24 июня 2022 PRAVDA Invest | Самолет
Компания представила сильные операционные результаты и финпоказатели из управленческой отчетности. Динамика указана относительно 5 мес. 2021 г.
🔷Объем продаж первичной недвижимости: +89% или 64,5 млрд руб. (386,4 тыс. кв. м).
Общая S выведенной в продажу: +17%, до 600,9 тыс. кв. м.
Доля ипотечных продаж: 72,1%; на конец 2021 г.:79%
Средняя цена за кв м. 167,0 тыс. руб., +12% г/г (148,8 тыс. руб.)
🔷Показатели управленческой отчетности (это не МСФО):
Выручка +97%% г/г, до 72,4 млрд руб.;
Валовая прибыль: +82% г/г, до 24,0 млрд руб.;
Скорр. EBITDA: почти 2х, до 8,4 млрд руб.;
Маржа по скорр. EBITDA: 25,4%;
Чистая прибыль: + 82% г/г до 9,1 млрд руб.
В 2022 г. компания намерена реализовать около 1,25 млн кв м на общую сумму 200 млрд руб., а в 2023 г. объем продаж ожидается около 2 млн кв. м. или около 320 млрд руб. Цифры скорректированы вниз относительно докризисного прогноза, но незначительно. Исключение EBITDA -здесь, наоборот, пересмотр вверх: в 2022: 70 млрд (+118% г/г) и в 2023 г. 120 млрд руб. (+71%). Прогноз выглядит сильно. И в случае его реализации бумаги могут быть переоценены еще на 20-25% вверх.
Сильные результаты компании обеспечены мерами поддержки государства (контроль костов, снижение ключевой ставки + льготная ставка 7%), а также сокращением инвестиционных альтернатив (токсичность валюты и инфраструктурные риски фондового рынка).
Риски видим со стороны спроса. Если на фондовый рынок можно зайти с условными 200 тыс руб. То порог входа для рынка недвижимости значительнее выше.
Кроме того, цены на первичном рынке улетели в космос, получив буст после объявления льготной ипотеки. Все это играет на руку девелоперам в моменте, но не делает жилье доступным для населения, что увеличивает риски охлаждения спроса в будущем.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу