операций по финансовому счету, санкции.
«Мы считаем, что в ближайшие недели баланс факторов будет способствовать укреплению рубля, — комментируют аналитики Совкомбанка. — Из-за налоговых и дивидендных выплат продажи валюты, вероятнее всего, останутся на повышенном уровне, а импорт останется низким. А вот во второй половине лета при оживлении импорта возможно ослабление повышательного давления на курс рубля.
По нашему мнению, без дополнительных мер возврат курса доллара в коридор 70-80 в скором времени маловероятен. Он может произойти, если значительно вырастет спрос на иностранную валюту. Для этого в текущих условиях, вероятно, необходимы административные решения: покупка валюты крупными игроками, меры по активизации импорта, в т.ч. высокотехнологичного. Бюджетное правило, если оно предполагает формирование резервов в рублях, не поможет сдержать укрепление национальной валюты, а для формирования резервов в иностранных валютах нейтральных стран или драгоценных металлах нужно тщательно просчитывать риски. Восстановление импорта без более масштабных мер поддержки будет происходить медленно, так как компании сталкиваются с многочисленными логистическими и транзакционными проблемами, повышенной макроэкономической неопределенностью. Возможно, для активизации импорта бизнесу необходима уверенность в наличии устойчивого спроса на импортируемые товары внутри страны, возможно, подобную уверенность может обеспечить заказ со стороны государственного сектора или крупных компаний.
Валюты большинства стран с формирующимися рынками находятся под давлением из-за роста процентных ставок в США и ЕС. Российский рубль является исключением и не только из-за высоких цен на нефть. Санкции и ограничения на движение капитала значительно сдерживают операции нерезидентов с российскими активами, поэтому решения по процентным ставкам в США и ЕС не влияют на курс рубля. В подобных условиях решающим фактором становится состояние текущего счета платежного баланса и цены на товары, экспортируемые из РФ. Если рост ставок в США, ЕС и других странах приведет к рецессии и снижению спроса на сырьевые товары, то цены на нефть снизятся, и на это рубль уже отреагирует.
В этой ситуации, мы считаем, что совет по формированию сбережений в нескольких иностранных валютах и рубле остается актуальным. Можно рассматривать юани, дирхамы (курс дирхама ОАЭ фиксирован по отношению к доллару), рупии. Продавать доллары или евро, особенно наличные, в текущих условиях, вероятно, не следует».
«Сокращение поставок по Северному потоку на 100 млн куб. м/сутки ранее в июне, после того как Канада заблокировала возврат отремонтированной турбины Siemens, привело к снижению заполняемости немецких газохранилищ и росту цен на газ в Европе с $880/тыс. куб. м до $1 500/тыс. куб. м на вчерашний день, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — Правительство Германии признает серьезность положения, официально признав ситуацию чрезвычайной.
Пока рационирование поставок не проводится в надежде, что высокие рыночные цены достигнут этой цели, но такая возможность есть. В последние дни было принято одно конкретное решение, а именно разрешен запуск ряда угольных электростанций, чтобы в этих целях можно было сжигать меньше газа. Учитывая глубокую антипатию к углю в политике Германии, такое решение сигнализирует о том, что правительство действительно считает текущую ситуацию очень серьезной.
В этой ситуации, скорее всего, мало кто выиграет, в том числе и Газпром. Поскольку последний скачок цен вызван сокращением поставок Газпрома, позитивное влияние на доходы компании маловероятно. Между тем кризис, вызванный потерей значительных потоков по Северному потоку, лишь усилит антипатию Европы к российскому газу, снизив вероятность возобновления потоков российского газа в Европу в посткризисный период».
Третью подряд неделю в РФ фиксируется дефляция на потребительском рынке.
В годовом выражении инфляция на 18 июня продолжила снижаться и составила 16,4% г/г, против 17,1% г/г на конец мая.
«Драйвером дефляции выступают цены на продукты питания, где набирает силы сезонное снижение цен, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — Сезонная дефляция усилена падением спроса и укреплением рубля. Стагнируют цены на непрод.товары, а цены на услуги населению сильно колеблются, то показывая рост, то снижаясь (за последнюю неделю резко подешевели авиаперевозки).
Развитие дефляционных процессов может привести к более активным действиям ЦБ по снижению ключевой ставки. Уже сейчас мы снизили прогноз инфляции на конец года с 15,5% г/г до 14,4% г/г, а это вблизи нижней границы обновленного прогноза ЦБ (14-17%). Растет вероятность, что инфляция окажется еще ниже, особенно при сохранении крепкого рубля во втором полугодии.
На этом фоне ЦБ может продолжить активное снижение ключевой ставки в июле (вероятно до 8,5%).
В промышленности также набирает силу дефляционные процессы. По итогам мая зафиксировано резкое снижение цен на промышленную продукцию (-6,9% м/м). Столь сильное месячное снижение цен было только в пик пандемии – в апреле 2020 г.
Годовой уровень инфляции в промышленности по итогам мая замедлился до 19,3% г/г с 31,5% г/г в апреле.
Драйверами снижения цен являются добывающие отрасли. В нефтегазодобыче цены за месяц упали на 27,8% м/м (в годовом выражении пока рост на 29,1% г/г), а в добыче металлических руд – на 14% м/м (уже дефляция -5,6% г/г).
В обработке пока преимущественно рост цен. Снижение только в металлургии -4,2% м/м (+9,7% г/г) и нефтепереработке -12,6% м/м (+11,9% г/г). Однако, через сырьевые отрасли дефляция может распространиться на другие сектора.
Дефляции в промышленности может привести к более сильной потребительской дефляции. Поэтому, данные по ценовой ситуации в промышленности добавят решимости ЦБ в вопросе скорости снижения ключевой ставки».
Биржевой курс доллара на этой неделе опустился ниже 53 рублей впервые с 2015 г. Евро подешевел почти до 55 руб. и тоже достиг минимума за последние семь лет.
Дополнительному укреплению рубля способствуют налоговый период и выплата дивидендов отдельными российскими компаниями. Для осуществления платежей компании продают больше иностранной валюты. Также остаются в силе прежние факторы укрепления рубля: высокие доходы от экспорта при низком импорте, ограниченность операций по финансовому счету, санкции.
«Мы считаем, что в ближайшие недели баланс факторов будет способствовать укреплению рубля, — комментируют аналитики Совкомбанка. — Из-за налоговых и дивидендных выплат продажи валюты, вероятнее всего, останутся на повышенном уровне, а импорт останется низким. А вот во второй половине лета при оживлении импорта возможно ослабление повышательного давления на курс рубля.
По нашему мнению, без дополнительных мер возврат курса доллара в коридор 70-80 в скором времени маловероятен. Он может произойти, если значительно вырастет спрос на иностранную валюту. Для этого в текущих условиях, вероятно, необходимы административные решения: покупка валюты крупными игроками, меры по активизации импорта, в т.ч. высокотехнологичного. Бюджетное правило, если оно предполагает формирование резервов в рублях, не поможет сдержать укрепление национальной валюты, а для формирования резервов в иностранных валютах нейтральных стран или драгоценных металлах нужно тщательно просчитывать риски. Восстановление импорта без более масштабных мер поддержки будет происходить медленно, так как компании сталкиваются с многочисленными логистическими и транзакционными проблемами, повышенной макроэкономической неопределенностью. Возможно, для активизации импорта бизнесу необходима уверенность в наличии устойчивого спроса на импортируемые товары внутри страны, возможно, подобную уверенность может обеспечить заказ со стороны государственного сектора или крупных компаний.
Валюты большинства стран с формирующимися рынками находятся под давлением из-за роста процентных ставок в США и ЕС. Российский рубль является исключением и не только из-за высоких цен на нефть. Санкции и ограничения на движение капитала значительно сдерживают операции нерезидентов с российскими активами, поэтому решения по процентным ставкам в США и ЕС не влияют на курс рубля. В подобных условиях решающим фактором становится состояние текущего счета платежного баланса и цены на товары, экспортируемые из РФ. Если рост ставок в США, ЕС и других странах приведет к рецессии и снижению спроса на сырьевые товары, то цены на нефть снизятся, и на это рубль уже отреагирует.
В этой ситуации, мы считаем, что совет по формированию сбережений в нескольких иностранных валютах и рубле остается актуальным. Можно рассматривать юани, дирхамы (курс дирхама ОАЭ фиксирован по отношению к доллару), рупии. Продавать доллары или евро, особенно наличные, в текущих условиях, вероятно, не следует».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба