27 июня 2022 БКС Экспресс | Золото
Что произошло
На выходных президент США Джо Байден написал в Twitter, что страны G7 объявят о запрете на импорт российского золота. Лидеры Великобритании, США, Японии и Канады на саммите G7 намерены объявить о решении запретить ввоз драгоценного металла из России.
«Благодаря жестким новым мерам, о которых объявят на начинающемся сегодня саммите G7, мы запретим дальнейший экспорт российского золота в Великобританию, США, Канаду и Японию», — приводит сообщение канцелярии британского премьера Интерфакс.
Высока вероятность, что вслед за G7 аналогичный запрет могут ввести все страны ЕС, но вопрос пока не решен.
Эффект на отрасль
Новости о санкциях негативны для акций российских золотодобытчиков. Санкции против золота могут оказаться чувствительным для отрасли, так как основные объемы добываемого в России металла идут на экспорт (более 80% в 2021 г.). Причем львиная доля зарубежных поставок приходилась на Великобританию — основной мировой хаб по торговле золотом. Из-за ограничений спрос на драгоценный металл из России может снизиться, формируя дисконт к бенчмарку.
В связи с закрытием рынка Великобритании и стран G7 Россия, вероятно, начнет искать новые рынки сбыта. В теории крупными покупателями могли бы выступить Китай, Индия, ОАЭ. Другой вариант смягчения эффекта на золотодобывающую отрасль — увеличить закупки золота в резервы ЦБ РФ. Один из факторов роста внутреннего спроса на золото — обнуление НДС на покупку физического металла для физических лиц, однако эффект в масштабах отрасли ограниченный.
Что будет с акциями
Эффект на акции российских золотодобытчиков ожидается негативный, однако компании могут пострадать в разной степени. Чуть в более выгодном положении Полюс, так как доля выручки от экспорта по итогам 2021 г. была менее 2%. В то же время компания может косвенно пострадать за счет возможного снижения спроса на драгоценный металл со стороны российских банков. Динамика акций в среднесрочной перспективе будет во многом зависеть от реакции на санкции со стороны ЦБ РФ. На горизонте ближайших месяцев бумаги могут двигаться в диапазоне 8300–9500 руб.
Полиметалл по итогам 2021 г. получил около 12% выручки от экспорта в ЕС и 56% в целом от продаж за пределами РФ. Основным рынком зарубежного сбыта был Казахстан (35% совокупной выручки). Пока неясно, как страна отреагирует на введение санкций со стороны стран G7 и потенциально ЕС. С другой стороны, эффект санкций может снижаться за счет того, что производство Полиметалла диверсифицировано серебром. По итогам 2021 г. доля металла в выручке составляла почти 15%. В перспективе нескольких месяцев бумаги могут торговаться в районе 400–500 руб.
Петропавловск до 2022 г. реализовывал 100% производимого золота Газпромбанку. После попадания банка в санкционный список возникли трудности со сбытом, но компании удалось договориться о возможности реализации другим контрагентам. Вероятно, сейчас все золото продается внутри страны. При этом по акциям Петропавловска сейчас есть повышенная степень неопределенности из-за возможной продажи производственных активов. Пока не ясно, будет ли продажа и каких активов, или компании удастся выйти из ситуации другим путем. Риски в этой бумаге высокие.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На выходных президент США Джо Байден написал в Twitter, что страны G7 объявят о запрете на импорт российского золота. Лидеры Великобритании, США, Японии и Канады на саммите G7 намерены объявить о решении запретить ввоз драгоценного металла из России.
«Благодаря жестким новым мерам, о которых объявят на начинающемся сегодня саммите G7, мы запретим дальнейший экспорт российского золота в Великобританию, США, Канаду и Японию», — приводит сообщение канцелярии британского премьера Интерфакс.
Высока вероятность, что вслед за G7 аналогичный запрет могут ввести все страны ЕС, но вопрос пока не решен.
Эффект на отрасль
Новости о санкциях негативны для акций российских золотодобытчиков. Санкции против золота могут оказаться чувствительным для отрасли, так как основные объемы добываемого в России металла идут на экспорт (более 80% в 2021 г.). Причем львиная доля зарубежных поставок приходилась на Великобританию — основной мировой хаб по торговле золотом. Из-за ограничений спрос на драгоценный металл из России может снизиться, формируя дисконт к бенчмарку.
В связи с закрытием рынка Великобритании и стран G7 Россия, вероятно, начнет искать новые рынки сбыта. В теории крупными покупателями могли бы выступить Китай, Индия, ОАЭ. Другой вариант смягчения эффекта на золотодобывающую отрасль — увеличить закупки золота в резервы ЦБ РФ. Один из факторов роста внутреннего спроса на золото — обнуление НДС на покупку физического металла для физических лиц, однако эффект в масштабах отрасли ограниченный.
Что будет с акциями
Эффект на акции российских золотодобытчиков ожидается негативный, однако компании могут пострадать в разной степени. Чуть в более выгодном положении Полюс, так как доля выручки от экспорта по итогам 2021 г. была менее 2%. В то же время компания может косвенно пострадать за счет возможного снижения спроса на драгоценный металл со стороны российских банков. Динамика акций в среднесрочной перспективе будет во многом зависеть от реакции на санкции со стороны ЦБ РФ. На горизонте ближайших месяцев бумаги могут двигаться в диапазоне 8300–9500 руб.
Полиметалл по итогам 2021 г. получил около 12% выручки от экспорта в ЕС и 56% в целом от продаж за пределами РФ. Основным рынком зарубежного сбыта был Казахстан (35% совокупной выручки). Пока неясно, как страна отреагирует на введение санкций со стороны стран G7 и потенциально ЕС. С другой стороны, эффект санкций может снижаться за счет того, что производство Полиметалла диверсифицировано серебром. По итогам 2021 г. доля металла в выручке составляла почти 15%. В перспективе нескольких месяцев бумаги могут торговаться в районе 400–500 руб.
Петропавловск до 2022 г. реализовывал 100% производимого золота Газпромбанку. После попадания банка в санкционный список возникли трудности со сбытом, но компании удалось договориться о возможности реализации другим контрагентам. Вероятно, сейчас все золото продается внутри страны. При этом по акциям Петропавловска сейчас есть повышенная степень неопределенности из-за возможной продажи производственных активов. Пока не ясно, будет ли продажа и каких активов, или компании удастся выйти из ситуации другим путем. Риски в этой бумаге высокие.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter